我国中小企业债务融资的风险及防范

王奂儒 王大伟

作者简介：王奂儒（1994-），女，汉，黑龙江肇东人，大连交通大学经济管理学院会计学专业，研究方向：财务管理。

王大伟（1979-），男，汉，黑龙江绥化，讲师，管理学博士，技术经济。

摘要：我国中小企业目前面临着突出问题之一就是融资难，为了获得企业所需要的资金，中小企业往往需要承担更大的债务融资风险，这给中小企业的发展壮大带来了巨大的负面影响以及冲击，如何根据企业发展的需要来进行债务融资的科学合理安排，从而最大限度的控制债务融资风险带给企业经营的不利影响，这成为了中小企业发展中的重中之重。本文对于中小企业主要的债务融资渠道进行了详细分析，探讨了中小企业债务融资风险控制方面存在的典型问题，并围绕这些问题分别从融资渠道、融资成本、融资使用以及人才培养等多个维度探讨了具体的风险控策略。以期通过本文的研究，能够帮助中小企业更好去安排债务融资，控制债务融资风险，实现企业的健康发展。

关键词：中小企业；债务融资；风险；防范

引言

资金对于企业发展的重要作用不言而喻，在企业经营发展中债务融资是企业难以回避的一个管理问题，因此对于每一个企业来说，债务融资风险防范都是日常经营管理中的重要内容。中小企业经过多年的蓬勃发展，目前已经成为了拉动地区经济发展的最具活力的经济体制之一，其在国民经济中的地位以及作用也是不断凸显，统计数据显示，中小企业贡献了六成以上的国民生成总值，吸纳了八成以上的就业人口，其重要作用由此可见一斑。然后中小企业虽然贡献越来越大，但是作为占到我国企业总数99%以上经济组织，其并没有获得一个公正发展环境。中小企业在发展中目前最主要的问题就是融资困难，每年因为难以顺利融资而导致的经营失败成为了中小企业倒闭的最主要因素。另外与中小企业融资难相伴而生的就是融资风险的居高不下，融资难的情况下，中小企业需要付出更多的融资成本来获得融资，这无意放大了企业财务风险。从中小企业的具体融资风险来看，就是违约风险的剧增，既不能够按时还款的风险，无论是融资成本高也好，还是融资渠道单一也好，这些都是企业违约风险的重要原因，在中小企业违约风险升高的情况，自然会导致金融机构更不愿意贷款。

在目前我国中小企业融资成为社会广泛关注的社会现实这一背景之下，本文对于这一课题进行全面而深入的研究，具有重要的现实意义。中小企业需要正视债务融资风险防范方面的不足，并针对这些不足，制定切实有效的应对措施，从而全面的提升中小企业债务融资风险防范水平，确保债务融资风险的可控。

一、我国中小企业主要债务融资方式

对于中小企业来说，债务融资是弥补自身资金不足的重要手段，同时其本身所具有的财务杆杆作用，对于中小企业经营收益提升以及成本的下降具有重要作用，分析目前中小企业债务融资的主要渠道包括银行贷款、内部融资、民间融资以及发行债券等等，具体阐述如下。

1.银行贷款

银行贷款是指中小企业向银行以一定的利率借款，并按照约定期限还款，这是目前中小企业债务融资的主流渠道之一。中小企业银行贷款债务融资模式从流程来看，一般都是中小企业提出贷款申请，然后银行进行企业资信调查，最终确定是否放款，如果条件符合要求，则给与贷款，反之则拒绝贷款。从银行贷款期限来看，超过一年的为长期贷款，少于一年的为短期贷款，从具体贷款形式来看，则可以划分为抵押贷款以及信用贷款，抵押贷款是指中小企业向银行抵押一些财物来获取贷款，信用贷款则是依靠企业的信用来贷款。中小企业在向银行贷款中处于一个弱势地位，银行往往会给中小企业设置比较高的门槛，要求中小企业给予财物抵押，要求比较高的贷款利率，从而增加了企业的贷款成本，加大了中小企业债务融资风险。

2.民间融资

民间融资也是目前中小企业债务融资的主要渠道，对于中小企业来说，在银行贷款难度大、门槛高的情况下，很多中小企业的债务融资需要并不能够从银行这一渠道得到充分满足，在这种情况下，很多中小企业迫不得已就寻求民间融资，即面向公众进行融资。目前我国民间融资的规模很大，民间融资的主要问题之一就是成本非常高，民间融资成本一般都是银行贷款利率的数倍，民间融资的非常高的贷款成本对于中小企业来说是一个巨大的财务压力，从而导致了企业债务融资风险快速攀升。另外就是民间融资本身的合法性问题，民间融资处理不当对于中小企业来说还会带来比较大的法律风险，很多中小企业因为民间融资处理不当，陷入了非法集资的违法境地。从上述分析可知，对于中小企业来说，民间融资的风险主要在于成本风险以及法律风险，需要重点针对这两方面的问题制定有效的风险控制策略，减少的企业债务融资风险。

3.发行债券

发行债券是指向投资者发行债券，并约定还款利率以及还款期限，债券是一种具有法律效力的债务凭证，债券的购买者以及发行者二者之间是债权人以及债务人之间关系，债券的利息一般都是事先约定，中小企业依据国家法律法规发行的债券被称为公司债，不同的公司债券期利率是不同的，对于那些信誉良好的中小企业债券的利率相对较低，而对于那些信誉不是很好的中小企业，则债券的利率会高一些，投资者有权“用脚投票”来进行公司债券的选择。目前我国对于企业债券发行的要求比较高，这将大部分的中小企业排斥在了债券市场之外。尤其是那些可以上市交易的债券，对于企业的营收、利润以及资产等都有比较高的要求，巨大部分的中小企业都难以达到要求，因此非上市债券融资是中小企业的可行选择，随着债券市场不断成熟，预计未来债券将会在中小企业债务融资方面发挥更大的作用。

二、我国中小企业债务融资风险的表现

我国中小企业在债务融资风险控制方面还存在比较多的问题以及不足，从而直接放大了企业债务融资风险，成为了企业经营失败的重要隐患，本文将目前中小企业债务融资风险控制方面的典型问题归纳为以下几点：

1. 融资渠道过于单一，企业风险集中

我国中小企业目前债务融资渠道比较单一，融资基本上就是依赖于银行贷款、民间融资，债务融资渠道的单一也不利于中小企业融资本身风险的分散，毕竟将“鸡蛋的放在一个篮子”里面的融资做法，一旦银行抽紧银根或者民间投资者出现恐慌性，就会导致中小企业出现债务危机。举例而言，中小企业债务融资渠道中，银行贷款一支独大的结果往往就是企业在债务融资中处于一个更加弱势的地位，基本上就是任凭银行摆布，接受银行提出来的种种苛刻条件，银行一旦要求企业还款，如果中小企业没有其它渠道进行债务融资，则必然会出现严重的债务问题。从这一角度来说，对于中小企业来说，如果债务融资渠道做不到多元化，这意味着企业债务融资风险过于集中，债务融资风险就会急剧攀升。

2. 融资成本相对偏高，企业还款风险增加

我国中小企业偏高的融资成本导致中小企业背负了沉重的财务压力，考虑到中小企业本身经营风险就比较大，企业盈利能力有限，较高的融资成本必然就会给企业带来较大的还款压力。无论是民间融资也好，还是银行贷款也好，企业的债务融资成本都比较高，很大程度上超出了中小企业所能承受的范围，中小企业在盈利一定的情况下，过高的债务融资成本使得企业利润不断削减，很多时候中小企业都是在辛苦的为银行打工，中小企业没有足够的利润投入到技术研发、品牌建设等领域，这进一步对削弱了中小企业的竞争能力以及盈利能力，使得企业的发展步入了一个恶性的循环通道之中。中小企业融资成本也给中小企业的倒闭埋下了隐患，很多中小企业都是因为资金链断裂，难以按时偿还债务而被迫倒闭。

3. 融资结构不够合理，企业违约风险攀升

融资结构不够合理也是目前中我国小企业债务融资的主要风险成因以及问题，融资结构简单来说就是融资规模、融资期限的构成状况，融资结构是否合理将会直接影响到融资风险大小。目前我国中小企业在融资结构方面不是很合理，企业管理者在债务融资方面没有融资结构的概念，这导致中小企业因为债务融资结构不合理而出现了较大融资风险。具体来说在融资规模方面，一些中小企业没有考虑企业的债务承受能力，结构导致了债务过大，企业负债比率过高，这导致了企业债务融资风险的产生。另外就是融资期限不合理，不同融资在还款期限方面没有进行合理安排，结果导致某一时间段还款压力巨大，从而导致了风险产生。

4. 融资使用不够科学，资金回收风险加剧

对于我国中小企业来说，因为债务融资需要根据约定日期还本付息，因此对于企业来说，债务融资是否实用科学，企业能否获得了高于资金使用成本的利息，这是企业债务融资风险防范的关键所在，如果中小企业融资使用不够科学，资金使用效益不高，效益还不够支付企业资金使用成本，这必然会带来债务融资风险的增加，反之如果债务融资使用比较科学，获得的收益要远远高于融资成本，那么就可以有效的减少债务融资风险。目前中小企业在债务融资使用方面不够科学，耗费了较大的成本的获得债务融资不能够取得预期收益，从而导致了债务融资风险的高涨。之所以出现这种问题，主要原因在于中小企业在债务融资使用方面缺少一个比较科学的评估分析，在债务融资使用方面过于盲目，没有做好收益成本分析，从而导致了融资使用收益难以达到预期，给债务融风险的产生埋下了隐患。

5. 应对融资风险人才不足，企业融资风险放大

债务融资风险防范本身是一个专业性以及实践性都很强的工作，对于我国中小企业来说，缺少债务融资风险防范方面的人才是企业债务融资风险始终较高的主要原因。中小企业对于债务融资风险管理工作重视不足，在相关人才的引进方面的投入不足，因此很难吸引到这一领域的具有良好知识储备以及丰富经验的债务融资风险人才加盟，甚至还不断出现企业内部的一些优秀的债务融资风险控制人才的流失。另外一方面就是中小企业在债务融资风险控制方面的培训不足，导致从事这一工作的人员先关知识以及能力得不到及时的更新。上述两方面的问题使得中小企业现有的从事债务融资风险防范的人员普遍不具有这一岗位要求的胜任力模型，不具有债务融资风险防范等方面的良好专业知识以及技能，由这些人员来进行债务融资风险的预测以及防范其效果自然就会大打折扣。

三、我国中小企业债务融资风险防范的建议

中小企业债务融资风险控制对于企业来说意义重大，针对目前我国中小企业债务融资风险控制中存在的具体问题，针对中小企业的实际情况，本文认为从以下几个方面着手，制定针对性的风险控制策略，帮助中小企业获得融资成本的良好保障。

1. 拓展融资渠道

债务融资渠道多元化可以有效的分散企业融资风险，文中所述的各种融资渠道有利有弊，对于中小企业来说，积极尝试多元化的融资模式，可以较好的分散企业的融资风险。在多渠道的债务融资模式下，中小企业可以根据需要，根据不同债务融资渠道的具体情况进行不同的融资选择，从而满足债务融资需要，举例而言，如果银根收紧，中小企业就可以转向民间融资或者债券融资，反之如果债权融资形势不好，则可以选择银行贷款，这样企业就有了更多的融资选择，从而更好的满足融资需要。另外就是债务融资渠道的多样化可以分散中小企业的融资风险，因此中小企业在债务融资方面需要有意识的进行多元化，不能只是考虑率融资成本，还要意识到融资多元化的必要性。

2. 控制融资成本

在融资成本方面，目前我国中小企业是债务融资成本的接受者，对银行存款利率以及民间融资利率基本上没有太大的话语权，但是这并不意味着中小企业不能够控制债务融资成本，不同债务融资渠道的融资成本有着客观差异性，对于我国中小企业来说，可以对于不同渠道的债务融资成本进行全面比较，根据企业的实际情况进行选择。在债务融资方面，要树立起来成本意识，注意债务融资成本的控制。另外政府要出台相应的政策、制定针对性措施来进行中小企业融资环境的改善，通过融资环境的改善，解决中小企业融资难、成本高的问题。

3. 优化融资结构

中小企业在融资结构方面需要注意优化调整，企业债务融资绝对不仅仅就是根据企业经营发展的需要，来向投资者进行融资，融资中必须要综合考虑债务规模、债务期限等方面的合理设置，尽量避免融资结构不当所导致的债务融资风险。在债务规模方面，中小企业需要的合理控制债务比率，不能够仅仅就是考虑融资需要，同时更要考虑还款成本，这样才能够保证融资风险的可控。另外就是要注意债务融资结构的优化，确保长期短期债务融资的合理搭配，平衡好不同时间段的还款成本压力，避免某一时间段还款过于集中，这样可以给中小企业财务安排方面更多空间。因此中小企业债务融资方面需要不断地对于债务融资存量进行分析，对于债务融资增量进行合理安排，力争实现债务融资结构的不断优化。

4. 科学使用融资

在融资使用方面，中小企业对于债务融资需要科学使用，全面的提升投资收益水平，从而能够支付债务融资成本，防范债务融资风险的产生。在融资使用方面，需要中小企业选择具有良好前景，具有稳定盈利的投资项目，这样才能够保证基本的投资收益。企业融资使用中，要求中小企业做好成本收益的定量分析，通过构建定量分析模型，准确而全面的把握投资的成本收益情况，据此来做出融资使用安排，将融资用在最能产生效益的方面，提升资金的使用效率。中小企业融资使用方面最忌讳拆东墙补西墙、一窝蜂而上以及盲目进行规模扩张，很多中小企业不能够不顾市场而盲目进行扩张，更不能够跟随市场热点盲目投资，只有如此才能尽量确保融资效益的最大化，降低企业债务融资风险。

5. 加强人才引进

为债务融资风险防范工作的开展构建一支胜任力良好的专业人才队伍这是中小企业债务融资风险防范的重中之重，鉴于这一工作的专业性以及难度，需要中小企业高度重视相关人才的引进，提供市场领先的薪酬以及良好的发展平台，重点引进高素质的债务融资风险防范方面的人才。中小企业在高端债务融资风险防范人才引进方面，需要重点注意胜任力模的评估，引入评价中心技术这种效度更高的招聘方法来全面评估所要引进的人才的内在胜任力，而不是仅仅评估人才所具有的外在的知识、技能、经验。人才引进要坚持宁缺毋滥的基本原则，围绕人岗匹配这一立足点，引进合适的人才，从而确保给这一工作的开展提供良好的人才保障。除此之外，中小企业还要注意对从事债务融资风险防范工作人员的一个知识、技能培训，全面的提升其做好债务融资风险工作的能力。

结束语

我国中小企业在经济发展中的重要作用不断凸显，这客观上要求国家要给予中小企业融资难问题更多的重视，针对中小企业融资需要，出台更多的帮扶措施，帮助中小企业解决融资难的问题。而对于中小企业来说，要正视目前融资难以及由此所带来的融资风险偏高这一客观现实，全面的诊断审视现有的债务融资风险问题以及成因，从而制定具体的应对策略，全面提升中小企业债务融资风险防范水平。中小企业债务融资风险成因的多维性要求企业要从综合从多个方面着手，不仅仅要在融资渠道多元化以及融资成本控制方面不断努力，同时更要在融资结构、融资使用以及人才引进等方面进行优化调整。由于不同的中小企业所处的发展阶段不容，所介入的行业也不同，所以说并没有一个固定债务融资风险防范模式可以通用，需要我国中小企业根据自身的实际情况灵活选择债务融资风险防范模式，正确评估自身的还款能力，做好债务融资量力而行，将融资风险控制在可承受范围之内，保证企业的持续稳健经营。（作者单位：大连交通大学经济管理学院）

参考文献：

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[2]黄朝霞.探析中小企业债务融资的风险及其防范[J].经济师，2014年7期

[3]王雅煊.我国中小企业债务融资与财务管理研究[J].财经界，2012年22期