上海水仙电器股份有限公司应收账款实证研究

西北农林科技大学 梁 珏 孔 荣

作为以盈利为目的的经济组织，企业为了扩大产品销售量，提高产品竞争力，扩大市场占有份额，最终增加企业利润，除了采用提高产品质量和实行价格优惠等方法外，大量运用商业信用进行促销，赊销即为其中一种。然而，由于我国市场经济秩序还不规范，企业之间的信用状况良莠不齐，应收账款在企业资产总额中的比例逐年上升。因此，如何从根本上解决企业应收账款居高不下的问题，对企业防范坏账风险，减少三角债的发生，降低企业经营管理成本，保证企业正常运行的合理现金流量，以及提高企业的市场竞争力都具有重要意义。本文以上海水仙电器股份有限公司（以下简称水仙公司）为例，通过分析应收账款对其短期借款行为的影响、应收账款账龄及应收账款对其销售额的影响，说明该公司正是由于应收账款管理不善，引发了巨大的财务危机，并最终导致公司退市。

一、水仙公司应收账款对其短期借款行为影响分析

数据取自巨潮资讯网上海水仙电器股份有限公司1992年至2000年的财务报表，通过分析这9年的数据，可以得出应收账款对其短期借款的影响（见表1、图1）。

第一，模型建立。从图中可以看出，应收账款与短期借款的一致性很高，可以假设企业为了弥补当年应收账款的漏洞不得不筹措短期借款。根据假定，建立短期借款Yt与应收账款Xt关系的模型：

表1 1992～2000年上海水仙电器股份有限公司应收账款与短期借款金额

Yt=b0+b1Xt+u

式中，Yt为短期借款，Xt为应收账款，u为随机误差项。分析结果如表2所示：

根据1992～2000年上海水仙电器股份有限公司应收账款与短期借款的数据，使用最小二乘法估计的消费模型为：

表2 回归分析结果

Yt=-972.2553+1.035291Xt

S=（1569.531） （0.059907）

T=（-0.619456） （17.28164）

R2=0.977098，F=298.6549，S.E.=1943.768

第二，实证检验：

经济意义检验：回归系数估计值b1=1.035291＞0，说明该公司短期借款与其应收账款正相关，当其他条件不变时，应收账款每上升1万时，短期借款增加1.035291万。

拟合优度检验：Adjusted R-square d=0.973827说明回归方程及上述样本影响力的解释度为97.38%，即应收账款能对短期借款变动的97.38%做出解释，拟合优度较好。

以上结果表明假定成立，该公司正是由于应收账款无法收回，资金周转困难而进行短期借款，而这部分资金并非无偿使用，由此进一步增加了企业的财务负担。

二、水仙公司应收账款账龄分析

由于数据资料有限，本文仅就1996年～1999年水仙公司的账龄进行分析：

表2 1996～1999年上海水仙电器股份有限公司应收账款账龄

由表2可以看出从1995年开始应收账款急剧增加，1997年之前90%应收账款账龄在一年以内。而到了1998年、1999年该公司一年内应收账款锐减，分别减少至44.7%、31.4%。1～2年的账龄则分别增加至45.2%、22.2%，1999年公司2～3年和3年以上的应收账款更是高达30.6%和15.8%。会计师事务对应收账款进行审计时，会依据谨慎性原则及国际惯例，对账龄时间长的应收账款做出坏账处理。处理方法通常有：对于制造业，账龄为半年至一年的应收账款，按50%计列坏账；账龄超过一年者，按100%计列坏账。

以1998年为例，坏账所占应收账款的比例为77.63%（15502×50%+（34654-15502）×100%=26903，26903/34654=77.63%），而1997年坏账所占比例仅为54.47%。也就是说随着应收账款的增加，坏账损失进一步扩大；另外，在加大收欠工作方面也增加了费用，从而更加扩大了损失面。

三、水仙公司应收账款对销售额的影响分析

图2 应收账款与销售额关系图

由图2也可以看出应收账款的增加对销售额的促进作用是有限的。1992到1994年由于采用赊销方式，企业的销售额也出现了较大幅度的增长。但1994年以后企业的销售额开始滑坡，大量的应收账款严重地影响了企业利润，最终由于这些问题造成了水仙公司最终退市。水仙公司由于应收账款管理不善抹杀了很多应收账款的正面影响，形成了一系列呆账、坏账，造成企业资金长时间被对方无偿占用等等。于是企业不得不通过短期借款来保障企业的现金流，而大部分资金属于有偿使用。

四、结论及建议

综上所述，本文通过对水仙公司应收账款的实证研究，可以得出以下结论：一是短期借款确实是缓解应收账款不能有效回收的一种手段，但不是最终的解决办法，大量依赖短期借款只能增大企业的资金成本，扩大损失面。二是随着应收账款数额的增加，坏账损失将逐步扩大；此外，在加大收欠工作方面也增加了费用，加重企业财务负担。三是应收账款对提高企业的销售收入确实有一定积极作用，但这种作用有限。企业扩大销售收入必须依靠技术进步，塑造企业核心竞争力。

为此，应该采取以下对策：一是进行应收账款的事前管理。具体为：设立资信管理部门根据市场部、销售部、财务部提供的信息，重点调查客户在经营、支付能力等方面的重大变化情况和违规事件，及时分析客户信用度变化情况，定期做出客户信用分析报告，提出销售策略以及欠款警戒线建议，以便及时调整销售方案。二是进行应收账款的事中控制。具体为：建立赊销申报制度。公司要对应收账款加强管理，不能只从销售人员口中了解情况，应当建立健全的赊销申报制度，严格控制应收账款的发生；加强合同管理。及时地对销售合同的执行、跟踪、检查起监督和预警作用。三是进行应收账款的事后控制。具体为：建立合理的催收程序；定期致电、面谈，必要时委托律师；参加应收账款的保付代理业务。它是一种专门为赊销设计的集融资、结算、财务管理和风险担保于一体的综合性金融服务产品。它可以在一定程度上缓解企业资金需求压力，加速企业资金周转速度，也为产品适销对路、货款回笼周期较长的企业扩大规模提供了新的思路。四是进行应收账款的反馈控制。主要是对已经发生的应收账款以及催收过程存档、分析，指出各控制环节的缺陷，提出改进意见，并及时反馈给事前控制阶段，重新评估事前控制的可靠性和可行性，并及时作出相应的调整和修正。

［1］傅秉潇：《应收账款账龄分析表编制方法及应用》，《财会通讯》2005年第3期。