我国股市大幅波动的成因及对策分析

文/田宇，浙江省舟山市普陀区旅游委员会

我国股市大幅波动的成因及对策分析

文/田宇，浙江省舟山市普陀区旅游委员会

近些年来，我国股票市场经历了多次巨幅波动，已经引起了广大股民和全社会的关注。而股票市场的大幅波动无疑不利于我国股票市场的平稳健康发展，对股票市场的影响甚大。鉴于此，本文在阐述我国股票市场大幅波动的特征表现的基础之上，对引起我国股票市场大幅波动的成因进行了分析，包括相关制度不够完善、通货膨胀、从众心理等。然后对症下药，提出了防范我国股票市场大幅波动的对策，希望能为相关部门提供一定的参考价值。

股票市场；特征表现；成因；对策分析

1 我国股票市场大幅波动的特征表现

1.1 舆论导向

在我国股票市场，投资者对于股市中的舆论有一定程度的依赖，舆论在一定程度上可以左右股票市场投资者做出投资决策，这也是我国股市独特的市场特征之一。各种各样的股市信息并不一定都是真实可信的，也不能保证投资者由此做出的判断是明智的，因为很多时候这些信息的发布者只是为了炒作，实现自身利益的最大化。

1.2 波动频率高

我国股票市场不仅仅是波动幅度大，同时其波动频率也不低。据相关数据统计显示，我国股市平均每半年就会发生一次较大波动，每次波动幅度也都基本超过20%。这种十分频繁的波动，已然成为我国股票市场最为明显的特征。

1.3 高换手率

股票市场的换手率实际上是对整个股票市场交易投资活跃程度的一个衡量。国外比较理性成熟的股票市场的年换手率基本维持在0.4左右，但是由于我国股票市场的不成熟，股票投资者经常采用短期投资策略，不停的买卖股票，造成我国股票市场的换手率大大高于国外股票市场，高换手率反应出我国股票市场的不完善和不成熟。

2 股票市场大幅波动的成因分析

2.1 我国股票市场相关制度不够完善

现阶段，我国股票市场的相关制度还十分不健全，比如说，一个公司要想上市，必然要满足一定的条件，流动资金、公司规模、盈利能力、财务状况都必须达到一定的标准，但是在公司上市的审批之中，由于制度的不完善，很多不合格、不达标的公司都完成了上市，随意上市。而正是如此，导致整个股票市场无法准确判断出投资客体的真实价值，进而导致我国股票市场的大幅波动。在西方成熟的股票市场都有比较完善的做市商制度，然而目前我国股票市场还根本就没有实行做市商制度，没有做市商的参与到股票市场，就极其容易导致股票市场的大幅波动，股价就很容易出现暴涨暴跌的局面。另外，在我国股票市场监管方面，由于监管制度不完善和监管不力等原因，导致我国股票市场目前存在诸多的虚假陈述、内幕交易等违规违法行为。所有这些原因都直接或者间接的导致我国股票市场的不稳定，造成股票市场的大幅波动。

2.2 通货膨胀

通货膨胀会带来物价的上涨，货币的贬值，一般都是因为货币的供应量过大，远远超过货币的需求量，进而带来货币的贬值。股票的价格一般和货币的供应量成正向关系，货币供应量的增加就会带来股票价格的上升，货币供应量的减少相应的股票价格就会下跌。国家有时候为了调控宏观经济，减少宏观经济的波动，促进我国国民经济的平稳健康发展，就会通过货币政策和财政政策来进行调节，货币供应量的变化就可以作为货币政策的手段之一，一旦货币供应量发生大幅度的变化，一般情况也会带来股票市场股价的大幅波动，造成股市的不稳定。

2.3 我国股票市场投资者投资理念缺失

在我国股票市场，有两类投资者，其一是机构投资者，其二是个人投资者。两类投资者的投资素质都欠佳，没有合理明确的投资理念，在股票市场上买卖频繁。很多个人投资者之所以在股票市场上进行投资，只是为了赚取买卖的差价，并没有长线投资的投资理念；而且，在我国很多投资者的投资期限很短，大部分持股时间都在90天以下，只有很少一部分会持股超过一年。而恰恰是因为我国股票市场投资者的投资理念的缺失，买卖的过于频繁，才导致我国股票市场的价格波动比较大，股票市场也不是足够稳定。

2.4 从众心理

投资者的从众心理也是导致我国股票市场大幅波动的原因之一。因为投资者的这种从众心理极其容易导致投资者做出决策不够理性和明智。很多的投资者不愿自己花时间去搜集股市信息，盲目的跟随其他投资者，做出和其他投资者一样的投资决策，这就是我们通常所说的“羊群行为”，这种非理性的行为会使得整个股票市场上大部分投资者的投资策略是一样的，可能会造成股票市场某一支股票价格飙升，而其它股票价格随之下跌，正是由于这种从众行为极大可能会直接带来股票市场的大幅波动。投资者在股市价格高涨时会热情倍增，价格下降时情绪低落，整个股票市场上会存在大量的投机行为，投机氛围也十分浓厚。而在我国的股票市场这种投机行为、“跟风”现象都十分普遍。

2.5 监管机制不健全

对于我国股票市场的监管主要有两大类，其一是行政监管，其二是自律监管。行政监管是国家成立专门的监管机构和组织对股票市场的运行进行监管，自律监管是指证券交易所等组织对股票市场的运行进行监管。在我国对股票市场的监管以行政监管为主，自律监管为辅。行政监管内容主要包括但不限于以下几方面：信息披露机制的监管、股票市场准入机制的监管以及对股票市场退出机制的监管等。虽然我国行政监管和自律监管对股票市场的运行起到了一定的约束作用，但是仍然还存在一些不够完善和健全的地方。比如，股票市场的进入门槛过高，对企业的规模、资金、业绩都有一定的标准，这使得部分发展状况很好的企业由于部分因素没有达到标准因此不能够进入股票市场。再者说，股票市场上的真实信息对于投资者而言至关重要，但是由于行政监管和自律监管的不力，致使一些企业在信息披露方面做的很不到位，披露的信息不够真实、有效、完整，严重影响我国股票市场投资者做出最为明智和正确的投资决策。由于对股票市场的监管不力，相应的监管机制不够健全，也是部分导致我国股票市场大幅波动的成因之一。

3 防范我国股票市场大幅波动的对策分析

3.1 完善股票市场法律法规建设，依法规范股票市场秩序

导致我国股票市场大幅波动的成因之一就是针对我国股票市场的法律法规建设不完善、不健全，因此很有必要加强我国股票市场的法律法规建设，不断修改和完善。对于现存的法律法规可以结合我国实际情况做出更为细致和准确的细则，让政府部门、证监会能够对股票市场的监管的可操作性更强，更能有效管理股票市场的运行，提高管理的整体效率。通过股票市场法律法规的建设和完善，能够更加有助于规范股票市场参与者的种种投资行为，促进股票市场的有效运行，减小股票市场大幅波动的可能性。

3.2 投资者要树立正确的投资理念，规范自己的投资行为

不断加强对投资者的教育和培训，规范股票市场投资者的投资行为，帮助他们树立正确的投资理念，减小股票市场投资者的投机行为也是防范股票市场大幅波动的重要手段之一。主要可以从以下几方面着手：首先，政府部门可以定期为我国股票市场的投资者举行培训教育探讨会，帮助他们对股票市场有更为清楚的认识和了解。其次，要充分发挥投资者自身的自主能动性，在整个股票市场上形成一种良好的自学氛围，让投资者愿意自己花时间、花精力去学习和了解股票市场的运行机制，提高自身的投资能力和投资技巧。最后，规范我国机构投资者的投资行为，防止机构投资者运用自身优势在股票市场上制造混乱，破坏我国股票市场的稳定。

3.3 提高上市公司质量，规范股票市场秩序

国家证券委曾经明确表示，要对我国上市公司开展辅导制，现阶段我国股票市场还处于初级发展阶段，存在的问题还很多，大幅波动也是其主要特征之一。但是我国上市公司对股票市场并不是十分熟悉，很多地方也了解的不甚清楚。辅导制就是在公司发行股票之前对其进行相应的培训和指导，时间为半年；在公司发行股票之后同样进行为期半年的培训和指导，帮助上市公司对股票市场有更为清楚、详细的了解。在培训期间对于达不到规定标准的企业要再次培训直到其达标，对于一直不达标的企业则相应的取消其上市资格，严格控制进入上市市场的公司的质量，以此来规范股票市场的整体秩序。

3.4 政府及其各部门通力合作，有效调节股票市场

一方面，我国政府不要过度的干预市场，尽可能的发挥市场这只“无形之手”的作用，让市场在经济运行中起主导作用，只有在市场失灵的时候政府才应该干预市场进行相应的调节。市场机制能够更为充分的发挥股票市场的运行机制，让股票市场能够平稳健康发展。另一方面，要加强政府及其各部门通力合作，中央银行、证监会、银监会、保监会以及财政部等相关政府部门要齐心协力，紧密配合，加强所制定政策的调节作用。

3.5 完善监督管理机制，促进股票市场健康发展

要想缓解股票市场大幅波动的现状，应当尽可能的完善和健全股票市场的监督管理机制。首先，应当对股票市场进行全过程的监管，不论是股票的发行还是之后的转手等，在监督管理机制中都应该进行相应的规定。随着我国国情的变化，股票市场的不断发展，会有一些新的情况出现，原本的监督管理机制可能不能够适应和满足如今的股票市场，因此对股票市场的监督管理机制也应当与时俱进，做出相应的创新和变革，来适应股票市场不断出现的新状况。最后，加强监管我国股票市场上的股指期货交易，对融资融券的规模严格控制，最大可能的发挥融资融券、股指期货对我国股票市场的正向作用，减小我国股票市场价格的大幅波动。

[1]谷雯.我国股票市场大幅波动的成因及对策分析[J].现代营销(下旬刊),2014,(08)：80.

[2]果歌.我国股票市场大幅波动的成因及对策[J].财经界(学术版),2014,(12)：22.