3PL企业物流金融业务的风险管理研究①

物流业在我国发展可谓迅速，其作为我国发展过程中的“第三利润源”，物流金融确实为中小型企业、银行、物流企业带来了利益，所以在我国发展也相当迅速。例如，中国储运与国内十多家银行进行合作开展物流金融业务；2004年8月国家发展和改革委员会与广发银行在“中小企业融资创新产品推介会”中决定为积极开展物流金融业务，在全国十个地方尝试发展“物流银行”；中国人民银行与世界银行也共同指出了发展物流金融业务是解决中小型企业贷款难问题的未来发展方向，并专门针对此问题提出了相关的建议。但随着物流金融业务在我国的积极开展，由于我国关于此项业务的发展尚处在初期、不成熟阶段，所以还存在巨大的风险以及操作漏洞，近两年来也出现了多起相关案件，包括：虚假仓单案、川运逃单事件、南通卷货案等等。

近年来诸多学者对农产品物流金融研究指出其风险评价指标有：技术风险、监管风险、法律风险、质押物风险、客户信用风险、环境风险，但本文认为其有些指标划分欠准确，指标之间涵盖了内容有重叠部分。基于以上两点故本文选取了华东地区农产品为研究对象，运用因子分析法对其进行实证分析，从而明晰农产品金融物流整体的风险评价体系。

1 实证分析

1.1 因子分析基本思想及模型

因子分析是由Charles Spearman在1904年首次提出的，主要通过研究多个变量间相关系数矩阵(或协方差矩阵)的内部依赖关系，找出能综合所有变量的少数几个随机变量，这几个随机变量是不能进行具体衡量的，因而被称为因子。各个因子之间是不相关的关系，所以所有的变量都可以表示成公因子的线性组合。通过进行因子分析从而是实现减少变量数量，通过用公共因子实现对实务中各种实际问题进行解释说明。

假设一共获得N个样本，共涉及P个变量，X= (X1，X2，…，Xp)T为随机向量，通过运算得到公共因子F1、F2、……Fm，则因子模型为：

1.2 变量定义

在国内外相关文献的研究基础上结合相关专家的意见，本文选取的变量一共有11个：X1客户资信风险、X2法律风险、X3仓单风险、X4提单风险、X5技术风险、X6市场风险、X7信贷风险、X8信用风险、X9安全风险、X10管理水平风险、X11监管风险。

客户资信风险主要是针对债务人或借方企业而言，即由于客户资信下降而带来的损失，其原因可能是客户的应收账款可能存在坏账呆账，所以需要了解客户应收帐款历史表现，作为相关性分析和结果检验的主要标准。

法律风险主要是由于我国物流金融业务的发展尚处在不成熟阶段，法律法规还需要不断地完善，所以有些风险常常因为法律上的漏洞而产生，比如我国国内的《合同法》、《担保法》中缺乏对对金融物流的具体条款，又没有其他相应指导性的文件作为参考，因此业务合同出现法律问题的机率也不低。

仓单风险，仓单是仓库公司或仓库经理人在收存货主交来的货物时出给货主的收据，是一种货物所有权凭证，既是收到货物的证明，又是凭以提货的根据。更重要的是仓单是仓库保管人员应存货人的请求而填发的有价证券。但在我国关于仓单在交易市场中流通的相关法律法规还不健全，所以其在实务应用中常常面临着风险。

提单风险是发生频率最高的风险，其产生的主要原因是由于虚假或不合格的提货单而给金融机构造成了损失。

技术风险是指金融物流提供商因为不具备相应的技术而导致的风险，比如因为不具备完善的评估系统而导致对农产品评估不准确、评估方式落后而缺乏准确性以及其他相关技术不先进。

市场风险是指由于在金融市场中，各种金融产品极易受到各种金融市场的因素影响，当然农产品也不例外，比如利率的变动、汇率变动、股价变动等等，这些因素的变动致使库存质物的市场价格变动，或者其变现能力发生波动，甚至致使其价值缩水。

信贷风险通常指的是物流金融业务中，在到期还本付息之前债务方因为其自身的财务状况发生恶化而使其信用发生变化，还债能力减若，从而使银行遭受损失。通常为了防止此类风险的发生，在借款合同中可以界定用款方款项用途，从而尽可能地降低此类风险的发生。

信用风险主要是针对债务人而言，其风险主要是由于债务人因为缺乏信用或信用质量下降而导致其不能按时偿还借款和利息。

安全风险主要是针对质物而言，因为质物存放在物流金融提供商的仓库里，所以会面临着各种人为和非人为的危险。

管理水平风险也是企业比较常见的风险，其产生的主要原因是由于农产品物流金融提供商企业组织机构设置不合理，没有严格制度要求等原因导致员工工作效率低、管理水平差而导致质物损坏，最终给银行机构带来了损失。

监管风险主要是指监督检查人员因为其自自身素质修养比较差，而违背法律徇私舞弊导致的风险。

1.3 样本选取

本次研究的量表设计采用了全部采用李克特5级量表，结合本文要求，5级量表要求回答者回答“很高、高、一般、低、很低”。由于调研经费的限制，本文问卷主要通过邮件发送，受访者包括物流金融方面的专家，以及实务界物流企业、金融企业的相关管理人员，共发放100份问卷，回收了78份，回收率为78%，有效问卷共68份，所以有效问卷回收率为68%。

1.4 因子分析过程

因子分析前必须先进行KMO统计量和Bartlett’s球形的检验。当KMO统计量接近1时，做因子分析的效果好。一般认为当KMO大于0.90时效果最佳，0.7以上时效果尚可，0.60时效果很差，0.50以下时不适宜做因子分析。通过对Bartlett’s球形的检验来说明各变量间是否相互独立，因为如果各变量是相互独立的，那么也没有提取公共因子的必要。

表1 KMO和Bartlett的检验

从表1中可以看出KMO统计量0.901＞0.7，所以运用因子分析的效果会比较好。Bartlett球形检验也验证了各变量间不存在相互独立，所以可以进行因子分析。

表2 解释的总方差

特征根等于1为标准，将特征根大于1的因子摘录在表2中，共3个公共因子，且累计贡献率达到79.998%，解释了量表中原有的大部分的信息。

表3 旋转成份矩阵

由表3发现，第一个因子在X2法律风险、X5技术风险、X6市场风险、X8信用风险、X9安全风险上有较大的载荷，这样因素都与外界的环境因素有关，故我们将其归纳为环境风险；第二个因子在X1客户资信风险、X3仓单风险、X4提单风险、X7信贷风险上有较大的载荷，这些因素都与业务服务有关，所以我们将其归纳为业务服务风险；第三个因子在X10管理水平风险、X11监管风险有较大的载荷，很明显这主要是关于物流金融业务的提供商的管理情况，所以我们将其归纳为管理风险。

2 研究结论及建议

通过上述实证分析，我们可以得出农产品物流金融业务的风险管理体系，即农产品物流金融业务包括三大风险环境风险、业务服务风险、管理风险，其具体包括：环境风险代表法律风险、技术风险、市场风险、信用风险、安全风险；业务服务风险代表客户资信风险、仓单风险、提单风险、信贷风险；管理风险代表管理水平风险、监管风险。

企业风险管理主要分为以下三大步骤：风险识别、风险预测、风险处理。通过本文上述的实证分析，我们已经识别出了在物流金融的业务中可能包含的三大风险以及其对应的各二级明细。风险识别是风险管理的基础或前提，在此基础上我们即可根据实际情况对风险进行预测，判断可能发生的风险，以及其可能发生的频率和强度。通过以上两个步骤我们即可对风险进行处理，结合本文的农产品，主要采取的措施有：首先，从管理风险的角度，要监控和降低经营风险，其中包括加强内部控制，减少操作风险，对质物加强管理减少损失，运用科学先进的办法对其进行评估，另外还要始终关注客户的资信的变化，为顾客提供全面、专业的服务。其次，从业务服务的角度而言，要重视对道德风险的管理，在物流金融业务中存在代理关系，很多风险的在是由于代理关系双方信息不对称而产生的，为了避免或减少此类风险，应该从道德的角度选择合适的合作伙伴或者用契约合同的形式激励双方达到共赢的目的。另外还需要加强对员工的素质培养，常常可能是由于员工的素养不足而导致行为的不当从而造成了损失，而且随着员工素质的提高也有助于企业管理水平的同步上升。最后，从环境因素考虑，其中从法律风险而言，我国此项业务的发展尚处在不成熟阶段，法律法规也还需要不断地完善，所以有些风险常常因为法律上的漏洞而产生，因而建议对在法律上有争议的事项可以在协议中进行标示说明，以尽可能减少潜在风险；在环境因素中还有技术、市场、信用、安全等风险，为避免这些风险的要及时更新评估技术、关注市场汇率、股价等变动，多方面多角度对借款人信用全面评级，提高物流企业管理水平以及各种设备以减少质物的风险。

[1] 杨蕾，张义珍.基于因子分析的农产品物流金融风险管理体系构建[J].广东农业科学，2010(4).

[2] 郑升，熊莎.物流金融服务风险评价指标体系的改进研究[J].物流经济，2009(2).

[3] 龚纪钢.第三方物流企业参与物流金融业务的风险管理研究[J].物流技术，2010(3).