高等院校量化投资人才培养面临的问题与对策研究

权培英 杜传斌

量化投资是以现代统计学、数学方法为基础，以计算机技术为手段，将投资者的投资思想或理念转化为数学模型，或者利用模型对于真实世界的情况进行模拟进而判断市场行为或趋势，并交由计算机进行具体的投资决策和实施的过程。因此，在金融市场上，量化投资这种策略的运用，需要专业的培养训练。量化投资教学是培养学生理论联系实际，塑造学生解决投资实际问题思维方式，强化学生投资策略程序，实现能力和工程化观念的重要环节。深入研究、努力探索量化投资人才培养的有效方式和途径，已成为高校金融专业教学改革的重点和难点。因此，如何在整合已有金融教学资源的基础上，通过设计自包容实验项目，利用案例教学的优势和教学考核方式改革，提升量化投资教学效果，就成为金融专业教学设计面临的一个突出问题，本文就此略陈管见。

一、量化投资模式的特点分析

量化投资在国外出现于20世纪60年代，迅猛发展于最近10年，其发展速度远远超过了传统投资基金，业已覆盖了投资的主要环节。我国的量化投资起步较晚，2004年量化投资产品开始出现，但由于缺乏有效的对冲手段等原因，一直到2010年4月沪深300股指期货上市，才真正涉足量化投资。 随着股指期货的推出，我国证券市场结构发生了根本性变革，无论是金融产品定价，还是风险规避的手段都出现了深刻变化。2015年，中国股市由于杠杆配资引发大幅上涨和下跌，股市出现剧烈动荡，出现了千股涨停、千股跌停、千股停牌的奇观。在这种形势下，很多机构投资者及散户蒙受了巨大的损失，而量化投资基金在激烈动荡的市场中却表现相对稳定，取得了稳定的业绩。量化投资基金和量化对冲策略的这种稳健性，瞬间引起了市场的高度关注，成为银行、券商、信托等机构追捧的产品模式。有以下几个显著特点：

（一）投资决策客观理性。在投资决策的过程中，避免了传统投资分析决策中人类心理的影响。它运用数学模型对历史与现实市场上的有关数据进行分析检测，数学模型一旦通过合格检验正式运行，投资决策就交给计算机处理，除特殊情况拒绝人为干预，这样一来就做到了在投资决策时人的情绪化影响最小化，整个投资过程可以做到客观理性。

（二）投资决策高效率。我国股票市场上有3000只左右的股票。市场信息纷繁复杂，既有与上市公司相关的政策、经济指标，又有公司公告、研究报告等，投资者要依靠个人的经验进行手工筛选是非常困难的。而量化投资的出现为破解这一难题提供了可能，它运用先进的计算机技术快速有效地处理海量数据，并对这些数据进行辨别、分析、找出它们之间的关联作出投资决策，减少了投资决策中人的工作量，并极大提高了投资决策的效率。

（三）投资决策精准化。量化投资与传统的投资决策靠投资者个人的经验积累和主观评价起决定作用不同，能够做到精准投资。如：在股指期货套利的过程中，现货与股指期货如果存在较大的差异时就能进行套利，量化投资策略及交易技术能通过及时、精确地捕捉最佳机会进行套利交易而获利。再如，在控制头寸规模上，传统投资只能凭个人的感觉和经验，不可能做到具体的测算和界定，但量化投资一定要设定严格精确的标准。如此等等，就做到了投资决策的精准化。

（四）投资决策便捷快速。金融市场变化莫测，机会稍纵即逝，机会把握极端重要。量化投资的优势在于利用先进的高速计算机、进行程序化交易，能够以比人脑更快的速度发现市场的有利信息，并作出相应的处理，具有反应快捷的特点。这一特点的优势在高频交易中表现得最为突出，和与低频交易不同，高频交易利用先进的高速计算机手段，极其迅速地捕捉市场的有利机会并有效地完成交易，这是传统投资方式无法做到的。

（五）投资决策能有效控制风险，获取较稳定收益。在获取较高、稳定收益的同时，并更好地控制风险，是量化投资和传统的投资方式的重要不同。相关研究表明：1996——2005 年间，量化投资基金与传统主动型投资基金、偏重风险控制的传统主动型投资基金的信息比率对比中，信息比率是最高的。说明量化投资能够比传统投资获得更高的超额收益，更有效地控制风险。

二、高校量化投资人才培养面临的突出问题

在崭新的投资市场面前，适应投资理念更先进、投资技术更精确、更数量化方向的新型人才十分缺乏。国内一些高校逐渐认识到量化投资人才培养的重要与紧迫，为配合深化教学改革，培养社会急需的实用性人才，扩大学校的影响和知名度，逐步开设与量化投资相关的课程，探索与国外高校、与国内有关机构合作办学的形式。同时也举办了形式多样的培训和比赛。如2010年，国泰安金融学院、上海交通大学安泰管理学院、北京大学汇丰商学院，相继建立专业的量化投资金融实验室，举办量化投资研修班等。2012年，为培养量化投资人，清华大学深圳研究生院、上海交通大学金融工程中心与国泰安公司联合创办了中国量化投资研究院；举办“中国大学生量化投资策略大赛”，清华大学、北京大学、厦门大学、上海交通大学、浙江大学等多个代表队参加了比赛，通过模拟实际操盘的方式演练量化投资技术，有力推动了参赛高校的量化投资教学和改革研究。2017年，济南大学数学科学院也正在与国内知名公司和英国某著名高校接洽，探索合作办学的具体方式，力图建立完善的量化投资教学平台。总之，随着量化投资实践的发展，培养符合量化投资需要的人才已成为我国高等教育面临的一项重要而紧迫的课题，也极大激发了高校进行量化投资教学的积极性。但现实情况是，量化投资教学面临一些问题。

（一）硬件设施不完善。首先，实践平台建设滞后，难以满足教学需要。量化投资教学，除了正常的多媒体教学条件以外，还需要建设专门的金融实训室，专业的金融交易多屏显示系统、量化交易软件和设备、良好的交易网络环境、足够的学生上机机位都是必不可少的。当前大部分学生不具备进入实践教学环境的机会，致使他们实践操作经验缺失。某些学校已经建立了这样的实验室，但也未能当作专业教学的正常投入，反而用于创收，导致实践性教学滞留于表面。其次，学校尚未建立与证券公司、期货公司良好的横向联合，学生还很难利用它们成套的硬件和软件，不能体验真实的交易环境。

识写字、广泛的阅读量及大量的语言积累，这些都是语文知识的输入，而输出才是衡量一个人语文核心素养好与坏的关键。学生说出来的话、写出来的小文章，也就是语言的运用，才能真正衡量他们的语文素养。所以教师在教学过程中，应该着重培养学生说话、作文等技能，比如，教师可以在学生学习了比较新奇的表达后，鼓励他们用这样的句式造句，多表达几遍之后，句式便可以轻松为之所用，还有，鼓励学生写日记，将生活见闻记录下来，也不失为锻炼语言应用能力的好方法。虽然平时的积累必不可少，但语文作为一门语言类学科，自然是学会运用才能代表真实可信的水准。

（二）相关课程教学安排时间过短。如《证券投资学》的教学安排，在不同学校虽有差别，但大同小异，在我们学校为48个学时，分理论课学习、实践课学习两部分，实践课学时只占总学时的五分之一、六分之一左右。而这门课的理论知识极其丰富，这么少的学时很难完成对全部教学内容的有效覆盖，理论学习常常会侵占实践课，结果使本来就不宽裕的实践课学习时间更加吃紧。

（三）教师素质有待提高。量化投资教学具有模块化、组合型、进阶式的特点，对教师的素质尤其是实践能力要求较高，教师的素质对教学效果影响极大。目前，任课教师存在着很大的不适应。一是实践经验不足。从教师的来源看，现有教师以前大都是从事理论知识教学的，缺乏实践经验，对一般金融软件的接触较少。二是知识结构不适应。量化投资教学涉及金融量化计算及数学建模，对统计学和高等数学要求很高，一些教师也不具备金融建模量化分析的数学基础。三是动力不足。目前，不少教师缺乏提高量化投资教学的积极性，量化投资教学比课堂教学难度大，而教师晋升职称的主要依据是教学课时量和科研成果，导致教师偏重理论研究，缺乏实践教学的积极性。 总之，要在高等院校开展量化投资教学，首先需要授课教师自身具备一定的交易经验和量化交易的实践基础，但我国高校在办学的规模和质量上长足进步同时，“双师型”素质的教师队伍没有得到同步发展，还处于较低水平，不能满足教学的需要。

（四）学生素质有待强化。目前，高校金融专业的学生大多是高中毕业直接考入大学的，从校门到校门，没有接触过金融交易，缺乏计算机编程和数据统计的基础，学习量化投资基础薄弱，消化、掌握、运用有关教学内容难度大。加上教学进度快、要求高，容易产生畏难情绪、厌烦情绪。再者，不少学生学习的主动性、积极性不够。学校对量化教学的管理没有相关的学分要求，考核主要看学生的实验报告，缺乏对学习过程的有效管理和控制，导致学生产生应付心理，而不是下功夫去深化对量化交易本质的理解，努力掌握基本面分析和技术面分析技能。

（五）实盘交易的资金来源缺失。实践是检验真理的唯一标准。学生可以利用量化交易历史数据对个人的想法、对市场的理解进行验证，但检验学生交易水平高低的是实盘交易，真正提升学生交易技能只有通过实盘交易。然而，对于绝大多数学生而言，实盘交易很难实现，学校不能为他们提供实盘的交易本金，他们个人也没有这方面的资金。

三、促进高校量化投资人才培养的对策建议

要培养出一批有知识有能力的量化投资人才，高校的责任可谓重大。应从以下几方面努力：

（一）要有科学的教学设计。量化投资教学所涉及课程的显著特征是具有较强的综合性和显著的实务性，涵盖及融合了金融计量学、数理建模仿真、计算机高级语言编程、专业知识、操作技能等，这样安排的目的是为了提升金融专业学生理论综合应用能力，提高学生量化投资实务工作的适应能力，培养适应金融业实务需求的创新型和实践型人才。为此，如何依托金融学专业课程建设、金融专业实验室软硬件资源，对金融工程类专业实验资源进行整合，发挥其整体优势，是设计量化投资实验课程面临的首要任务。

1.教学设计应体现量化投资实验教学的实务性特点。量化投资实验具有较强的投资实务特征，与现实投资活动有着紧密的联系。这就意味着量化投资实验教学，一方面，要讲清基本原理，另一方面，要培养学生综合使用金融工具设计投资策略的能力。前者是基础，落脚点在后者。要更为重视培养学生利用金融实验室现有软硬件资源，提升借助多种数据库、综合使用建模工具软件构造、实施量化投资决策能力，提升他们的投资策略程序实现能力和工程化理念。

教学模块设置以教学目标为依据。应根据教学目标，合理分解实验内容，针对不同教学模块设计实验项目；依据金融实验、实训的特点和学生的实际情况，规划、设计量化投资课程的具体内容和实验项目；依据著名投资案例和量化投资实务领域成熟的投资策略编写量化投资操作教案，使复杂的金融量化投资过程简单化、直观化，以帮助学生更好地从总体上把握各种投资理念和投资策略，达到提升教学效果的目的。

建立完善的模拟实验网络平台。整合学校现有的有关量化投资教学的软件、数据库、校园网金融服务器等技术资源，建立新的网络平台，并将新设计的实验项目嵌入其中。以较为成熟的光纤高速校园网为依托，打破实验室开放的空间和时间局限，实现所有实验项目在校园网上全天候操作运行。

实行量化投资教学考核改革。课程考核应采取以分组模拟实盘操作比赛的形式进行。

案例材料的编写，应以收集整理现有投资策略和著名的投资事件的实施过程为基础，以增强针对性，达到帮助学生直观了解复杂投资流程，丰富投资决策实践知识的教学目的。

(二)要有最佳的教学内容与软件。量化投资教学涉及的内容很多，这就有一个选择问题。一般来说，教学内容的重点主要包括量化选股、量化择时、统计套利、程序化交易四个大的专题，此外，还包括金融投资理论和研究工具软件的铺垫。以上教学内容涉及三类研究工具软件，即行情与经济数据服务；数据分析；程序化交易。

wind资讯是被国内广泛使用的行情与经济数据服务软件。国内市场，超过90%的中国证券公司、基金管理公司、保险公司、银行和投资公司等金融企业都是它的客户；国际市场，75%的获得中国证监会批准的合格境外机构投资者(QFII)都是它的客户。数据全面、及时，可以根据研究需要导入Excel数据文件是wind资讯的最大特点。其数据涵盖了全球宏观经济数据、大宗商品数据、国内行业数据、上市公司数据以及全球证券、外汇和衍生品行情数据。国内国际其他数据服务软件还有很多，如国泰安、路透等。

数据分析软件可选择的也不少，如SPSS、Matlab、SAS、R等。SPSS由于统计分析功能强大且易于掌握，颇受使用者青睐。Matlab、SAS、R等在训练学生编程或其他非统计分析研究方法如神经网络等方面有独特优势，可以考虑实际需求进行选择。

程序化交易软件可供选择的较多。国内有文华赢智程序化交易软件(WH8)、交易开拓者程序化交易软件(TB)、MultiCHarts(MC8)、金字塔交易系统等十几种。如WH8采用第四代语言，编程易于学习和掌握；模拟交易版可以免费获得；适用于研究开发。WH8能够提供国内股票和期货全部品种、国外期货品种多周期的时间序列历史行情数据和近期的TICK数据、检测报告和检测模型，并能够进行仿真交易等功能，因此使用者众多。因此，WH8(模拟交易版)是程序化交易实验教学软件不错的选择。

（三）要拓展办学渠道，加强横向合作。从教育与社会实践相结合的原则出发，针对量化投资教学资金不足和学生上机操作机会少的实际，学校应创新办学方式，探索与金融机构合作的有效形式，实现优势互补，利益共享。如在金融实训室的建设上，可由金融机构承担部分软硬件建设和教学任务。从现实看，金融机构有合作的动机和意愿，他们有对人才和技术的迫切需要。而学校也有迫切需要，通过与他们合作，可快捷了解市场的需求，及时进行教学设计、课程体系的调整；可采取“订单式”培养的模式，学校按用人单位的要求来组织日常教学，培养应用型人才；可邀请证券公司、期货公司、商业银行等机构的行业专家到校开展专题讲座，也可以带领学生前往相应的用人单位与其进行交流，让学生了解社会经济形势和金融市场发展趋势，了解用人单位的岗位责任和技能要求，使学生更加明白自己的努力方向。从而最终达到突出专业特色，提高教学水平的目的。

（四）要加强师资的培训，提高师资水平。拥有一支高素质的师资队伍是提高量化交易教学水平的根本保证。

首先，教师自己应注重专业水平和技能的不断提高。与传统的证券投资课程教学相比，量化交易教学对授课教师的整体素质要求更高，既要求教师有扎实的数学、金融投资、统计、数理建模等方面的专业理论知识，又要求教师拥有一定的实盘交易经验和量化交易经验，正所谓学高为师。这就决定了教师应当虚心学习，重要的是向实践学习，要主动与有关金融机构联系，充分把握市场走向，不断调整与更新教学内容，设计出更为合理的模拟教学过程。

其次，学校应大力支持该专业教师的进修培训，让他们到国外知名高校学习，以提高其对学科教学前沿水平的把握程度，开阔视野，增强世界眼光。同时，支持他们到国内的著名高校进修，参加学术会议，以提高学术与教学水平。

（五）要积极进行教学方式的创新。 针对实盘交易资金来源缺失的问题，可以进行教师与学生一起建立投资公司的尝试。由学生自己进行资金的募集，以入股的形式将一部分自有资金投入其中，模仿投资公司的架构建立投资决策部门、风险控制部门、财会部门和交易操作部门等，按规范的公司经营机制进行管理，让学生按自己的兴趣和专长参与其中。学生因为自己投入了资金，责任心强了；因为是真实的操作，参与的热情和投资技能提高了；因为参与了公司的组建和运作，加深了对投资公司内部运作的了解和认识，从而为将来的职业生涯化道路奠定坚实的基础。

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