陈荣：投资界老中医

李佳璐

人不是神，就算傻、愚昧，都没有关系，重要的是要醒悟。

从前熟悉陈荣的人都叫他“荣哥”，很多年前，这个称号就伴随他在实业界和证券业的大获成功开始流传。在上海滩的小圈子里，对陈荣身家的猜测常常是茶余饭后的谈资。这些都反映出人们对他草根出身，一次次出众的判断力，不停获取财富的好奇。

跨界之初，鲜有人知。2008年左右，还有不少傲骄的风险投资人会问：“陈荣是谁？中路是什么机构？”2013年就这样过去了，年终各类投资项目盘点报告出炉时，中路以参与53家企业名列前茅，这之后，越来越多风险投资界的老人也会不乏敬意地称呼一声“荣哥”。

经过几年从天使到PE，贯穿投资生命周期的尝试之后，陈荣确定了中路现阶段的投资战略：只投早期，只投移动互联网。由此出发，打造了国内唯一一家20多人专注移动互联网的投资团队，这位年长也年轻的投资人还试图重构投资界的游戏规则。

不拘一格

陈荣瞄见采访提纲上列出的投资项目“淡蓝”和“性价比”，哈哈一笑，问道：“你知道他们是做什么的？”收获了意料之中的外人对一个男同社区和一个情趣用品网站的好奇。

在接受中路投资之前，淡蓝同志社区已经默默地存在了13年。而根据国外同性恋约占人口3%至10%的数据估算，中国的男同人数不少于5000万。这样的社区不仅满足了这群人的交流需求，很大程度上也为社会安定做出了贡献。在陈荣的建议下，淡蓝上了移动端应用，用户数迅速达到300万，几乎和PC端数量持平。创始人耿乐自己也是圈内人，陈荣很信任他，能够充分理解这个群体的感受。

马佳佳的一炮走红，显示社会气氛已经发生微妙的变化。受中国传统文化影响，“性”始终是个讳莫如深的话题。但并不妨碍它成为一门赚钱的生意。性价比在很长一段时间内，是一个不引人关注的项目。在陈荣看来，性价比能成功，是“消费能力升级”的必然趋势。这个判断从数据上得到了验证。起初性价比已经有了较稳定的盈利能力，对融资的欲望并不强。这笔融资进来以后的发展，企业和投资人都很满意。

不同于一些迷信模式的投资人，陈荣总讲：“投资是投项目和人的结合”。王雨豪对这一点感受尤其深刻。他还在做“名片碰碰”的项目时，陈荣有时会善意地嘲讽他，“怎么还是做不起来？”他认为王雨豪对移动互联网的理解很深，能力也很强，只是选错了方向。之后王雨豪启动“人人猎头”，用猎头众包的模式做移动互联网招聘，陈荣一开始就投了这个项目。

也是因为这个项目，陈荣开始留意起“众包”这种新模式，他觉得，90后和00后越来越不会适应朝九晚五的工作方式，十年之后可能都不去上班，同时做好几份工，身边的餐厅、咖啡馆，都可以成为他们的办公室。之后对“微差事”，“数赢科技”的投资，也是基于这样的判断。

从长计议

2013年的53个投资案例当中，陈荣确定失败的只有一家。也不是项目本身出了问题，而是夹在微信、阿里的垄断中，应用入口被直接切断，其余有二十多个项目，都有至少五到八倍的估值增长。

但最近一段日子，陈荣明显感觉到市场上项目的价格并不理性，很多答应要来他办公室见面的项目，中途就被其他投资机构抢走。往常可以被约到他办公室来谈的项目，在大多数情况下都可以当场谈定价格，直接签约。

“就像游泳，你一定要下水，看别人学着游，和自己下水游，肯定不一样。在投资这一行，你不知道水有多深。”从一开始不限周期、行业地散投，到去年正式聚焦到从天使阶段到A轮的投资，他花了十几年时间。陈荣在很多支投资基金任有限合伙人，都强调专注的价值。

1998年中路还是一家实业公司，主要做保龄球整体设备制造商，因为行业的特殊性，在那年的金融危机中，并未受到太大的影响。但之后在参与公司并购，见识到国际顶尖投行的路数之后，他意识到，资本运作自己也能做，做地很专业很擅长，还不需要像做实业一样累。

“就这么迈进了门。”陈荣回顾自己真正投的第一个企业时，还是忍不住笑。当时的自己只能用“傻”来形容，“就像一个西装革履的人走进迪士尼乐园，你可以想象旁边的人都会怎样看你。”从结果来看，这个案例也不能算失败，但他不愿再谈及关于它的细节。“人不是神，就算傻、愚昧，都没有关系，重要的是要醒悟。明天还会继续，不醒悟，就会一直犯同样的错误，只是表现形式不同。这样的经历本身并不可怕，但你要提升自己。我今天看，觉得自己做地不错，但现在来评价过去，做法真的很傻。”

陈荣觉得，投资是最简单，也是最难的事。在这个行当，他从不敢自称专家。早些年，受企业上市条款的限制，必须要有三年连续盈利的要求。对于现在投的企业，想要对五到八年后的外部环境、企业所处行业、本身盈利状况等方方面面的事都有预判，显然不是件容易的事情。

之前在实业和证券市场打拼的经验，还是为陈荣现在做投资打了基础。对一般传统行业创业企业，到公司或者工厂走一圈，基本不用看财务报表，他就可以看得出，这家企业做的怎么样。基于二级市场的了解，可以让他替创业者考虑到，上市之后投资者喜欢什么。

陈荣将自己看项目的过程戏谑地称为“老中医看病”。“我最怕别人来教育我，讲意义，你只需要把你的东西，你的模式讲清楚就可以了，我不理解会问，如果讲清楚，我马上明白你的缺陷是什么。”

和创业者的互动不止拿钱办事这么简单。举个例子，中路的投资案例中，至少有20%的创业公司，名字都被他改过。不是为了改名而改名、博眼球或者更好听这样直白的理由，而是重新从市场和受众层面，梳理一遍产品逻辑。“就像炒一盘菜，要考虑别人的口味。做过实业，就是喜欢具象化。”

但陈荣绝对不会强势到让创业者为他改变想法。他在面谈中会第一时间告诉创业者，他认为对和不对的地方，如果对方认同，就接受投资。曾有一个项目，在找投资时讲的是一个项目，陈荣也考虑后面的发展方向，才投了他。过了一段日子，创始人走偏了，陈荣也只是要求将自己的股份转让退出。endprint

带队伍

经过过去几年兢兢业业的工作，现在中路已经培养出一批专业能力很强的项目经理。在项目经理工作的全过程中，陈荣扮演一位首席服务官的角色，有任何解决不了的问题，可以回来找他。

“我就是老中医坐堂”，陈荣笑道。坐堂问诊的过程，就是让中路的年轻人学习的过程。陈荣还记得中路一开始做投资时，每天都有十几个项目被手下的项目经理带过来，“就像运输队长，一卡车垃圾放在那，你去挑吧！”现在也许一个星期，他只看十几个项目，但大部分都“非常非常好”。

无论外界有怎样的评价，陈荣觉得，自己对中国风险投资行业还是有贡献的。在中路，每个人都需要去找项目，报项目，听点评，互评项目，每个环节他都设置相应的奖励机制。一开始他以“坐堂问诊”的方式言传身教，充当项目经理们的活教材。有几个前几年他招进来的实习生，前几天出现在电视上，已经成了某基金的合伙人，他颇有点小得意，“那些基金的副总裁，项目也未必有我们看得多。我这里，每个人都听我说项目好在哪，差在哪，这批人都出来了。”

虽然去年已经定下投早期项目，投移动互联网的基调，陈荣仍然觉得，中路还没有形成自己的风格，没有成为那个他理想中最好的模型。陈荣草根出身，不愿复制国外基金那套成型的模式和玩法，他想创出一套只属于中路的，更能激励人的利益分配方式。

陈荣在骨子里把现在中路所有的项目经理看做自己的学生，并且坚信，在两三年之内，他们之间就会出现明显的差距，评判的标准，第一是对产品的理解，第二才是业绩。如果这批学生在合适的时间，觉得自己够能力做基金合伙人，陈荣愿意提供资源，让他们去募集基金，再跟投等额的资金作为有限合伙人，让他们自己做。

现在中路的决策委员会已经有了这样自发管理的气氛，不仅对项目公开投票，还要当面讲明原因。在过去一年的五十多个项目当中，只有两个项目，陈荣否定过投资决策委员会的决定。其中一个，是他特别喜欢的一个团队，美国长大的华人，有意回国去西安创业，将成本控制得很低。一年内出现了很多和这支团队类似的项目，但他们一直是第一。

对制度的重构和移动互联网，在陈荣眼中，是可以与1954年公司合营和1984年全民经商潮相比，可以改变历史的机会。陈荣说，上海有句老话对他影响很大：“教出来的是臭气，长出来的是志气”，很多东西，没有一个特定的模式可以套用，没人能教你，要靠悟。如果犯了错，失去过机会，还不能长进，才是最痛苦的。endprint