优化中小企业商品融资的思考

吴姗姗

(安徽大学 国际商学院，安徽 合肥230012)

当前我国的商品融资品种繁多，比如：深发展银行和招商银行的“动产抵（质）押”、中国工商银行的“商品融资”、中国银行的“融货达”、建设银行的“融货通”、交通银行的“厂商银”、中国光大银行的“阳光国内商品融资”、中兴银行的“货权贷”、广发银行的“仓贸银”、中国民生银行的“大宗商品融资”等。商品融资具有传统信贷产品所没有的特质，呈现出独特的融资价值，颇受青睐。

对企业来说——“低”、“快”、“好”。它能降低企业授信门槛、快速盘活存货、灵活采用监管方式。

对银行来说——“新”、“易”、“优”。它另辟蹊径，创新拓展了中小企业信贷市场，将运动中的商品视作企业的经营晴雨表，银行能更容易把握企业经营实况、引入物流监管企业，更加有助于银行防范信贷风险。

商品融资可谓集资金流、物流于一身，纳中小企业、物流监管公司、金融机构于一体，为中小企业开辟了一条较好的融资渠道。

一、金融机构呈现良好的中小企业商品融资发展局面

近年来，随着我国物流业的发展和金融产品创新的加速，金融机构中小企业商品融资呈现出良好的发展趋势。20世纪90年代深圳发展银行的“货押业务”首开我国商品融资先河，基于“面向中小企业”的核心发展战略思想，依托专营的中小企业金融事业部和专业的客户服务专家团队，深圳发展银行充分发挥其在贸易金融方面的市场优势，目前公司授信业务的70%以上都是中小企业授信业务，超过90%的公司客户都是中小企业客户。①随之发展的是我国国有商业银行，商品融资的潜在价值逐渐被这些金融机构发现，并迅速将其纳入新的金融产品市场，实现了融资业务的拓展，也促进了中小企业发展。其中，作为全球市值第一的工商银行，虽然其商品融资才起步于2006年，但业务量每年都实现翻倍增长，仅截至2009年10月末其商品融资余额已超过500亿元，4年来累计发放商品融资达1500多亿元，其中大部分投向了中小企业，而不良率则一直保持在0.1%左右，处于业内优秀水平，因此2010年《经济观察报》曾将其评为“年度中国最佳商品融资银行”。[1]2007年开始，建设银行也锁定中小型优质目标客户，大力推广“融货通”产品，尤其是其青岛分行自2008年开始至2010年已办理包括燃料油、橡胶、铁矿石、农产品等20余种大宗商品融资业务，授信客户达百余家，授信金额近90亿元。[2]在股份制银行中，中国光大银行则在商品融资发展中实现了创新，2007年11月其宁波分行成功开发运行与浙江塑料城网上交易市场实时对接的大宗商品交易资金第三方存管系统，标志着宁波在全国率先破解了大宗商品中远期交易市场的监管难题，通过开展“中塑仓单融资”，光大银行为网上市场推荐企业会员提供融资，截至2010年7月末仅宁波分行就已先后为近30家中小企业提供融资业务，贷款近亿元。②

二、政府政策为中小企业商品融资的发展提供支持

从2008年开始，国家就出台了一系列保持中小企业平稳较快发展的政策，继而又积极优化银行融资渠道功能，不断促进银企合作：

2009年9月19日国务院颁布 “国发〔2009〕36号《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》”，提出要“提高贷款审批效率，创新金融产品和服务方式、采取动产、应收账款、仓单、股权和知识产权质押等方式，缓解中小企业贷款抵质押不足的矛盾”。

2010年6月21日中国人民银行、银监会、证监会、保监会共同颁布“银发〔2010〕193号《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》”，该文再次指出要“推动适合中小企业需求特点的金融产品和信贷模式创新”。

2011年9月23日工业和信息化部发布《“十二五”中小企业成长规划》，文中第五章“保障措施”中提出要加强对中小企业的融资支持，“积极引导银行业金融机构创新体制机制，创新金融产品、服务和贷款抵质押方式”。③

今年初国务院常务会议又研究部署进一步支持小型和微型企业健康发展的工作，要求认真落实相关财税减免和风险防控的政策，并提出“银行业金融机构对小型微型企业贷款的增速不低于全部贷款平均增速”。[3]由此可见，政府不但坚持强调了银行要重视中小企业金融产品的创新，还加大了对中小企业信贷的财税支持和信贷投放力度。而商品融资恰好摆脱了传统信贷的门槛束缚，以动产质押的形式出现，吻合当前中小企业的经营需求，切合了金融产品创新诉求，更迎合了当下缓解中小企业融资难的市场吁求。

三、中小企业商品融资应用中暴露的问题

早期的相关研究认为商品融资在我国具有广阔的发展前景，比如熊维平分析了商品融资在中国对企业、进出口及商业银行的多重积极作用；[4]吕荣荣认为商品贸易融资是中小企业的资本红娘；[5]冯耕中、李鹏认为库存商品融资业务作为物流业务模式的延伸和金融创新产品，将为社会、企业带来不可估量的价值；[6]中国工商银行北京市分行谢一平也认为商品融资是个新商机。[7]而当前金融机构产品创新的氛围和宏观政策的支持，又为商品融资长足发展提供了恰好的环境。但由于银企双方自身的缺陷，商品融资依然暴露出一些问题，导致其应有的融资价值未能充分发挥。

（一）中小企业应用商品融资的专业素质不高

中小企业由于自身企业管理较弱、人员素质较低等方面的劣势，容易盲目进行商品融资，决策风险的存在导致实际的融资效果并不好。

1.融资前对可融资额估计失误

传统的信贷中对以固定资产为抵押进行的融资，常采用市价法进行价值认定，但商品融资对质物价值的认定不仅要考虑商品的市价，还要考虑商品的购入价。因为质押的商品有相对活跃的交易市场，价格存在随市波动现象，所以金融机构常按市价与购入价孰低的原则进行价值认定，以控制风险。而中小企业在进行商品融资前，容易忽略或不清楚这种价值认定方式，企业的财务人员如若按市价（尤其是当市价高于购入价时）估计可融资额，将错误预算企业可筹资金额，影响筹资计划。

2.融资中对流程知识掌握缺乏

商品融资流程中往往会涉及实物监管，中小企业若对流程知识掌握缺乏，融资后将降低企业的存货周转效率。以动态质押方式下的商品融资为例，动态方式下质押货物 “可自由流动”、“可置换”，但这是有前提的，即企业每动用一次仓库中的货物，必须事先经过金融机构审批，且需要更换相应的质押物单据，以保证实物与单据的一致。所以，企业若要使用质押的货物，需要提前准备审批的手续，预留充分的时间，切不可临时抱佛脚。

3.融资后对市场风险预期不足

有不少中小企业对商品融资的了解不够深入，以为这种产品低门槛融资后可以像固定资产抵押一样，在企业正常经营的情况下按时还款付息即可。而事实上，由于商品融资的质押商品价格因“市”而异，尤其是当出现市场价格大幅下降时，金融机构则会要求企业补充等值保证金以覆盖融资风险，这时对企业来说就要拥有充分的风险预期，否则将影响企业资金的统筹调度，并有潜在资金链风险。

（二）金融机构贷后管理人员的风险意识不强

对金融机构来说，商品融资需要把好风险关，才能在拓展中小企业信贷合作中实现共赢，而现实中贷后管理风险依存，隐患较大。

1.无人专门跟踪质物市价

商品融资所质押的商品，虽然在信贷准入时多倾向选择有公开、透明、相对稳定的市场价格的商品，但这类商品仍然会由于市场整体经济的变化出现价格的波动。以2011年钢材价格为例，二级螺纹钢和4.75mm热轧全国均价分别为4774元/吨和4721元/吨，但全年呈现出明显的波动运行态势：1、2月小幅上涨；3月受国内政策影响回调；4月至8月价格小幅波动；9月起受全球金融市场动荡影响加速下跌；10月份跌幅扩大，跌速加快；11、12月份进入传统需求淡季，继续震荡向下。[8]当质押物的价格下降时，金融机构的信贷风险就会出现，需要贷后管理人员准确、及时做出信贷风险提示。而大多数金融机构因岗位设置上的缺陷，并未设定专人从事该项工作，常以信贷员兼职的方式进行，受制于专业水平的差异，就会出现不清楚监测渠道，不能正确评估市场，不及时预警风险的现象，这种层次不齐的、非专业的盯市将使贷后管理失去应有的功效。

2.未能做到定期实地勘察

尽管金融机构、中小企业、监管企业会在商品融资前签订三方协议，以明确监管企业对质押物的监管职责，但由于三方信息并不能实现实时透明化，金融机构贷后管理中通常要求专人在融资发放后定期去实地对质押的货物进行勘察，以防止出现异常。但现实中，信贷员并不一定能做到这点，一是由于信贷员会以三方协议为借口，认为风险已转嫁给监管公司；二是由于信贷员受金融机构信贷指标的压力，更倾向“放”贷款，忽视“管”贷款。

3.风险防控意识狭隘

2012年初媒体曝出无锡钢贸企业两年骗贷超10亿的事件折射出金融机构对中小企业商品融资的风险防控意识相对狭隘。商品融资中监管企业的介入虽有利于消除金融机构与中小企业之间的信息不对称，但质押实物在银行之间仍存在信息不对称。由于目前质押商品还没有统一的查询监管平台，所以才会出现企业利用仓库监管和信息查询不透明的漏洞，进行一票多押，而当资金链断裂时就会给金融机构带来巨大的违约风险。这些事件的发生反映出金融机构信贷人员在创新金融产品的风险防控上依然侧重于固守经验主义，未能深挖新业务的新风险点。

四、优化中小企业商品融资的建议

商品融资作为贸易融资产品之一，不但能有效降低银行信贷风险，还能有效降低融资者的贸易、结算与支付的风险。[9]但只有先填补中小企业与金融机构在实务应用中的种种漏洞，才能为该融资产品价值的发挥提供保障。

（一）优化业务开展——改良业务培训方式，扫除知识障碍

知识障碍是商品融资健康持续发展的潜在威胁：没有知识，中小企业错误的融资决策将有害于企业正常的资金营运；没有知识，金融机构不负责任的放贷决策将招致严重的违约后果。故建议银企双方从横向和纵向两条渠道，积极改良业务培训方式。

1.横向培训——以激励促成效

一方面，中小企业要以工信部中小企业司推广的银河培训工程为契机，不但要注重企业家综合知识、业务能力培训，还要有意识地培养财务专业人才，使其熟知银行融资的流程、财务管理的要点及筹资风险的防范。企业可将培训经费和机会纳入人才培养的激励中，促进培训成效，提高业务人员岗位责任心。

另一方面，金融机构要注重内部员工的创新金融产品培训，不但要聘请专家对新业务的风险点做全面、专业阐释，更要培养员工信贷风险防范意识。为保证培训质量，可采取适当提高贷后管理的成效在个人绩效考核中占比的措施。

2.纵向再培训——以共赢为目标

中小企业人员培训不一定会包含全面、详细的创新金融产品知识，而金融机构内部培训也只能局限在员工层面。要想实现银企对接，需要金融机构的信贷人员以共赢为目标，在具体业务中承担再培训的职责。就商品融资来说，信贷人员不但要推荐该产品的优势，还需要将该产品的各环节风险点以及对企业资金使用的特殊要求进行详细说明，中小企业只有充分享受到该产品的益处，才会进一步加强跟金融机构的合作，才能更有利于推动银企合作，只有实现良性循环合作，才能最终体现商品融资的价值。

（二）优化风险管理——设立专业职能部门，清除衡量差异

欧美开展商品融资的银行一般都设有专业部门，该部门通常承担向客户提供融资和研究商品市场两项工作。[10]而我国一部分金融机构的扁平化管理进程仍未结束，其风险防控不能进行集中化管理；另一部分金融机构虽然已成立了风险控制部门，但人员良莠不齐，名存实亡。所以为消除风险衡量差异，提升商品融资专业管理水准，建议金融机构一方面要加快扁平化管理步伐，另一方面以“盯市”为风险防控基础，抓紧时间科学组建专业职能部门，指派专人监测商品价格，进行风险控制。设立该专职部门时，要抓住两个原则：

1.人员专业化

一方面要对人员的准入进行专业测评，诸如最好具有风险管理的从业经验或是持有FRM（金融风险管理）之类的证书等。另一方面要使专业人员在业务中充分发挥风险应对的专业性作用，即不能仅限于根据商品市场价格，通过设定质押率和价格警戒线来规避市场波动风险；还要深入研究并综合应用套期保值、标准仓单质押等专业的风险预防、控制措施。

2.决策分工化

商品融资中可用来质押的商品种类颇多，像豆类、谷类、化工、煤炭、石油钢材、木材、塑料、电缆、面粉、冷冻食品、果汁、皮革、皮革制品、烟叶、棉花等，在进行风险界定时，不同的商品市价波动趋势不同，检测人员不一定能了解所有行业，所以要坚持分工的原则，将部门内的人员适当地进行行业划分，以有利于做出正确的风险预警决策。

（三）优化融资流程——研发电子信息平台，消除信息屏障

商品融资中由于涉及监管企业，所以在原来银企信息对接的环节中再增添了一道屏障。针对已出现的市场上的贷款违约事件，优化商品融资，必须着力研发并完善电子信息平台。而简化融资流程，提高融资效率，也是当前中小企业金融服务的要义之一。建议：

1.人民银行征信系统中增添商品质押登记公示专栏

欲控制商品融资中的重复质押风险，就得解决银行间信息不对称问题，这需要由人民银行征信系统的完善来实现。早期人民银行为抵御应收账款重复质押风险推出并成功运行了应收账款质押登记系统，现已被金融机构广为应用，反响良好。随着商品融资业务的发展，商品质押信息的透明化也需要被重视。人民银行可以效仿之前做法，在征信系统中添加商品质押登记公示专栏，收录商品融资中所对应的详细质押信息，如发票号、货号、批次、品名等，并要求金融机构在发放商品融资前必须经过该系统查询，根据查询结果，再做出正确的融资决策，避免重复质押。

2.研发“金融机构-监管企业-中小企业”综合信息平台

商品融资办理流程中的质物监管会降低融资效率，尤其是补充、置换、提取质物的审批手续复杂，建议积极科学地研发“金融机构-监管企业-中小企业”综合信息平台，通过信息电子化处理不但能解决银企间的信息不对称问题，还能简化融资流程，加速融资速度，提高银企融资满意度。2010年交通银行曾研发并投入使用了 “蕴通电子供应链”系统，在苏州成功办理业内首单电子化商品融资业务，但由于商品融资动产质押的灵活性，从风险控制角度看该系统仍需要进一步科学完善。2011年中国工商银行依托银政互联合作平台创新开发的方便企业注册验资的“工商验资E线通”电子服务系统，应用效果较好，在信息开发上也可为商品融资电子化综合信息平台的建设提供宝贵借鉴。

3.实现短信平台与银企综合信息平台的对接

商品融资不但要落实专业的市价跟踪机制，还要坚持实时信息传递机制。当商品的价格出现大幅下降，超过金融机构设置的风险预警线时，需要专人向信贷人员传递市价信息，以及时让其通知企业办理补货或存入保证金，防范信贷风险；而当商品价格出现上升时，仍然需要专人通过市价信息的及时传递，提示中小企业充分合理应用价格波动调度质物，加速商品周转，提高中小企业金融服务深度。因此短信平台与银企综合信息平台的对接就成为必然：通过短信平台，能快速起到信息传递的作用；通过两个平台的对接，更能起到提高信息准确度的作用。而从长远发展看，随着金融机构在商品融资套期保值领域的深入，亦可借助短信平台的运用向中小企业提供更加全面、深度的金融服务。

日前有报告显示2012年2月中国大宗商品价格指数（CCPI）为146.7点，比1月份上升3.4点，升幅为2.3%，能源类、农产品、牲畜、矿产、钢材、有色、橡胶、油料油脂、食糖等价格均呈现出上涨趋势，这为当前商品融资价值的发挥提供了较好的市场机会。[11]同时，2012年国家政府工作报告中又提出将“加快转变经济发展方式”，“深化财税金融体制改革”，这也为长期市场经济的规范发展和优化指明了方向。因此扎根于大宗商品质押的商品融资也必须与时俱进，在创新中追求不断优化，逐步提高抗风险能力以彰显应有的价值，这样才能更好地服务中小企业，更好地实现银企共赢。

注释：

①深圳发展银行公司金融部.中小企业金融服务简介[EB/OL].[2012-09-04].http://www.sdb.com.cn/website/page.

②中国光大银行.光大银行首推大宗商品交易资金第三方存管系统 [EB/OL].[2012-09-04].http://www.cebbank.com/Info/44504461.

③中国工信部中小企业司.政策法规 [EB/OL].[2012-09-04].http://policy.sme.gov.cn/zhengcefagui/indexTemp.jsp.

[1]程泓.工商银行推商品融资业务助力中小企业发展[EB/OL].[2012-09-04].http://info.china.alibaba.com/news/detail/v0-d1023873647.html.

[2]张娴.深挖大宗商品融资潜能[J].中国外汇，2011(5).

[3]郭同欢.国务院研究部署进一步支持小型微型企业健康发展[EB/OL].[2012-09-04].http://www.cnr.cn/hnfw/hngbcj/hngbcj/201202/t20120202_509115175.shtml.

[4]熊维平.商品融资的功能及在中国的前景分析[J].中南工业大学学报，1999(3).

[5]吕荣荣.商品贸易融资——中小企业的资本红娘[J].中国商人，2002(5).

[6]冯耕中，李鹏.库存商品融资诠释[J].铁道货运，2005(1).

[7]谢一平.商品融资是个新商机[J].银行家，2006(8).

[8]中国工信部原材料司.2011年钢铁工业运行情况分析和2012年运行展望 [EB/OL].[2012-09-04].http://www.miit.gov.cn/n11293472/n11293832/n11294132/n12858402/n12858492/14481313.html.

[9]熊维平，饶育蕾.商品与贸易融资的信用特征与风险防范[J].经济界，1999(2).

[10]王启杰.大宗商品蓄势待发[J].中国外汇，2010(9).

[11]百度文库.2012年2月份中国大宗商品价格指数(CCPI)分析报告[EB/OL].[2012-09-04].http://wenku.baidu.com/view/e60701ebf8c75fbfc77db224.html.