现行国际货币体系下的货币竞争

叶芳　杜朝运

摘要：当前的国际货币体系下，国际货币的竞争可近似看成是美元和欧元的双元寡头垄断格局。在此假设下，通过差异性双元寡头的Cournot模型和差异性Hotelllng模型的分析可以得出，欧元要增加市场份额并增强对美元的制衡能力，需要提高其在币值的稳定性、兑换的便利性及人们的信心等方面与美元的差异性。

关键词：货币竞争；双元寡头垄断；差异性；稳定性

JEL分类号：E42中图分类号：F123.16文献标识码：A文章编号：1006-1428(2012)04-0045-05

一、国际货币体系的寡头垄断特征

微观经济学中，根据市场上企业的数量、企业产品的差异性、企业对产品价格的影响能力、企业进出市场的成本以及信息的完全性等，将市场结构划分为完全竞争市场、完全垄断市场、垄断竞争市场与寡头垄断市场。后三种市场也可统称为不完全竞争市场。

货币之间的竞争，从国内来看，在发行权被政府垄断前私人货币发行者之间的竞争可以看成是完全竞争：而国际货币之间的竞争，从国际货币体系的演进历史可以看出，除了金本位制下各国货币之间的竞争可以看成是完全竞争外，由信用货币取代金属货币之后的国际货币就进入到不完全竞争的时期。具体而言，金本位下，黄金作为国际货币可以自由铸造、自由兑换、自由输出入，如果各国铸造的金币成色不好、币值不足，就没有国家愿意接受，这种金币就会被市场淘汰，而所发行的银行券也必须保证能够自由兑换成等于面值的黄金。否则也会被淘汰；布雷顿森林体系下，实行美元同黄金挂钩、其他国家货币同美元挂钩并固定汇率的“双挂钩”体制，美元作为与黄金同等地位的国际货币，完全垄断了国际货币市场；牙买加体系下，德国马克、日元、英镑、法国法郎等货币的进入，打破了美元的完全垄断地位，而欧元的诞生，则使国际货币体系基本形成美元和欧元寡头垄断的格局。以储备货币为例，根据IMF公布的季度数据，2011年第一季度美元储备占全球已配置储备的比例为60.7％，欧元储备所占比例为26.5％，日元所占的比例为3.8％，英镑为4.1％。因此，当前的国际货币体系实际上也可以看成是由美元、欧元为主导的双元寡头垄断格局。

笔者对寡头垄断的国际货币体系界定为：在国际货币体系中，由少数几个国家或国际集团控制着国际货币的发行和供给，从而影响和制约着国际经济、国际贸易和投资的发展以及国际金融市场的稳定。寡头垄断的国际货币体系主要呈现如下特点：

1、少数几种国际货币对世界经济影响明显。

对处于垄断地位的国际货币发行国来说，过多的货币发行量会造成世界性的通货膨胀。过少的货币发行量又会导致国际清偿力的不足，从而制约世界经济的发展。由于垄断了国际货币的发行权，这些国家往往从自身的利益出发决定国际货币发行的多寡，且由于国际货币的发行可以获得巨大的铸币税收入，他们