流动性与柔性管理在企业财务管理中的应用

陈艳丽

【摘 要】在企业经营中要受到融资的强制约束，因此财务柔性管理对企业发展十分重要。企业财务流动性是否良好对企业财务柔性尤为重要。良好的财务流动性可以对企业巨大的融资费用导致的投资不足现象进行有效缓解。本文主要对企业财务柔性及流动性管理进行了分析与探讨，以此为企业的健康发展提供可靠的依据。

【关键词】企业；财务管理；流动性；柔性

随着知识经济时代的到来，国民经济得到了高速的发展，促使市场竞争愈加激烈，进而加快了我国经济结构及经济体制转变的速度，在给企业带来巨大发展机会的同时，也带来了极大的挑战。为推动企业更快更好地发展，企业必须重视其财务管理。企业财务的柔性是指一个企业在资金出现不能估测的变动或投资机会时，可以尽快确保企业获取最大收益的反应力及措施。目前，在企业管理中还没有将财务的柔性看做是财务政策。大部分对企业理财方面论述的书籍，也都只强调了资本市场的理论，是指在财务限定缺少的情况下，企业具备全面的财务柔性，能够在不能实现预定的情况下确保企业在产生一些问题时，能够在不限定资金成本的情况下进行财务结构地调整，进而达到投资最优项目的目的。然而在具体工作中，必须在限定财务的前提下，才能实现财务柔性的价值意义。

一、企业财务柔性及高昂外部融资费用

在企业财务管理中财务柔性和外部融资成本之间联系密切，基于此，为更加清楚地对两者之间的关系进行描述，可以通过以下模型进行分析，以此对财务柔性对外部融资限定的影响进行分析。当企业在t=1时投资为I，在t=2时获得的回报为f（I），此时f（I）不仅是一个递增函数，还是一个凹函数。由内部资金w与对外资金e构成投资金额。基于此，企业预算的限定公式就可以设为I=w+e。在资本完全的市场下，在对外资金筹集中能够不进行资金的限定，假设风险折现率为r，那么就可以应用公式1对管理层最大化投资机会的净现值进行计算，如下：

Maxf（I）/（1+r）-I

在公式1中，资产边际产量由（1+r）表示，如果存在对外融资限定，并且对外融资限定成本比对内融资资金高出许多，这种情况下，就假设才&C（e）为对外融资损失，同时它还是一个凹函数，融资限定范围由&代表。在此前提下，企业最大投资机会限值可以由公式2表示，如下：

Maxf（I）/（1+r）-I-&C（e）

比较两个公式，可以得出考虑外部融资约束条件的结构与没有考虑外部融资条件的结果存在小于或等于的情况。由此可以看出，因企业财务管理中包括对外融资净损失，所以将会出现扩增企业资本范围成本的情况。并出现逐渐降低资本范围生产力的现象，资本范围生产力同次优能力的投资范围成本数值相等。由此可以表明，当企业外部融资成本不高时，在今后是否将面临外部融资成本较高的情况根本无法准确确定。基于此，必须确保企业财务管理具有柔性，只有这样才能在遇到紧急情况时，进行有效处理。

二、财务柔性及流动性管理

企业财务管理中只有具备良好的流动性，才能提高企业财务管理的柔性，才能对外部融资较高费用出现的资金不足状况进行有效处理。因为一直存在融资限定情况，这种情况下如部分企业对外融资经费较高，就具有较高的资金持有量，进而增加企业财务管理的流动性，这种情况下，财务柔性也会随之增加，企业价值就越高，尤其是具有较大发展潜力的企业，如具有较高现金余额，企业就可以去投资最优项目。当企业只有很少的现金持有量时，这种情况下，企业就会加大对现存资金流的依赖，进而导致企业财务柔性降低。

1.资金持有量的决定条件

当企业拥有较高对外融资费用时，企业就可以利用储备资金进行宽松财务条件的创造，这样就可以为企业的发展提供更好的机会。

（1）企业财务预警系统的完善，可以有效确保企业财务管理的安全性，是企业在不偏离正常轨道的情况下顺利进行财务管理活动，同时也是企业风险管理的重要组成成份。在企业资产中现金具有较强流动性，基于此，从流量角度进行观察，必须进行资金周转表的编制，这样可以对资金的流动情况进行随时关注，进而避免企业出现更多危机。从财务内部管理角度进行分析，在组织结构设计中，一定要明确职责，还要进行经济业务处理的分工及稽核制度的建立。同时完善会计体系。

（2）企业结构也会对现金的持有量造成极大影响。在企业中通常都会涉及到多个部门，在各部门中其投资范围与现金流存在极大的区别，如外部融资能够被企业内部资本市场活动所取代，那么将极大降低部分劳动投资机会，此时这个部门的资金流应及时资助部分资金流缺乏及没有投资机会的部门。这样可以帮助利用企业自身结构最大限度地降低融资限定范围，从而对持有边界现金的收益进行逐渐弱化。

（3）国家法律法规将直接影响到企业的资金持有量。当国家对企业所保留的资金具有较高税率时，将会导致企业只有资金的减少。同时企业所处的行业也会影响到企业的现金持有量。在企业生存及发展中财务流动性将受到融资性质及限定的制约，当企业存在对外融资环境及内部资金流动不稳定的情况，企业融资将受到极大的约束。

2.流动性管理的作用

企业具有较高外部融资费用时，将会对企业财务流动性管理造成极大的影响。此时企业往往会选用当前现金流进行更多现金存留的方式进行解决，这种情况下外部融资费用和内部融资费用的相对值不断增加，在财务约束下，企业现金持有量将会增加现金流的敏感性。

企业财务流动性管理的重要方式为现金流量预算，它也是企业财务预算的重要组成部分。现金流量预算是企业财务活动组织、资金平衡调整及货币资金收支控制的重要依据，利用现金流量预算可以对企业持有资金量进行合理预算，企业现金流量可以在时间及数量上进行合理安排，同时可以通过一些信息的提供来对企业投资决策及筹资进行有效支撑。据相关数据显示，企业价值可以认为是企业整体盈利能力，利用现金流量折现的方式评估企业价值效果更好。在企业价值评估过程中，企业必须在资产负债表及损益表上进行现金流量的处理，并在调整企业风险的基础上进行企业现金流各个时期的比较。

企业资金持有量可以有效保障企业具有较高的财务柔性，在企业财务流动性管理中根据其管理的相关要求，能够有效确保在资金持有量缺乏的情况下进行最优项目投资。企业财务流动性管理是否良好对企业进行信贷处理具有关键性的作用。信用额度作为企业资金流动性的重要组成部分，可以帮助企业在出现财务限定的情况下进行最佳项目的投资，给企业的发展提供更多的发展机会。资金持有量将有效预防企业出现短缺资金的情况，企业在具备相应资金要求时，财务柔性量将从票据方面展现出来。通常情况下，都会将企业短期负债作为企业财务流动性增加及财务柔性的重要来源，如商业杜撰及信用额度等。企业财务柔性作为企业财务政策构成的关键性内容，为确保企业的财务柔性企业可以通过资本结构构成、对财务流动性管理及支出政策进行分析与探究。只有这样才能确保企业财务柔性及流动性管理的顺利实施，才能确保企业在资金持有量缺乏的情况下进行最优项目投资，进而确保企业社会效益及经济效益。

三、结束语

综上所述，在企业财务管理中财务柔性及流动性管理的应用必须与市场经济规律及企业经营管理的客观要求相符合，企业财务的柔性及流动性管理水平的高低对企业健康发展起着关键性的作用。对企业财务柔性及高昂外部融资费用进行科学、合理及系统地分析及研究，才能完善企业财务管理体系，才能确保企业财务柔性及流动性管理的顺利实施，才能确保企业在资金持有量缺乏的情况下进行最优项目投资，进而确保企业社会效益及经济效益。

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