浅谈造船企业的财务风险防范

林宓

【摘 要】金融危机后全球经济不景气，中国船舶制造业持续低迷，在资金链断裂、产能过剩、订单锐减和人民币快速升值等不利因素的影响下，造船企业的内部和外部财务风险加剧，引发了一场船企破产潮。本文基于造船企业的财务特点和管理现状，对造船企业主要财务风险进行分析，并提出财务风险防范和控制对策建议。

【关键词】造船企业；财务风险；风险控制

一、中国船舶制造业的发展现状

金融危机后航运市场低迷，造船订单大量减少，但国内造船产能已经过剩，伴随着资金链断裂等财务风险的大爆发，浙江金港、蓝天造船等标杆造船民企纷纷宣告破产，国营大型造船企业也大幅降低了利润率。注意规避财务风险，并在低迷及回暖中把握住机遇，已经成为与企业发展命运攸关的问题。

二、造船企业的财务风险分析

1.资金风险方面

（1）船舶生效款及进度款比例太低引起资金紧张。造船企业在与客户签订合同时，就定好了合同生效款和生产重要节点进度款比例，其余款项在交船时收款。通常生效款及进度款在30%至70%之间，这与所造船型及所处买方还是卖方市场有关，但生效款及进度款的多少直接影响了造船企业需要垫付的生产进度款金额，只有当生效款及进度款能高于生产成本进度时，才不需要垫付资金，而垫付资金越多企业现金流越紧张。

（2）船东企业自身问题引起造船企业资金紧张。全球经济恢复乏力对航运业打击较大，船东企业也同样存在融资困难、流动资金紧张的情况，船舶市场价格的降低和航运收益的减少也会增加船东弃船的意愿，因此船东会通过增加对船舶的要求来延迟交船进度，并存在撤单和违约弃船的风险，倒致垫付的款项回收困难。

（3）造船物资提前订购占用大量资金。由于全球造船行业发展迅猛，船舶主机等紧俏物资均需要提前订购，订购价亦水涨船高，以马尾造船制造的700TEU集装箱船为例，船舶主机价约占造船成本的21%，在造船合同生效后就要马上订购以赶进度，而生效款所占比例较少，大量占用了企业船舶建造的资金。

（4）造船原材料库存过度占用资金。造船行业的原材料特殊，要求严格，不同的船型使用不同的原材料品种和规格，大部份材料只能专用于某个船型，无法在其他船型上使用。因此按所造船型而建立的订单货品，在建造结束后仍剩余的库存在长期积累下将造成库存积压，过度占用资金。

2.筹资风险方面

（1）筹资方式选择不当。目前，造船企业的融资资金来源主要来自银行贷款、融资租赁及商业信用，也有大型造船企业通过发行股票、债券获取资金。在企业发展的不同阶段，能进行的筹资方式有限，各种筹资方式也有不同的优点和弊端，如若选择不当，就会因为融资费用太高，造成企业收益减少，甚至由于负担太重影响企业资金周转困难，而形成财务风险。

（2）融资成本提高造成筹资风险。造船企业融资难是一个普遍性问题，尤其在全球航运不景气而国内产能过剩的情况下，银行业对造船行业的采取了贷款紧缩政策，一些境内外银行直接把造船行业列为高风险行业，另一方面船舶租赁市场、证券市场融资也大幅萎缩，致使融资难的问题不断加剧，融资成本也随之增加，成为造船企业不可忽视的重要风险。根据统计显示，金融危机后全行业的应收账款、利息支出、财务费用都在明显上升。

（3）资本结构不合理、债务负担过重造成筹资风险。企业债务负担过重即资产负债率过高，导致企业的财务杠杆系数增大，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也越大。负债规模造成企业利息支出过多，降低了利润率，也降低了企业的偿付能力，增加了企业破产的可能性。因此，企业应合理把握负债与权益的分配比例，保持最佳的资本结构。

3.投资风险方面

（1）复杂的环境影响投资的判断，造成投资风险。企业看不到整体行业的波动周期，只看到当前生产形式良好，不断将投资重点放在扩大产能上，放慢船型和生产技术的改进，最后实际的投资结果与预期产生误差，严重的甚至使企业濒临破产清算，例如随着中国造船业黄金十年的发展，不少船企为了多造船多获取利润，盲目扩大规模和产能，但紧接而来的金融危机使企业没有顺应市场的良好船型，接不到订单，资金无法维继，最后引发企业的债务危机。

（2）缺乏科学性的多元化投资决策，造成投资风险。一些造船企业为分散风险进行盲目跟风投资，涉及多行业、多项目，当其中某一投资领域失败就会累及到其他领域，造成重大损失：投资方向过多，也会忽略了自身主业的发展；投资新方向资金量过大，将造成有限的资源被分散，也影响了主业产品的技术创新，使企业市场竞争力下滑；若在不相关的领域进行投资，也容易模糊原先的品牌个性，不利于形成特色经营和统一的企业形象。

4.汇率风险方面

（1）人民币的升值趋势使中国制造的竞争力下降。从2005年7月起人民币汇率机制进行改革，进入了浮动升值的通道，而同时其他的造船强国如韩国、日本却致力于本国货币贬值，对于中国的出口型造船企业，人民币的升值必定使中国的船舶产品在国际市场上的竞争力下降，市场份额减少。

（2）汇率逐步市场化带来的造船成本上升风险。船舶设备约占船舶总造价一半左右，而主要船用设备大多来自于欧洲，近年来人民币不断升值的同时，欧元也大幅贬值，因此造成造船成本上升的风险。另外，国内造船材料需结汇购买，而当前国内大多数企业还不能灵活运用汇率避险工具，汇率的波动性使外向型的造船企业陷入极其不利的境地，进一步压缩了企业的获利空间。

三、造船企业财务风险防范与控制的对策

1.树立船舶品牌，提高订单预收款比例

造船企业应以船舶产品为生命，加强船舶研发投入，提升高新技术含量，重视打造过硬的船舶质量，努力塑造品牌形象。调整产品结构加强市场竞争力，合理运用产品差异化竞争、扩展绿色环保船型、开辟新兴市场的战略，在国际船市缓慢回暖的过程中抢占先机，掌控船型定价权，提高订单预收款比例。造船企业在接单前应要确定船舶生产成本，设置订单预收款警示线，不接受预收款低于警示线的合同。

2.建立船东档案，控制收款风险

建立船东档案，关注船东信誉及经济情况，选择信誉高、违约风险低的船东，准确把握国际航运市场发展情况，有效减少弃船风险。采取应收账款催收责任制，关注账款风险预报，采取必要的保险或再保险办法，适时调整出口策略和方式。

3.加强对企业资金的监控和管理

（1）妥善处理好企业集中管理与分散管理的关系，提倡对重大资金的集中管理，以降低资金风险，增强企业整体资金的保障能力。根据企业自身情况，集中合理使用有限资源，分散日常业务管理。

（2）加强资金预算管理和日常监控管理，保障资金安全。重视资金预算管理，掌握每期资金流入来源，严格控制资金使用，努力缩短资金循环周期，防范资金净流量的风险。通过建立网银查询系统监控大额资金使用情况，并规范大额资金使用申报管理，保障资金流量和资金存量的安全。

（3）加强科学存货管理，降低资金占用成本。运用科学存货进行计划和管理，在保证生产进度需要的情况下，寻找合理的库存安全线，尽量缩短库存材料周转率，减少资金循环周期，防范资金运转风险。通过与供应商联系，回收相关船型结束后的剩余积压物资；通过行业平台交流，将积压物资转卖至需要的企业。

（4）加强企业财务信息化建设。采用先进的信息化管理模式，使财务各个环节都实现信息建设和共享。利用财务管理软件使人、财、物、产、供、销全方位科学高效集中管理，使数据完整全面；利用财务预算控制及分析软件，帮助造船企业做好预算及日常监控工作，尽可能早地堵塞漏洞。

4.优化资本结构，多种途径解决融资难

（1）在筹融资过程中注意合理优化资本结构，来实现对融资成本的有效控制，从而降低自身的融资风险。从自身实际出发，通过结合债务资本投放项目的投资报酬率和投资回收期来合理安排其规模与比例，并尽可能实现与现金流入周期的同步，进而获得最大的财务杠杆效益；

（2）充分挖掘内部资金潜力，创建资金池或资金结算中心模式，来实现对企业权属及分公司资金的有效归集，以最大限度发挥企业沉淀资金的效益，充分减轻企业对外融资的压力。

（3）充分利用国家各项经济振兴政策，解决融资困难。国家为改善造船企业融资环境，指导并振兴中国船舶修、造、拆船业，出台了《船舶工业调整振兴规划》等一系列利好扶持政策，企业应抓住时间，寻找融资伙伴，平稳健康发展。

（4）多元化融资。在提高自身信用的同时，积极拓展融资渠道利用多元化融资工具，降低融资成本，进一步控制融资风险。积极和与银行、证券等机构合作，通过银行贷款、借款和上市以及其他融资新渠道进行融资。

5.科学的多元化投资战略能抑制造船行业周期性风险

（1）尝试科学的多元化投资战略。由于航运业本身周期性明显、波动剧烈，因此造船企业可以尝试科学性的合理组合多元化的经营战略，投资的新领域与航运周期相关性弱，甚至反周期，就能够平抑造船企业的周期性风险，也能增强船厂的盈利能力，提高船厂的整体竞争力。

（2）调整造船产品结构，加大技术研发运用。常规的船型制造门槛低、竞争激烈，产品附加值低、利润率低，产能严重过剩，因此造船企业在投资上更要关注技术含量高、进入门槛高、相对于常规船型附加值高的特种船舶建造。逐步缩减低附加值船舶产品的产能，加大技术研发力量，在安全、环保、节能等方面保持领先水平，大力拓展高附加值、高技术含量的船舶建造。

（3）寻找合适的投资机会。船市低迷，由于资金链断裂，一些造船上下游企业面临破产，价值被严重低估。而此时收购及兼并作为一项重要的投资活动，优势企业采用收购或兼并的投资方式，可以利用被收购和被兼并的现有有利地势、厂房、设备、基础设施迅速投产，比新设立一个企业投入少而见效快，有利于尽快实现规模扩张，减少投资风险。

6.使用多种金融工具，降低汇率风险

（1）通过金融工具来积极规避汇率风险。加强对金融工具的了解，增进规避汇率风险的意识，并根据企业实际情况研发适合其自身的金融风险规避工具，以此来达到充分规避汇率等金融风险的目的。造船企业可以采取远期外汇交易方式、外汇期权交易方式、衍生金融工具避险等来预防外汇交易风险。

（2）组织观测并预测汇率风险应对机构。汇率风险变化较多，造船企业通常收汇及材料采购的主要外汇币种是美元和欧元，需要重点观测并预测主要币种汇率趋势，并及时做出风险应对反应，这需要一定的人力物力基础，可以依托造船企业的风险管理机构建立专门的汇率风险应对小组，能加强企业防范汇率风险的能力，直接关系到船厂的经济利益。例如这两个月，人民币对美元汇率较为稳定甚至有贬值的出现，将影响前期制定的人民币对美元快速升值的汇率风险规避政策，造船企业需要迅速做出反应。

（3）擅于把握合同条款，减少企业因汇率大幅度变化而引起资金链问题，例如可以在合同中增加对汇率超过一般水平给制造方造成利润缩水的补偿条款。增加船东自购品比例，也能减少进口设备采购风险。

总之，造船企业有鲜明的财务特点，在严峻的国际形势下，企业财务风险管理水平的高低已经成为造船企业经营管理的重要内容，只有制定合适的财务风险防范与控制的对策，并切实有效的执行，才能更好地防范和控制财务风险，确保造船企业的健康发展。

参考文献：

[1] 姜荣.从风险投资流程分析公司财务风险[M].现代会计，2008（2）

[2] 曲堂伟.降低造船成本，提高船价竞争力[J].船舶，1999（5）

[3] 廖玉伟.造船业如何防范汇率风险[A].船舶经济贸易，2005（3）