利率市场化与银行风险承担行为的实证研究——基于存贷利差角度

王浩润，孙英隽

（上海理工大学 管理学院，上海 200093）

理论研究

利率市场化与银行风险承担行为的实证研究
——基于存贷利差角度

王浩润，孙英隽

（上海理工大学 管理学院，上海 200093）

选取我国28家商业银行的面板数据，从存贷款利差角度，对利率市场化与银行风险承担行为的关系进行实证研究。结论显示：存贷利差的缩小使风险加权资产占比增大，从而增大银行风险；同时，存贷利差的缩小也可能使不良贷款率下降，从而降低银行风险。最后据此提出相应的政策建议。

利率市场化；存贷利差；银行风险承担；固定效应模型

2015年3月31日，国务院颁布《存款保险条例》，并于2015年5月1日正式实施，标志着中国金融体制改革和利率市场化进程迈出了关键性的一步。我国的利率市场化改革始于20世纪90年代，1993年国务院颁布《关于金融体制改革的决定》，提出我国要形成以中央银行利率为基础的市场利率体系。1996年1月，建立全国统一的同业拆借市场。2004年1月，中国人民银行调整商业银行贷款率浮动上限，将其扩大到基准利率的1.7倍，同年10月，基本取消这一限制。2012年6月8日，中国人民银行宣布1年期存款利率允许上浮至基准利率的1.1倍，同年7月6日，又宣布扩大1年期贷款利率下限至基准利率的0.7倍。2013年7月20日，中国人民银行宣布全面放开贷款利率管制，贷款利率实现了市场化。与此同时，存款利率市场化的进程也逐渐加快。2014年11月21日，央行宣布1年期存款利率浮动区间扩大至基准利率的1.2倍。2015年2月28日，央行宣布1年期存款利率浮动区间扩大至基准利率的1.3倍，同年5月10日，又进一步扩大至基准利率的1.5倍，至此，我国的利率市场化已接近完成。

从日本、韩国、中国台湾等国家和地区利率市场化改革的经验看，利率市场化可以深化金融市场功能、优化金融资源配置、促进实体经济健康发展。同时，利率市场化也会减少银行的净利息收入，提高利率波动，加剧银行间竞争，使得整个银行体系的风险加大［1］。因此，预先评估利率市场化是否会提高银行的风险水平，有利于防范其可能给银行带来的冲击，提前防控银行风险水平。

1　文献回顾

黄金老（2001）［2］根据风险持续时间的不同将利率市场化给商业银行带来的风险分为阶段性风险和恒久性风险，阶段性风险发生在利率市场化的初期，具有系统性和阶段性；恒久性风险即利率风险，具有长期性和非系统性。盛松成等（2007）［3］认为我国商业银行的存贷款利差处于20年来的最高水平，处于国际中偏上水平，而较高水平的存贷款利差不利于商业银行的业务转型，不利于宏观调控，继续保持较大存贷款利差的历史性因素已经不存在，应该通过推进利率市场化改革，适当降低存贷款利差水平。何自云（2010）［4］选取了中国工商银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、招商银行和中信银行6家上市银行2005—2009年的日均数据，分析比较大型银行与股份制银行的存贷利差，结果表明大型银行的存贷利差持续、显著高于股份制银行。这一差异的原因在于贷款平均利率，股份制银行的贷款平均利率较低，这是由较高比重的低利率票据贴现和较低的公司贷款利率造成的。王耀青等（2014）［5］选取我国29家商业银行2001—2012年度财务数据进行经验研究，分析在贷款利率放开后，商业银行的价格竞争与风险承担之间的关系，用银行破产概率、贷款损失准备/总贷款和贷款总额/总资产三个指标来衡量银行风险，研究发现：①贷款利率放开后，银行间的价格竞争加剧，银行风险加大；②宽松的货币环境会增大银行风险暴露；③较大的规模有利于银行市场竞争力的增强，其风险承担也较低。一言（2014）［6］选取了上市银行1998—2012年共15年间的面板数据，用不良贷款率作为衡量银行风险承担行为的具体指标，采用上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）和一年期存款基准利率作为解释变量，运用固定效应模型对利率水平和银行风险承担行为的关系进行实证研究，结果表明利率下降会导致银行加剧自身风险承担水平。彭星等（2014）［7］基于2008—2013年中国24家城市商业银行的相关面板数据，分别用收入波动性、资本化水平、破产风险及不良贷款率来衡量银行风险承担行为的水平，运用动态GMM估计法对存款利率市场化及价格竞争对城市商业银行风险的影响进行实证检验，结果表明城市商业银行收入的波动性随着存贷利差的逐步收窄而缓解，而由此引发的价格竞争的加剧会加大其波动性；存款利率市场化及其价格竞争效应会加大城市商业银行的破产风险和不良贷款风险，并且阻碍了资本化水平的提高。左峥等（2014）基于2001—2012年中国14家全国性商业银行的相关面板数据，用银行收入波动性、银行破产风险和资本化水平来度量银行风险承担行为的水平，采用固定效应模型和Driscoll-Kraay稳健标准差，从存贷利差角度，分析存款利率市场化对银行风险水平的影响，研究表明利率市场化不会提高银行风险水平，反而会降低银行破产概率，缓解银行收入波动性，同时有可能降低银行资本化水平。李仲林（2015）［7］基于2007—2013年我国88家商业银行的相关数据，选定银行收入波动性和银行破产风险作为衡量银行风险承担水平的代表指标，采用双边随机前沿模型分析利率市场化与商业银行风险承担之间的关系，结果表明在样本区间内商业银行总体风险承担水平低于最优水平，利率市场化推行的同时，大型商业银行风险承担下降较为明显，而股份制银行和区域型银行的风险承担却呈上升趋势，就商业银行总体而言，其风险承担呈下降趋势。

2　实证研究

2.1模型设定与变量的选择

如上文所述，本文选择从存贷利差角度来考察利率市场化对银行风险承担行为的影响，分析历史数据，研究存贷利差与银行风险承担行为的关系。本文参考左峥等（2014），彭星等（2014）［8］的研究方法，设定如下实证模型：

其中：i为商业银行；t为年份；εi，t为随机扰动项。其他变量的说明如下：

①RISK为被解释变量，表示银行风险承担。本文选取风险加权资产与总资产的比值（风险加权资产/总资产）和不良贷款率作为衡量银行风险承担的具体指标，分别用R1和R2表示。其中，参考吴俊等（2008）［9］的方法，风险加权资产的计算公式为：风险加权资产=同业往来×20%+贷款×100%+固定资产×100%。

②GAP为解释变量，表示存贷利差。考虑到数据的可得性和可比性，本文参考盛松成等（2007）的处理方式，存贷利差的计算公式为：存贷利差=（利息收入-利息支出）/总资产平均余额，其中总资产平均余额=（本年末总资产余额+上年末总资产余额）/2。

③CAR为控制变量，表示资本充足率，用来衡量银行的资本化水平。

④LNSIZE为控制变量，表示总资产的对数，用来衡量银行的规模。

2.6栓塞。经过相关处理,出血仍反复出现,患者血色素仍然有持续下降的趋势,经过医护的合作,通过观察患者尿液颜色的变化趋势,医生仍然怀疑有小动脉在出血,下午第一次进导管室,未找到明显出血点,于是在清晨患者尿液颜色变化明显时及时送患者进入介入室再次行经皮动脉介入检查术,在患者右肾实质外侧发现有小动脉出血,并及时行相关动脉的栓塞,返回 病房时患者尿液已经由暗红色转为清亮淡黄色,但是当日夜晚再次堵管,注射器冲出血凝块。

⑤ROAA为控制变量，表示平均资产收益率，用来衡量银行的盈利水平。

⑥FL为控制变量，表示产权比率，用来衡量银行的财务杠杆水平。

⑦NIIR为控制变量，表示非利息收入占比，用来衡量银行的收入机构。

⑧GDP和M2为控制变量，分别表示国内生产总值增长率和广义货币供应量增长率，用来衡量银行所处的宏观经济环境。

2.2样本数据的选取

综合考虑数据的可得性、完整性和代表性，本文选取了2007—2013年中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行、交通银行、兴业银行、中信银行、招商银行、光大银行、广东发展银行、华夏银行、浦东发展银行、渤海银行、恒丰银行、浙商银行、民生银行、北京银行、南京银行、上海银行、江苏银行、宁波银行、大连银行、德阳市商业银行、桂林商业银行、宁夏银行、温州银行、浙江稠州商业银行、浙江泰隆商业银行共28家银行的数据。2012年深圳发展银行被平安银行合并，其统计口径出现变化，故本文将其剔除。数据的常规处理由Excel完成，其余实证过程由STATA完成。

2.3描述性变量统计

在进行实证研究之前，本文用STATA对变量进行描述性统计，可以得到各个变量的均值、最小值、最大值和标准差，其结果见表1。

从表1中可以看出，本文所选商业银行2007—2013年的存贷利差均值为0.026 6，最大值为0.055 4，最小值0.000 2。通过折线图，可以更直观地观察存贷利差的变化趋势，见图1。

?

根据图1可以看出，随着我国利率市场化的逐步推进，我国商业银行整体存贷利差的均值呈缓慢下降趋势，这与其他学者的研究结果相符。需要指出的是，部分银行的非利息收入为负值，为保证实证结果的准确性，本文全部将其替换成0。

2.4回归结果

本文选用固定效应模型分别对被解释变量R1和R2进行回归处理，结果如表2和表3所示。

?

表2和表3中“*”表示参数在5%的显著水平下显著。通过检验结果分析可知：

①风险加权资产/总资产与存贷利差之间负相关，而不良贷款率与存贷利差之间正相关，但两者在统计学意义上都不显著，这可能与本文存贷利差的计算方法不够精确和样本不够大有关。随着存贷利差的减小，银行风险加权资产/总资产增大，银行风险加大，这可能是由于存贷利差减小使得银行净利息收入减少，银行为维持收入水平而加大放贷力度，从而使风险资产增加。与此相反，随着存贷利差的减小，不良贷款率也减小，这可能是因为利率市场化促进了银行间的充分竞争，竞争程度上升，贷款利率下行，逆向选择和道德风险问题随之减弱，有利于缓和银行的信用风险，同时，存贷利差的减小在短期内可能会引起银行收益水平的降低，银行不得不进行金融创新，丰富收入结果，形成多元化的资产结构，有利于提高银行抵御风险的能力。

②风险加权资产/总资产和不良贷款率与资本充足率、资产规模、平均资产收益率、产权比率之间都呈负相关，而与非利息收入占比之间呈正相关。银行资本充足率越高和资产规模越大，则银行稳定性越高，风险就越低。平均资产收益率越高，则银行获利能力越强，与此同时相对较高的产权比率可以增大银行资产规模，进而提高银行的收益，银行风险也会相应降低。利息收入是银行最稳定的收入来源，非利息收入占比的提高使银行收入稳定性下降，从而可能增大银行风险。

③风险加权资产/总资产与GDP增长率之间负相关，与M2增长率之间正相关，而不良贷款率与GDP增长率之间正相关，与M2增长率之间负相关。GDP增长越快，表明整体宏观经济环境良好，有利于银行的发展，从而相应降低了银行的风险，风险加权资产的比重相应地降低。而M2增长较快，使银行流动性变得宽裕，银行有较强的放贷倾向，从而致使高风险资产增加，风险加权资产占比上升。不良贷款率与GDP增长率和M2增长率的关系与其他学者的研究相悖，可能与本文数据样本过小有关。

2.5结论

根据上文的实证结果分析，随着利率市场化进程的逐步推进，银行存贷利差也渐渐缩小，由此从不同方面对银行风险承担行为有着不同的影响：存贷利差的缩小使风险加权资产占比增大，从而增大银行风险；同时，存贷利差的缩小也可能使不良贷款率下降，从而降低银行风险。

3　政策建议

①稳步有序推进利率市场化。从其他经济体的经验及本文研究结果来看，利率市场化会给银行带来正反两面，截然不同的影响，既会促进银行发展，又可能会增大银行风险。因此，我国的利率市场化应稳步有序进行，给银行业充分的适应期。

②加快制定存款保险制度和其他维护银行市场稳定的政策。利率市场化必然会加剧银行间的竞争，从而使银行面临破产风险，加快制定存款保险制度和其他维护银行市场稳定的政策，有利于保护储户的合法利益，也有利于维护整个银行业的稳定。

③加强银行业监管和风险警示。银行业的健康发展，市场功能的真正发挥，离不开高效的监管和充分及时的风险警示。通过严格的监管抑制银行过度的风险承担，同时，提升信用评级机构、会计师事务所及律师事务所等金融中介机构的服务水平，增强其对银行风险警示的作用。

［1］左峥，唐兴国，刘艺哲.存款利率市场化是否会提高银行风险：基于存贷利差收窄的一个视角［J］.财经科学，2014（2）：20-29.

［2］黄金老.利率市场化与商业银行风险控制［J］.经济研究，2001 （1）：19-28.

［3］盛松成，童士清.商业银行存贷利差：扩大还是缩小？［J］.金融研究，2007（11）：13-19.

［4］何自云.大型银行与股份制银行存贷利差比较研究［J］.金融论坛，2010（9）：38-43.

［5］王耀青，金洪飞.利率市场化、价格竞争与银行风险承担［J］.经济管理，2014（5）：93-103.

［6］一言.关于利率水平和银行风险承担行为的实证研究［D］.北京：对外经济贸易大学金融学院，2014.

［7］李仲林.利率市场化与商业银行风险承担［J］.财经科学，2015 （1）：36-46.

［8］彭星，李斌，黄治国.存款利率市场化会加剧城市商业银行风险吗：基于中国24家城市商业银行数据的动态GMM检验［J］.财经科学，2014（12）：1-10.

［9］吴俊，康继军，张宗益.中国经济转型期商业银行资本与风险行为研究：兼论巴塞尔协议在我国的实施效果［J］.财经研究，2008（1）：51-61.

［10］张鹏伟，李嫣怡.Stata统计分析与应用［M］.北京：电子工业出版社，2011.

［11］李子奈，潘文卿.计量经济学（第二版）［M］.北京：高等教育出版社，2005.

［责任编辑：付佳］

The Em piricalResearch of Interest Rate Liberalization and Commercial Bank Risk-taking——Based on an AngleofGap between Depositand Loan InterestRate

WANGHao-run，SUN Ying-jun
（College ofManagementofUniversity of Shanghai for Scienceand Technology，Shanghai200093，China）

This paper selects the panel data of28 commercialbanks in China，empirically studieswhether interest rate liberalization increases the levelofbanks'risk from the aspectofgap between depositand loan interest rate.The results obtained show that Narrowed gap between deposit and loan may increase the proportion of risk-weighted assets and banks'risk.Meanwhile，itmay decrease non-performing loans and banks'risk.At lastsome policy suggestionswere given.

interest rate liberalization；gap between depositand loan interest rate；bank risk-taking；fixed effectsmodel

F830.9

A

1673-5919（2015）06-0005-04

10.13691/j.cnki.cn23-1539/f.2015.06.002

2015-10-27

沪江基金研究基地专项（D14008）；上海市教委重点学科建设项目（J50504）

王浩润（1989-），男，福建莆田人，硕士研究生。