企业的并购初探

房慧昕

(成都信息工程学院银杏酒店管理学院，四川 成都 610000)



企业的并购初探

房慧昕

(成都信息工程学院银杏酒店管理学院，四川 成都 610000)

摘要：20世纪以来并购已经成为企业快速扩张和整合的重要手段之一。特别是近一二十年在中国经济中被广泛运用。尤其是近十年频繁的并购，让并购一词深深地印在了大众的脑海里。并购是企业产权变动的基本形式,是公司扩张和发展的一种途径。并购这个词实际是由兼并和收购两个词组成的。兼并主要指两家或更多的独立企业合并组成一家企业通常由一家占优势的企业吸收一家或更多的企业。收购指一家企业通过购买目标企业的部分或全部股份,以控制该目标企业的法律行为。

关键词：并购动机；支付方式；企业并购后的整合与效应

自20世纪90年代以来，在全球范围内掀起了新一轮企业并购热潮。重大的并购案例此起彼伏，高潮迭起，且有愈演愈热之势。与前几次并购浪潮相比，此次并购浪潮呈现出许多不同的特点，其最为明显的表现在于，越来越多的企业将并购与企业核心竞争力的构建紧密结合起来。关注这一点对处于并购热潮中的我国企业而言，是十分重要的。

1并购的动机

企业并购的根本动机是企业逐利的本性和迫于竞争压力而采取的主动行动。寻求扩张的企业面临着依靠内部扩张和通过并购谋求发展的选择。内部扩张往往需要经过一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则可迅速达到预期目标，同时也会带来各种不确定性因素。

就具体业务而言，并购的动因可归纳为以下方面：

第一，扩大经营规模，降低成本费用。通过并购，企业规模得以扩大，能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的有效整合和充分利用，降低生产、管理、原材料供应等环节的成本费用。

第二，提高市场份额，提升行业战略地位。企业规模的扩大，伴随着生产力的提高、销售网络的完善以及市场份额的提升、从而确立企业在行业中的领导地位。

第三，取得充足廉价的原材料和劳动力，增强企业竞争力。通过并购实现企业规模的扩大，成为原料供应商的主要客户，能够极大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。

第四，实施品牌营销战略，提高企业知名度，以获取超额利润。品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样质量的产品，名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提升品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更高利润。

第五，通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源，实现公司发展战略。并购活动收购的不仅是企业的资产，而且获得了被收购企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等，这些都有利于企业整体竞争力的根本提升，推动公司发展战略目标的实现。

第六，通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。随着行业竞争的加剧，企业通过混合并购等方式对其他行业进行投资，不仅能够有效扩展企业的经营范围，获取更广泛的市场空间，而且能够分散因本行业竞争激烈而带来的风险。

2并购的支付方式

在公司的并购活动中,支付是完成交易的最后一个环节,亦是一宗并购交易最终能否成功的最重要因素之一。所谓并购支付方式是指，并购公司为了得到对目标公司的控制权采用的支付方式，即并购公司拿什么来换取对目标公司的控制权。在实践中,公司并购的出资方式有其自身的优缺点,现对三种主要出资方式进行分析。

2.1现金并购。所谓现金并购是以现金为支付工具,用现金置换目标公司的资产或用现金购买目标公司的股票来达到并购目标公司的目的。现金支付在实际并购重组的操作中也演变为以资产支付,以股权支付等形式,如资产置换,以资产换股权等。

2.2股票并购。所谓股票并购方式是指通过换股方式或增发新股的方式达到获得目标公司财产权或控制权的并购出资方式。

2.3混合并购。混合并购方式是指利用多种支付工具的组合,达到并购交易获取目标公司控制权的支付方式。这些支付工具不仅包括上述的现金和股票,还包括公司债券、优先股、认股权证和可转换债券等多种形式。

3企业并购后的整合与效益

在全球范围内失败的并购案例中，80%以上直接或间接起因于并购后企业整合的失败。因此，决定企业并购是否成功，当然与并购的具体操作有直接关系，但关键还是要看并购后的企业是否能进行有效整合与企业竞争力是否真正增强。在理论界和实践中热衷于研究企业并购的战略和策略的同时，却往往忽视并购后的整合。不少企业并购因事后整合不力而导致整个战略失败或者部分失败，这不能不引起人们的重视。从某种意义而言，并购容易整合难，并购企业要进行及时有效的战略整合、组织整合、财务整合、人员整合和文化整合，它们不仅关系到并购战略意图能否贯彻，而且关系到并购方能否对被并购方实施有效控制以及并购目的的实现。

在美国吉列收购南孚电池过程中，因美国吉列公司想在中国的发展却不尽人意，面对南孚的强劲竞争，进入中国10年，始终无法在中国打开局面，市场份额不及南孚的10%。吉列为了扩大销售，占领市场份额采取了一系列措施期望改变这种状况。采取了善意收购——横向并购和鲸吞式并购。从激烈收购南孚电池厂我们可以看出，目前国家对出售国有资产缺乏统一标准和完善的机制，地方各级政府为了各自的利益，往往是从“小局”出发而不是从大局出发，为了获得短期回报，把一些经营得比较好的合资企业或国内企业出售给外商，拱手让出国内市场和未来的收益，造成国有资产变相流失。基于此，国家应尽快出台相关法律，规范国有资产的出售，确保国有资产有序良性发展。

4结论

总之，企业并购所具有的风险相当复杂和广泛，各种风险最终都会影响到财务方面，无论是作为并购活动中的中介机构，还是作为企业本身，以及参与并购活动的政府各主管部门，都应谨慎对待，多谋善选，尽量避免风险，尤其是财务风险，从而最终实现并购的成功。

参考文献：

[1]周晓静,段云,杨姿倩.公司并购中支付方式的研究.商业研究,2005.10.

[2]陈四清.如何选择并购的融资和支付方式.商业会计,2005年21期.

中图分类号:F271.4

文献标志码：A

文章编号：1671-1602(2016)06-0133-01

作者简介：房慧昕(1994-)，女，汉，宁夏人，会计本科，成都信息工程学院银杏酒店管理学院，研究方向：会计学。