后危机时代大宗商品交易现状与前景研究

杨乃建

摘 要：进入21世纪以来，各国经济得到了迅速发展，大宗商品作为各国经济的重要支柱也实现了大跨越式的发展。但随着经济不稳定性因素的逐渐增多，大宗商品的价格也随着经济格局的变动发生了一系列变动。本文阐述了后危机时代全球大宗商品的交易格局，同时结合国内大宗商品的交易现状提出了我国应对大宗商品交易的对策与建议，以期对后危机时代大宗商品交易的良性发展贡献一份自己的力量。

关键词：大宗商品 交易现状 前景

中图分类号：F724.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）04（c）-062-02

关于大宗商品，国外的研究成果较多。根据国外文献论述，大宗商品指的是钢铁、矿石、有色金属、大宗农产品、石油等产品。文献研究认为大宗商品的收益与否与其相对应的金融资产呈现明显的相关性且其利润的获取方式越来越倚重金融资产的强大与否，呈现金融化的趋势。大宗商品的价格也越来越多的受到金融资产波动的影响。而国内关于大宗商品的研究起步较晚。近年来随着经济全球化的迅速发展，国内学者也逐渐关注到大宗商品的研究并取得了较为丰硕的研究成果。

1 全球大宗商品交易格局

后危机时代，随着各种大型金融资本的操控，大宗商品的交易格局发生了明显变化，大宗商品交易市场将面临重新洗牌与发展的格局。现如今全球大宗商品交易主要呈现出以下几方面的特点。

1.1 金融资本与现货资产

进入21世纪以来，全球大型金融资本集团如高盛、花旗、汇丰等，逐渐扩展自己的业务范围，通过代理人基金制度秘密的将自身银行的大量资本转而投资到一些大宗商品行业如采矿业、冶金业、石油开采业等领域。随着资金的深入，这些财阀逐渐获得了大宗商品领域绝对的控股权并掌握着越来越大的话语权，使得原本就复杂的采矿行业与钢铁企业的局面由于金融资本的进入而愈发复杂与紧张[1]。

事实上，欧美财阀的资本投资远不止采矿冶金行业。例如摩根大通近年来进行频繁的并购，先后将贝尔能源、瑞银集团的部分业务以及苏格兰皇家集团旗下的Henry Bath等逐一收入囊中。现如今，摩根大通的业务范围越来越广，逐渐深入到越来越多的领域。

1.2 LME并购与交割排队

通过不断地秘密资金投入，高盛、摩根大通逐渐深入到大宗商品交易中来并取得了越来越多的话语权和控股权。他们不仅利用自身的资本优势囤积居奇，将大量大金属收入囊中，同时又利用LME的最小出货规则，故意延长企业的提货时间，从而从中收取大量租金。高盛和摩根的做法，遭到了美国众多企业的抵制和反对，并纷纷以搅乱金融市场秩序为由将这些企业告上法庭。面对越来越紧张的国际形势，高盛和摩根也逐渐抵御不了外界的各种质疑与猜测，有意将旗下收购的金属冶炼行业出售他人。

1.3 沃尔克规则与FICC业务

FICC业务，国内通常翻译为“固定收益证券、货币及商品期货”业务，即通过市场交易入外汇、按揭、信用产品等让持券人可以在固定的时期内获取固定的收益，从而发展壮大自己的业务[2]。2008年金融危机以来，FICC业务受到了巨大影响，交易额大幅下降，但随着金融危机的热度逐渐衰退，FICC业务市场呈逐渐回暖趋势。同时，2014年4月，沃尔克法则正式实施，自此，后危机时代大宗商品交易将会受到一系列政策的限制，其未来的发展前景如何还有待进一步观察。

2 国内大宗商品交易现状

2.1 国内期货市场建设加快

自从中国加入世界贸易组织以来，中国的经济逐渐与世界市场接轨，国内的经济发展越来越多的受到国际市场的影响。近年来，国内各大银行逐渐与世界各大银行达成战略合作同时加快了国内期货市场各种产品的建设。到目前为止，国内上市的各种期货产品已达50多种。同时市场经济的发展，铁矿石行业自身定价体系逐渐受到市场经济的瓦解而解散，铁矿石的定价等逐渐以金融化的形式出现在各大银行，国内铁矿石行业的定价机制金融化格局基本定型。

2.2 信用证融资套现盛行

近年来，信用证套现在国内越发火热。他们通过信用证结算的方式从国外进口大量的大宗商品，通过境内外利差、人民币升值外币贬值等各种条件优势来变相套取各种利益资本。在信用证套现的过程中，这些企业比较青睐大豆、黄金、有色金属等商品，赚取巨大的利润差价。他们的这些行为一方面搅乱了国内商场金融秩序的稳定，另一方面他们将这些资本投入到利润颇丰的房地产行业，进一步加剧了金融市场的动荡和人民生活的安定。

2.3 金融风险累及实体经济

金融业的发展不仅会影响到自身所在金融财团的利益，也会越来越多的波及到国内其他企业的发展，尤其是以贷款为资金支持的中小企业会受到更加严重的影响。在信用证融资套现模式的驱使下，如果人民币出现贬值、房地产市场不景气等情况出现，就极有可能引起金融市场的动荡，引发相应的信贷危机，并对中小企业产生强烈的冲击。

2.4 黄金消费持续增长

根据世界贸易组织官方数据显示，截至2015年，世界黃金产量逐渐攀升，达到3243吨，相比2014年增长了5%左右[3]。其中，我国黄金生产总值达531.7吨，源源不断的为各国提供大量的黄金。与此同时，我国的黄金消费热度不减，据有关数据显示，2015年，我国黄金消费量达1350吨，成为世界上黄金消费量最大的国家。国人疯狂的购买黄金背后，除了黄金能在数年内保值增值外，它也是人们权势和地位的象征。此外，由于我国现如今拉动内需的政策，逐渐放宽了对黄金管制的限制，人们购买黄金越来越方便，因此，未来数年内，我国的黄金需求量还会大幅度的增加并继续保持在较高的水平。如何应对黄金热带来的负面影响，需要相关专业人士进行深入的思考并给予积极的应对措施。

3 对策建议

3.1 继续推进期货市场建设

近年来，我国期货市场稳步发展并取得了较大进步。从期货市场的交易情况来看，大豆、豆油、蔬菜等商品在期货市场上表现活跃并受到大量买家的青睐。纵观整个期货市场，2015年，我国期货市场商品交易额累计达31.4亿，占全球期货交易总量的43.2%，稳居世界第一。因此，我们应进一步加大期货市场的建设，出台相应的措施促进我国期货市场稳健向前发展。同时，结合国内外国际经济的新形势，合理推出相应的新型期货产品，继续扩大我国外贸市场。

3.2 逐步完善FICC业务链条

FICC业务是一个国家银行业务的重要组成部分。相比国外，国内的FICC业务发展还不够成熟与完善。鉴于此，我们应逐步完善FICC业务发展链条，放宽贸易保护政策，鼓励实力雄厚的证券公司进行跨境交易与收购，充分发挥证券公司在外汇、债券方面的基础优势，在保证国内FICC业务稳步发展的同时，促进证券公司的快速发展，进一步提高国内证券公司在国际上的影响力。

3.3 打造国际化大型粮食集团

我国是世界上人口最多的国家，随着人口的不断增长，我国面临着严峻的人口与资源矛盾。虽然科技的进步保证了国人基本的饮食需求，但我国的粮食生产总量不足以养活如此庞大的人口而面临着严峻的粮食安全危机。2012年，我国成为世界上最大的粮食进口国[4]。面对如此严峻的国内形势，我国部分企业充分发挥自身的社会责任感，强强联合，为保证我国的粮食安全贡献了自己的力量。未来，我国应该继续加大投入力度，打造国际化大型粮食集团，为进一步缓解我国的粮食危机出谋划策。

3.4 完善战略物资收储机制

进入21世纪以来，我国进一步扩大了战略物资的收储规模并取得了一定成果，但在大型商品的收购过程中也暴露出了一些管理和政策问题。鉴于此种情况，我国逐渐启动了几项大宗农产品种植与收购补贴标准，以期提高农户利益，从而降低风险，缓解利益纠纷。

3.5 化解大宗商品融资风险

在通常情况下，大宗商品需要较强的资金作为支持，而国际上盛行的以套现为目的的融资往往会搅乱大宗商品交易市场秩序，进一步加剧金融市场的动荡。因此，我们应该出台相应政策，进一步加大信用证融资的审查，同时加大对投机取巧、囤积居奇行为的打击力度，以保证大宗商品交易市场的稳健发展。

4 结语

国内学者的研究将大宗商品的现状与中国特色结合起来，提出中国因素对国际大宗商品的价格会产生相应影响，且大宗商品的价格也会影响到我国经济的稳定与国内商品的价格。他们这些有益的探索对于我们进一步研究经济新常态下大宗商品的交易现状与前景提供了新的思路。

参考文献

[1] 杨鹏兵.浅析经济新常态下商业银行的发展机遇与挑战[J].经营者，2015，2（6）.

[2] 陸岷峰，虞鹏飞.中国商业银行应对经济新常态发展策略研究[J].金融理论与教学，2015，1（2）.

[3] 陆岷峰，虞鹏飞.经济“新常态”背景下中国金融业发展策略研究[J].天津商业大学学报，2015，35（1）.

[4] 王军锋，孟祥霞.新常态下我国大宗商品贸易应对之策[J].环球市场信息导报，2016，8（2）.