高管连锁网络对多元化战略管理的影响——以董事会多样性为调节变量

张书元，曲 亮，徐祎珺

(浙江工商大学工商管理学院，浙江 杭州 310018)

高管连锁网络对多元化战略管理的影响
——以董事会多样性为调节变量

张书元，曲 亮，徐祎珺

(浙江工商大学工商管理学院，浙江 杭州 310018)

将高阶理论与社会网络理论纳入研究框架，选取了全部A股上市公司为样本，通过2010—2015年连续6年的面板数据的实证分析，发现：高管连锁网络对业务多元化有积极的促进作用；董事会多样性对高管连锁网络与多元化之间有显著的正向调节作用。

高管连锁网络；业务多元化； 董事会多样性

在全球化不断加快的今天，任何一个企业都不可能单独存在与发展，越来越多的学者已经将研究视角从企业内部延伸到了企业间网络。董事作为经济社会的一份子，处于错综复杂的网络中，他们所处的社会网络的差别自然会影响自身公司治理的行为[1]。而多元化经营是很多企业重要的战略选择[2]。从企业间网络的角度去研究多元化战略将是主流高管连锁网络研究和主流战略领域研究的重要补充[3]。

一 文献回顾与假设

(一)连锁高管连锁网络

连锁董事指的是董事会成员同时在两家或者两家以上企业的董事会任职而形成的企业间的关联关系[4]。连锁董事是当今企业社会资本的重要表现形式，同时也是企业间网络最主要的一种关系。连锁高管连锁网络(Interlocking directors network)指代的是公司董事会的个体成员或者董事之间在一个或以上董事会任职而建立的直接或间接联结关系的集合[5]。

依据资源依赖理论，资源是影响企业可持续发展的一个关键因素，某些稀缺资源更是企业能否拥有核心竞争力的关键[6]。连锁董事的形成，一定程度上反映出组织在不确定环境下为获取资源做出的必然改变。在此网络中，企业可以利用丰富的资源而占据竞争优势，具有较强的控制力。企业能够通过连锁董事联结，共享其外部资源，协调组织间的资本、信息、市场等实现资源交换，并且通过商业动态的浏览和战略决策的分享建议来帮助解决决策过程中的复杂性和不确定性，从而降低经营风险，实现资本积累以及企业的可持续发展，提高经营效率和绩效[7]。

社会网络理论强调了个体会受到他人的行为影响而改变自身偏好和选择的决策外部性，任何经济组织或个体都与外界产生一定的“社会关系”(relationship)与“联结”(tie)，并且镶嵌于社会网络之中[8]。正式制度在中国市场的约束力相对较弱，而高管连锁网络关系作为一种非正式的制度，对于中国市场的公司治理十分重要。早在1988年，加里罗(Jarillo)提出，企业间的网络关系对于企业的战略决策有重要意义[9]。此后，高管连锁网络才进入学者的研究视野。

连锁董事治理的有效性研究方面，有些学者认为连锁董事促进了企业绩效的提升。裴妮思(Pennings)较早对连锁董事影响企业绩效的问题进行了研究和验证，发现连锁董事有利于企业提升绩效[10]。Peng和Luo的研究发现，中国经理人与业内其他经理人的联系对企业绩效有正向作用[11]。我国学者的相关研究起步较晚。傅代国和夏常源认为，居于网络中心的独立董事可以提升公司的治理效果。有些学者则认为高管连锁网络不利于绩效提升[12]。Fligstein和Brantley研究发现连锁董事联结对企业绩效有消极影响[13]。陈运森和谢德仁梳理了高管连锁网络关系与公司治理的国内外文献后提出高管连锁网络是一种负面机制，它对现有的董事治理职能发挥有消极影响[14]。也有学者认为连锁董事与企业绩效表现没有相关性，Rosenstein和Wyatt将研究的样本分为金融类与非金融类，研究发现高管连锁网络对两种类型企业都不具有显著的相关性[15]。段海燕和仲伟周对中国上市公司进行研究，发现连锁董事对于企业绩效并没有显著的相关性[16]。

本文认为，不同的国家、行业以及测量方法与解释变量等使得连锁董事现象与绩效的影响结果未能达成统一。以往的研究大多将连锁董事与企业绩效建立直接联系，将企业绩效作为因变量，研究连锁董事对企业绩效的影响。然而，从逻辑上讲，连锁董事对企业的影响应该是最先影响到企业的战略选择，然后通过战略实施影响到企业的绩效。

Andrew Shipilov等基于社会资本理论构建高管团队、战略选择和绩效的综合分析体系，他们的研究发现社会资本是作为中介变量来间接影响战略选择和企业绩效。[17]。美国战略管理之父Ansoff首次提出多元化的概念。根据他的定义，多元化是企业在发展过程中采取的一种扩张和成长的手段[18]。本文对多元化做出如下定义：企业同时在两个以上有差异性的业务进行生产经营活动而形成的发展战略。

根据资源依赖理论，企业多元化是企业充分利用已有包括生产、管理等方面能力的有效选择，通过多元化来更有效的资源配置，提升绩效。企业的有形和无形资源都可以用于多元化战略，拥有大量冗余资源的企业也可以利用多元化战略实行新业务的拓展[19]。许多学者指出公司在进行多元化经营时需要借助额外的资源，多元化战略选择取决于企业现有的能力与资源，强调多元化战略的资源基础观。从已有的文献来看，关于连锁高管连锁网络对企业多元化经营的影响方面的研究较少。

(二)提出假设

1.高管连锁网络对多元化战略的影响

Acquaah以非洲企业为研究对象，研究发现由于不同的战略选择会使得高管社会资本与企业绩效之间的联系发生变化[20]。因此，将竞争战略作为变量引入关于高管连锁网络研究的重要推进，也给本项研究提供了新的思路。

资源依赖理论认为异质性资源是影响企业发展的关键因素，企业的异质性资源，是其他企业难以取得和模仿的。然而，企业所处的外部环境对企业的发展有约束作用，大多数企业都不具备自身发展所需要的全部资源，特别是我国处于转轨时期，企业需要更多的资源来实现自身的快速发展，往往采取外部获取的方式快速获取更多更稀缺的资源。企业寻找合适的获取外部资源的途径来解决转型经济背景下资源约束问题，网络关系便成为许多企业的选择。网络承载着知识和信息，并提供了这些知识和信息传递的平台。因此，良好的网络关系可以帮助企业获得发展所需要的资源。

高管连锁网络作为社会网络的一种，它的重要性在于镶嵌在网络中的各种社会资本，能让董事获取对公司价值有利的各种资源，甚至是公司发展的某些关键资源[21]。首先，高管连锁网络可以为企业扩展业务提供所需要的资源，连锁关系有助于企业之间的资源和信息交流。其次，通过连锁关系联结的企业，更容易交换信息与资源，从而能够避免资源约束而以更优的资源结构适应环境变化。再次，连锁企业之间为企业间相互战略学习提供便利，能够降低企业拓展新业务的成本并提高成功率。

董事会的战略职能亦不容忽视。董事会直接参与企业的战略决策活动，并提出清晰的指导政策来明确董事会在战略方面的角色与责任[22]。通过连锁董事与其他组织建立联结进行战略学习是增强战略决策的重要方式之一。连锁董事的重要作用就是通过战略学习来提高战略决策水平，为企业发展提供最适合的规划。同时连锁董事容易受到其他组织或者组织中的其他成员已有战略的影响，并且会做出是否效仿该战略的决策。

根据路径依赖理论，企业过去的战略选择能够影响其未来战略。同理，决策者未来的决策行为也受到自身过去决策经验的影响。伴随企业高管连锁网络规模的扩大，目标企业可能联系到的网络中的其他更多已经实施多元化的企业也会越来越多。相对于专一化经营，多元化经营需要不同类型企业的信息与激励系统[23]。连锁董事在其他董事会任职的经验是其重要的信息来源，他们可以通过浏览商业环境和分享建议来帮助管理与应对战略决策过程中的复杂性和不确定性[24]。相比一般董事，连锁董事可以在计划和实施战略环节提供更为具体的观点[25]，他们在其他企业的多元化战略选择的经历会降低其对多元化战略的畏惧，并且常常将其经验运用在本企业的战略决策中。因此，企业通过连锁董事可能联系到的企业越多，企业越有可能实施多元化的战略[26]。

根据资源依赖理论，企业的战略选择是弹性的，企业资源丰富，特别是能够实现行业间转移时，企业更倾向于采取多元化[27]。企业能否在激烈的市场竞争中获得成功，关键在于企业能否获取其发展所需要的稀缺资源。相对于处边缘地位的企业来说，在高管连锁网络中处于核心地位的企业更能够充分获取网络中蕴含的各种资源，从而找到优质的资源[28]。当企业的资源满足了现有的业务规模时，企业通过实施多元化可以提高资源利用率，实现范围经济。对于成熟期甚至衰退期的企业来说，往往剩余大量资源得不到充分利用，加上高昂的资源交易成本和无形资源的转让困难，企业也会倾向于实行多元化战略，充分利用已有资源，进入高收益的经营领域。随着连锁高管连锁网络中心度的提高，企业进行多元化经营的可能性也越大。

在高管连锁网络中，处于中心位置的组织与网络中其他组织的直接联系较多，网络中心度是衡量网络中组织地位优越性、特权性、声望以及重要性的常用的关键指标，处于中心位置的企业拥有更多的信息渠道，更容易获得异质信息和知识共享。网络中心度还会影响企业学习能力[29]。Koka等认为处于网络中心位置的企业有更多的机会接触重要有价值的信息，并获得更多竞争和战略优势的机会，因为他们与网络中的许多节点有直接联系，方便他们快速便捷地获取有价值的信息和资源[30]。并且网络中的组织之间信息与知识的交换使得产品差异化表现得更加出色，有利于多元化企业降低运营成本。

因此，本研究提出如下假设：

H1：连锁高管连锁网络的中心度与企业多元化程度正相关。

2.董事会多样性的调节作用

高管连锁网络中心度反映的是企业外部资源的丰富程度以及获取资源的难易程度，而资源的获取、理解、转化与运用的过程都要落实到嵌入网络中的个体中，而个体成员特征各不相同，运用知识的能力上也存在差异。

首先，董事会成员多样性会影响资源吸收利用的能力，最终影响决策的效率和质量。由于董事在进行战略决策时，多样性可以产生“互补竞争力”，带来了更多的决策视角，为团队带来更多关于决策的知识和信息。董事会成员是企业战略决策制定和实施的重要的能动性的资源，董事会成员之间形成的认知会影响到企业的战略。

其次，认为人口统计特征指标多样性有助于提高决策的质量，特别是在解决复杂问题时。有些学者认为，通过扩大董事会的规模和董事会多样性，可以帮助企业更好地与外界环境进行互动，更好地调动社会资源。当企业处于复杂的环境中，面临顾客的不同需求，高管团队成员的多元化功能背景尤为重要。越是多元化的企业，高管团队越需要具备各种专业背景的成员。

本研究认为，董事会多样性对于企业吸收、转化和运用资源和信息的过程有重要影响。为有效应对企业多元化经营中业务扩张过程所面临的管理复杂性和不确定性带来的挑战，提升决策的效率，董事会成员应该具有多样化的职能背景以实现角色互补增强董事会内部成员间的凝聚力，进而提高多元化战略制定的质量和结果。因此，我们要考虑董事会多样性的调节作用。

因此，本文提出以下假设：

H2：董事会多样性对高管连锁网络中心度与业务多元化关系具有正向调节作用。

二 研究设计与实证结果

(一)理论构建和模型假设

1.数据来源与样本选择

本文研究的数据主要来自于国泰安数据库(CSMAR)和色诺芬数据库(CCER)，董事任职信息和财务数据主要来自于国泰安数据库，营业收入数据则来自于色诺芬数据库。本论文数据处理主要使用以下软件：EXCEL、UCINET和STATA。本研究使用的数据样本为全部A股上市公司，搜集了上市公司2010—2015年间的相关资料和统计数据，并且剔除了金融类的公司、对董事会成员个人资料披露不完整的公司、被标识为ST的公司、分行业收入统计缺失的上市公司和财务数据不完整的上市公司，最终得到1645家公司，共9870个样本。

本文通过搜集上市公司董事的任职信息，对其姓名与所在董事会进行标记，从而构建董事与董事之间联结关系的一模矩阵，进而测算度数中心度，用以表示某个董事通过公司联系，在其所处的网络中拥有的直接联系数目的总和。如果某董事直接与其他很多董事产生联系，我们就可以认定该董事具有较高的度数中心。该指标能够刻画出单个董事在网络中交流的活跃程度。

本文用熵Entropy来衡量多元化。当企业的收入均来源于同一个行业时，Entropy值为0；Entropy值越大，多元化程度越高。对于分业务收入的判定依据是：第一，分行业收入均来源于CCER数据库，对于划分不明确的业务，将其划分到其他业务；第二，对于调整项目、平衡项目、内部抵消项目等，将其按比例平摊到各个业务[31]。

本文采用布劳指数(Blau’s Index)来衡量董事会多样性。本研究采用了董事会人口特征来计算多样性指标，将年龄和性别的布劳指数相加，得出董事会人口多样性的布劳指数Bi。布劳指数越大，多样性程度越高。

(二)实证分析

通过实证分析发现，企业连锁高管连锁网络特征、董事会多样性以及业务多元化指标等主要指标进行了描述，中心度的四种指标可以看出高管连锁网络中的各节点(企业)在网络中的位置分布不均。有些企业占据有利位置，而有些企业位于网络的边缘位置；董事会多样性也可以看出，有些企业董事会多样性程度高，有些企业董事会多样性程度低，企业之间多样性程度差别较大；企业总体的多元化水平较低，有些企业高度多元化，而有些企业选择专一化经营。本文利用STATA软件，对各主要变量进行了相关性检验，中心度指标与多元化水平显著相关，多样性指标与多元化水平和中心度水平显著相关，初步验证了我们的假设。

研究结果显示：中心度指标degree与业务多元化的熵值Entrophy在5%的水平上正相关，该回归结果说明高管连锁网络中心度越高，企业越偏向于多元化经营，支持假设1：高管连锁网络中心度指标与多元化呈正相关。在检验假设2之前，首先将中心度指标与董事会多样性指标进行去中心化处理，相乘得到交互项，在模型(2)中加入了中心度与董事会多样性的交互项，用STATA进行回归，结果发现董事会多样性对于高管连锁网络与多元化的关系有显著的正向的调节作用，支持了假设2。

三 结论与启示

本文研究发现，高管连锁网络的中心度位置对于企业多元化有正向影响。高管连锁网络中心度越高，业务多元化程度越高，说明企业在网络中占据较好的网络位置时，有利于企业获得更多的资源，有利于企业进入更多业务进行生产经营活动。还发现，董事会多样性对高管连锁网络与多元化之间的关系起到正向调节作用。董事会成员多样性越高，团队的决策视野越开阔，知识结构越丰富，思维更加多元化，对资源的理解、吸收和和运用能力越能提升，多元化决策的效率和质量越能提高。

本文的不足之处在于：尽管在定量化研究高管连锁网络的时候，本文选择了未剔除前的全部A股上市公司的全部董事个体，但是仍有可能会人为地隔断某些网络结点而使数据失真，使得计算出来的该董事的网络中心度比现实更小，可能会使实证研究分析衡量结果产生偏差。鉴于数据的可获得性，本文在定义高管连锁网络关系上，只衡量董事同时任职而产生的联系，而忽略了董事之间的可能存在的私人连带关系如校友、老乡等等。同时，文章也没有探索多元化是否有利于提升企业绩效，这也是未来研究的方向之一。

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(责任编校：陈婷)

Influence of Board Network on Business Diversification

ZHANG Shuyuan, QU Liang, XU Yijun

(School of Business Administration， Zhejiang Gongshang University, Hangzhou Zhejiang 310018, China)

This paper involves the Social Network theory and Upper Echelons theory into the research framework, and selects all the A share listed companies over 2010-2014 as the samples. The results show that the board network has a positive effect on business diversification; the board diversity has a significant positive adjustment effect on the relationship between board network and corporate diversification.

board network; business diversity; board diversification

2017-02-20

教育部人文社科项目“员工个人社会资本到企业社会资本的跨层次连接机理研究——基于外部社会资本的视角”，编号：15YJA630110；浙江省自然科学基金项目“高管异质性网络视角下董事会二元权力配置与国有企业治理机制研究”，编号：LY17G020009；浙江省自然科学基金项目“网络关系、网络结构对企业间知识转移效果的作用机制研究”，编号：LY13G020010。

F272.91；F270.7

A

1008-4681(2017)03-0038-04

张书元(1981— )，男，浙江桐乡人，浙江工商大学工商管理学院讲师，硕士。研究方向：人力资源管理。曲亮(1980— )，男，辽宁大连人，浙江工商大学工商管理学院教授，硕士生导师。研究方向：公司治理。徐祎珺(1979— )，女，浙江金华人，浙江工商大学工商管理学院讲师，硕士。研究方向：市场营销。