互联网金融发展的国际经验

李晗

从2013年以来，中国互联网金融呈爆发、几何量式增长。据刚出炉的中国银行业协会报告显示，2013年中国银行业网上银行交易总额超过1000万亿元，同比增长22%；手机银行交易总额近13万亿元，同比增长更高达248%。伴随着互联网金融的风生水起，2013年8月出台的《国务院办公厅关于金融支持小微企业发展的实施意见》，更明确提出充分利用互联网等新技术、新工具，不断创新网络金融服务模式。在2013年11月召开的党的十八届三中全会上又提出了发展普惠金融，也是鼓励互联网金融等创新金融模式要发挥普惠的功能。

在一系列政策利好情况下，非金融机构，例如阿里巴巴、腾讯、百度、各种P2P的公司八仙过海，各显其能。一时间，这个宝、那个通、微信红包满天飞，其诱人的利率，便捷的方式，在支付、理财、吸存、个贷等传统银行垄断领域全方位发起挑战。已饱受“钱荒”困扰的银行仓促应战，其备感融资压力，一场留住客户，留住存款的没有硝烟的银行保卫战拉开了序幕。正当传统银行和非银行系互联网金融短兵相接的时候，近期，央行突然紧急叫停虚拟信用卡和二维码支持业务；并且央行大范围征集针对《支付机构网络支付业务管理办法（意见稿）》的意见和反馈，此前风生水起的互联网金融遭遇了三月寒流。其实，央行的密集举措意在控制互联网金融的野蛮、无序的生长，在鼓励金融创新，逐步深化金融改革的大前提下，希望通过建立明确法规政策，建立良好竞争机制，引导互联网金融安全、有序、良性发展，使这个充满活力的金融模式不仅做到对现有金融系统有益地补充，而且提升整个金融业，进而达到深化金融业实质性改革和帮助中国产业合理、有效转型等多重目的。本文通过对国际互联网金融背景、特点、发展模式的介绍和分析，和同业一起探讨有中国特色的互联网金融的发展路径和模式。

国际互联网金融发展回顾

两类目标人群。国际互联网金融是伴随着20世纪末和21世纪初美国互联网的出现、兴起和发展而风声鹊起的。存在即真理。那么互联网金融为什么在全球受到广泛接受和追捧呢？笔者认为，简单来分，它主要吸引两大类目标人群：其一，非高净值、被忽视的中小储户，特别是小微储户（Under-Srved Population）；其二，城市精英和年轻追潮一族（年轻包括心理上年轻）。那么什么是互联网金融呢？简单来说，利用互联网或移动通讯手段，具备金融机构存储、支付、贷款、投资、保险任何一项或几项，就可以称之为互联网金融。

三个原因。就地域来讲，可能出乎大多数人意料，互联网金融在发展中国家掀起金融革命，并不比发达国家逊色，甚至在某些领域和方面，超越发达国家。究其原因，主要有三个：第一，发展中国家金融系统相对落后，劣势变优势，包袱轻，转换跑道成本低（Low Switching Cost）。第二，贫困人口，被传统银行忽略的人群（Under-Served Population）基数大，金融需要便捷效益大。今天，全球仍大约有25亿人生活在每天不足两美元生活费的窘境中。超过80%的这些挣扎在贫苦线上的人们没有银行账户、保险、信用记录与转账。金融服务和金融工具缺失，是很多想翻身却不能翻身的贫苦人群被牢牢钉在贫苦等级的一个重要原因。传统银行忽略这些有强烈金融服务和金融工具诉求的人群的主要原因就是经营成本和服务成本超过从这些人群身上所得利润。即使在中国，笔者曾给某非常有名的上市银行提供过风险管理方面的咨询，笔者在工作中发现在2012年、2013年，银行高管和私人银行客户，能很轻松拿到回报在8%或10%以上没有风险的理财产品，而同期，一般储户能为抢到柜台上4.5%回报的理财产品而欢呼雀跃。而互联网、移动通讯支付以其低廉的先期投入成本和运营成本为非高净值，甚至贫苦人群同等金融服务提供了可能。所以低成本，就成了第三个原因。发展中国家，以非洲的肯尼亚为例，肯尼亚政府大力推广手机银行-电子钱包（M-PESA），允许顾客在手机上存钱转账，这对贫困人群特别有用，尤其是在社会保障系统缺失的国家，当这些家庭在遭受突发的经济财务困境，例如住院或者房屋失火，参与手机银行的家庭从朋友圈和亲戚处获得更多财务支持。因此研究显示，他们能更好地度过困难时期，饮食更健康、规律，孩子上学出勤率更高。在今天的肯尼亚，有62%成年人使用这种手机银行金融业务；类似版本，坦桑尼亚有47%家庭参加，乌干达有26%成年人使用这种手机银行业务。这种互联网金融引发的财务互助，精神互助不失为在社会保障系统缺失的情况下，一种有效解决手段。

三个制约因素。相比之下，互联网本身缘起美国，但受到三个制约因素，笔者认为，并没得到充分爆发。这三个因素分别是：第一，各利益集团的角力。例如传统银行、金融阻力。第二，相对高转换跑道成本（Switching Cost）。例如，笔者在欧洲银行工作期间，所有借记卡和贷记卡都装有芯片，但美国现在还不普遍。第三，监管严厉。即便如此，美国的互联网金融，模式还是引领潮流，比如，被阿里巴巴全面模仿的亚马逊，通过自己的平台，招揽金融机构，向客户提供金融服务，再有谷歌在开展谷歌电子钱包（Google Wallet）以后，推出了实体借记卡，这样虚实结合，线上线下，立体营销模式；再有各种被21世纪雅皮士（Young Urban Professionals）追捧的网络银行，这些接受过高等教育、住在大城市、有专业性工作且生活很富裕的年轻人不愿意去老调的实体银行，不愿意去ATM机取钱，而热衷于非实体（Virtual）的网上银行。下面我们就四种有代表性美国互联网金融逐一介绍和分析。

国际互联网金融经营模式

第一种模式是纯网络银行模式（Online Only Bank）。代表银行是美国盟友银行（Ally Bank）和美国第一资本360银行（Capital One 360）。这种纯网络银行提供24小时银行，任何地点，只要你有一个能联网的电脑、IPAD或智能手机，你就能享受到传统实体、物理网点银行（Brick And Mortar Banks）全部的服务，即涵盖活期、定期存款、支票账户、退休投资账户、教育投资计划、个人消费贷款和房贷等。由于开办和运营成本较传统银行低廉，纯网络银行能提供较之传统银行高的利率，尤其是当前美国基本上是零存款利率的时候，这无疑对储户具有巨大的吸引力。归根溯源，纯网络银行其实是国内前一段炒得很火的直销银行（Direct Bank）的一种。值得一提的是，纯网络银行没必要做到全能银行，而是可根据自身特点和优势，在某些领域作精作透作出特点和打开知名度，如美国盟友银行（Ally Bank）。盟友银行可能在国内还不太有名，但一提它的前身，很多人就知道了，那就是通用汽车金融公司（GMAC）。盟友银行凭借快速、便捷的方式，不仅吸引城市年轻精英一族，而且它专做存储业务，对存钱金额没有下限规定，即使是一美元也可以存，并且被广为称道的是它的银行手续费低廉，这样一来盟友银行也吸引了被传统银行忽视的大量非高净值的客户群，因此广受欢迎。另外在监管方面，纯网络银行的监管等同于实体银行，在监管上没有任何区别。

第二种模式是传统银行有机地把互联网金融融为其重要营销渠道之一。这种结合，不像我们的一些银行搭个架子弄个平台，就宣布自己的银行也有互联网银行和手机银行了，发达国家的银行充分利用大量及时的电子数据，分析客户生活、消费、金融各个方面的习惯和行为。例如美国银行、摩根大通银行，根据历史纪录，针对客户经常去消费的店铺，积极主动地提供消费回馈金，客户一旦到同一家店消费，回馈金就自动返到客户银行账户上。这增强了客户黏度和好感，加强了与店铺的长久合作，客户也获利了并更愿意多消费，这无疑实现了多赢局面。

第三种模式是零售业消费金融模式。代表公司是星巴克，星巴克早已不仅仅是一家国际咖啡连锁店和文化体验店，星巴克创始人Schultz在再度出山以后，就提出星巴克是一家技术公司。而其中电子商务、移动互联支付、社交网络营销是星巴克实现转型的三大核心。星巴克在手机应用方面的投入（包括投资移动支付公司Square）和营销已遥遥领先于零售业的同行，成为美国移动支付的最大零售公司。支付变得更快捷对零售业来说极为重要，这不仅能避免客户在排长队时失去信心而放弃购物，还能带动更多产品的销售，常能引发额外的购物冲动。同时，使用手机移动支付能为星巴克服务员节省大量信用卡刷卡时间和交易费用。事实上，移动支付平均只需6秒，是柜台刷信用卡时间的1/3。移动支付只是星巴克互联网移动金融庞大计划中的一部分，这仅仅是个开始。星巴克使用Square移动支付，除了获得便捷和更低的信用卡交易手续费，星巴克对客户会员账户信息、消费习惯、口味喜好了如指掌，而且还能接触和管理与其绑定的信用卡和借记卡交易数据。在有星巴克数字网络的咖啡浓香中，不知有多少人正缘此获得思考灵感，同时凭借着数字信息渠道与平台，星巴克可能是零售界最大的赢家，它在无声处迅速扩展着金融版图和影响力。

第四种，贝宝（PayPal）和过后账单付款（Bill Me Later）在线付款模式。贝宝在2002年被全球最大的拍卖网站易贝（Ebay）收购，从此成为易贝的主要付款途径之一。目前，贝宝已经支持193个国家和地区，注册用户量超过三亿。贝宝是现在全球最大的在线支付提供商，并在许多国家是排名第一的在线付款方式。在2008年，贝宝收购过后账单付款。过后账单付款具有类似信用卡融资延期支付功能，对贝宝在线支付是一个战略性的经营补充模式。笔者认为，贝宝对于现阶段中国互联网金融，尤其是在监管方面有重大启示和借鉴意义。贝宝的软肋或最大的批评之声就是贝宝经营模式和银行没有两样，但相应的法规和监管手段却大相径庭。换句话来说，贝宝不用像真正的银行那样提供给客户任何安全保护，同时，贝宝也不需要像银行一样保持客服或争议解决等服务项目。但实际上，我们要注意到，贝宝拥有大量客户资金，进行数以百万计的金融交易，甚至提供信用卡和借记卡业务。从业务范围来看，就是银行。那么，为什么贝宝不被认定为银行呢？说来话长，贝宝一直走在银行监管的灰色区域。根据2002年联邦储蓄保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation）裁定，由于贝宝没有符合联邦政府设立的银行的定义，贝宝不算作银行，只算作资金服务机构（Money Service）。不按照银行监管，问题就出来了，其中最大的一个问题就是，贝宝的客户会被突然，没有缘由地冻结账户。一旦冻结账户，客户就要经历一个繁琐，复杂的身份确认过程。在此过程中，由于资金冻结，客户无法进行任何交易，有些客户声称，他们的资金从此就石沉大海了。由于不被界定为银行，因此也就不在银行监管之内，很多客户反映客服粗暴，合同条款不清，甚至有指责贝宝在雇佣人员方面过于宽松，导致一些诈骗案例出现。

国际互联网金融发展经验

互联网金融的发展是大势所趋，借鉴国内外经验、教训和结合我国国情，以下罗列了对我国互联网金融的四个方面的建议。

第一个方面是风险隔离。无论是新的被批准的民营银行还是以后放开的互联网金融公司，一定要使其成为一个相对独立的经营个体。决不能让一个大企业成为网络银行或互联网金融公司的控股公司。理由很简单，主要是两条：（1）风险不匹配。银行和金融公司的风险与一般企业的风险和风险管理完全不一样。这也是目前有很多提议和声音要把前文提到的易贝公司和贝宝拆分（Spin Off），因为两家公司一家是网络拍卖公司，一家网络金融公司，风险不同，很难把两家放在一起进行合理估值和风险管理。（2）表现为左口袋和右口袋的问题。企业最大的短期风险之一，就是流动性风险。如果控股企业流动性发生问题，而其旗下又有金融公司，很容易产生道德风险。因此，笔者认为，未来互联网金融成功与否重要前提之一就是其独立性。因此，对于监管部门，从一开始，就设定明确的经营范围和经营规则，这样监管者才能实施有效监管。

第二个方面，对政府来说，应该大力支持这一金融新生事物。从国外经验来看，这是一个利国、利民的好事。墨西哥政府从1997年就开始电子支付系统，光是在减少工资、退休金、福利方面的开支，每年节约3.3%，大约每年节省13亿美元。

第三个方面，对传统银行而言，应放下身段，清醒地认识到行业垄断，国家兜底，躺着都挣钱的好日子一去不复返了。真正做到开放心胸，开放思路，挑战自我，及时转型，成为与时共进的学习型智慧型的21世纪的新银行。

第四个方面，对于想试水互联网金融的企业，需扪心自问，从实力到技术到人才再到资金，是不是有把握，有信心，有百折不挠的决心。中国的企业家喜欢追风，看见能赚钱，喜欢一窝蜂追项目，追资源，追行业。结果往往是铩羽而归，重复建设，把市场搞坏，结果大家都没赚到钱。

总之，互联网金融的发展无疑是我们金融改革一盘棋中重要一步，也是关键的一步，尽管道路不会一帆风顺，我们衷心希望并且相信互联网金融的发展和其他金融改革一定会达到我们预定的目标。