上市公司财务舞弊动因探析

韩芳艳

(重庆商务职业学院，重庆沙坪坝，401331）

上市公司财务舞弊动因探析

韩芳艳

(重庆商务职业学院，重庆沙坪坝，401331）

上市公司频繁爆出的财务舞弊行为，使其成为我国证券交易市场一个污点，给市场健康运营和投资者权益保障造成非常恶劣的影响。要打击和预防上市公司财务舞弊行为，有必要认真分析上市公司财务舞弊行为的各种动机因素，从而制定出相应的预防策略。

上市公司；配股融资；审计；法律监管

上市公司牵涉经营管理方的巨大经济利益，经营管理方在上市公司经营业绩出现不利因素情况下，往往会为了保护自身利益，通过财务舞弊行为修饰美化经营业绩。另一方面，上市公司关系到广大投资者的投资风险与收益，财务舞弊行为不但会导致投资者做出错误的投资决策，还可能因为最后出现危机和股价大幅下跌，给投资者造成重大经济损失。

一、经营管理动机的影响因素

1.保留上市公司资格的需要

所以，对于上市公司的各个利益集团，保住上市公司资格，就是保住各方面巨大的现实经济利益。而根据我国政策法规，上市公司如果经营不善，造成连续三年利润亏损，将会被停牌，持续亏损状态延续将可能面临强制退出证劵交易市场。当上市公司真的出现经营管理危机，造成利润和业绩不良的情况时，股东的经济价值就会遭受重大损失。股东和经营管理方（很多经营管理方本身就是股东甚至控股股东）在巨大利益权衡的驱动下，很可能会通过财务造假的方式，修饰美化经营管理数据，保住股票价值和上市资格[1]。

2.为了继续增发配股融资

对于任何企业而言，资金都是企业运转的血液，是企业的生命线。对于上市公司而言，获得资金融资的渠道很多，其中效益最高成本最低的方式是增发配股。在我国股票交易市场，增发配股的价格非常高，一般的增发配股价格都是市盈率的几十倍。上市公司发行增发配股的溢价收益是非常巨大的，往往都是几十亿的天文数字，给上市公司提供了最有效、最庞大、最实惠的资金来源。可以说，对于上市公司而言，在二级市场增发配股融资简直堪比钞票印刷机。

在证劵市场的监管方面，主管单位证监会会保护公众投资者的利益，保持证券交易所上市公司的资产质量水准，达到证券市场资源的最优配置。正是因为增发配股对上市公司的资金来源数额巨大，经济利益影响很大，所以证监会对增发配股的条件有很多限制和苛刻的规定，这样才能保证大众股民出资购买增发的股票能获得对应的经济价值。在证监会的严格限制下，很多有增发配股需求的上市公司，本身经营管理和业绩并不具备获得增发配股的资格，也无法保证能给股票购买投资人对等的经济价值。但是增发配股的经济利益诱惑是非常大的，或者上市公司急需增发配股获得资金进行投资开发，于是一些上市公司就会铤而走险，求助于财务舞弊。

3.经营业绩影响和市场竞争的压力

对于上市公司而言，最主要的价值体现是由股票价格决定的市值，而股票价格跟公司的盈利能力和经营业绩息息相关。在二级市场，每次有上市公司经营业绩方面的消息传播，或者上市公司发布经营业绩报告，都会影响到二级市场投资人的股票交易行为，会造成股价变动，从而影响公司市值变化。对于企业经营管理方和大股东而言，上市公司良好的经营业绩数据报告，以及各种对股票价格有利的信息，都影响自身的工作成绩和经济利益。相应地股票价格决定的公司市值高低，一定程度上决定着公司的形象，这种形象也是公司的重要无形资产，会带动公司经营业绩的变动。很多上市公司的经营管理层和控股股东，为了能在市场中建立起上市公司的正面形象，会积极发布对股票和市值利好的消息，隐瞒披露对上市公司不利的信息。在我国证劵市场中，这种报喜不报忧的手段，是大多数上市公司经营管理方和控股股东的潜规则。他们这样做，可以引投资者对上市公司股票的购买热潮，从而抬高股票价格，保护上市公司和自身的经济利益。

在我国上市公司的激励政策方面，大部分上市公司对经营管理层都实行了期权和业绩挂钩的激励机制。很多上市公司的经营管理层，他们的福利待遇、奖金分红、职位晋升、降职解聘等利益，都和他们管理的上市公司经营业绩和股票价格紧密相关。甚至很多公司通过股权激励使得员工的个人利益与公司的股价紧密联系在一起，从而激励员工努力工作，提升公司价值[2]。为了维护切身利益，上市公司的经营管理层自然而然会想方设法在公司的经营业绩上采取一些手段和措施，对自己的工作成绩和公司的经营业绩进行一定的美化和修饰。现在的市场竞争是极其激烈甚至惨烈的，要在市场竞争中生存和发展，必须遵循“成王败寇”的丛林法则。资本市场的竞争更加激励，上市公司业绩出现危机和问题，二级市场的股票投资者就会卖空上市公司的股票去购买业绩优秀的其他上市公司的股票，这样会导致上市公司的股票和市值缩水受损。目前，我国经济发展遭遇转型压力，很多市场和行业的需求和增长速度放缓甚至下滑，威胁了相关上市公司的经营业绩和盈利能力。这种激烈的竞争，在市场萎缩的情况下，增加了财务舞弊的诱发因素[3]。

4.相关政治利益的影响

希腊人的雕塑，如果用美感来评价，已经失于肤浅，因为古希腊的雕塑作品里展现的是人类精神的高贵。“掷铁饼者”向后抡起的手臂和曲膝扭转的态势永远让人感到一股势不可当的强力，维纳斯优美的“S”型的站姿和残缺的手臂令人遐想无穷。权力可以更迭，但希腊人所创造的文明却永不磨灭。

众所周知，我国官本位的政治文化氛围浓厚，各方社会和经济的参与者都无法避免受到政治利益的影响。特别是受政府干预严重的国有企业更有可能从事舞弊活动[4]。尤其是改革开放以来，经济发展和GDP增长成为地方主要的政绩指标，没有经济发展上的有效成绩，地方官员的晋升选拔和政治利益就会受到影响。在经济发展是硬道理的全国大环境中，地方的政绩跟当地的GDP增长速度关系紧密。在地方经济GDP的核算内容和增长速度上，当地以上市公司为代表的大规模级别企业占有的分量非常大。这样一来，当地上市公司的经营业绩和股票市值，成为地方经济发展的重要分量，从而与地方政治利益挂钩。在这么多年以经济发展水平为国民经济社会核心的过程中，行政领导的政绩也在一定程度上依赖一些有水分的GDP和经济发展水平的数据。在这种情况下，自然而然出现了地方政府通过变相操纵上市公司经营管理情况和业绩数据，来满足地方政府政绩利益的需求。所以说，上市公司的财务舞弊行为，有时也有被各种政治利益左右胁迫的情况，并非全部出于自愿。

二、监管效果欠缺的影响因素

1.内部监管机制没有发挥作用

内部控制制度是上市公司预防财务舞弊的前沿阵地，大部分财务舞弊的行径之所以产生，主要是因为内部控制制度的失职。在我国大部分上市公司，还没有建立起完全有效的内部控制制度。很多上市公司一些需要内部管控的职位设置不合理，一些不能相容的岗位没有做到分离制衡，内部的审批和授权制度存在很多的缺陷。不少上市公司在内部控制方面，出现了责任不明确、分工不具体、监管不到位的情况。结果造成上市公司的实际控制人（经营管理层或控股股东）权限太大，堪称“只手遮天”。内部控制失效，导致上市公司的财务舞弊现象很难在第一道防线被制止。

目前，上市公司都确立了内部审计制度，设立了内部审计机构和部门。内部审计的初衷和作用是通过上市公司的自有机构对财务进行审计监督，防止财务舞弊行为发生。但是现实情况中，内部审计的作用很难得到有效发挥。我国大多数上市公司，都不是特别重视内部审计制度的职能效用，对内部审计部门没有足够的重视。很多上市公司的内部审计部门，在公司主要是一个形式上的机构，充当“花瓶”的角色，这样的内部审计制度好看但是没有用。这种情况下，内部审计制度没有很强的独立性和权威性，无法对公司经营管理层和财务核算数据进行真实意义的审计监督。甚至在某些特别的情况下，内部审计人员受经营管理层胁迫，不但“睁一只眼闭一只眼”，还可能同流合污。

2.公司治理机构职能弱化

根据我国法律和监管部门要求，上市公司必须建立独立董事制度，在上市公司董事会，配备跟上市公司利益不相关并能保持独立性的董事会成员。在实际情况中，我国上市公司的独立董事制度很难保证独立性。独立董事的薪资待遇虽然按规定要由公司股东负责，但主要由公司经营管理方决定，这样经营管理方就成了独立董事的利益决策方。这种发生错位的薪资待遇方式，客观上就难以保证独立董事应有的独立性地位。我国上市公司的独立董事，一般都不参加公司的具体经营管理活动，只是偶尔到上市公司了解一下有关资料，对公司真实的经营管理情况知情不多，无法对经营管理方形成有效的监督。

按照我国《公司法》的规定，上市公司的最高权力机构是股东大会，由股东大会决策公司经营管理重大事项。在我国，上市公司相比国外上市公司的一个突出问题，是国外上市公司的股权十分分散，而我国大多数上市公司的少数控股股东股权独大。控股股东因为股权占比很大，对公司股东大会和重要决策有控制权，股东大会和小股东的权利变得微不足道。我国上市公司设有监事会制度，原本初衷是监督公司经营管理方式，保护大多数股东的权益。但是一些上市公司的监事会成员，一般都是内部选拔任用，受制于内部控制人，监督功能有名无实。

3.独立审计无法达到完全独立性

按照我国有关规定，对公司财务数据和经营管理进行审计的会计师事务所必须由公司的股东大会选聘。因为我国上市公司股东大会职能弱化严重，导致会计师事务所的选择也成了上市公司经营管理方的权利。这样一来，上市公司的经营管理方就成了会计师事务所的“衣食父母”。一旦会计师事务所的审计意见和报告对经营管理方不利，就会被经营管理方解聘，从而使会计师事务所失去业务和收入。尤其是现在审计市场，从业人员和服务机构越来越多，市场竞争压力很大。很多会计师事务所为了生存，不得不受审计收费的胁迫，甚至还可能出现审计意见和报告被购买的情况。于是，原本被要求独立的审计工作就失去了真正的独立性[5]。

4.监管和法律存在漏洞

从本世纪开始，我国政府加强对上市公司的监管，不断强化证监会的作用和功能，大力整顿上市公司的各种违法违规问题，但是依然存在诸多漏洞。在财务舞弊监管方面，我国的审计、会计、税务等监督分属不同的主管部门，执行着不同的监管标准，不但无法实现协调监管，还存在不少重复和冲突的地方。证监会作为上市公司和证券交易市场的监管主体，实行的是从上而下的事后监管机制，这种监管机制有着明显的滞后性。而且上市公司和证券交易市场的各种逃脱监管的行为十分广泛，牵涉面很广，监管约束行为比市场违规行为落后，有时候甚至显得有心无力。

我国制定的与上市公司有关的法律主要是《证券法》、《公司法》，与财务舞弊有关的法律还有《会计法》，并且有证监会各种规章制度作为补充。整体上而言，我国的相关法律框架还不够健全，法律监管和规范问题还存在一些缺陷。例如，作为与上市公司最为紧密相关的《证券法》，存在一些法规条文不具体，缺乏实际操作性，没有详细的约束和规范细则。《会计法》和会计准则有很大的选择性，同一个经济业务的会计核算方式，就有多种方法供财务人员选择。会计准则的选择性，也给财务舞弊留出了一定的空间，导致一些上市公司通过选择有利于自己的会计准则，帮助财务报表实现账面美化的目的。

三、对策和建议

1.加强内部监管体系

（1）加强内部控制能力。建设一套有效运行的内部控制机制，可以达到提高公司经营效率效益、保证财务可靠性和真实性、提高对外部法律和内部规章制度的遵循性等目标。有效的公司内部控制机制，主要依靠优化内部职能分工，形成联系紧密同时制约平衡的控制程序、方法和措施。

（2）确立内部审计的地位。内部审计的职能对于防范上市公司财务舞弊有着非常重要的作用，是有效发现财务舞弊行为的事前方式，能够发现财务舞弊的苗头并及时制止。上市公司应该在内部审计人员选聘的任职要求和需要承担的责任义务上进行严格规定，保证内部审计工作的独立性和权威性。

(3)完善内部治理机构职能。第一要发挥股东大会的作用，限制控股股东和内部控制人的权力范围，确保其他股东的投票、监督、罢免、知情等权利得到保障。第二要加强独立董事的独立性，在独立董事的选聘和薪资待遇两个环节进行革新，对任职条件进行明确规定，实现对经营管理方的有效监督。第三要强化监事会职能，让监事会的薪资待遇由股东大会负责发放，避免监事会成为经营管理方的利益绑定方。

2.强化独立审计的作用

（1）改革会计师事务所选聘和收费机制。设立专门的机构负责对上市公司选聘和解聘会计师事务所进行监管，要求由上市公司董事会申明保证对会计师事务聘用的连续性，严格限制上市公司随意变更和解聘会计师事务所。由专门机构监管会计师事务所的收费标准，加强对收费合理合规的审查审核。

（2）强化审计行业自律管理。充分发挥注册会计师协会对会计师事务所的监督和管理作用，加强注册会计师协会对行业内不自律单位的清理整顿。建立会计师事务所职业道德档案记录，对于出现职业操守问题的会计师事务所，进行有力惩处和制裁，严重的取消资格。

（3）提高审计人员素质。一方面，继续加强对注册会计师考核机制的改进，提高对注册会计师职业道德和业务素质两方面的考试标准。另一方面，由注册会计师协会牵头，加强对审计从业人员的专业技能和职业操守培训，提高审计从业人员的知识水平和工作能力。只有高素质的审计人员才能更好的在财务舞弊过程中识别和获取企业各类记账、账册凭证和其他相关资料发现违法违规行为的证据[6]。

3.完善监管与法律制度

（1）加大惩处力度。目前我国法律法规对上市公司财务舞弊违法行为的惩处存在“容情”的成分，多数财务舞弊行为只是被监管部门发表公开申明谴责，很少的一部分才会判处较轻的行政处罚。应该加大惩处力度，对上市公司财务舞弊的责任人，追究其进一步甚至刑事法律责任。同时建立民事索赔机制，一旦发生财务舞弊事件，可以让受害群体集体对责任人进行经济上的民事责任索赔。

（2）完善法律制度。一方面从严修订法律法规，运用法律的手段和武器有效预防和打击上市公司财务舞弊行为，威慑上市公司进行财务舞弊的人员。另一方面改革会计准则制度，突出会计准则的刚性规定，明确和统一上市公司财务收入和成本费用方面的核算和确认标准，进一步突出会计准则的权威性。

巨大经济利益诱惑是造成上市公司发生财务舞弊行为的基础原因。上市公司因为巨大的经济利益效应，引发一部分道德意识不强的经营管理方通过违法违规的手段从上市公司谋求利益。上市公司发生财务舞弊行为有各种动机诱因的主观原因，也有监管机制不完善的客观原因，必须从动因分析中，寻求出一系列有效的防治措施。

[1]陈佳声.上市公司、审计师与监管机构的财务舞弊博弈研究[J].审计研究，2014，（4）：89-96.

[2]肖淑芳，石琦，王婷 等. 上市公司股权激励方式选择偏好——基于激励对象视角的研究[J].会计研究，2016，（06）：55-62.

[3]薄澜，姚海鑫.上市公司财务舞弊与外部审计的博弈分析——基于不完全信息动态博弈模型[J].审计与经济研究，2013，（03）：43-49.

[4]刘行，李小荣.政府分权与企业舞弊：国有上市公司的经验证据[J].会计研究，2016，（04）：34-41.

[5]余玉苗，吕凡.财务舞弊风险的识别——基于财务指标增量信息的研究视角[J].经济评论,2010，（04）：124-130.

[6]刘云.财务舞弊“审计线索发现”研究[J].财会通讯，2016，（13）:93-95.

（责任编辑：楚和）

Analyzing the Financial Fraud Motivation of Listed Companies

HAN Fang-yan
（Chongqing Business Vocational College, Chongqing, China, 401331)

The frequent fi nancial fraud of listed companies stains the stock exchange market of our country, damaging the healthy operation of the market and the protection of the rights and interests of investors. To crack down and prevent fi nancial fraud of listed companies, it is necessary to carefully analyze the various motivational factors of the fi nancial frauds in listed companies so as to put forward their counter measures.

listed company; fi nancing; audit; legal supervision

F275

A

2095－932x（2016）06－0102－05

2016－11－02

韩芳艳（1985－），女，湖南株洲人，重庆商务职业学院会计学院助教。