负债经营对公司价值的影响问题分析

高洋洋

摘 要：企业的生存发展离不开资金的支持。随着我国经济的发展和经济政策的不断变化，企业的资金使用也出现了越来越多的问题，导致许多公司出现了资金供应不足、使用不当等问题，这就为企业负债经营提供了平台。本文主要对企业负债经营进行探讨，了解负债经营出现的问题和解决措施。

关键词：负债经营；公司价值；资金管理

一、我国企业负债经营出现的问题

（一）降低权益资金利润率。在企业的资金计算中，主要利用了财务杠杆进行测量。财务杠杆在企业发展中虽然可以提高收益率，但由于财务风险与企业收益是并存的，负债经营很可能通过财务杠杆效应带来权益资金收益降低。如果企业正处于低潮期或者是经济困境，那么当企业的资本下降时，权益资金收益率也会以更快的速度下降，缩小了企业盈利的范围，不利于企业的发展。

（二）增大企业风险。企业的风险主要分为两种——经营风险和财务风险。假如一个企业采取的是负债经营的方法，那么企业就要承担经营风险和财务风险，企业承担越多的负债，其财务风险也越大，具体表现为：对于到期不能偿还债务而即将破产的企业，企业具有承担到期偿还本息的法律责任，如果企业经营不善，则不能够获得相应的投资收益，使得企业的财务状况恶化，让企业承担更多的债务风险，也为企业的生产经营带来了难度。如果一个企业的生产经营和财务状况出现了恶化，或者是企业的内部资金使用不当，这些则会导致更多的以权益资本收益下降，使企业面临无力偿债的风险。

（三）减少股东的财富。现在的企业股东大部分是企业债权的承担人，企业股东的意见影响着企业的资金流动情况，关系着企业借款的使用情况，影响了负债经营企业的预期发展。企业股东获得的红利主要是企业的利润，如果一个负债经营的企业承担了较多的负债，需要支付大量的利息，那么企业利润也会随之减少，从而降低了股东的红利。同时，在股东和债权人的关系中，债权人不能够支配企业资金的使用，因此债权人所承担的风险较大，为了保护自己的利益，企业的债权人在借债之前应和企业签订了破产风险补偿的协议，那么也会在企业偿还债务的同时减少股东的回报。

二、企业负债经营的解决意见

（一）确定正确的负债规模和财政结构。企业负债数额的多少以及负债在企业整体资金总额中所占比重成为企业的负债规模。在财务杠杆效应的影响下，企业财务人员通常用资产负债率来表示企业的负债规模，在财务杠杆的正面作用下，如果企业负债越多，就将会获得更多的利润，则企业的资本利润率越高。但是企业负债经营对于债权人而言，如果企业的资产负债率高，那么就会承担较大的贷款风险。就我国的企业整体来看，当企业的资产负债率保持在30%左右，说明企业为安全经营的水平；企业的资产负债率为40%时，资产负债率较合适；如果企业的资产负债率超过50%，那么将意味着企业的资金周转出现了困难，面对这种情况，企业的债权人将不会借钱给企业。因此，为了保证企业的正常经营，在负债结构上应该根据相应的数额来判断负债的比例，既能够保证企业的资金，还能够获得利润。

除了负债规模之外，企业的资本结构也是帮助企业负债经营顺利进行的关键。在资本结构中，因为企业的短期资金经常会随着企业的经营发展发生变化，因此短期资金在企业的资本结构中没有占据较大的比例，不属于企业资本结构的管理范围，则是通常作为企业的营运资金使用。根据资本结构的数据理论分析，资本结构应该以公司的整体市场价值最大化为依据，当企业处于最大化的市场结构的背景下，企业的所承担的资本结构才最低，才能满足企业的加权平均资木成本和最佳负债额的要求。

针对以上两种结构，负债经营的企业可以增加企业负债、少缴税金来增加企业的价值。但是这种做法也有一定的弊端，比如企业的负债率超过相关的标准限度将会引发财务危机，使得企业的成本上升，从而减少了企业负债经营带来的弊端，让企业的价值随企业产权比率的上升而下降。因此，在采取这种方法的过程中，为了帮助实现企业的最大价值，有关人员应该在企业借债之前平衡好税收和财务危机的成本，保证企业资金是由安全的有形资产组成，这样既可以保证企业有较高的资产负债率，也可以减轻企业的财务负担。

（二）运用正确的筹资方法。首先，企业在筹资中可以先应选择内部积累的方式，通过企业内部人员的融资，减轻企业的经济压力，这种筹资方式难度较低、风险较少、安全性高，帮助企业获得更多的外部融资，保留了企业的借款能力。如果采取内部积累没有获得预期的资金，那么有些企业就会采用外部融资，利用外部融资最常见的手段就是发行股票，让债券市场上的人购买公司股票，增加外部资金，在外部融资上还可以采用向银行借款的手段，为了降低企业还款的压力，在贷款之前企业应该尽量把应付利息降到最低的限度。

企业借入资金其目的就是要进行投资，期望运用固定资产获得经济利益，提高企业的市场价值，但是企业的经济利益必须要满足市场上资金供给者的要求，这样才能够吸引他们进行投资，增加企业的财富。如果负债经营的企业没有给投资者理想中的报酬，那么将降低投资者的投资兴趣，降低企业的价值和市场地位。所以，在企业进行筹资之前也应该对自身进行一番审核，评估投资项目的可行性和未来价值、寻找企业的潜能和资金利用率、努力提高企业存货的速度、节约资金，最终提高企业的利润率和营业能力，获得市场上投资者的青睐。

总而言之，在企业借入资金来缓解经济负担的过程中，不应该将筹资当做企业发展理所应当的方法，而是应该认真考虑，在复杂多变的经济结构下了解掌握企业的预期收益，企业也应该明确什么时候应该借款，何时应该稳定自己的市场地位而不负债经营。

（三）建立完整的企业财务管理体系。为了保证负债经营的企业便于管理，不影响企业的股东收益，在企业的财务体系上应该建立风险管理和预警体系，通过这些体系来加强发现企业财务风险的监控能力和预警管理能力。企业可以从以下几个方面进行财务预警：努力收集企业的财务信息，提高企业信息的能力，保证在企业财务管理体系收集信息的及时性、准确性；对于企业的财务预警组织机构，企业内部应该确保有专人负责财务信息预警和报告，并且不受到企业其他组织机构的影响保证财务预警机构的专业性；在企业财务管理体系中，还应该设立企业财务风险的分析机制，通过这项机制可以保证企业能够迅速预测企业的风险，帮助企业排查影响因素，从而使得企业将更多的人员和能力转移到负债经营的使用上来，减少一些财务重大风险对于企业的影响；企业还应该准备一些关于负债经营预期风险的补救措施，或者企业的财务管理体系可以提出相应的改进方案，改善企业在财务管理体系上的薄弱部分，杜绝企业财务管理体系的财务风险，使得企业防患于未然。

建立了相关的财务管理体系，对预期的财务风险进行预测和监督，减轻负债经营企业的财务风险带来的经济损失，稳定企业的经济收益，减轻生产经营成本，才能保证企业可以分给股东更多的紅利，为企业带来更多的隐藏投资，保证企业可以获得更多的投资。

结语：综上所述，对于企业来说，负债经营已经成为了企业获得资金的常见手段，也成为了现在企业生存发展的重要方式。但是对于企业而言，负债经营并不是万能的，如果企业没有合理判断负债经营的结构、控制资金所在的比例份额，则会给企业带来相应的财务经营风险，影响企业的正常经营。因此负债经营的企业要合理掌控好负债的规模，调整财务结构，合理控制企业的财务资金，就会使得企业获得更多的经济收益，保证企业的股东们可以获得相关的股息红利，降低出现财务风险的可能性，最终实现企业的快速发展，促进我国的经济发展。

参考文献：

[1] 安山. 负债经营对公司价值的影响分析[J]. 金融与经济. 2013（11）

[2] 冯坚. 资本结构和公司价值：基于行业的比较[J]. 新经济杂志. 2014（03）