理性看待投资增速回落

□孟寅敏

理性看待投资增速回落

□孟寅敏

2011年以来，全省上下把扩大有效投资作为经济工作的重中之重，为经济稳增长、调结构提供强劲动能，但是随着发展阶段和环境的转换，投资增长出现了新趋势新特点。浙江统计局发布的最新数据显示，上半年，浙江固定资产投资增长9.3%，分别比一季度和去年同期回落0.4和3.3个百分点，增速为10多年来同期新低。今年投资增速开始进入个位数增长，上半年投资增速又进一步回落，引发了不少人对浙江经济增长的担忧。那么，投资增速为何回落？怎样看待？投资未来趋势如何？

分析原因，上半年投资增速回落主要是受部分地区、部分领域投资增速回落较快等因素影响。一方面，受去年G20杭州峰会筹备投资冲高的基数影响，上半年杭州投资仅增长1.1%，同比回落8个百分点，考虑到杭州投资占全省比重较大，对全省投资增速产生一定冲击。另一方面，制造业投资增速放缓，上半年制造业投资增长4.7%，比去年同期回落6.1个百分点，31个制造业行业中，14个行业投资增速负增长。特别是在宏观政策面趋紧、融资成本上升的背景下，“融资难”“融资贵”问题更加突出，企业投资意愿普遍低迷，对投资增长形成较大制约。

但必须看到，从长周期来看，投资增速稳中趋降是大趋势，是符合客观规律和发展特征的。第一，经济进入新常态，经济增速换挡，不可能需求不换挡。目前浙江GDP年均增速已由“十一五”时期的11.9%下降到“十二五”时期的8.2%，增速也已连续五年稳定在8%左右，作为支撑经济增长的需求之一，投资增速的回落是与之相匹配的。第二，与全国对比看，2013-2015年，全国固定资产投资年均增长15%，2016年增长8.6%，上半年增长8.6%，投资逐步向理性回归、效益回归。沿海主要省市中，除广东外，其余省市投资增速均已回落至个位数增长，在这样的背景下，浙江投资回落是正常的，且上半年仍高于全国0.7个百分点，也在合理范围内。第三，从自身发展趋势看，2009-2014年，浙江固定资产投资属于高增长阶段，年均增速达到18.6%，但增速已从2011年的22.9%逐年放缓至2016年的10.9%，年均回落2.4个百分点，应该说，今年上半年增长9.3%，是符合这几年来投资速度变化的趋势的。

经济要保持一定的速度，这已经成为共识，保持合理的投资规模和速度也是必须的。今年浙江投资规模将突破3万亿元，但投资报酬递减效应已经充分显现。2000年以前，投资效果系数一般在0.5左右，“十一五”下降至0.3左右，“十二五”更是下降到0.2左右，投资率已经接近60%。因此,期望未来投资继续保持较高增速既没有必要，也没有可能。未来投资增速保持与经济增速同步是比较合理的，其重点应该放在优化投资结构、提高投资效率上。

我们说，有效投资必须是符合市场导向和发展规律的投资。市场需要什么样的投资，企业家们更敏锐更明白，看看马云的投资方向也许会带来启示：计划收购中兴软创（金额可能达到30亿元），收购东南亚电商Lazada（共投资20亿美元，持股比例达83%），收购恒生电子（通过其绝对控股的浙江融信完成收购，交易总金额约为32.99亿元），投资亚洲最大的物联网——菜鸟网（通过旗下天猫公司出资21.5亿，成为最大股东）等等，背后指向的都是生产性服务业和新兴服务业。国际发展经验表明，区域经济起飞阶段往往以大规模基础设施投资为主，而发展到成熟阶段，则以现代服务业、高端制造业投资为主。浙江作为先发地区，现代物流、信息服务、科技服务等生产性服务业，健康养老、文化创意、电子商务等新兴服务业将是投资热点。

新常态下投资的作用如何发挥?关键是紧扣“有效”二字。作为政府，应该主动顺应投资形势新变化，不因为速度的一时回落而焦虑不安，要更加注重投资的质量和可持续性，在优化投资环境、创新投融资模式、加强重大要素保障等方面加大工作力度，激发全社会投资动力和活力，把钱花在刀刃上。

作者单位：浙江省经济信息中心经济监测预测处