我国股票市场的过度反应现象及其成因分析

郑石川

【摘 要】针对股票市场出现的过度反应现象，传统的金融理论对这样的情况已经无法做出相应的解释，所以行为金融理论在此过程中得到了飞速的发展。在以前的阶段中，金融界人就开始发现了股票收入的多少与他们过去的表现有着直接的联系。通过许多研究者研究发现，过去一些比较差的股票收益率会在以后发展的阶段内超过以前表现比较好的股票收益率，对于以前表现比较好的股票收益率会表现出大幅度下降趋势，这就是我们所说的股票市场的过度反应。

【关键词】股票市场；过度反应原因；分析与建议

一种相对比较典型的证劵市场出现异常的现象就是过度反应现象的一种，对我国的股票市场的过度反应进行有效的研究和探讨，有利于提高对我国股票市场的认识和了解，同时也能够了解股票的价格以及股票运动的方式，对市场有效性进行相应的研究，对并股票进行预测性，预测股票的价格，提高投资者的理念和投资的方式。

一、我国股票市场过度现象产生的原因

我国股票市场的过度反应比较明显的就是股票在市场中的价格以及运动形式，对于刚开始的阶段，与股票相关的信息不能在市场上的股票中表现出来，是投资者在这个过程中，对其进行不断地扩散，最终是通过比较理性股价反应出来的。而DHS这种模式认为，会存在一些比较过度的自信，在市场中一些应该公开的信息反应总是出现不足的局面，对一些私人的信息反映的比较过度，所以在股票的价格会在比较短的阶段内会经常出现一些惯性的存在，在相当于比较长的阶段内，就会出现反转的现象。通过对我国股票市场的样本进行调查可以知道，我国的股票较长的阶段内是属于过度反应的，时间越长相对的力度也就会越大。

在一些大公司和小公司的对比下，可以看出，小公司比较容易引起股票的过度反应，这种反应我们可以用一个模型进行表示，那就是私人的一些信息相对而言是比较过度自信的，所以就会出现股票对新信息出现过度反映的现象，一些大公司的信息和一些小公司的信息进行比较的话，还是大公司的信息会和公共信息比较接近，对小公司的信息而言是比较接近私人的信息，由此可以看出大公司信息就会很容易的传播到市场上，也会受到人们的注意和关注，大公司就会采取各种各样的方式，把自己的信息传播到一些投资者的手中，所以投资者在投资过程中，就会选择一些比较大的公司，投资者和自己所投资的大公司之间会有媒介的存在，主要的媒介有：财经报道等方面的，在媒介的情况下，对于一些比较大的公司的信息就可以当作是一种公开的信息，这样就有利于投资者买一些消息比较好的股票。据我国市场投资者的研究可以知道，在整个股市当中占有重要的地位的就是投资者，尤其是一些小投资者，同时我国的优质股相对来说不是很多，股票的波动主要看得还一些大公司，这些大公司在信息上和股价上都占有重要的优势，而且还具有极强的表现能力，一些比较理性投资者和小投资者相比较而言，他们具有更多信息来源，并通过相关的信息对股票进行买卖，小投资者也会随着理性投资者的动作，对信息价值更加的注意，在股票市场中，一些比较重要的小投资者的买卖对股票的价格有着直接的影响，所以一些大公司的过度反应现象也就开始产生了。

二、我国股票市场过度现象的分析与建议

1.政府要对股票市场进行规范干预

据市市场调查可知，我国的政府应该减轻对股票市场的干预，由于政府的行政手段已经在股票市场的过场中转变为市场手段对股票市场进行调节，要把投资者的在思维中存在的政策救市的逻辑进行有效的消除，对我国股市具有产期影响的就是政策性相关的因素，产生这样的状况也是我国情决定的，对我国股票市场中存在政策救市的是一个时间比较长的过程，我们对此应该有一个正确的认识和态度，所以要正确的认识到政府在股票市场中的位置，然后在对股票市场上对股票进行宏观政策，还要取保政策具有连续性的特点，只有这样，才会对股市起到有效规范的作用。

2.对投资者进行理性的教育和培训

要积极的转变投资者投资理念，促进投资者实施理性投资的观念。对投资者进行先关知识的培训以及相关技能实施有效的培训和教育，让他们能够正确的认投资，提高他们的风险意识，要进行理性的投资。在现阶段，我国股票市场中小投资者是培训教育的主要对象，教育的内容要把市场放在重要的位置，同时也要对其进行相关法律知识以及投资风险等方面进行培训，让投资者接受比较正规的投资教育，同时也要对我国股票市场中出现比较不合理的投资者构成进行有效的改善和管理，对投资者的违规行为进行有效的控制，促进投资者合理投资。

三、总结

据市场调查可知，我国的股票市场运行的时间还不是很长久，为避免在股票市场出现过度反应的现象，要促进我国政府的相关管理政策，同时也要对投资者进行有效的教育和培训，让他们能够真正的认识股票市场以及股票合理的投资。

参考文献：

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