银行理财产品市场月报

中国社科院金融研究所财富管理研究中心

银行理财产品跟踪

2014年5月，银行理财产品发行5521款，募集资金规模3.31万亿元。2014年5月份，172家商业银行共发行理财产品5521款，募集资金规模约3.31万亿元人民币。5月发售产品数量和规模较4月分别下降了11.29%和8.24%。同比分别增长61.48%和120.69%。银行理财产品月均5000款以上的发售态势还将持续，6月发行量或将小幅抬升。

从发行机构分布来看，5月商业银行发售产品数量环比均有所下降，中资其他银行发售数量较4月下降幅度较大，环比较4月下降13个百分点。上市股份制银行和国有控股银行占比分别下降4%。上市股份制银行发售数量由4月的1569款下降至5月的1437款，占比下降2个百分点，规模为1.16万亿元，环比升幅为13%。城市商业银行5月的发售数量环比下降11.6%，规模环比下降7.33%。

关键期限收益率曲线走势总体下移。5月各关键期限产品的收益率曲线总体线型与4月趋同，只是总体下移。仍旧保持稳步回落的走势，各关键期限收益率降幅有限，唯一变化是“头抬尾降”，即3天的短期产品收益率有所抬升，与4月相比上升13个BP（基点），而2年期产品收益率较之前有较大幅度的下降，变化幅度为91个BP。从图3可见，发行数量较大的三个关键期限1个月、3个月和6个月期产品的收益率下降变化比较明显，降幅分别为12个、16个和13个BP。其余各关键期限的变化幅度均在10个BP以内。

2014年5月份到期收益：民生银行拔得头筹。2014年5月共统计到105家商业银行1727款产品到期，未出现零负收益产品，人民币类产品的平均到期收益为5.27%，较4月略有下降。5月到期收益排名前十的产品到期收益率在6.65%?10.5%之间，其中4款由上市股份制银行发售，有5款均为城市商业银行发售，1款为农村商业银行发售。排名前5名的产品到期收益率均在8%以上，期限则最短为半年，均为中长期产品。录得最高收益的产品是民生银行的“非凡资产管理T945（B类）期理财产品”，该产品到期年化收益率为10.5%，产品成立于2011年5月17日，存续期为3年，具体资金投向不明。

5月到期的结构化产品中，平安银行的2款汇率类产品和1款股票类产品未实现预期最高收益，分别为“平安财富结构类（100%保本挂钩汇率）资产管理类2014年第60期、第71期人民币理财产品”和“平安银行‘聚财宝结构类（挂钩股票）2013年16期人民币理财产品”，到期收益率均为0.5%。

两款汇率类产品均挂钩于欧元美元汇率，结构相同。产品只在到期日观察一次，若在最终观察日，挂钩标的最终价格小于或等于初始价格分别加上一定比例的上浮，则触发事件发生，产品可获得年化5%的收益，若未发生触发事件，即在最终观察日最终价格大于初始价格和上浮价格的总和，则产品到期年化收益率为0.5%。最终两款产品均仅录得0.5%的年化收益率。

“平安银行‘聚财宝结构类（挂钩股票）2013年第16期人民币理财产品”起息日为2013年5月份，产品的投资期限为365天，挂钩于三只银行业港股：中国农业银行（1288.HK）、建设银行（939.HK）、中国工商银行（1398.HK）。产品设置4个观察期，每季度观察一次。每个观察期设置一个触发水平，分别为初始价格的100%、98%、96和94%。若观察日挂钩标的的收盘价格大于或等于[初始价格×触发水平]，则触发事件发生，产品随即提前终止。产品存续期间未发生触发事件，产品自然到期，仅录得0.5%的最低收益。

提示：综合得分根据“发行数量”、“资金规模”、“收益性”和“稳健性”四项指标计算，“收益性”、“稳健性”为基于银行理财产品评价系统测算而得的量化指标。两者均为0?100分，得分越高分别表示：收益能力越强和稳健性越高。不代表实际收益及风险水平，仅为投资者提供理财参考，不构成投资建议。

因部分银行产品信息不足以支持评价，故无法计算本期收益性及稳健性，表中只表明其发行的数量和发行规模，而不标明其名次。