供需博弈下 玉米一波三折—上半年玉米市场行情分析

文┃李怡（中国饲料在线）

2012年自然年度已经过去一半，但是对玉米市场年度来说，已经过去2/3，玉米价格整体处于震荡上行的走势（图1）。是什么状况让玉米走出这一走势？目前的状况又将对剩下1/3的玉米市场年度以及半个自然年度有什么样的影响？我们依然从最基本的供需面分析。

图1 2011/12年度玉米价格走势

一、玉米供应充足

2011/12年度玉米产量的官方数据超出预期，国家粮油信息中心的预估数据为1.9175亿吨，达到历史最高值（图2）。另一方面，玉米进口量大增，据笔者统计，2012年进口总量达到700万吨以上，1～5月进口玉米总量已经超过去年全年的量，接近180万吨。

玉米产量增加以及进口玉米冲击，导致新玉米上市后悲观氛围浓厚，大型贸易商集体看空后市，以观望为主，没有进入市场采购，导致价格迅速走低。多年价格上涨导致农民做好全年卖粮准备，价格下跌后卖粮积极性也不高，玉米在一段时间内集中在农民、农村经纪人、烘干塔及小贸易商手中，截至目前，东北农户手中依然存有10%左右的余粮。这一部分群体由于掌控市场能力偏弱，为日后玉米价格波动埋下伏笔。

为了控制成本，小麦产区及销区市场饲料企业大多用小麦替代一部分玉米，目前这种技术非常成熟，小麦替代已经成为主流。虽然今年小麦出现赤霉病，部分地区有减产可能，但小麦库存非常充足，价格迅速攀升甚至超过玉米可能性不大，只要两者之间有差价，小麦替代就会持续下去。

图2 历年中国玉米产量

二、市场需求疲弱

2012年养殖业需求同比增加，但是环比逐月下降，养殖利润低迷导致补栏积极性下降。据国家发改委7月3日发布公告称，在6月20日至6月27日一周期间，全国大中城市生猪出场价格连续第3周反弹，主要批发市场玉米价格持稳，令期内猪粮比价基本持稳于5.71，仍连续第12周低于生猪养殖盈亏平衡点6.00下方。

深加工产业同样低迷。深加工产业历年来发展迅速，玉米需求增长速度较快，按照国家粮油信息中心数据显示，玉米深加工年增长速度在8%以上。不过今年国内深加工企业整体亏损明显，每吨淀粉亏损在100～200元，每吨酒精亏损在300元左右。据笔者调查，上半年国内深加工企业开机率仅在60%左右。

国内市场需求面在前三个月没有显现出对供应的影响，但是随后三个月随着需求疲态显现，玉米价格缺乏支撑因素，迅速走低。

三、政策引导

新玉米上市伊始，没有出现往年抢粮的状况，价格迅速走低。但是随着国储临储政策出台，且本次收储不限量收购，市场看涨心理迅速被抬升，价格上涨。2011年12月14日，国家粮食局会同国家发展改革委、财政部、中国农业发展银行联合下发《关于2011年国家临时存储玉米收购等有关问题的通知》（国粮调〔2011〕207号），安排部署国家临时存储玉米收储工作。

3月以前由于需求面没有显现出疲弱状态，深加工企业集中进入市场抢购，一段时间内东北深加工企业不断上调收购价，而有实力的饲料企业也大多做好了6月以后的合同，贸易商收购积极性较高。深加工企业库存也做到了四个月以上，部分企业库存可以做到全年，玉米市场再次降温，在5月以后低迷。

四、下半年市场预测

目前国内玉米市场整体表现为供应依然充足，需求整体疲弱，成本推动下的玉米市场涨跌两难。下半年进入季节性供应淡季，理论上玉米价格呈上行趋势，而今年的情况恐怕不能用经验来谈。国家进口的玉米陆续到港，加上收储的临储玉米，下半年对市场调控力度比较大。

国内北方港口玉米库存巨大，目前接近250万吨，比去年同期高出50万吨左右。另一方面，南方港口走货量下降，1～6月广东港口走货量在460万吨，且呈逐月下降趋势。

从目前看，新季玉米整体生长比较好，6月国内天气炒作已经告一段落，国内产区普遍降雨，华北黄淮地区干旱对玉米基本没有影响，未来在没有恶劣天气的情况下，玉米丰产可期。

与供应相比，需求上表现不容乐观。政策上对深加工产业依然抑制为主，据悉“十二五”期间深加工玉米消耗量要控制在玉米产量的26%以内。目前对养殖业有一定扶植，比如收储生猪等，但是恢复恐怕会比较缓慢，生猪存栏量依然巨大。据国家农业部公布数据显示，5月全国生猪存栏量为4.61亿头，环比减少0.4%，同比增加4.2%；全国能繁母猪存栏量为4949万头，同比减少0.1%，环比增加5.9%。母猪存栏量环比减幅小于生猪，同比增幅高于生猪。目前生猪存栏结构中，育肥猪比例减少，而母猪比例增加。2012年以来能繁母猪占生猪存栏的比例一直在10.8%左右，高于2011年的10.3%。如果不出现严重的生猪疫病，2012年下半年和2013年上半年中国生猪供应将比较充足。

综上所述，上半年在供需双方的博弈下国内玉米市场经历了过山车一样的行情，而随着需求的疲弱，玉米价格将难以重现昨日辉煌。下半年国内玉米市场在成本推动下价格有上涨可能，但是幅度有限，局部地区受交通、天气以及玉米品质等因素影响，有一定波动，但出现大涨的可能性不大。