我国对外承包工程中的汇率风险探析

朱保金

摘要： 在“一带一路”建设背景下，我国对外工程承包企业“走出去”的步伐不断加快。对外承包工程具有以外币支付且合同期较长的特点，在合同执行过程中要使用多种货币，会面临各种汇率风险，针对这种潜在风险，对外工程承包企业应合理选择合同计价货币、合理运用金融工具及保值条款、在当地进行采购及分包以及考虑一定的汇率损失准备，从而有效防范和规避风险，将风险降到最低。

关键词：对外承包工程；汇率风险；风险规避

中图分类号：F1254 文献标识码：A文章编号：2095-3283（2016）06-0050-02

目前，我国对外工程承包企业所进入的市场多数分布在欠发达的发展中国家与地区，这些国家和地区的政治、经济体制都不够完善，当地货币大多不能自由兑换且属于“软货币”，再加上某些国家由于外汇储备短缺，可能会实施外汇管制，这就使得对外承包企业在工程实施过程中面临巨大的汇率风险，如不积极应对，会面临重大损失，陷入困境。

一、汇率风险的概念及类型

汇率风险（Exchange Risk），又称外汇风险，指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性，表现为交易风险、会计风险、经济风险和国家风险。

（一）交易风险

交易风险是指在约定以外币计价成交的交易过程中，由于结算时的汇率与签订合同时的汇率不同而引起收益或亏损的风险。交易风险在汇率变动前已发生，但在汇率变动后才清算，外币与本币或其他外币间的兑换，成为交易风险产生的先决条件，而时间因素则是交易风险产生的催化剂。

（二）会计风险

会计风险又称折算风险，是指由于汇率变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额的变动。当企业将其以外币计量的资产负债、收入、费用等折成以本币表示的有关项目时，汇率的变动很可能造成账面损失，这种风险就是由货币转换带来的，时间跨度越大，汇率波动的幅度与货币间的会计风险就越大。

（三）经济风险

经济风险是指由于汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来现金流量折现值的损失程度，汇率的变动通过对企业生产成本、收入和费用等方面的影响，使企业的最后收益发生变化。

（四）国家风险

国家风险又称政治风险，是指因国家强制力而终止外汇交易所造成损失的可能性。当大量“热钱”（即投机性短期资金）冲击一国外汇市场时，一国货币当局可能关闭外汇市场，这期间外汇交易暂时中止，甚至某些国家由于外汇短缺，直接实行外汇管制，因此就导致企业在该国无法进行外汇交易，从而蒙受损失。

二、汇率变动对我国对外承包企业的影响

（一）影响的方式

在对外承包工程中，对外承包企业一般要面临来自三方面的汇率风险：

1来自承包工程所在国当地货币汇率波动带来的风险

在工程的施工过程中，不可避免地要使用当地货币采购物资设备、支付当地员工工资、报销日常经营管理的费用支出等，而且当地货币大多属于“软通货”（即在国际金融市场上汇价疲软，不能自由兑换他国货币，信用程度低的国家货币），出现大幅波动的情况非常普遍，很容易给企业带来汇率风险。

2来自人民币汇率波动带来的风险

由于人民币的汇率变动，使对外承包企业在国内以人民币购买的物资设备和以人民币支付的外派员工工资等方面受到影响，从而影响企业的施工成本和工程收入，最终影响企业的经营成果。

3来自国际通用货币汇率波动带来的风险

该风险是指在世界范围内可自由兑换货币（如美元、欧元等）汇率波动带来的风险。随着经济全球化的不断深入，影响可自由兑换货币汇率的政治、经济因素也越来越复杂多样，对汇率波动趋势和幅度进行有效识别和评估的难度也不断加大，致使对外承包企业对汇率风险更难管控。

（二）影响的对象

1工程结算收入

对外承包工程如以外币结算，就会受国际经济、政治形势的影响，对外承包企业将面临可自由兑换货币汇率波动，项目所在国当地货币贬值的风险，特别是如果工程项目历时较长或经历了重大的金融危机或变化，汇率变化可能在很大程度上影响企业的经营成果。

2工程支出

对外承包工程如以美元、欧元或项目所在国不可自由兑换的当地货币等外币来结算，但对外承包企业却在国内进行重大采购，则外币与人民币之间的汇率风险将对项目的成本支出造成一定的影响，同时由于支出行为与收款时间存在时间差，则在不同币种的转换过程中，也将造成汇率差额。

3工程贷款项目

对外承包工程如有贷款，在清偿贷款期间取得贷款的货币与工程合同货币的汇率发生变动时，对外承包企业则需承担由此产生的汇率风险，同时预付款和保留金由于收取的时间差问题，也会存在一定的汇率风险。

三、规避汇率风险的措施

（一）合理选择合同计价货币

在工程投标报价时，对外承包企业应充分考虑报价货币汇率变动趋势，从优选择计价货币：

1在必须使用项目所在国当地货币的条件下，对外承包企业应考虑将汇率风险签在合同条款内，当合同货币升值或贬值时，应相应降低或提高合同价格，使得风险双方共担。

2在使用其他外币条件下，对外承包企业应力争选择可自由兑换及趋于升值的硬货币，这样既便于资金的周转使用，又可在汇率发生变动时兑换和转移，有效降低汇率风险。

3在有条件的情况下，对外承包企业可以对项目的收支作出一定的预估，合理选择各类货币组合，并合理确定不同币种的比例关系，以避免可能存在的汇率风险。

（二）合理运用金融工具及保值条款

1对外承包企业可以有针对性地选择远期外汇交易、外币掉期业务、外汇期权交易等金融工具来有效降低或锁定企业面临的汇率风险和汇兑成本，还可以采取提前或延期结汇策略、外汇汇率风险保险以及采取多元货币组合等方式在一定程度上规避汇率风险。

2以项目所在国具有下跌趋势的货币结算支付或部分结算支付时，对外承包企业应争取在签订合同时加入有关保值条款，如约定计算公式和分担比例等，若汇率变化使结算货币贬值，则应通过保值条款使实际工程结算额调增；若结算货币升值，则应通过保值条款使实际工程结算额调减。

（三）在当地进行采购及分包

1在全部或部分以当地货币结算的情况下，对外承包企业可以通过提高当地用工比例，增加当地物资的采购，来规避使用其他币种采购或支付带来的汇率风险。

2对外承包企业也可以通过将一些项目分包给当地公司，从而合理转移汇率风险。

（四）考虑一定的汇率损失准备

1如果支付所采用的项目所在国的当地货币为软货币，处于贬值趋势，而且对外承包企业在项目所在地无法获得充足的设备、材料或劳力供应，导致企业必须将贬值中的当地货币兑换为相对升值中的外币进行境外采购，则企业应在投标报价中增加一部分汇率损失准备。

2对外承包企业可对项目所在国的经济状况、政治体制、通货膨胀等影响汇率波动的各个因素进行分析，根据工期、现金流以及各种货币的使用比例，测算出工期可能面对的汇率损失金额。

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（责任编辑：董博雯）