浅析如何完善BT项目的资金管理

中铁大桥局武汉鹦鹉洲长江大桥项目经理部 李劲

BT是基础设施建设领域中采用的一种投资建设模式，是根据项目发起人与投资者签订投融资建设合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。随着当前建筑市场逐渐转暖，国家基础设施建设掀起新一轮高潮，BT模式越来越多地被政府和大中型国有建筑企业广泛运用。各地政府在抢抓机遇加速发展的过程中，资金紧张始终是一个绕不开的难题。

(一)及时筹措资本金，做好融资预算，签署银团协议，是做好 BT项目资金管理的第一步

(一)保证资本金及时到位

一个BT项目中标后直接面对的资金压力就是资本金的一次性投入。按照BT合同，投资者需按注册资本不少于回购基数35%的份额在项目所在地注册项目公司，作为融资、回购的平台。对于投资额为几十亿的大规模BT项目，几家大中型企业会组成联合体参与投标，中标后再按照出资比例组建BT项目公司，同时按照出资比例投入资本金，这种以联合体方式参与BT项目的模式既大大缓解了由一家企业投入全部资本金的压力，保证了资本金的及时到位，也提高了对外融资的信誉保障。

(二)做好融资预算管理，确定合理融资规模，签署银团协议

融资规模高，融资成本就高，融资收益就没有了；融资规模不足，资金链就会出问题，资金风险加大，也不足取。所以，合适的融资规模是做好融资预算的关键。其中征地拆迁、管线迁改等需一次性支付的款项考虑全额融资；建安部分扣除质保金、工程预留款后考虑按年分次融资；假设BT合同中约定建设期利息以每月审定的已完产值的80%为基数，利率按同期中国人民银行5年以上人民币贷款基准利率加0.5%计算，那么投资方从资金成本角度考虑也只能按预计完成产值的80%为基数进行融资，这样不仅降低了融资额度，减少融资压力和风险，同时也保障了融资收入。回购期按投融资合同约定的回购金额及回购方式按年分次融资。

二、建设期与施工方互相配合，合理拨付资金，有效防范融资不到位的风险是BT项目资金管理的关键环节

(一)编制资金使用计划，按项目部完成产值的一定比例下拨资金

融资计划做好以后，投资方应该按年编制资金下拨计划。比如项目前期，投入多产出少，单纯按完成产值来拨付资金就不可行，一般这个时候要按合同约定支付一定比例的开工预付款来缓解施工方的资金压力。项目中后期可以按完成产值的一定比例来拨付资金，同时逐步扣回开工预付款。假设投资方按预计产值的80%进行融资，那么相应拨付施工方的资金同样不能超过80%的比例，做到以融定支。

(二)施工方（项目部）要及时做好投资方融资不到位的风险防范

从施工方（项目部）角度看，倘若投资方融资到位，项目部只要合理安排资金，资金的使用与一般工程项目基本没差别；倘若投资方融资不到位，项目部需要提前筹划依托上级企业担保进行适当融资（项目部不具有法人资格），最常用也是最有效的方法是在风险可控情况下通过应收账款保理融入资金，以确保资金链的完整。保理业务手续费一般是由投资方来承担，换而言之，项目部只是投资方进行应收账款保理融资的一个平台，双方互惠互利。

三、加强与政府相关部门接触，及时办理移交手续，保障政府回购资金按合同约定及时到位，是降低项目回购风险，完善BT项目资金管理的第三步

项目的回购是指项目竣工验收以后业主按BT合同约定时间支付给投资者项目建设资金的行为。能否按合同约定时间收取业主的回购款，这是BT项目资金管理的最后一步，也是BT项目成功与失败的关键步骤。就目前社会诚信存在某些缺失的状况下，能否按时足额收取回购款是投资者较为担忧的事情。一般情况下，投资者能获得的信用保证只是政府相关部门出具的书面承诺回购函，倘若政府未按约定偿付回购款，那么投资者也就无法按时还贷，这就会涉及投资者的信誉与资金风险。因此，工程竣工之前投资者必须按BT合同约定提前做好一切准备工作，一旦工程竣工，要及时向业主清算，一次或者分批取得回购款，以防范工程款欠拖不还和由此带来的其他风险。

四、结束语

投资方整体融资计划不能脱离与政府签订的投融资合同约定，也不能脱离项目部施工进度的安排，BT项目的资金运作三者必须相辅相成，做到风险共担，收益共享。

投资方必须合理安排融资额度。在融资上，对外，银团的接洽工作需要在合同中标时同步进行；对内，资本金要及时到位，剩余资金要按施工计划编制融资计划，做到以预计支出确定融资额度；在资金拨付上，精打细算，做到以融资额确定支出，强化资金管理。

隶属于投资方的项目部作为施工方，要随时做好投资方融资替补队员的准备，当投资方融资不到位时，项目部要利用应收账款保理业务为自己也为投资方缓解资金压力。

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