中小企业联保贷款的违约传染机制博弈分析

南京大学金陵学院12届金融系 马晨凯

中小企业联保贷款的违约传染机制博弈分析

南京大学金陵学院12届金融系 马晨凯

联保贷款作为中小企业融资的重要渠道之一，对企业的发展有着重要影响。但是，随着发展进程的加快，联保贷款也出现了不可预期的风险。本文主要以联保贷款违约传染风险为主，运用博弈论的知识进行理论验证，并对联保贷款的进一步发展完善提出了多种预防措施，以期在实际运行中，可以减少企业在联保贷款模式中所遭受的威胁。

中小企业 联保贷款 违约传染

1　中小企业联保贷款简介

联保贷款指的是数个中小企业借款人，在自愿的基础上组成联保小组，小组成员协商确定贷款额度，最终以小组名义向银行申请获得无抵押贷款的形式。在联保贷款中，企业间存在连带保证责任，若一家企业出现违约，其贷款本金及利息由其他担保企业进行偿还［1］。

联保贷款在中小企业融资中广受青睐，其优势不可忽略。对于中小企业而言，首先，联保贷款通过企业间的互保进行信用贷款，拓宽了融资渠道；其次降低了中小企业融资成本。在传统的抵押贷款模式中，中小企业获得贷款往往需要复杂的流程，其中会产生多种费用［2］，联保贷款则减少了这类费用。此外，相比于民间借贷10%左右的利率，联保小组内企业每年的贷款利率有显著的降低。对于商业银行而言，联保贷款使其风险与收益对称。传统贷款中，银企之间是“一对一”，若企业违约，银行将承担全部贷款损失；而在联保贷款中，银企是“一对多”的关系，若联保小组中有企业违约，则由承担连带责任的企业偿还。

然而，联保贷款的创新虽然缓解了银行所面临的贷款风险，却也加剧了违约风险的传染。

2　中小企业联保贷款违约传染机制博弈分析

首先，提出几项假设作为分析前提。

假设a：联保贷款小组成员一共有2人且均为理性经济人，联保贷款模式中，只存在全部还款与完全不还款两种情况。他们各自向银行申请1单位的联保贷款，借款周期为1，通过贷款所获投资收益为E，贷款到期后联保贷款人需各自向放贷银行偿还本息r（r＞1）。

假设b：当联保小组到期无法偿还贷款时，银行对其惩罚可表示为：f=b（E），该函数表现的是银行对贷款人的经济惩罚，与E的变动呈正相关。

基于以上两个假设，在一个完整的周期过后，如联保贷款人履约还款，则其收入为E-r，如联保贷款人违约，则其收入为E-b（E）。当r＞b（E）时，那么贷款人就会选择违约以获得更大利益，反之则选择履约偿还贷款。

基于以上结论，进一步提出其他假设。

假设c：联保小组成员代号分别为1号和2号，其已获投资收益为E1和E2（E1、E2相互独立）。当违约发生时，除了经济惩罚b（E）外，新增社会惩罚机制S（与企业投资收益正相关）。

如果联保贷款人履约还款，用Y表示，若其违约，则用N表示。分两种情况进行讨论。

首先，当小组两位成员对于履约与否的选择相同时，其结果有以下两种情况：同时履约，则最终收益为［E1-r，E2-r］；同时违约，收益为［E1-b（E1），E2-b（E2）］。

当小组成员关于是否偿还贷款的选择不同时，又可根据还款成员是否愿意承担连带责任代为还款细分多种情况讨论：以1号为例，若1号履约偿还自己的债务，并且它愿意帮助违约的2号进行贷款偿还（履约方愿意协助偿还贷款用A表示，不愿意则用UA表示），则双方均不会受到银行的经济惩罚，但是2号会因为违约受到社会惩罚S，最终两人的收益情况为：［E1-2r，E2-S（2）］；如果1号在偿还贷款后拒绝为2号还款，则1号会受银行经济惩罚，2号则受经济惩罚与社会惩罚，最终收益为：［E1-r-b（E1），E2-b（E2）-S（2）］。

根据实际收益情况，一共有6种不同的收益情况，如表1所示。

表1　博弈双方违约与否收益情况汇总表

根据博弈分析，当S＞r，联保贷款还款率提高；当S＜r，联保贷款还款率降低。

为了分析验证违约传染机制，进一步进行分析。在一个由两个成员组成的联保小组中，在其中一名成员违约的情况下，另一位成员有三种选择，分别是：（1）策略性违约；（2）部分履约（承担自身还款责任但不承担连带责任）；（3）完全履约。针对这些情况，提出假设。

假设d：在1号违约的情况下，若2号债权追索能力高，则其从1号处获得补偿r的概率为p（h），若2号追索能力低，则从1号处获得r的概率为p（l）。

根据上述表格，讨论1号违约情况下2号不同选择中的收益情况。若2号策略性违约，则其收益为：E2-b（E2）；若2号部分履约，则其收益为E2-r-b（E2）；若2号选择完全履约，且其债权追索能力高，则其收益为：E2-2r+p（h）r；若其债权追索能力低，则收益为：E2-2r+p（l）r。

根据上述收益，知r＞S（2），策略性违约收益高于部分履约收益，故部分履约情况排除。

进一步，在2号完全履约且追索能力高的情况下，将此时收益与违约收益相减，E2-2r+p（h）r-E2+b（E2）=b（E2）-r-r（1-p（h））。同理，追索能力低时为：b（E2）-r-r（1-p（l））。可以看出，联保贷款人是否违约取决于以上式子与0的大小关系。若大于0，则会完全履约，违约传染较弱；若小于0，则会违约，违约传染机制有效。

根据假设，b（E2）指的是银行对于联保贷款人违约的经济惩罚，这一惩罚的金额很难大于原始的本金与利息之和r，因此，b（E2）-r≤0。以上两个减法所得式最终小于0。

通过博弈，最终的结论是联保贷款具有违约传染性。因此，企业在实际运营中所出现的故意违约行为也就有了一定的理论基础。

3　中小企业联保贷款违约风险防范

面对联保贷款所具有的高违约传染性，银行及中小企业就有提前预防的必要。综合来看，双方有以下三点可行措施。

3.1加大银行对联保违约企业的经济惩罚

根据上文博弈分析可以发现，联保贷款违约传染率高，其中一个原因便是银行对联保贷款人的经济惩罚较小，因此适当增加银行对违约人的经济惩罚有助于联保贷款的还款，如强制对联保违约企业的资产拍卖等。银行可以通过经济惩罚减小贷款人故意违约的概率。

3.2加大联保违约社会惩罚

博弈分析显示，当联保贷款违约的社会惩罚S大于联保企业所要偿还给银行的本息r时，联保贷款还款率便能得到提高，客观来讲就形成了联保贷款还款激励机制。因此，加大企业联保贷款违约时社会惩罚也是抑制违约传染的有效途径之一。首先，银行可以对违约企业的法人做诚信记录，并且向所有银行公开；其次，社会群体可以对违约者进行公示，若今后涉及相关业务往来，则要对其诚信做更加细致的考究。

3.3增加联保小组人数

家族联保往往容易出现联保小组合谋违约的风险。通过增加小组人数，尤其是加入非家族成员就可以有效的防止小组合谋。另外，联保贷款发生违约的直接原因往往是某企业无法偿还贷款导致小组整体还款压力过重，使得联保小组集体出现违约。通过合理增加联保小组人数，可以把企业难以还款的个人风险转化为联保小组的集体风险，从而提升整体还款能力。

4　结语

总体而言，联保贷款作为贷款模式的创新在中小企业的发展中起着关键作用，如何将这一模式进一步的完善使之利于银企双方，对于今后银行、企业的发展均具有重要意义。无论是企业还是银行，都应承担自己的责任，从而构建出一个更有利于中小企业发展的融资环境。

［1］ 姚益龙.中小企业融资问题研究［M］.北京：经济管理出版社，2012.

［2］ 郑莹.中小企业网络联保贷款模式探究［J］.财会通讯，2011（8）.

F832.4

A

2096-0298（2016）09（b）-078-02