论新三板对文化企业投融资的作用

摘 要：全国中小企业股份转让系统，即新三板，是旨在为中小企业改善金融环境，大力推动创新、创业，推进我国多层次资本市场建设的全国性场外市场。而我国的文化企业正处于一个成长期，面对新三板这样一个如同“量身订做”般的融资渠道，文化企业显然都看好了这一机会。挂牌新三板，对文化企业的融资、价值增值、扩大知名度、完善公司治理结构、吸引优质投资、转板IPO等诸多方面都会起到积极的作用。相信新三板将成为优秀文化企业的成长摇篮。

关键词：新三板；文化企业；融资；企业价值；企业投资；新三板挂牌

2013年6月，国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。会议决定，将中小企业股份转让系统试点，也就是业界所称的“新三板”，扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。

新三板，无疑是这两年来金融市场最火热的话题。新三板为资本市场注入了新的生机和活力，同时，也赋予了各类企业的投融资新渠道。2015年7月22日这一天，新三板挂牌家数达到2811家，此时主板、中小板、创业板上市公司总数量却因救市停止IPO的原因被暂时定格在2800家，由此，新三板迎来挂牌家数超过A股总和的历史性时刻。据统计，到2015年年底，预计新三板上市数量将会达到4000家，而2018年将会超过上万家。新三板代表着创新、高成长，聚集着一大批世界最新趋势的产业，将是创新和替代某些传统产业，承接未来科技强国的重要力量。新三板是中国版的纳斯达克，目前统计，进入市场的99%是民营企业，77%是创新产业。而这其中，文化企业占据了不容小觑的比例。

从文化产业战略，到2014年10月的文艺工作座谈会，我国文化企业的发展正处于一个蓬勃向上的成长阶段。而一个产业到达了这样的阶段，最需要的，就是良好的投融资渠道和方式，以确保产业拥有充足的资金力量去进行下一个阶段的扩大发展。而新三板就为文化企业提供了这样一个平台。相比主板，新三板更少政府管制。同时，以机构投资者为主，服务创新创业，符合企业成长的内在需要。一个企业在成长阶段，对融资的内在需求就是快速、灵活、低成本。由此，新三板必将成为中小企业，乃至文化企业走向公众公司的主战场。

一、文化企业在新三板的上市状况

新三板目前已然成为文化企业相继以求占领的“高地”，就拿目前口碑和票房都处于行业前沿的，出品《夏洛特烦恼》的北京开心麻花娱乐文化传媒有限公司来说，此公司也于2015年9月29日刚刚在新三板披露公开转让说明书。

金天地是第一个在新三板做市的影视公司，公司在2014年初挂牌。在2013年，净资产仅为6000多万元的这家影视剧制作公司，在完成新三板挂牌之后，市盈率一度达到36倍，最新的市值也已超过15亿元。

2015年10月，天津北方网新媒体集团股份有限公司在全国中小企业股份转让系统，即“新三板”，挂牌，成为天津首家上市的国有文化企业。

而更早的时候，自新三板经国务院批准扩容至全国所有地方的中小企业之后，已有国学时代、三多堂、四维传媒、昊福文化、北教传媒、安之文化、佳友文化、圣才教育、华图教育、亿童文教、北国传媒等近140家文化传媒类企业挂牌，热度持续增高，表现甚为抢眼，企业不断扩大，价值不断提高。

二、新三板对文化企业投融资的作用

1.有望转板IPO

对于在新三板上市的很多文化企业来说，挂牌新三板，只是企业融资发展的一个中间环节，而企业最终的落脚点，必然是主板IPO。而要讨论文化企业挂牌新三板的好处，也就不得不提转板IPO。这也是对文化企业挂牌新三板的一个巨大吸引力。在新三板上表现优异的中小企业，通过转板机制，即绿色通道，可以实现IPO，在新三板的挂牌完全可以作为IPO的预演。

2.实现财富的增值

融资，这是企业上市最根本的需求。文化企业在发展壮大的过程中，必然需要不断地引入投资，上市，是其最有效的融资方式。相比于主板上市的繁琐手续，新三板挂牌成本低、效率高。先期在新三板上市，必然可以更快速有效地达到融资的目的。

而同时，挂牌新三板之前，企业并没有一个公允的价值数值，而在挂牌之后，企业将会被市场给出一个价值，并且也会有一个市盈率。这个价值是企业的投资价值，是对企业未来能创造的价值进行的估值，这就无形中放大了企业的资产价值，也给了企业更多的机会和空间去开拓市场，发展壮大。

3.更好地吸引优质投资

企业的投资价值是要被发现的，可在如此浩大的文化企业大军中，怎样脱颖而出，怎样被优质投资者所关注，是文化企业必然要面临的课题。而在新三板上市的过程中，文化企业就会开始处于一个被发现的过程。一家文化企业在挂牌新三板的过程中，是要经过券商、会计事务所、律师事务所和转股公司等的联合推介，并同时也享有了信誉保证。此外，企业的信息也会公开展示在全国性的平台上，其企业的经营状况、财务报表、年度报告、企业大事都将受到公众舆论的监督，此时，企业的影响力同新三板挂牌以前相比，已经不可同日而语了。如此，企业吸引到优质的投资，被各种投资人所关注，也是必然的事情。

4.实现价值变现

新三板挂牌以后，无论是文化企业的所有人、合伙人还是企业员工，在过了限售期之后，都可以便利地实现退出机制。持有企业股份的股东，可以方便地在市场上出售自己的股权，获得溢价收益。这样也有利于提高股份的流动性，实现价值发现的功能，提高企业自身抗风险的能力。

5.增强企业的信贷资质及可进行股权质押

文化企业如果成功地挂牌了新三板，无疑是对外传递了一个非常积极的信号，无论是企业资质、企业形象，还是发展前景，都有一定的提升，并受证监会统一监管。这样，如果企业要进行银行贷款或者股权质押，银行在审核资质并进行授信的过程中，挂牌新三板的企业必然会受到授信和资金方面的青睐。

6.通过股权激励机制，增强企业内部员工的凝聚力与工作热情

三、文化企业选择新三板的优势

目前的资本市场上，文化企业，尤其是文化企业中的中小企业还没有一个长期的、专门的、规范的融资市场，而新三板的出现，必然是填补了这一空白，也使其成为了这一需求的释放口。相对于主板和创业板等市场，新三板的手续和审批程序则要简单、快捷得多。文化企业由于其自身行业属性的特殊性，比其他行业的企业所面临的融资难的问题更为突出，所以新三板也成为了其最好的选择。

1.可以拓宽融资渠道

文化企业在新三板成功挂牌之后，可通过前期的私募和挂牌后的股份转让、增发，帮助企业“小额、多次、快速、低成本”地实现直接融资，亦可通过定向发行股票、优先股、可转债等多种金融工具进行融资。拓宽企业的融资渠道，实现企业融资的多样化，为企业发展注入动力。同时，也可以优化企业的股权结构，通过合法转让企业股东的股份，实现价值发现的功能，提高公司股权的流动性，提高企业自身抗风险的能力，增强企业发展的后劲。

2.帮助公司完善规范治理

在新三板挂牌过程中，企业可以在中介服务机构的帮助下，完善自身的法律、财务、税收状况，对之前存在的不规范问题进行整改，完善公司内部治理结构，形成“三会一层”的现代企业管理结构，帮助企业在未来的发展过程中，扫清治理不规范的障碍，使得公司运作更加规范、治理更加完善。因此，在新三板挂牌也意味着公司从此走上了规范运营的现代企业之路。

3.可以扩大企业知名度

文化企业挂牌新三板，成为非上市公众公司，必然可以提升企业的知名度，使企业打出品牌，也使未来企业在商务往来、市场开拓、获取客户资源、获得政府政策支持等方面都更为容易。而由品牌效应催生出的企业扩大发展、吸引人才等积极作用，都是对企业的长远发展有着良好的促进作用的。

四、文化企业在新三板投融资的未来展望

由于新三板是经国务院批准，继上交所、深交所之后的第三家全国性证券交易场所，其主要的任务就是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务，如此，我国的中小文化企业必将可以在这里遇到更大的发展机遇。

目前有数据表明，在130余家在新三板挂牌的文化传媒类企业中，营收规模超过1亿元的有26家企业，同比增长超100%的有20家企业，同比增长率超过50%的超过30家企业。而其中，成为新三板文化传媒行业年度最赚钱公司的华图教育，以11.55亿元的营收、1.06亿元的净利润成为该板块的冠军。

此外，新三板审批流程将进一步简化，同时，面对市场和投资者的热捧关注，现有挂牌的企业大多都在营收、利润方面有较大提升，加之国家政策和移动互联网技术的不断更新，将会有越来越多的文化企业发力新三板，从而，文化企业将迎来新的新三板挂牌热潮。

参考文献：

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[2]搜狐新三板[Z].

[3]隋平，钱丽艳.新三板上市操作实务与图解[M].法律出版社，2015：1-15.

[4]王勇.新三板上市律师实务[M].北京：中国法制出版社，2014：34-59.

作者简介：庞理鹏（1987.07- ），男，汉族，北京，中国社会科学院研究生院，金融学，金融管理与投资，硕士在读