我国商业银行的投行业务发展现状分析

潘伟龙 吴书新

摘 要：近年来我国商业银行的投资银行业务得到较快发展，各商业银行应根据自己的特点、经营能力和市场需求，积极拓展项目融资、财务顾问、重组与并购、综合性资产管理等投资银行业务。

关 键 词：商业银行；投资银行业务；发展现状

中图分类号： F832.1 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2013）06-0043-02

一、商业银行与投资银行的区别与融合

商业银行与投资银行在西方国家金融市场中以美国《格拉斯-斯蒂格尔法案》（1933年银行法）的生效（1933年）与废除（1999年）为主要标志，经历了“融合——分立——混业”的发展过程。我国的投资银行发展较晚，投资银行业务最初是由商业银行来完成的，而后我国开放证券流通市场，商业银行与投资银行也逐步分离开来，但是随着金融创新多样化和产品日趋丰富，当前又出现了互相渗透、互相融合的趋势。

（一）商业银行与投资银行的区别

商业银行与投资银行作为两类不同的金融中介机构，在多方面存在明显差异，主要表现在主体业务、融资方式、利润构成等方面（见表1）。

1. 投资银行的主体业务。 投资银行的业务极为广泛，主要包括证券承销与上市业务、证券经纪业务、财务顾问、收购兼并、资产管理以及风险投资业务等。其中证券承销与上市业务是投资银行最本源、最基础、最核心的业务，是投资银行为企业或政府机构等融资主体提供融资安排和服务的主要手段之一，是证券顺利发行的前提，也是证券流通市场的基石。

2. 商业银行的主体业务。商业银行的业务主要分为资产业务、负债业务和中间业务三类。在这三大业务中，存取贷放是商业银行的本源，而中间业务是在其基础上衍生和发展起来的。

（二）商业银行与投资银行业务的渗透整合

我国于1995年及其以后颁布的《商业银行法》、《证券法》、《保险法》，确立了分业经营体制，但随着我国金融市场的发展和各类金融机构的业务创新，各金融市场本来清晰的边界变得模糊，融资方式多样化，银行业、证券业、保险业的分业经营格局逐步被打破，相应地，监管部门也出台相应的政策法规有限度地放松了商业银行开展投资银行业务的束缚。2001年颁布《商业银行中间业务暂行规定》，明确规定商业银行经审批后可以办理金融衍生业务、代理证券、基金托管、财务顾问等投资银行业务；2004年批准商业银行可以直接投资、设立基金管理公司；2006年9家商业银行获准从事短期融资券承销业务。至此，我国商业银行通过金融创新与大胆实践，逐步与国际金融市场对接，在一定程度上形成了商业银行、投资银行、保险公司等机构的业务交叉融合以及与国际混业经营模式的接轨，在风险控制的前提下，实现了业务渗透、功能互补的优化整合。

二、我国商业银行开展投资银行业务的现状

自2001年我国《商业银行中间业务暂行规定》颁布后，工商银行率先于2002年5月设立投资银行部， 下设重组并购处、股本融资处、债务融资处、资产管理处、投资管理处等业务部门，当年即实现收入1.9亿元，以后一直保持较快的增长速度， 到2012年工商银行的投资银行业务收入达到261.17亿元，在该项业务方面始终稳居我国商业银行的龙头地位。尽管其他商业银行的投行业务起步较晚，但近年来发展势头强劲，除传统的四大国有商业银行外，其他全国性商业银行大部分也开展了投资银行业务（见表2）。表2只统计了上市银行在年报中明确披露投行业务收入的8家银行，不以投行业务收入名义披露的没有包括在内。

三、我国商业银行开展投资银行业务的重点

商业银行发展投资银行业务是吸收更多市场份额、提升市场竞争力、降低投资风险的客观要求，各商业银行应根据自己的特点、经营能力和市场需求重点从以下几个方面积极拓展投行业务。

1. 项目融资。在项目融资中，银行可能承担的角色是财务顾问、融资或参与银团融资。商业银行应与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等密切联系，对项目融资可行性进行深入分析研究，为其提供投融资、资本运作、资产及债务重组、财务管理、发展战略等活动所需要的咨询、分析、方案设计等服务。商业银行要制定专门的业务管理办法，确定行业准入标准，探索同业合作模式。对多家金融机构参与同一项目且资金较大的， 可采用银团贷款方式对其融资，在一定范围内实现信息共享，防止对项目的重复超额贷款和对单个平台的超额授信。

2. 财务顾问。国内理论界和实务界对财务顾问并没有统一的定义， 根据我国金融机构开展财务顾问的实际经验，我们将其定义为为政府、企业等客户的投融资、理财、重组并购等经济活动提供金融咨询、经济分析和财务方案设计等有偿性服务的机构或个人。 提供的顾问项目主要有投融资顾问、资本运作顾问、资产管理与债务管理顾问、企业诊断与发展战略顾问、企业常年财务顾问、政府财务顾问等。在业务定位上，我国商业银行应以投融资顾问、企业资本运作顾问为重点业务，确立主要客户，细分目标市场，重点开展中小企业财务顾问业务，提供投资、融资方面的咨询服务，满足其在资产重组、收购兼并、债券发行等领域广泛的企业财务顾问需求。发挥银行人才优势、 资金以及融资渠道和融资方式优势，对中小企业风险投资的各项工作进行财务咨询及指导。

3.重组与并购。我国商业银行从事重组并购业务起因于处置银行不良资产，以重组并购市场出让的方法实现贷款抵偿回收。随着经营模式的逐渐转型，商业银行应由被动参与重组并购变为主动出击，从保护贷款利益到发展增值服务业务，其中蕴含着重大商机，商业银行在重组并购市场中有广阔的发展空间。一是提供咨询服务。商业银行拥有遍布城乡的机构网络和规模庞大的客户群体，可以方便地为并购方寻找收购目标，反之亦然。由于有银行作为中介，信誉有保证，有利于双方进一步沟通。银行可提供并购信息、财务顾问等咨询服务。二是充当金融中介。企业在重组并购过程中常常导致大量的融资需求，商业银行可以利用自身资金优势，以并购方案中的融资安排作为业务开展的突破口，搭建一个全能金融业务平台，为企业提供一揽子“集成式”金融业务，从而在投资银行业务领域获得相应的市场份额。

4. 综合性资产管理业务。随着商业银行设立基金公司的试点扩大，通过基金公司可以为富裕个人客户提供各类理财服务，包括货币市场基金、股票投资、债券投资、票据投资、委托贷款等业务。 加上商业银行金融市场部原有的外汇理财、人民币理财以及衍生工具理财产品， 将形成一个比较完整的、覆盖不同风险和收益的理财平台。整合资产管理业务，并进行联合营销，将满足不同客户的风险偏好和收益需求，并为客户进行有效的风险管理，具有较大的发展空间。

参考文献：

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（责任编辑、校对：龙会芳）