聚焦两会金融热点

本刊编辑部

3月5日，十二届全国人大五次会议开幕，国务院总理李克强在开幕式上作了《政府工作报告》，报告揭开2017年国民经济和社会发展的新计划。从经济角度观察看，专家们普遍分析认为，今年经济增长目标底限思维更加明确，稳增长将依然是今年经济发展的重要目标，而保持一定的增长速度也是化解各项潜在风险的最好方式。

GDP预期增长6.5%左右：首次体现“实际工作中争取更好结果”

李克强总理表示，2017年发展的主要预期目标是：国内生产总值增长6.5%左右，在实际工作中争取更好结果；居民消费价格涨幅3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇登记失业率4.5%以内；进出口回稳向好，国际收支基本平衡；居民收入和经济增长基本同步；单位国内生产总值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放量继续下降。今年的经济增长预期目标，符合经济规律和客观实际，有利于引导和稳定预期、调整结构，也同全面建成小康社会要求相衔接。稳增长的重要目的是为了保就业、惠民生。

对今年的经济增长目标，分析人士认为，6.5%的经济增长速度将是增长“底线”，在稳增长的主线下，实际经济增长速度可能会高于此目标。《政府工作报告》的起草组负责人、国务院研究室主任黄守宏在新闻发布会上表示，中国总是会给人意想不到的惊喜，中国经济发展，有特有的韧性、潜力和优势，有着独特而有效的抗击风险的内在平衡调节机制。经过各方面的共同努力，中国经济从去年三季度以后就逐步向好，而且向好的势头一直延续到现在。中国经济的新动能，既有新兴产业、新市场主体发展带来的，也有传统产业改造升级焕发生机带来的，两个加在一起，会推动今年发展得更好，将来也依然如此。

继续实施积极的财政政策：财政赤字2.38万亿

报告显示，今年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，在区间调控基础上加强定向调控、相机调控，提高预见性、精准性和有效性，注重消费、投资、区域、产业、环保等政策的协调配合，确保经济运行在合理区间。今年赤字率拟按3%安排，财政赤字2.38万亿元，比去年增加2000亿元。其中，中央财政赤字1.55万亿元，地方财政赤字8300亿元。安排地方专项债券8000亿元，继续发行地方政府置换债券。

申银万国首席经济学家李慧勇认为，从理念上看，此次的财政政策更符合供给侧结构性改革的思路，即在经济确实已经出现好转的条件下，降低对于总需求的刺激，加大对于总供给的改革力度，这将释放未来中国经济更大的增长潜力。从具体结构性上看，财政政策更强调效率：一方面，政府基建投资将有所回落，另一方面减税降费、补短板惠民生方面将加大力度。从2016年下半年来看，在基数下降的情况下，基建投资增速反而开始出现快速下降（上半年均值20%，四季度均值仅为11%），表明政府确实吸取了“四万亿”的经验教训，避免财政刺激过度导致更大的问题。

稳健的货币政策：M2预期增长12%左右

货币政策方面，《政府工作报告》明确今年要继续实施稳健的货币政策。今年广义货币M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右，2016年這两项指标组合首次出现在当年的政府工作报告中时，此两项指标预期增长目标均为13%。这意味着，今年两项指标增长目标有所下调。报告指出，要综合运用货币政策工具，维护流动性基本稳定，合理引导市场利率水平，疏通传导机制，促进金融资源更多流向实体经济，特别是支持“三农”和小微企业。坚持汇率市场化改革方向，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。

对此，国家信息中心经济预测部财金研究室副主任李若愚指出，2017年M2和社会融资规模余额预期增长均为12%左右，这是货币政策保持稳健中性的体现，即信用扩张要保持适度。2017年，国际经济金融环境仍充满不确定性和不稳定性，中国经济运行依然存在下行风险，供给侧结构性改革任务更为紧迫，金融平稳运行面临的困难和问题进一步增多。货币政策需长短兼顾，坚持“稳健”基调，推动货币供应量、银行信贷和社会融资规模合理增长，营造中性适度的货币金融环境。

坚持住房的居住属性：加强分类调控

对房地产市场，李克强总理表示，要坚持住房的居住属性，落实地方政府主体责任，加快建立和完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，以市场为主满足多层次需求，以政府为主提供基本保障。加强房地产市场分类调控，房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地，规范开发、销售、中介等行为。目前城镇还有几千万人居住在条件简陋的棚户区，要持续进行改造。今年再完成棚户区住房改造600万套，继续发展公租房，因地制宜提高货币化安置比例，加强配套设施建设和公共服务，让更多住房困难家庭告别棚户区，让广大人民群众在住有所居中创造新生活。

对当前的房地产市场，招商证券的分析认为，与房地产市场概念相关的制度建设，带有进入改革深水区后“攻坚克难”的特征，以“一城一策”“一城一案”方式才是贯彻供给侧结构性改革方针。要把原来的治标不治本，转为既治标又治本、综合施治，而且体现中长期的“治本为上”。

深入推进“三去一降一补”：加快推进国企混合所有制改革

政府工作报告显示，以供给侧改革为主线，推进“三去一降一补”依然是2017年重点工作任务。李克强总理称将更多运用市场化法治化手段，有效处置“僵尸企业”，同时积极稳妥去杠杆，支持市场化法治化债转股，加大股权融资力度，强化企业特别是国有企业财务杠杆约束。还将多措并举降成本。包括扩大小微企业享受减半征收所得税优惠的范围，年应纳税所得额上限由30万元提高到50万元；科技型中小企业研发费用加计扣除比例由50%提高到75%，千方百计使结构性减税力度和效应进一步显现。

李克强强调需要迈出“实质性步伐”，对此，广发证券首席宏观分析师郭磊表示：其一是垄断行业领域的混合所有制改革要“迈出实质性步伐”。其二是鼓励非公有制企业参与国有企业改革。两块内容均指向混合所有制改革。郭磊表示，混合所有制改革在2017年的重要性，已经在2016年初召开的深改组第20次会议中明确了“四梁八柱”的改革方案，把各领域具有“四梁八柱”性质的改革明确标注出来，排出优先序，重点推进，发挥好支撑作用。特别是要把国有企业、财税金融、科技创新、土地制度、对外开放、文化教育、司法公正、环境保护、养老就业、医药卫生、党建纪检等领域具有牵引作用的改革牢牢抓在手上。会议提出一些改革是“四梁八柱”，足见其重要性。

抓好金融体制改革：服务创新引领实体经济转型升级

政府工作报告强调促进金融机构突出主业、下沉重心，增强服务实体经济能力，防止脱实向虚。实体经济从来都是我国发展的根基，当务之急是加快转型升级，要深入实施创新驱动发展战略，以创新引领实体经济转型升级。而中国在新老动能转换之际，新动能的产生并不能依靠以往企业家以扩大生产或销售，以套利的形式来获取高额利润，如今需要提高劳动生产率，依靠创新来促使商业模式以及企业技术的进步，而这种创新具有高度的不确定性，因此其风险已经不再是商业银行以传统信贷服务能够覆盖的。发展资本市场、三板市场、区域股权市场等基础设施建设，并完善其中转板机制，是中国促进创新、创业的制度保证。

因此，在中国经济增速换挡、结构转型过程中，促进间接融资向直接融资体系的转变也是金融业改革的主要内容。李克强表示，要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。同时拓宽保险资金支持实体经济渠道。大力发展绿色金融。稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处置突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”。

这也是激发非公有制经济活力，促进股权投资、構建新型政商关系，实现国有企业混合所有制改革的良性举措。同时，在推进国有企业混业改革与双创的过程中，让企业成为市场真正的主体，必须让企业家对制度有信心，对财富有安全感。“有恒产者有恒心”，李克强强调要加强产权保护制度建设，保护产权就是保护劳动、保护发明创造、保护和发展生产力。今年两会提交人大审议的“民法总则”，以及未来将完善出台的《民法典》，将对中国促发经济活力、实现新动能形成最有效的制度与法治的保护，让企业家与投资者对私有产权与财富的保护充满期待。

鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部

李克强总理表示，要鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部，国有大型商业银行要率先做到，突出差别化考核评价办法和支持政策，有效缓解中小微融资难、融资贵问题。发挥好政策性开发性金融作用。强化农村信用社服务“三农”功能。李克强同时指出，对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累计风险要高度警惕。

有分析认为，普惠金融虽然影响力依然小众，但依然是一个巨大又充满活力的市场。在中国最渴求资金的工薪阶层和小微企业，恰恰是距离钱最远的人群，90%的老百姓和小微企业的金融需求还没有被满足。开放共享和科技驱动推动普惠金融发展，可以更好的连接老百姓、小微企业和金融机构。有效缓解中小微融资难、融资贵问题。