连云港市金融生态与经济增长关系研究

辛媛媛+刘强

[摘要]根据连云港市2006—2015年相关数据，运用VAR模型对连云港市金融生态与经济增长的关系进行实证研究，结果表明，连云港市金融生态主体与经济增长之间不存在长期因果关系，金融生态环境与经济增长之间存在因果关系，财政支出对经济增长贡献较大，而固定资产投资对经济增长呈现负冲击与影响，并据此提出相关对策建议。

[关键词]金融生态；经济增长；连云港市

[中图分类号]F8327[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2017）01-0114-03

[作者简介]辛媛媛（1996-），女，汉族，江苏徐州人，本科生，研究方向：金融学；刘强（1981-），男，汉族，山东临沂人，讲师，硕士，研究方向：金融学。

[基金项目]淮海工学院2014大学生实践创新训练计划省级指导项目：连云港市金融生态环境与经济增长相关性研究。一、引言

金融生态是个仿生概念，最早由中国人民银行行长周小川将生态学概念系统地引申到金融领域，金融生态包括金融生态环境与金融生态主体。众多学者对金融生态与经济增长之间的关系进行过相关研究，辛波（2007）对山东省金融生态与经济增长的相关性进行了研究，得出金融生态在促进山东省经济增长的过程中没有发挥显著作用；林欣（2016）研究表明中国金融生态主体发展确实能促进经济增长，但金融生态环境的改善并不能带动经济增长；王超（2015）对地级市铜陵的金融生态与经济增长的关系进行研究，研究结果显示二者存在长期稳定关系，但金融生态主体与经济增长负相关。本文选取连云港市为样本，探究连云港金融生态与经济增长二者之间的影响程度与关系，以期为连云港市经济增长的金融支持提供建议。

二、指标选择和数据说明

本文选取连云港市人均GDP增速（GDPZS）作为经济增长指标。在金融生态主体方面，以金融机构存贷比（CDB）作为金融效率指标，金融业产值GDP占比（JRYZB）作为金融市场规模指标；在金融生态环境方面，以财政支出相对规模（CZZCGM）作为政府环境指标，固定投资GDP占比（GDTZZB）作为经济环境指标。本文使用数据来源于《连云港市统计年鉴》，样本区间为2006—2015年，采用的分析软件为EVIEWS80。

三、实证分析

1平稳性检验

为了避免出现伪回归，保证模型的有效性，首先对变量进行平稳性检验，结果见表1，可以看出GDPZS 、CDB 、JRYZB、CZZCGM和GDTZZB 没有拒绝有单位根的零假设，为非平稳假设；一阶差分數列△CDB在1%的显著性水平下拒绝有单位根的零假设，为平稳序列，△GDPZS 、△JRYZB、△CZZCGM和△GDTZZB在5%的显著性水平下拒绝有单位根的零假设，为平稳序列。这说明GDPZS 、CDB 、JRYZB、CZZCGM和GDTZZB为同阶单整的I（1）过程，变量之间可能存在协整关系。

2 Granger因果检验

将通过平稳性检验的解释变量CDB、JRYZB、CZZCGM和GDTZZB分别与被解释变量GDPZS进行Granger因果检验，结果如表2所示，金融生态主体指标CZZCGM、GDTZZB与GDPZS之间存在明显的因果关系，而金融生态环境指标CDB 、JRYZB与GDPZS之间并不存在明显的因果关系，这说明在一定程度上金融生态环境方面的财政支出规模与固定投资占比更适合作为解释变量来描述变量经济增长，而金融生态主体方面的存贷比和金融业占比与经济增长的因果关系不密切。

3 VAR模型分析

根据Granger检验结果，CDB 、JRYZB与被解释变量GDPZB并不存在明显的因果关系，而CZZCGM、GDTZZB与GDPZS之间存在明显的因果关系，因此接下来对CZZCGM、GDTZZB与GDPZB构建VAR模型，进行脉冲响应分析和方差分解，从系统的角度以便更好描述变量之间的相互影响。

建立VAR模型的关键是滞后阶数的确定，滞后阶数过多会减少自由度，影响参数估计的效果，阶数过少不能完整反映变量间的动态关系，结果表明，LR准则、 AIC准则、SC准则、 FPE准则和HQ准则都选择滞后1期，因此最优滞后期为1。

由于后续的脉冲响应分析要求VAR模型必须是平稳的，所以对VAR（1）模型进行平稳性检验，检验结果如图1所示，被估计的VAR模型所有根的模的倒数小于1，基本都在单位圆内，可以认为该模型为平稳系统。

图在VAR模型的基础上，通过脉冲响应函数对连云港市金融生态与经济增长的关系进行分析。图2是固定投资占比、财政支出规模对人均GDP增速的脉冲响应函数曲线。

从图2可以看出，总的来说GDTZZB对于GDPZS一直存在负的冲击，在第3期冲击稍有减弱，但第3期之后负的冲击逐渐增强，直至第10期接近于-2%。原因可能是连云港市的固定资产投资占比一直较高，甚至连续几年出现固定资产投资总额超过GDP总额的现象，固定资产投资总额超过GDP是经济结构失衡的重要标志，这种现象可能进一步推动和诱发信贷扩张、政府赤字增加、加速卖地、债台高筑，土地财政、产能过剩等不利于经济增长的情况出现，因此固定资产投资占比对于经济增长的负向作用较为显著。其次，在前两期，财政支出规模对于经济增长有正向冲击，并一直维持在18%左右，但从第3、4期出现波动，先是存在负的冲击，而后又出现回升趋势，从第五期开始一直保持稳定，正向影响开始减小直至维持在0%的水平，说明此时财政支出规模对于经济增长的影响较小。这种现象出现的原因可能是由于期初连云港市工业化、城市化进程加快，社会经济活动日益复杂，进而政府活动扩张，财政支出规模扩大以弥补各种不足。然而，随着市场化改革不断深入，市场机制作用增大，财政承担职责范围就逐渐缩小，导致财政支出范围不断缩减，对于经济增长的影响也逐渐减弱。

进一步可以利用方差分解分析财政支出规模、固定投资占比的冲击对于经济增长变化的贡献度，以便更直观地了解变量对经济增长的影响程度，在方差分解过程中采用Cholesky正交化处理，去除残差项的相关性，分析各变量对经济增长的解释，方差結果见表4 。

根据表4的数据，不考虑经济增长自身的贡献率，财政支出规模对经济增长的影响在前两期较强，最大达到26%，此后逐渐降低，且维持在20%左右，说明随着市场化改革的深入，市场机制作用的增大，财政支出规模对于经济增长的影响逐渐减弱。固定资产投资占比对于经济增长的变化影响程度较大，最大达到55%以上，平均维持在50%左右，说明连云港市经济增长的推动力更多来源于固定资产投资。

四、结论与建议

本文基于VAR模型，运用单位根检验，Granger因果检验，脉冲分析和方差分解对连云港市金融生态与经济增长的关系进行分析，研究结论如下：

1Granger因果检验的结果显示，连云港市金融生态环境方面的财政支出规模、固定投资占比与经济增长之间存在因果关系，而金融生态主体方面的存贷比与金融业占比与经济增长的因果关系不密切，金融生态环境是连云港市经济增长的影响因素而金融主体不是。

2脉冲响应函数分析显示， 固定投资占比对于经济增长一直存在负的冲击，在第3期冲击稍有减弱，但第3期之后负的冲击逐渐增强，固定资产投资占比对于经济增长的负向作用较为显著。而在前两期，财政支出规模对于经济增长有正向冲击，但从第4期开始逐渐降低，直至第5期一直保持稳定，对于经济增长的正面影响小于固定资产投资占比对其产生的负面影响。

3方差分解的结果显示，财政支出规模对于经济增长的贡献前两年较大，而后逐渐减弱；固定资产投资占比对于经济增长影响程度较大，且呈负影响。

基于以上结论，为了促进连云港市经济持续健康发展，本文提出以下对策建议：良好的金融生态环境可有效促进区域金融与经济协调发展，因此连云港市应采取有效措施积极构建良好的金融生态环境，政府要在信用建设中率先垂范，发挥其在金融生态环境中的主导作用。要强化企业信用管理，推进企业诚信经营。要强化社会公众诚信教育，弘扬信用文化，提高公民个人的信用素质。金融机构要以产权改革为中心，健全公司治理、内控机制，推动金融结构调整，加快金融创新，促进金融市场发展，增强金融生态的自调能力。立足本市经济特点，进一步优化小企业金融服务。通过政府依法行政，建立财政、税务、工商、公检法、新闻宣传、人民银行、金融监管和金融机构等各个部门齐抓共管，协调联动的工作机制，加强信息互通，形成共同改善和维护金融生态环境的良好局面。

[参考文献]

[1]辛波，于淑俐金融生态与区域经济增长的相关性分析——以山东省为例[J]山东经济，2007（6）：127-131.

[2]韩廷春，赵瑄金融生态系统影响中国实体经济发展的实证研究[J]公共管理评论，2012（1）：14-22

[3]王超资源型城市的金融生态与经济增长关系研究——以铜陵市为例[J]重庆三峡学院学报，2015（1）：52-53

[4]林欣中国金融生态与经济增长关系研究[J]，统计与决策，2016（1）：119-123

（责任编辑：顾晓滨马琳）