企业转型升级与信贷征信拓展

陈 刚 马延彬 王志华 许加宏

（中国人民银行菏泽市中心支行，山东菏泽274000）

企业转型升级与信贷征信拓展

陈 刚 马延彬 王志华 许加宏

（中国人民银行菏泽市中心支行，山东菏泽274000）

我国经济进入新常态，许多企业也在积极寻求科技转型升级，这对以抵押、担保为核心的传统信贷模式提出了新挑战。本文剖析了工商银行山东省定陶县支行以一企业转型升级后的预期现金流作为抵押发放贷款的案例，发现商业银行存在优化和拓展自身信贷征信视野和支持企业科技转型的基本动力。

转型升级；信用征信；预期现金流；抵押

一、银行支持润鑫化工转型升级之路

山东省润鑫化工有限公司（下文简称为“润鑫化工”）是菏泽一家传统的化工企业，为向生物医药转型升级，2008—2011年累计投资1.5亿元建设VC项目，但受多种因素影响，2011年项目还没有投产即面临停滞，面对巨额债务企业陷入困境。困境中银行继续支持企业加大科技研发，在2012年AD技术研制成功后，进一步加大信贷投放，最终帮助企业成功转型升级，2014年实现利税2.2亿元。在企业濒临倒闭的情况下，银行为什么敢于加大信贷投放支持转型升级？支持银行信贷决策的征信依据是什么？经济转型升级是否真正触动了银行以抵押担保为核心的传统信贷机制？

（一）润鑫化工困境中的转型升级

润鑫化工建厂之初是专业从事单一环保杀菌剂生产的传统化工企业，随着国内化工生产规模的不断扩大和同类产品的不断增多，市场竞争日趋激烈，再加上国家对环境约束的要求越来越严格，传统化工产品发展空间越来越小，因此企业决定进行转型升级。2008年6月，润鑫化工遵循国家新兴产业发展战略，确立了向生物医药转型的方向。在经过一番考察之后，该企业决定上马年产量1000吨的维生素C衍生品项目（以下简称VC项目），总投资达1.5亿元。但由于金融危机和国内外市场需求锐减等因素的影响，国内维生素C及衍生品市场迅速饱和、过剩，产品价格大幅度下降，由上马初期的6—7万元/吨下降到2011年的3万元/吨。因此，自2011年下半年起，润鑫化工紧锣密鼓上马的VC项目还没来得及投产就陷入停滞状态。由于项目投资较大，企业资金链紧张，面临断裂危险，处于破产边缘。如果企业不另谋出路，前期VC项目的大量投资就会血本无归。

面对VC项目的失败，润鑫化工进行了认真的反思和总结，找到了转型升级中存在的问题和不足，一致认为只有加大技术研发、掌握核心技术，转型升级才能成功。为尽快走出转型困境，企业进一步加快植物甾醇中发酵生产雄烯二酮（以下简称AD）科研进度，并于2011年末获得成功。拥有了先进的AD技术之后，企业开始在VC项目的基础上进行第二次转型升级。但是，资金又成了企业的最大困难，于是向当地某银行申请项目贷款，而由于信贷政策“一刀切”，上级行对化工企业项目贷款一律不批准。其他几家银行也由于对AD技术缺乏了解、对市场前景把握不准，担忧企业无还款能力，也没有批准此项目贷款。润鑫化工陷入有技术没资金的境地。无奈之下，润鑫化工于2011年末向工商银行定陶县支行（下文简称为“定陶支行”）递交了6000万元的贷款申请。

（二）转型升级关键期的信贷支持

1.定陶支行最初的顾虑。2012年初，定陶支行在和企业座谈中了解到，润鑫化工AD技术非常先进，但由于没有资金而无法投产，除VC项目大部分设备用于AD项目外，仍有6000万元的资金缺口。定陶支行虽然对润鑫化工比较了解，但此时此刻面对企业的贷款申请仍顾虑重重。一是企业由于VC项目失败而陷入困境，资金周转困难，对能否快速走出低谷没有把握。二是对AD技术不了解，对AD项目投产后的市场预期不清楚，一旦AD项目再次失败，贷款将难以收回。三是企业仍有定陶支行未到期的流动资金贷款300万元，虽然占企业全部贷款的比例不足10%，但能否按期归还仍存在变数。四是定陶支行自2004年以来第一次做如此大额的项目贷款，没有经验。当时定陶支行全部贷款余额仅1.4亿元，如果6000万元的贷款形成不良，对该行将是沉重的打击。

2.看好AD技术投产后的现金流。对于AD项目，定陶支行多次听取企业负责人介绍并通过查询有关信息，逐步有了深入的了解。经过研究认为，虽然企业处于低谷，其他银行都不敢贷款，但AD技术的先进性和替代性无与伦比，AD项目的市场前景和发展空间较大，预期现金流较好；另外这也是定陶支行8年来实现项目贷款“零”的突破、完善项目贷款考察机制的良机，虽有一定的风险，但更是机遇。因此定陶支行向工商银行菏泽市分行汇报后获得批准，市分行派专人指导定陶支行开展信贷考察。

3.深入的信贷考察。为提高信贷考察效率，定陶支行和市分行一起白天进行现场考察、收集基础资料，晚上就在宾馆加班加点撰写报告，为项目贷款的早日审批争取了时间。重点考察内容如下：

一是企业管理水平方面。定陶支行与企业建立了长期合作关系，认为企业董事长兼总经理具有丰富的企业管理经验和较强的市场驾驭能力，管理机制健全。2005年公司通过ISO9001：2000质量体系认证，整个经营运作采用了先进的ERP管理系统，全面推行了ISO9001国际质量体系和GMP流程管理，生产过程全部实行SOP作业标准。有健全的生产管理制度、人力资源管理制度、质量管理制度（包括QA和QC）、安全管理制度、设备管理制度等，2012年荣获省级“企业管理创新奖”。

二是AD项目的工艺技术方面。AD产品生产技术和工艺是润鑫化工与沈阳药科大学相关专家历经4年共同研发的先进技术，科研经费全部由企业承担，企业拥有该技术的所有权，具有完全知识产权，技术产权清晰。AD项目技术先进性体现在：生产雄烯二酮采用了现代最新生物工程技术，将植物甾醇经耻垢分枝杆菌生物发酵直接转化成AD产品。该技术用生物发酵取代了化工合成，解决了生物法工业化生产AD的一系列技术难题，具有菌种转化效率高、工艺流程短、反应条件温和、提取溶剂回收充分、收率高、污染小等优势，是区别于传统化学合成工艺的全新技术，是对现有传统工艺技术的升级换代，其技术水平国内领先，在国际上亦属先进，具有革命性的替代作用，不仅减少了环境污染，而且生产成本下降了50%以上。同时，本项目生产主要设备大部分采用国内先进设备，并实现了计算机自动化控制。

三是AD项目的市场前景方面。定陶支行根据网上查询和向企业了解得知，AD产品是甾体激素药物不可替代的中间体，几乎所有甾体激素药物都必须用雄烯二酮作为原料进行生产，有庞大的市场需求，仅国内制药行业对AD产品的年需求量就高达5000吨，涉及企业160余家。国际甾体类激素药物产业以年均10.4%的速度递增，销售额约占世界医药销售额的8%。据专业机构预测，随着激素药市场由医疗领域向畜牧业、饮食保健及化妆品领域延伸，世界激素类医药市场将持续以每年12%左右的速度递增。同时，我国拥有丰富的天然动植物甾体资源作为生产AD产品的原材料，如：植物油生产过程中脱臭馏出物中含有丰富的植物甾醇，好多都被当作废弃物丢掉，植物甾醇经发酵转化成AD后的市场价格是起始原料的数百倍，具有较为广阔的市场空间。

四是AD项目的偿债能力方面。经测算，项目于2013年投产，当年达产40%，2014年及以后年度达产80%。达产年份新增销售收入总额88000万元，新增利润总额3449万元。项目经营期内平均销售利润率8.25%，投资利润率44.54%。按9.4%的基准财务折现率计算，项目财务内部收益率为35.10%，财务净现值9930.83万元，动态投资回收期为4.78年。项目净现值大于零，内部收益率大于基准折现率，说明项目在财务上是可行的。本项目新增长期借款6000万元，期限5年（含宽限期1年），宽限期满后采用等额还款方式，项目偿债保证比为1.61。

五是AD项目存在的风险及防范措施。经过考察，定陶支行认为AD项目贷款还存在以下三个方面的风险：一是经营风险。企业筹建完成后，企业管理水平将影响到企业发展前景。二是汇率风险。本项目产品部分出口国际市场，由于外汇汇率变化较大，如企业对资金结算管理不到位，存在一定的汇率风险。三是环保风险。本项目主要原材料经过生物发酵和多次提纯方可得到化学中间体，生物发酵和提纯过程产生的废水废气如不能妥善处理，存在一定环保风险。经评估，项目贷款风险等级为B1。

为确保贷款资金安全，定陶支行采取以下风险缓释措施：一是项目资本金2868万元同比例先于定陶支行贷款到位。二是由本项目用地55457平方米作抵押。三是借款人承诺或在贷款合同中约定：若项目超过投资，由借款人筹集资本金；偿还当年到期银行贷款本息后方可分红；未经债权人同意，不以本项目建设形成的固定资产对外担保和设定抵（质）押；在定陶支行开立建设资金专户和收费还贷专户，确保项目建设资金按贷款比例存入工行专户，并授权工行对账户进行监管。四是借款人须与贷款行签订资金监管协议，对贷款资金实行监管，约定单笔提款金额达到或超过500万元时，必须采用贷款人受托支付方式。

4.对AD项目贷款的决策依据。在企业经营困难的情况下，其他银行不敢贷款而定陶支行敢于发放贷款，主要决策依据是：一是该企业领导团队具有很强的还款意识，信誉良好。二是AD项目技术先进，属世界首创，盈利能力很强，投产后能较快改善企业的资金状况。三是该项目产品市场前景广阔，AD是甾体激素药物不可替代的中间体。同时本项目采用生物法生产可以替代传统薯蓣（黄姜）皂甙生产工艺，是对现有传统工艺技术的升级换代。四是销售渠道优势，本项目经过前期试验，产品已经成功生产，并已与两家制药公司签订购销合同。经调查落实，企业与销售对象已经形成稳定供应关系，随着企业新增产能的释放，双方购销量将随之增加。本项目销售渠道优势能够为企业带来很好的现金流、为银行提供还款保障。五是停产的VC项目所投入的设备房产经改造后大部分可利用，固定资产投入较少。鉴于以上情况，定陶支行于2011年12月1日向该企业发放1900万元流动资金信用贷款，以支持企业正常运转；并于2012年3月发放项目贷款6000万元。

5.效率优先，AD项目贷款审批快速、及时。定陶支行在办理该项目贷款时，主要突出了效率性，客户经理提供“一站式”服务。针对以往存在的客户提供资料不齐备的情况，定陶支行进一步梳理客户业务办理所需资料清单，一次性传达，一站式收妥。加强了经办人员的责任意识，按照“跟谁做、做什么、谁来做、如何做”的策略，深入企业生产一线调查研究，积极做好融资储备项目和加快贷款投放。加强了联动性，建立部门之间、上下级行之间、产品之间的联动机制和快速反应机制，及时沟通交流，解决业务中存在的问题，推进业务的快速办理。鉴于AD项目的前期大量准备工作到位和对资金需求的紧迫性，从省分行到定陶支行都加快了审查报批效率，一般项目贷款从企业申请到贷款投放到位需要3个月的时间，而此笔贷款仅用40多天的时间即办结。

（三）政府全力促进银政企融合发展

为支持润鑫化工转型升级，定陶县政府各部门不等不靠，主动为企业提供全方位的服务，从项目立项到建设的各个环节，大开绿灯。特别是2013年公司计划上马AD下游产品ADD项目之初，定陶县委县政府在土地指标非常紧张的情况下，优先为润鑫新上项目供应土地，并以润鑫化工为依托专门规划了占地5.8平方公里的润鑫产业园，为金融支持企业发展提供了要素保障。在电力供应上，正在为润鑫公司专门架设双回路供电专线。为进一步拓展润鑫发展空间，县委县政府还对润鑫西侧的范店村实施整体搬迁。这些都为金融部门支持企业发展带来了信心。同时，定陶县政府定期不定期组织各金融机构与润鑫化工进行对接，引导银行和企业加强交流沟通，增进相互了解、理解和支持，有效解决信息不对称问题，构建了新型的银企合作关系。

（四）AD项目运营后的多赢局面

1.企业成功转型升级并快速壮大。润鑫化工有了6000万元资金，再加上前期VC项目形成的设备、管理及人才等方面的储备，AD项目很快于2012年5月完成建设和设备试车，6月份进行了AD产品试生产。AD产品投产后，2012年当年实现销售收入1000万元，2013年实现销售收入2.8亿元，利税5300万元，2014年实现销售收入5.2亿元，利税2.2亿元，从而成功实现了从传统化工产业到生物医药产业的转型。假如没有定陶支行贷款支持，润鑫化工将很难走出困境，转型升级更无从谈起。继AD项目顺利投产后，2013年润鑫化工又成功研发了AD下游产品ADD。目前，A-3、9-羟基AD、4烯物、双羟基黄体酮、青可中间体、地米中间体等甾体药物高端中间体也陆续研发成功，两个新产品已于2015年6月底投产运行，到年底可实现销售收入3亿元，税收过千万。

2.信贷支持的良性循环。AD项目贷款的成功，不仅为定陶支行带来了效益，而且增强了信心、积累了经验、优化了信贷考察机制，为今后项目贷款业务的快速发展奠定了基础。这笔项目贷款成功之后，定陶支行又陆续发放了3笔项目贷款，共计3.9亿元，均取得了成功，其中一笔1.8亿元用于支持润鑫化工投资3亿元的子公司——山东斯瑞医药公司，定陶支行全部贷款余额也由当初的1.4亿元，发展到现在的13亿元，信贷规模和经营效益同步提升。在定陶支行的示范带动下，中国银行和农村信用社纷纷跟进，中国银行发放贷款1亿元，支持润鑫化工完成了ADD项目的投资建设和生产，农村信用社发放给润鑫化工2700万元的流动资金贷款。目前，润鑫化工成为定陶县纳税第一大户，2014年上缴税金9520万元，同比增长282.3%，在全市纳税企业排名第十一位，预计2015年上缴税金将超过1亿元。同时，润鑫化工带动就业600多人，取得较好的社会效益。

二、企业转型升级与银行信贷征信领域拓展

润鑫化工只是一家普通的科技转型企业。在通常情况下，企业转型升级都面临着许多不确定性，正如润鑫化工第一次转型中的VC项目夭折那样。但是，在同样面对第二次转型升级的不确定性时，定陶支行为何在其他银行极力排斥的情况下，敢于以6000万元贷款试水风险？其信贷决策依据到底发生了哪些实质性改变？对此，需要进行深入分析。

（一）银行新的信贷征信视野

在润鑫化工成立初期，定陶支行就介入了该企业，和企业共同成长，与企业领导建立了良好的合作关系，相互信任。在企业第一次转型升级失败之后，定陶支行主动帮助企业分析原因；在AD技术研制成功之后，主动多次到企业调查，与企业高管层进行座谈，就企业目前存在的困难与今后的发展思路进行交流，从而对该企业现状及今后的发展有了全面的了解，奠定了对企业进行支持的信心与决心。在AD项目考察时，定陶支行不等不靠，主动上网查询AD项目的有关产品供应、市场需求、发展前景等有关资料，积极向上级行汇报项目情况，从而提高了信贷考察的效率。在AD项目贷款时，定陶支行以科学技术投产后的预期现金流作为还款保证，而不是直接以AD技术专利权为质押，从而避免了专利权评估环节，节省了评估费用和评估时间。可以说，银行对企业高管层的信任、对企业真实状况的了解、对企业今后发展前景的认可是银行主动求变支持企业发展的关键。

（二）快速灵活的授信审批机制

润鑫化工AD项目技术研发成功时非常先进，但技术过时较快，如若不能及时投产，可能就会错失良机。因此，在企业提出信贷需求后，定陶支行立即组织人员到企业进行了详细的考察，加班加点写出了考察报告，并专门针对润鑫化工召开专题会议进行研究，最大限度提高了贷款审批效率。在逐级上报到工商银行菏泽分行、省分行后，各级行均认识到了贷款时效的重要性，按照急事急办的原则，采取灵活的信贷审批政策，最终40天左右的时间，贷款就发放给了企业，为企业产品快速投产和占领市场赢得了先机。可见，灵活快捷的信贷审批机制对于科技企业来说尤为重要。

（三）企业科技转型之下的稳定预期

虽然润鑫化工第一次转型失败致使企业陷入困境，但定陶支行经过信贷考察，仍然批准了AD项目的6000万元贷款，主要出于以下几点考虑：一是对企业比较信任。虽然工行对润鑫化工的存量贷款占企业全部贷款的比重不足10%，严格来说不是企业的主办银行，但是定陶支行与企业有长期合作，对企业非常了解，也非常信任，有一定的利益一致性，实际上也发挥了主办银行的作用。二是AD项目技术先进。定陶支行在企业经营良好的情况下不支持VC项目，而在企业经营困难的时候反而支持AD项目，不是为了盘活存量贷款，而是看重AD技术的先进性。AD项目工艺技术属于世界领先，并且具有完全知识产权，投产后凭借技术和成本优势，产品能够快速占领市场。三是市场前景广阔。AD产品不仅在国内，而且在国外市场均有广阔的发展空间，市场需求旺盛，产品供不应求。四是预期现金流能够保障还款来源。AD项目投产后能够为企业带来可观的效益，稳定的现金流将能够有效地保障银行的还款来源。因此，在润鑫化工经营非常困难的情况下，定陶支行不但没有抽贷，反而增加了贷款，帮助企业成功实现了转型升级。

（四）政府有效支持促成银企合作

银行支持企业转型升级，既需要企业的积极努力，也离不开政府的政策支持。企业必须满足一些必需的条件，包括项目立项、土地证件等各种要素齐全后，银行才能授信，才能放贷。润鑫化工在转型升级过程中，政府不仅给予企业降低10个百分点的所得税优惠政策，而且在项目用地、电力供应、整体搬迁等各个环节都给予全力支持，为银行支持企业转型升级提供了有力保障。政府作为“看得见的手”，在地方资源配置中，关键时候能够发挥重要作用，解决市场不能解决的问题。因此，政府的大力支持也消除了银行的后顾之忧，从而增强了银行支持企业转型升级的信心。

三、简要结论

随着我国经济“转方式、调结构”的不断深化，科技型企业转型升级迫在眉睫，大量的科研成果需要进一步转化。在科技型企业转型升级过程中，资金不足仍是普遍存在的问题，在企业直接融资渠道较少的情况下，对银行的信贷资金需求仍比较强烈，资金需求量庞大。

（一）大型银行是支持科技企业转型升级的主力军

科技企业转型升级资金需求量较大，地方性商业银行一般很难办到。而大型银行由于资金较为充足、金融精英人才较多、对科技企业技术和市场前景把握比较准确。因此，相对于地方性银行来说，大型银行具有很大的优势，应该主动适应科技企业转型新常态，满足科技企业转型的资金需求，成为支持科技企业转型升级的主力军。

（二）银行需要拓宽对科技企业的信贷征信视野

科技企业的核心是技术，银行在对科技企业信贷考察时，需要有别于其他企业的信贷考察机制。一方面，银行应主动求变，积极适应科技企业信贷需求特点，紧紧围绕企业核心技术的科学性、先进性、可行性以及市场前景等方面展开详细的评估和调查；另一方面，银行应提高信贷考察的灵活性和便捷性，提高上下级信贷审批的效率，为科技企业转型升级创造良机。

（三）主办银行制度将更有利于支持科技企业转型

科技企业一般拥有先进的科学技术，在转型升级的过程中科学技术需要快速转化为生产力，这就需要银行及时的、大量的、持续不断的信贷资金支持。因此，主办银行能够发挥自己熟悉企业、相信企业、利益一致的优势，为企业转型升级提供更好的服务，在企业出现困难时能够不遗余力地给予信贷支持，即使在自身信贷资金不足时，也能够牵头组织银团贷款，为企业提供资金保证。

（四）科学技术投入产出后的现金流比专利权本身更重要

科技企业申请贷款时，银行往往要求以科学技术专利权为质押物，但科学技术专利权的评估不仅手续烦琐、时间较长，而且价值很难确定，即使质押成功处置时也很难变现。因此，银行在对科技企业的科学技术进行考察时，应着重考察科学技术的先进性、投产后的市场前景以及为企业带来的效益和现金流，这比科学技术专利权本身的价值更重要。

[1]王吉发等.企业转型的内涵研究[J].统计与决策，2006，（1）.

[2]徐明华，李红伟.浙江民营企业转型升级的路径选择[J].浙江树人大学学报，2010，（3）.

[3]张红星.企业转型升级策略研究[J].现代商贸工业，2009，（20）.

Enterprises'Transformation and Upgrading and Credit Extension

Chen Gang Ma Yanbin Wang Zhihua Xu Jiahong
（PBC Heze Sub-branch，Shandong Heze 274000）

tract：Under the background of China's economic transformation and restructuring，a lot of enterprises in China are actively looking for technological upgrading，which poses a new challenge for the traditional credit model，the core of which is mortgage and guarantee.This paper analyzes a few successful cases of credit issued timely to help an enterprise to transform and upgrade，based on the mortgage of expected cash flow，which optimizes and extends one's credit perspective and successfully provide support for the enterprises to achieve a scientific upgrading.

ords：transformation and upgrading，credit investigation，expected cash flow，mortgage

F832

B

1674-2265（2016）01-0064-05

（责任编辑 刘西顺；校对RR，XS）

2015-12-15

陈刚，男，山东临沂人，中国人民银行菏泽市中心支行行长；马延彬，男，山东菏泽人，供职于中国人民银行菏泽市中心支行；王志华，男，山东菏泽人，供职于中国人民银行菏泽市中心支行；许加宏，男，山东菏泽人，供职于中国人民银行菏泽市中心支行。