企业现金管理问题与对策分析

陈美芝

摘要：企业最为重要的目标是在局限条件下实现利润最大化，现金管理在之中扮演着重要角色。利润同风险是相伴的，并且二者往往呈正相关关系。因此，企业在追求最大化利润过程中必须关注风险。从大的方面看，现金管理主要包括现金不足导致的现金流断裂和现金充裕导致的资金闲置两方面的问题，为此，分析了导致这两种问题的原因，并提出了解决对策。

关键词：现金管理；利润最大化；风险

中图分类号：F83

文献标识码：A

文章编号：16723198（2015）18012202

0 引言

在微观经济学中，企业最为重要的目标被界定为在局限条件下实现利润最大化，这里的局限条件当然包括各种风险，现金管理所存在的风险就是一种重要的风险。也就是说，企业在实现最大化利润过程中，始终伴随着现金风险，并且利润和风险之间往往呈正相关关系。因此，企业在追求最大化利润过程中必须关注风险。就现金管理而言，一方面现金不能过多，以免因现金资产闲置而使得企业不能實现利润最大化；另一方面，又不能让现金太少，以免陷入现金流断裂的风险。企业现金管理就是要在现金过多而闲置化和规避现金流断裂风险之间进行权衡，实现无风险或低风险的利润最大化。

1 现金和现金管理的含义

在企业理财（或财务管理）业务中，企业的现金不是我们通常所理解的手持现金，而是指企业现金流量表中的库存现金和银行存款，还包括现金等价物，即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资等，也包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。本文所说的现金就是现金流量表中的现金概念。而现金管理就是对这种现金的计划、预算、调配、控制等以无风险或低风险实现企业利润最大化。很显然，现金流量表中的现金也不等同于资产负债表上的货币资金，比如，资产负债表上的货币资金中，被冻结、查封、作为保证或质押，或者因为其他情况导致其用途受到限制，不能随时不受限制地用于支付用途的，都不能作为现金流量表上的“现金”。企业持有现金，按照凯恩斯的理论，是基于三种动机：其一是交易动机，指企业为了应付日常的商品交易业务而需要持有现金的动机，出于交易动机而持有的现金，其支出的时间、金额和用途一般事先可以确定。比如企业在日常经营中需要购买各种材料、用品、设备等。其二是预防动机，是指企业为了应付不测之需而持有现金的动机，出于预防动机而持有的现金，用于一些未曾预料的、不确定的支出和购物机会。比如意外的订单、设备事故、罚没等。其三是投机动机，是指企业根据对市场利率变化的预测，需要持有现金以便满足从中投机获利的动机。因为现金是最灵活的流动性资产，具有周转灵活性，持有它可以根据市场行情的变化随时进行金融投机。

2 企业现金管理存在的问题与原因分析

就实现企业利润最大化这一重要目标而言，企业的现金管理从大的方面来讲存在两个问题：其一是现金流断裂，企业现金不足将会使其无法满足三种现金需求动机的需求，无法实现利润最大化，更为严重的是企业现金流断裂，最后破产倒闭；其二是现金闲置，企业的现金过多可能因发展战略不当或者缺乏较好的投资机会而使现金闲置，从而丧失更大的盈利机会，同样无法实现利润最大化。

2.1 现金流断裂

如果把企业现金比喻为人的血液，那么企业的现金流就是人身的血液循环。正如人体血液循环停止人就会死亡一样，企业的现金流断裂企业就只有破产倒闭。比如2004年的德隆集团倒闭和2013年无锡尚德的破产，其直接原因都是由于现金流断裂。

而归纳起来企业现金流断裂大致有以下几种原因：

（1）企业盲目扩张。企业领导缺乏合理的发展战略，只是一味地求大求全而盲目扩张。当过高的扩张速度超过其资金承受能力之时，将会导致企业营运资金严重不足，进一步则会导致企业存货增加、付款提前、收款延迟等，资金周转率严重下降，最后导致现金流断裂而破产倒闭，这是中国企业破产倒闭的重要原因。

（2）投资失误。企业在投资发展过程中不可避免地会出现各种各样的投资失误，而所投资项目对资金的需求又因投资的盲目性而大大超过财务预算，并且所投资的项目往往又不能按照预期投入生产，导致企业不能快速获得投资回报，过长的投资回收期（甚至彻底不能收回投资）而使得企业现金流断裂进而破产倒闭。

（3）过度利用财务杠杆。财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。如果企业过度运用财务杠杆筹集资金，将会使财务杠杠系数增大，从而使企业陷入严重的财务风险之中，最后可能使得企业现金流断裂而破产倒闭。

（4）信用风险。当信贷政策宽松时，企业的信用贷款管理可能也会随之放松，过度信贷可能使得应付账款到期而无力偿付的状况增多。在交易过程中避开银行转账和支票而大量使用商业汇票，会在短期内透支商业信用。另外，为应对激烈的市场竞争，企业可能会选择赊销的方式销售产品，最后可能会因种种原因导致应收账款无法收回。这些信用风险都可能会使得企业现金流断裂而破产倒闭。

上述企业现金流断裂的原因是多数企业会遇到的主要原因，因此应予以重视并进行防范和规避。此外，还有其他原因会导致企业现金流断裂，比如企业之间相关联企业之间开展相互担保进行借贷过程中会出现关联方损失产生连带风险引发的现金流断裂；企业资金周转率过低，而应付账款又过多时也会导致企业现金流断裂。

2.2 资金闲置

人体血液过多相当于出现淤血的情况，淤血时间长了人体会出现各种各样的问题。同样，企业的现金闲置时间久了也会出现各种各样的问题。现金是流动性最强、而盈利性最弱的资产。如果扣除掉通货膨胀率（如果通货膨胀率较高），那么即使是以银行存款形态存在的企业现金，也在不断地发生资金净流出。而按照会计学中资产的定义，由企业过去经营交易或各项事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源才称为资产，这就意味着，反映在企业资产负债表中的现金资产并不构成资产（当然要扣除掉企业三种动机所产生的现金需求）。这显然同企业追求利润最大化的目标相悖。

而企业资金闲置的原因主要有以下两种：

（1）企业经营存在淡季和旺季的分别。这是由产品本身的属性和客户的需求特性导致的必然情况，经营者的主管能动性至多能够缓和这种季节差异，但很难彻底消除。在经营的旺季，企业产品销售状况较好，资金相对容易收回，从而导致出现大量现金，这些现金在短期内可能会出现闲置状况。

（2）企业缺乏比较好的投资机会。企业的任何投资都是在企业战略指导下进行的，如果不符合企业发展战略，即使看似比较好的投资机会也应该放弃，而有些符合企业发展战略的投资机会有可能因为各种原因而失之交臂。更多地情况则是缺乏在企业管理者看来比较好的投资机会。此时，虽然企业拥有大量的现金，但却缺乏符合企业发展战略的良好投资机会，只有让资金闲置。

当然，上述只是资金闲置的主要原因，一个企业可能还会因其他各种各样的原因而出现资金闲置的情况。

3 解决现金管理问题的对策

3.1 应对现金流断裂的对策

（1）制定合理的发展战略。企业在发展过程中一定要制定适合自身具体情况的合理的发展战略，确保企业主营业务发展的顺利健康和稳定，这样做就可以保证企业拥有稳定的内部产生现金流的能力，防止企业现金流断裂。其中，在财务方面确保主营业务现金流充足通畅是重中之重。并且，非主营业务和主营业务在现金流的使用方面要维持一定的比例，这可以保证主营业务的常态化。

（2）保持理性，约束投资。一方面需要企业领导时刻保持清醒的头脑，认识到企业盲目地进行多样化战略和盲目地扩张投资规模都是伴随着极大风险的，规避风险的措施就是始终专注于本企业发展的大方向。即使要进行企业规模的扩张，也要在合理的企业战略指导下，在企业主业稳定的情况下，有步骤地、逐步地进行扩张，避免快速扩张；另一方面需要制定严格的财务管理制度，用严格而规范的财务管理制度约束管理者的行为，确保企业现金流的充足和流畅。

（3）设定财务杠杆率标准。为了避免过度利用财务杠杆而使财务杠杆比率过高，需要在财务上设立合适的财务杠杆比率标准，确保财务杠杆比率处于限定值之下，从而有效规避企业过度运用财务杠杆工具。财务杠杆率标准的制定既有对企业管理者风险警示的作用，也有制度约束的效果。

（4）设定信用标准。限定贷款比率，防治过渡信贷；设定使用商业汇票的限额，防治过度透支商业信用；设定赊销产品比率标准，防治过度赊销。这些信用标准，即是预警机制，又是制度约束。通过这些标准的设定和严格遵守，可以在一定程度上降低企业的信用风险水平。

3.2 应对资金闲置的对策

（1）提高企业现金管理水平。企业现金管理是指对企业现金流进行有效的预测、监控及管理。在确保公司的主要业务经营顺利的前提下，充分合理第利用货币市场中各种现金管理工具来使用流动资金，最大限度地提高资金的使用效率和资金收益率。除了传统的活期存款、票据、短期国债和拆借等方式外，企业还可以运用一些新的现金管理工具或管理方式，比如货币市场基金、通知存款等。

（2）站在企业发展战略高度寻找合适的投资机会。当企业出现较多的闲置资金时，企业领导很容易头脑发热产生投资冲动，进行不符合企业利益的盲目投资，可能会影响企业的稳定发展。此时，企业需要站在发展战略高度，在规划好企业财务状况的前提下，寻找合适的投资机会。

4 结语

本文针对现金管理中两种阻碍企业实现利润最大化的問题，即现金不足导致的现金流断裂和现金过多导致的资金闲置，分析了导致这两种问题的成因并且提出了相应的对策。当然企业的现金管理问题绝不止这两种，要想做好现金管理，需要在企业领导支持和配合下，由财务管理部门做更加细致的预算、规划和统筹，笔者将在以后的研究中进行更进一步的研究。

参考文献

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[2]贺志东.如何做好企业现金流管理[M].武汉：华中科技大学出版社，2009.

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