中小企业融资困境破解路径探析——基于融资租赁视角*

浙江工商职业技术学院 王希旗

一、融资租赁的含义及其特征

1.融资租赁的含义。中国银行业监督管理委员会于2014年3月13日颁布并实施的《金融租赁公司管理办法》第一章第三条和第四条对融资租赁作了如下定义:本办法所称融资租赁，是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。适用于融资租赁交易的租赁物为固定资产，银监会另有规定的除外。通俗来说，是指出租人(一般指租赁公司)根据承租人(有融资需求的企业)对供货人和租赁标的物的选择，由出租人向供货人购买租赁标的物，然后租给承租人使用，承租人按期支付租金。租赁期满后，承租人可选择退回租赁物件、继续承租，或者支付租赁物件的残值实际购买租赁物件。相当于“借鸡下蛋”，即“借租赁的鸡，生融资的蛋”。

2.融资租赁的特征。融资租赁是当今国际上发展最迅猛的新兴服务产业之一，也是国际上仅次于银行信贷的第二大融资方式，被誉为继银行、保险、证券、信托之后的第五大金融支柱，也被誉为“朝阳产业”及“新经济的促进者”。现代融资租赁起源于第二次世界大战后的美国。由于适应了现代经济发展的要求，在世界范围内迅速蓬勃发展起来。我国融资租赁业作为改革开放后借鉴国外经验发展起来的一个新兴行业，从1981年国内第一家融资租赁公司成立开始高速发展，截至2012年年底，全国在册运营的各类融资租赁公司(不含单一项目融资租赁公司)共560家，融资租赁合同余额约为15 500亿元，比2006年增长100多倍，相当于同期全国金融机构贷款余额59.64万亿元的2.15%，已经成为我国企业进行设备投资、技术改造的重要融资渠道。①《中国融资租赁业年鉴(2013年卷)》。

融资租赁作为一种金融创新产品。具有以下几个主要特征。

(1)以融物形式达到融资目的。巧用融资租赁可以助企业“生”钱，顺利解决问题，是重要的投资方式，其实质就是以“融物”形式达到“融资”的目的。融资租赁公司为需要采购设备但又缺乏资金的企业购买设备，然后出租给企业，经过2～5年，在租赁期满后，融资租赁公司收回成本，由承租人根据情况选择退回租赁物、继续承租，或者支付租赁物的残值实际购买租赁物。

(2)租赁物由承租人自行选择。融资租赁中的租赁物，是由承租人根据自己的需求所指定，出租人向供货人购买租赁物提供给承租人使用。在融资租赁交易中一般有三方(出租人、承租人、供货人)参与，至少有两个合同(融资租赁合同、购买合同)。《购买合同》的决策人是承租人，买方则是出租人。供货人根据《购买合同》的约定向承租人交货。

(3)租赁物的所有权与使用权分离。融资租赁是一种既有债权又有物权的业务模式，能够有效保护出租人的利益，所有权关系很清楚。租赁公司买断了设备再给企业，租赁期间，租赁公司拥有所有权，使用权和收益权都是承租方的。比如银行贷给中小企业100万元，100万元用掉了，或者说企业破产了，这100万元就泡汤了。但是100万的设备还在，这样租金就保证了安全。万一还不起租金，设备不属于破产清算的范围。

(4)融资租赁是一种表外融资。融资租赁属于表外融资，不体现在企业财务报表的负债项目中，不影响企业的资信状况，这对需要多渠道融资的中小企业而言是非常有利的。能够既满足其融资需求，又不会对其他融资方式产生影响。

二、中小企业融资现状分析

(一)中小企业融资的主要动机。

1.成长与发展。大多数中小企业处于发展的起步阶段，资本积累原始阶段尚未完成，为应对随时可能出现的市场波动，获得生存的一席之地，必须保持合理的流动性，以全力以赴开拓市场。与此同时，为寻求发展的空间，需要逐步增加生产的资本——设备投入，这是企业扩大再生产的必由之路。在设备投资过程中既需要大量的固定资产投入，又需要匹配适量的流动资金，因此对资金需求的迫切性可见一斑。

2.规模扩张。在中小企业发展的过程中，企业的规模总是由小到大，规模化是中小企业发展的必经过程。在规模化的过程中，需要建设大型厂房、办公楼宇，引进先进的生产流水线等，这些都需要投入大量的资金，由于中小企业自身的资金积累有限，虽然信用的积累、土地与厂房等资产的抵押能够较为便捷地获取部分融资，但往往难以满足企业扩张的步伐要求，必然要对外大规模融资。

(二)中小企业融资难原因分析。

中小企业多为创业型、创新型企业，在迅速发展的同时，资金紧张、融资渠道狭窄已成为制约其发展的瓶颈，一直以来，融资难都是我国中小企业发展中的一个最大阻碍。在现有融资渠道下，只有一小部分企业获取的融资能满足其需求。大多数中小企业融资难成为市场上一种司空见惯的现象。总的来说，造成中小企业融资难主要有以下几个原因:

1.内在原因。从中小企业自身角度分析，存在有以下几个不足的地方:(1)中小企业的规模普遍较小、缺乏长期经营思想、生产不确定性大、经济效益不稳定以及存在较高的经营风险，从而导致银行等金融机构对中小企业“惜贷”。(2)中小企业没有大量的土地、厂房等固定资产，可供抵押进行融资的资产比较缺乏，信用担保较差，使得一些金融机构(尤其是银行)根本不愿意与其合作。(3)中小企业的运营模式大多是家族式或合伙式，管理粗放，起点低，管理体系不健全，财务体系欠规范，缺乏完善的财务制度和监管机制，财务信息透明度低，造假的嫌疑较大，使得许多金融机构无法放心进行放款。

2.外在原因。(1)银企双方信息不对称。中小企业的融资问题最大的难点是信息不对称。中小企业成立时间往往不长，缺乏良好的信用记录与足够的信用积累。企业往往认为自己有很好的发展空间，但是银行不知道你到底有没有足够的发展空间;企业自己认为一定是非常守信的良好公民，但是银行不知道你是不是一定是守信的公民。这种信息不对称以及不能提供令人信服的佐证资料的状况，使得中小企业可以获得的信任度远低于其实际偿付能力。(2)银行对中小企业“惜贷”。为了强化对风险的控制，各类银行都采取“扶优、扶强、扶大”的经营策略。对大客户的贷款既安全又便捷，相当于批发业务，对中小企业的贷款又相当于零售业务，金额小、笔数多、手续繁杂，管理成本是大型企业的数倍。(3)融资渠道狭窄。中小企业很难通过风险投资基金、资本市场等融资方式筹集资金。绝大多数中小企业的中长期投资主要靠非正规、小范围集资型股权融资取得，如合伙人筹集、民间借贷、拖欠货款、私募股本等。此类融资规模小、成本高、风险大，投资缺乏稳定性与可持续性，使得民营企业生不快、长不大、活不长，严重地制约了民营经济的更大发展。(4)缺乏专门为中小企业提供服务的金融机构。我国金融体系中，间接金融始终居于主导地位，现有的融资渠道包括股权融资、银行贷款、发债、信托等方式，没有一种是专门或者主要为中小企业服务的，更缺乏定位于专门为中小企业融资服务的中小企业银行。

三、融资租赁在中小企业融资中的优势

融资租赁作为中小企业发展的一种资金运营方式，与企业向银行或其他金融机构贷款等筹措资金方式比，有无法比拟的优越性。主要体现在以下几个方面:

1.有利于中小企业筹集到急需的资金。许多中小企业常常因资信问题，被堵在银行贷款大门之外。与银行相比，融资租赁机构有自己的优势，它有回收、处理及参与经营等银行不能经营的活动范围。不占用银行的授信额度，对承租企业资信要求不是很高，主要是看项目的现金流量是否充足，对项目担保要求也不是很高。同时，融资租赁因购物价款由租赁公司全额支付，企业只分期偿还租金，因而不仅可获得全部融资额，还款方式还灵活。融资租赁就像现在“供房”一样，企业家需要换新设备但一次性又拿不出这么多钱，那么先可以付“首期”，余下的款项可以向融资租赁公司以“贷款”的形式进行“月供”，根据设备总价的多少规定还款日期，款全部还完之后，这台设备就可以归企业主所有。

2.融资运作程序简便，有利于中小企业融资。融资租赁因其融资与融物相结合的特点，即使出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物，因而在办理融资时对企业的信用审核要求相对较低，手续简便。在具体操作上，其所具有的项目融资特点，由项目自身所产生的效益偿还，因而融资租赁公司主要看重租赁项目自身的效益(租金来源)，而不是企业的综合效益，对企业信用状况的审查也仅限于项目本身，一般不需要第三方担保，相比银行贷款对企业资信和担保的要求不高。

3.是企业更新和盘活设备资产的有效途径。对传统制造业而言，企业购进新设备，进行大规模的扩大产能已不是主流，企业购买先进设备主要目的是加快企业设备更新步伐，加快提升劳动生产率和企业竞争实力，用先进的设备代替人工，用自动化设备缓解“用工荒”，减少人力成本。同时，企业的转型升级没有技术支持和设备投进，难以完成。通过融资租赁，企业不需要一次投入全部资金即可获得先进的技术设备，从而提高自有资金的使用效率，降低设备的无形损耗，有利于减轻企业因更新设备而增加的资金周转负担，实现“小钱起步、终获设备”的目的，具有巨大的“乘数效应”。另外，对资产大量固化、沉淀的企业，可通过“出售回租”方法来盘活资产，即企业首先将自己设备按双方约定价格出售给融资租赁公司，然后再从租赁公司将设备租回使用。企业通过这种“回租”，将物化资本转变为货币资本，释放了流动资金，保持了资金流动性，改善了现金流，盘活存量资产，且不影响其对财产的继续使用。

4.享受税收优惠，融资费用低。我国税法规定“企业技术改造采取融资租赁方法租入的机器设备，折旧年限可按租赁期限和国家规定的折旧年限孰短的原则确定，但最短折旧年限不短于三年”。按照这一规定，企业可享受加速折旧的实惠，故可以尽快折旧，把折旧费打入成本，实现延迟缴纳所得税、改善企业现金流的目的。此外，作为融资租赁的租金，表面看似乎比银行贷款利息高。其实并非如此，因为融资租赁是综合服务，倘若把项目评估、设备选型等前期工作产生的费用以及设备采购与服务上所产生的费用均计算在租金中，则银行贷款的费用要高于租赁的费用。

5.属于表外融资，不体现在资产负债表中。按照现行会计核算的要求，企业从银行或其他金融机构获得的贷款都要体现在会计报表中，显然，若负债比例过高，必将影响企业的资信状况。反之，企业通过融资租赁，既可以使用机器设备，又不体现在资产负债表中，不显示负债，实现了表外融资。这对于中小企业来说非常重要，在节省流动资金的同时，维护了现有的信用额度。

四、促进融资租赁在中小企业融资中运用的对策建议

如何破解中小企业“成长中的烦恼”，解决融资难的问题，这是一项综合性的社会工程，应采取多条腿走路的方式。只有政府、银行、投资者、社会、企业各方面共同努力，才能走出困境。

1.积极搭建融资租赁行业发展平台。对于一些中小企业主来说，面对融资难这一难题，尽管他们绞尽脑汁、苦思冥想，然而由于专业知识的欠缺以及可能对融资租赁的陌生，仍不敢接受新的融资方式。还有一些企业主受“租不如买”、“租赁等于没实力”等观念的束缚而在融资租赁面前举棋不定。因此，政府部门应通过企业招商、项目对接、媒体宣传等多种途径广泛宣传融资租赁对于促进中小企业发展的优势，定期不定期地举办融资租赁商业模式交流论坛，将成功的案例进行深度报道。建立融资租赁公司与企业定期联络和信息交流制度，及时了解中小企业的生产经营活动和资信状况，畅通融资租赁公司与企业的合作渠道。提高对融资租赁这种商业模式的社会认知度、普及度和影响力，让广大中小企业主切实体会到融资租赁作为一种资产金融，它应该而且能够成为中小企业资金配置的一个重要渠道，是帮助其“解渴”的又一个途径。

2.加强融资租赁经营人才的培养和引进。我国融资租赁业呈现快速发展的势头，发展环境进一步改善，与此同时，专业人才培养跟进不够这一制约因素不容忽视。对融资租赁的理论研究严重滞后，国内高等院校鲜有开展融资租赁的课题研究，也没有将融资租赁作为金融类或财会类专业的重点课程，融资租赁的协会组织也缺乏，导致业内缺乏人才支持。融资租赁公司大多存在人员新、专业水平低、市场营销能力差等问题;中小企业更是缺乏富有实践经验的人才。因此，无论是租赁公司，还是中小企业都应该加大对企业内部人才的发掘和培养力度，培养或引进一批具备专业水平的复合型人才，从而提高企业的资本运作能力。

3.政策松绑，加大政府对融资租赁的扶持力度。纵观发达国家，其融资租赁业之所以得以迅速发展，是因为政府把它作为一个重要产业来扶持。我国也应尽快对中小企业融资租赁业实施产业化扶持政策。在税收(如退税、免税)、信贷、保险(如开办专门的保险业务)等方面采取优惠政策的扶持措施，促进融资租赁的产业化发展和推广应用。

4、加强对融资租赁机构的评价和监督。建立健全对融资租赁机构的综合考核评价体系。以融资租赁机构的业务发展、产业创新能力、资产优良率、对中小企业的合作力度等作为考核的主要指标，定期对其进行考核，以评价结果为依据，实施奖励与扶持政策。

略)