试对我国上市公司操纵利润现象的评析

尹 俊

（合肥市行政学院社会和文化教研室，安徽巢湖238000）

企业的利润是经营者最为关注的经济指标，它关乎着一个企业的生死存亡。对于上市公司而言，它的利润参数指标还要受到证券监管部门和广大投资者的关注，因为证券监管部门将它作为一项重要的监管指标，用它来研判一个上市公司的上市资格或再融资资格的依据之一；而投资者通过它来分析上市公司的盈利水平和公司的成长性，并以此作为进行投资上市公司股票的依据。正因为企业的利润指标对于上市公司而言，有如此重要的作用，因而，在我国证券资本市场的发展过程中，出现如蓝田股份、大庆联谊、银广夏、绿大地等一些上市公司的造假事件，他们对公司利润进行操纵，以达到其不可告人的目的，其性质极其恶劣，引起广大投资者的广泛关注。

一、上市公司操纵利润行为形成的原因

1.会计控制环节薄弱

在证券资本市场当中，有时会出现：有些已连续两年亏损的企业，在主营没有发生任何变化的情况下，仅凭通过债务重组等非经常性损益而确定的收益，就可以一举实现扭亏，摆脱退市风险，并将其每股收益做到1元以上，成为“绩优股”的行列。例如ST东盛在确认了债务减免收益、交易和解金收益以及股权处置收益之后，在2011年中报中，每股收益就已经高达1.21元。造成这种状况的原因之一，就是由于一些会计的相关法律法规还是过于原则化，这时的会计控制就显得苍白无力，被一些别有用心的上市公司钻了空子，利用会计账务处理的方式操纵利润。

2.资金扩容的利益驱动

公司上市最主要的目的就是为了能在资本市场当中进行融资。但是，无论是新股IPO还是后继的增发配股，管理部门都会要求公司除了要符合国家的政策法规之外，还需要达到一定的条件，否则，不予批准。其中最重要的一项就是要求公司的最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%（原标准为10%）［1］。因此，为了扩大再融资能力的需要，有些上市公司只好借助某些手段来保住融资的资格。

3.避免股票被摘牌

由于根据证券发行与交易管理的有关规定，上市公司如果在最近的三年里连续亏损，并且规定在下一个年报期限内仍然亏损的，将被证券管理部门采取最严厉的处罚：终止其上市资格，即退市处理。这对那些经营业绩差的上市公司来说，有如“泰山压顶”，因此，他们会想方设法地去粉饰经营业绩保住上市的资格。

4.关联方利益输送

由于历史等方面的原因，关联交易广泛存在于我国上市公司的生产经营活动当中。不少上市公司与关联方之间存在产品购销、租赁等方面的密切联系。他们通过采取与关联方进行虚构营销业务、购销活动、用非上市的优质资产置换上市公司的劣质资产，或是将上市公司的不良资产强行通过非公允的价格转卖给关联方等方式，达到与关联方相互利益输送的目的。

5.为追求良好的外在形象虚增利润

公司的生产和发展离不开金融部门资金的支持，银行为了能收回对企业的贷款，一般情况下，要考量贷款公司的生产经营情况，他们不会将资金交给亏损、财务状况不良或信誉低下的公司。因而，有些上市公司为了能在银行贷到款，或是多贷款，就不择手段修饰公司利润，来获取金融部门对它的信赖。另外，一些国资控股的上市公司，企业老总为了“政绩”和“面子工程”的需要和完成上级下达的计划任务与利润考核指标，不惜在会计账务上做“手脚”，往往采取虚增利润的方式，追求良好的外在形象［2］。

6.高管人员的激励约束机制失效

由于一些上市公司是由原国有企业改制而形成的，行政任免的方式，使得企业缺乏激励机制，上市公司的管理人员报酬与其经营业绩没有直接联系，因而，有些高管人员不能站在股东的角度，自觉维护公司的利益，这就必定会造成企业经营不善状况的发生［3］。同时，由于缺乏约束机制，公司高管人员往往为了谋求自身利益的最大化，通常采取操纵企业利润等不当的方式，配合庄家达到牟取暴利的目的。

7.公司高管自身利益的驱使

有些上市公司对公司管理人员的工资和奖励是以公司经营业绩为考核指标的，因此，作为公司财务报表的提供者和管理者，为了实现自身利益最大化，采取操纵公司利润的方式，投机取巧。甚至有些公司的高管人员由于手中持有大量本公司的股票，为了达到兑现股票投资赢利的目的，在财务报告中粉饰经营业绩，虚增利润，营造股票市盈率下降的假象。同时，频频出台利好消息，拉抬公司股价，并在高位减持公司股票，获得超额收益。

二、常见的利润操纵方法

1.通过关联交易操纵利润

上市公司和集团母公司或关联企业之间往往存在着千丝万缕的关联交易。比如上市公司原材料的来源和产品的销售对象都为关联公司，或经营性资产和场所往往采用租赁关联公司的方式等等，这些购销和租赁价格成为了上市公司与关联公司之间灵活调控利润的阀门。通过或是增减收入、转嫁费用，或是不按公允价格转移资产给关联方，或是违规占用资金，或是违规委托投资理财等关联交易［4］，成为上市公司操纵利润的重要手段。例如，最典型的案例莫过于绿大地公司，在上市之前，通过关联交易虚增销售收入、利润和资产，来满足发审委的要求，上市后不久，就将大批客户的销售退回。

2.变更会计核算和会计估算方法

通常情况下，会计核算和估算方法根据不同的情况，可采取不同的应对方式，对于同一会计事务，采取不同的核算方法，往往就能得出不同的会计数据，这在业内已不是秘密。如在对存货进行成本核算时，上市公司可以在后进先出法、先进先出法、加权平均法、移动平均法和个别计价法中根据自身的需要，选择会计核算方法，从而达到增减当期利润的目的。又如，固定资产折旧的方法有加速折旧法和直线法，有些上市公司对同一固定资产采用不同的折旧方法或是延长折旧年限等措施，就可以通过折旧方式达到变更利润的目的［5］。利润的构成除了由主营业务利润外，还包括大量的非经常性收益所组成。比如债务重组、营业外收入、投资收益等项目，这就为利润的操纵者在会计核算和会计方法的使用上提供了较多的选择余地。例如青海明胶在2011年的半年报即将发生亏损之时，将最具盈利能力的子公司转卖套现，提高业绩，为再融资申请做好准备。

3.利用计提八项减值准备金来调节利润

财政部为了让企业能在市场竞争中充分认识到资产贬值的风险，于2001年颁布了《企业会计制度》，规定对长短期投资、应收账款计提坏账、存货跌价、委托贷款计提、无形资产、在建工程和固定资产等八项业务要进行准确判断，并可作适当的减值准备，以夯实资产。但在实际操作过程中，由于以上需计提的准备金往往具有随意性、伸缩性、主观性极强和数额的大小很难确定等特点。因此，这就给了某些上市公司根据某种目的的需要，利用计提和转回计提减值的方式，来灵活调节企业的利润，留下了可操控的空间。例如，ST宏盛在2009年计提了高达6.78亿的负债，而第二年在主营没有发生任何变化的情况下，通过冲回上年的旧账计提，使得2010年的业绩达到盈利的目的，摆脱了退市的危险。

4.规避所得税而隐瞒利润

作为上市公司依法缴纳所得税是其应承担的责任和义务，也是理所当然的事，但是一些上市公司不是想方设法地把经营销售的业绩做好，而是把所得税看成是企业的负担，总是千方百计地钻法律的空子：为了偷税漏税或推迟纳税的时间，采取隐瞒利润的手段。

5.地方政府部门的关照使上市公司利润虚增

一般情况下，当地政府往往会出手保护来之不易的上市公司的上市资格，因为利用上市公司募集资金对当地经济有很大的推动作用。为了当地的税收和社会安定，同时也为了政府形象，因而，在每年年末，A股市场上都会发生：一批上市公司收到政府诸如扶持基金、税收优惠、财政补贴等各类“红包”。如在2010年前三个季度亏损就达2亿多元的ST南化，在年底收到3.3亿元的财政补贴款，一举实现扭亏保壳。这样一来，地方政府的援助就成为了许多上市公司操纵利润的重要手段。此外，有些地方政府通过金融和税务机构对上市公司拖欠的利息或税务进行核销或减免，也是地方政府关照上市公司的另一种重要形式。

三、对企业操纵利润的预防对策

1.建立高质量的会计准则，增加上市公司操纵利润的难度

高质量的会计准则，应当是在理论上符合财务会计的基本框架，在世界范围内都达成共识的内容，并具有可比性、可靠性、公允性和可操作性等特性。为了减少上市公司利用非经常性损益进行粉饰财务报表，操作利润而达到增发、配股等目的的冲动，可以根据高质量的会计准则的要求，并结合我国上市公司的现实情况，采取在财务报表中将经常性损益和非经常性损益进行单独列示的利润报表格式。在评价公司的收益水平时，应不光只看企业的净资产收益率指标，还应考核由公司的每股现金流量、每股净资产、净资产增长率、总资产增长率等指标组成的一个指标体系［6］，这样既可有效避免以净资产收益率作为唯一评判上市公司的收益水平，又可有效抑制上市公司操纵利润的行为，以达到维护市场正常运行的目的。

2.完善相关法规，削减上市公司操纵利润的动机

目前，在我国已经颁布了多项与公司财务报表编制相关的法律法规，对公司报表的编制提出了严格的要求，可是，所谓“上有政策，下有对策”，一些人往往为了一己的私利，不惜违背职业道德甚至违法，加之管理部门的监管和执法存在着漏洞，对造假者不能及时处罚和处罚较轻的缘故，使得他们参与造假，操纵利润，肆无忌惮，乐此不疲。从另一方面来说，“有法不依，执法不严”也是对参与造假者的纵容。只有将相关法律法规逐步完善，比如在证券法中规定关于上市公司“三年连续亏损”就退市的标准，过于单调地强调盈利，而忽视企业利用非经常性损益来操纵利润的可能和冲动；又如在《企业会计制度》中过于强调账面价值，而忽视公允价值等值得商榷。同时，还应加强监督，对操纵利润的行为从严从快从重处罚，才能对利润操纵者的动机起到遏制作用。

3.改变业绩评价与考核办法

目前我国上市公司的业绩评价和考核指标是以企业的净利润或利润总额的多少来确定的。但是在实际操作过程中，往往有些上市公司在主营业务几乎停滞的情况下，净利润或利润总额却很高，这是因为构成利润的指标除了主营业务的利润外，还包括投资收益、补贴收入、营业外收入和其他业务利润等内容，而这些非主营业务利润的指标恰恰是上市公司最容易做到操纵利润数据的主要因素。因此，改变上市公司业绩评价与考核办法，应以考核反映公司主营业务的盈利能力和经营成果并且相对较难操纵的主营业务利润为主，而不是只看利润总额或净利润的大小［7］。这样计算出来的每股收益或净资产收益率等指标，将更能准确地反映公司的发展潜力和成长水平，同时也会有助于抑制上市公司虚增净利润的行为。

4.加强外部监管，特别是证监会及会计行业内的监督

上市公司恶意造假的行为不但扭曲了资本市场中价值决定价格的基本经济规律，同时，也严重扰乱了证券资本市场的正常交易秩序。为了消除上市公司操纵利润的行为，作为证券市场当中的最高行政机关和管理者，证监会应该责无旁贷。只有通过明确上市公司的高管人员、控股股东或实际控制人的法律责任和诚信义务，建立和完善证券发行上市保荐制度，强化监管机构对股票发行及上市上公司的监管职能，积极拓宽和利用社会舆论媒体的监督渠道，想方设法地斩断伸向上市公司的一切黑手，把对上市公司的监管制度日常化，防范于未然，才能造就一个公平、公正的资本市场。

作为上市公司的会计信息的鉴证者和“最后一道屏障”，注册会计师的责任重大。为了充分发挥注册会计师防范上市公司操纵利润的行为，一方面可以增强注册会计师审计的独立性，使得他们在不受外界的干扰和干预下，审计上市公司的财务报表，发表审计意见；另一方面要完善会计师事务所的组织形式和聘任制度。将目前我国近90%的会计事务所采取的有限责任制的形式，变为理想的有限责任合伙制的组织形式，以加大注册会计师的过失成本。另外，将上市公司自行聘任会计师事务所改为由证券交易所或监管部门指定或委派会计师事务所对上市公司的审计制度，并建立注册会计师民事赔偿机制，使得注册会计师的职业道德风险意识得以强化，促使其提高执业水平。

5.完善公司治理机制，强化内部控制环境

一些上市公司的经营者和所有者的角色交叉、机构重叠，没有按现代企业制度的要求建立起真正的法人治理机构。由于法人治理的不健全，使得决策者和经营者无法做到有效地互相制约和监督。企业缺乏有效的权力制衡机制，就会导致经理代替董事会行使其决策权，同时还不受董事会的有效监督和控制或是董事长直接参与经营决策等状况的出现。这种状况是最易导致会计造假的因素之一。为了与国际通行的企业管理标准接轨，我国于2008年6月发布了《企业内部控制基本规范》，国内上市企业也逐渐意识到了强化内部控制体系的建设和加强内部控制管理的重要性。通过建立有效的内控体系，并从强化内部控制环境入手，采取诸如保证上市公司与控股股东的独立性、促进独立董事制度建设、加强和完善对公司财务信息内外部监控机制等措施，实现上市公司真正意义上的有效治理。一方面可以保证公司对内、对外信息披露的真实性和准确性，提升公司的公信力；另一方面也可以降低公司发展中的风险，防范操纵利润等违法行为的发生。

四、结束语

总之，上市公司操纵利润的现象一方面破坏了证券资本市场的正常秩序，引发了不公平的竞争，损害了广大投资者的利益；另一方面也反映出我国资本市场中仍然存在着一些制度上的缺失。只要我们下定决心，清除证券市场中操纵利润等不规范的行为，就一定能为广大的投资者和合法经营的企业经营者们建立一个透明、公开和公正的市场竞争环境，使我国的资本市场快速、健康地发展，为我国的经济发展贡献其应有的价值。

［1］刘晓贞，张大联.上市公司操纵利润的方法、动因及其对策研究［J］.湖南科技学报，2005（7）：95－97.

［2］郑 聪.国有企业虚增资产和利润现象不容忽视［J］.广东审计，2001（6）：29－30.

［3］白文忠，郝利军.上市公司操纵利润行为的一些思考［J］.北方经济，2006（9）：74－75.

［4］王广辉.部分上市公司虚增经营业绩的动机与手段分析［J］.现代财经，2001（7）：24－26.

［5］张大联，行金玲.上市公司操纵利润的方法及对策［J］.财会月刊，2005（1）：74.

［6］张丰友，于丽先.遏制上市公司利用非经常性损益操纵利润的对策［J］.经济研究导刊，2008（12）：94－96.

［7］徐 茜.防范上市公司操纵利润的对策［J］.企业经济，2004（8）：187－188.