高新开发区产业发展阶段投融资规划的应用研究

作者简介：陈奎（1984-），男，汉族，河南周口市人，在读研究生，贵州财经大学，研究方向：资本市场。

摘要：经济开发区在经济发展中占有特殊而重要的地位，为推动社会经济发展的引擎，培育重点和新兴产业，以及孕育商机促进就业具有重要的促进作用。本文基于政府视角通过参数估计对开发区产业发展阶段进行深入的研究，构建了参数估计模型，解决了产业开发中的资金结构失衡等问题，为政府制定产业投融资规划提供宏观指导。

关键词：高新开发区；参数估计；投融资规划一、引言

进入21世纪后，知识经济和经济全球化的步伐明显加快，各国更加认识到，促进结构调整和技术进步，发挥科技创新的支撑作用，是克服增长瓶颈、实现经济可持续发展的根本所在。但是由于高新区自身特点以及外部诸多的困难制约了其他发展，尤其是融资的困难。郭玮（2013）我国高新区企业融资结构单一，其中以自有资金位子的内源融资占比高，外源融资比例较低其中以银行贷款为主。

高新区是高新技术产业和新兴产业的集聚地，也是各类投资资金汇集的焦点，大批产业技术创新在资金的扶持和培育下在这里得到发展。也因此，开发区在产业发展投融资模式上具有与传统产业相比不同的突破性和差异性，通过构建模型的方法引导产业发展投融资，其目标主要体现在：1）投融资规划要契合开发区的产业发展特色；2）投融资规划所提供的指导需带有一定的量化特征；3）投融资规划体系需科学合理，并具有可操作性。

二、参数估计方法建模的基本思路

通过参数估计方法构建开发区产业投融资规划模型基于以下三个步骤实现：

1、梳理产业投融资方式和渠道，构建各渠道间关系

融资方式和融资渠道是组建投融资规划体系的基本要素，它的通畅性和完善性直接影响着开发区产业发展的效率和健康度。美国硅谷、日本筑波、印度班加罗尔等世界著名开发区的经验告诉我们，优厚而便利的融资渠道将为开发区的迅速发展奠定坚实的基础。

2、通过基础资料总结和数理统计处理，进行参数测算

研究的重点是基于对资料和数据的处理，对融资渠道中各项成分的比重进行科学合理的估计，这种参数估计的方法将开发区产业投融资策略提升到具体量化的层面上，对于政府制定开发区宏观指引性政策以及构建适宜开发区内产业发展的融资环境都具有重要意义。

3、整合参数估计结果，对参数估计模型进行分析和讨论

参数的估计可能因为开发区地域的不同、环境的差异、时间的变化产生一定的波动，但这些波动因素不会掩盖参数的一般性。在规划制定阶段，重在通过统计分析方法处理相关资料数据估计参数指标；在规划实施阶段，则要关注参数运作的效果，进行适当的调整和修改。

三、基于参数估计的高新区产业发展投融资规划模型

（一）、参数估计模型的函数表示

参数估计模型可表示为：

C=f（p，l，v，s，b）·T

其中工业总产值（T）可以是开发区的总体规划指标，也可以是某一时期内的增量指标。若为增量指标，模型研究的就是某一时期内的投融资规划，依据增量指标的不同和产业发展阶段的差异，输出的投融资规划也会不尽相同。

（二）、模型参数设定、测算

在产业投融资渠道基础上，要完成模型的参数估计，需要对以下参数进行测算：

1）、资产产值率（p）：是指开发区内工业总产值与区内企业年末总资产的比例，衡量了资产对工业总产值的拉动效率，模型中用于确定总融资需求。

2）、资产负债率（l）：是指开发区企业年末负债与资产总额的比例，衡量了企业的整体负债水平和风险水平，模型中用于确定总融资需求中债权和股权的比例。

3）、风险投资比（v）：是指风险机构投资在开发区企业股权融资中的占比，用于确定风险投资占总融资需求的。

4）、风险投资与股票融资比（s）：是指开发区企业风险投资总额与股票融资总额的比例关系，用于确定股票融资占总融资需求的比例。

5）、贷款与债券比（b）：是指开发区企业贷款总额与债券发行总额的比例关系，用于确定金融机构贷款和债券发行占总融资需求的比例。

四、政策启示

利用参数估计的方法构建开发区产业投融资规划体系、指导开发区产业发展投融资，既有总体结构估测的宏观性，也有参数差异性调整的微观性，两者相结合为政府更准确地制定政策、投入资金提供了重要促进作用。

1.强化政府产业扶持，推动中小企业发展

开发区拥有大量处于成长期和扩张期的科技型中小企业，但这些企业创设之初却容易面临资金短缺和融资困难等问题。因此，建议政府强化产业扶持政策，通过基金直接支持和政策间接支持相结合的方式，引导高新技术产业化，鼓励企业技术创新，推动科技型中小企业健康发展。

2.疏通间接融资阻碍，搭建融资对接平台

建议政府采取措施疏通企业与银行间的融资阻碍，通过担保和贴息等方式缓解中小企业的融资困境，减少信贷市场中的逆向选择问题。同时，政府可以引进创业投资服务中心，为企业提供具有针对性的融资咨询和建议，建成多方位、专业化的投融资服务体系。

3.完善融资体系配套设施，鼓励资本市场直接融资

在建立开发区产业投融资体系的基础上，政府还应注重相关配套设施的完善，这主要包括了信用评价体系、信贷担保机构和中介服务结构的建立和健全，积极打造良好的融资环境。（作者单位：贵州财经大学）

参考文献：

[1]周望.世界典型开发区发展中政府的作用及启示[J].当代世界，2011（4）.

[2]中国风险投资研究院.2013中国风险投资统计年鉴[M].中国统计出版社.

[3]郭玮.关于构建高新区融资体系的思考[J].经营管理，2013（24）.

[4]丁孝智，郝敏.国内高新区产业发展服务体系建设的理论探索[J].肇庆学院学2013（6）.

[5]W.Jack.An Interactive，Graphical Approach to Linear Financial Models[J].The Journal of the Operation Research Society，Vol.36.No.5（May，1985）.