论中国出版资本运营的现实选择

田玉海

(东北财经大学 出版社,辽宁 大连 116025)

论中国出版资本运营的现实选择

田玉海

(东北财经大学 出版社,辽宁 大连 116025)

中国出版资本具有国有垄断、逐利性不强以及上市资本勃兴的特点.在国家文化产业体制改革向纵深推进的大背景下,出版业加强资本运营将是实现发展的有效途径.根据其自身特点,指出中国出版资本运营的现实选择包括产权重组、借壳上市、战略联盟三大途径.

出版业;资本运营;产权重组;借壳上市;战略联盟

资本运营原本是产业发展中不可忽视的重要经济行为,但长久以来,限于意识形态和事业单位管理体制,出版业与资本运营却距离遥远.近年来,随着出版业的发展,资本运营开始受到重视.随着国家文化产业体制改革向纵深推进,出版产业正面临历史性大发展机遇.

对于国内现有的581家出版社来说,如何盘活现有资源使其成为不断增值的资产?如何形成反应灵敏的市场运作机制?如何面向未来,规划并有效执行长远的发展战略?这些都是需要面对和解决的重大课题.综观国际出版业、国内成熟产业的发展轨迹,由产品经营向资本经营转变是普遍规律.利用当前大好时机,大力促进新闻出版资产的资本化进程,是出版业实现跨越式发展、做大做强的最佳现实选择.

一、中国出版资本的特点

在世界其他国家,出版资本在资本的基本属性方面,即资本本身所表现出来的能实现价值增值的属性,与其他行业资本没有什么区别,只在资本的具体形态、具体运作过程等方面因行业特性而有所不同.我国实行社会主义市场经济,在中国特色社会主义的大环境下,我国的出版资本至少具有以下特点.

1.出版资本是国有垄断资本

出版资本是国有垄断资本,这是由我国出版行业的国有垄断性决定的.即便在我国加入世界贸易组织的承诺中,出版行业也仅对国外有限开放,主要是开放发行而不开放选题.同样,在国家内部的改革中,虽然有出版传媒、时代出版等出版企业上市,上市的部分也主要是发行、印制等环节,而严格控制选题开发环节上市.从这两者可以看出,国家要保持对出版业的控制.我国出版的这种垄断不仅现在是,而且在今后可预见的相当长的时期里仍将是一种国有资本垄断.

2.出版资本的逐利性不强

我国对出版业的行业管理实行的是审批制,竞争只在存量出版企业之间进行,除极个别情况外,不存在潜在的外部进入者.根据经济学一般原理,垄断必然妨碍自由竞争,而由于这种垄断资本的最终所有者是同一的,加上出版社的地域限制,资本的竞争性更不可能得到充分发挥.在出版资本是国有垄断资本的基本现实下,直接后果就是资本的逐利性不强,进而流动性差.这也是我国出版社规模大体相近的原因.在我国581家出版社中,除受国家扶持的少量中央级出版企业、集团外,相当大数量的出版社属于中小出版社.好的出版社不能快速发展,差的出版社没有出局压力.

3.上市资本勃兴

2007年12月21日,北方联合出版传媒(集团)股份有限公司上市,成为我国出版业第一家实现编辑业务和经营业务以IPO方式整体上市的"中国出版传媒第一股".当时,该公司是由中宣部和新闻出版总署确定的中央文化体制改革试点企业,是第一家带有"编辑内容"上市的出版企业.上市资本已经不再局限于发行环节,选题环节开始试点.截至2010年底,A股市场共有40多家传媒类上市公司,累计融资金额达到300多亿元.同时,中国出版集团等多家出版企业纷纷表示了上市的愿望.2010年初,新闻出版总署发布《关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》,明确表示鼓励条件成熟的新闻出版企业上市融资,并在3年至5年内,重点培育6至7家资产、销售额均超百亿元的大型新闻出版企业.2010年3月,中宣部、中国人民银行等九部委联合发布《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》,再次要求"大力推进文化企业上市工作".在此背景下,湖北长江出版传媒集团、中原出版传媒集团、江西出版集团、浙报传媒控股集团、上海新华发行集团、安徽出版集团、湖南出版投资控股集团等多家出版企业的上市都已进入实质性进程,有的已经获得证监会的核准.我国最大的出版集团——中国出版集团的上市准备工作也已经全面启动,并取得了实质性进展.可以预见,随着文化产业体制改革的推进,出版企业上市动力强烈,出版业的上市资本将获得大发展.

二、中国出版业资本运营的现实选择途径

1.产权资本运营

从理论上讲,资本运营包括证券资本、风险资本、产权资本等多个方面.但从我国国情和出版业资本的现实来看,进行产权资本运营将是最有效率的资本运营途径.其原因很简单,就是出版业的资本最终所有者都指向国家,出版资本都属国有资本.产权主体简单,自然进行产权资本运营的障碍就小.通俗地讲,出版业的产权资本运营无外乎从哪个口袋转入哪个口袋的问题.

产权资本运营具体形式包括兼并、重组等.通过并购、参股、控股、托管等产权交易形式,可以快速实现出版资本的低成本扩张和资本结构的优化,这将为出版行业提供十分有利的时机.尤其是并购,并购是实现资本低成本扩张的最重要的途径,通过并购有助于实现下列目标:获得规模效益,即通过并购获得企业所需要的产权即资产,实现一体化经营,达到规模经济,包括生产规模经济和管理规模经济(节约管理成本);降低进入新行业和新市场的成本,即减少进入新行业和新市场时的管理技能培训、新技术开发、市场开拓等方面的障碍.

需要注意的是,企业进行产权重组后,必须进行一体化改造,一体化改造是并购最终能否成功的关键.毋庸讳言,当前我国有些人官本位意识还很严重,在"宁当鸡头,不当凤尾"观念的影响下,形式上的合并易,实质上的合并难.解决这一问题,需要参与并购的出版企业认清形势,同时需要参与并购企业的上级部门拿出一定的魄力,督促有关单位落实并购行为.

2.利用证券市场,借壳上市

从原理上说,企业选择何种上市途径,应该根据行业特点以及自身实际情况来确定,并没有绝对意义上的优劣之分.但是具体到当前我国各出版企业来说,由于出版业涉及意识形态以及舆论导向,相比其他行业来说审核较为复杂,其直接上市过程烦琐而漫长.因此,借壳上市具有先天优势.

在已实现上市的数家地方出版传媒企业中,除北方联合出版传媒是通过IPO外,其他各家都是通过借壳实现的上市.例如,时代出版是由安徽出版集团借壳科大创新、新华传媒借壳华联超市、中原出版借壳S*ST鑫安、江西出版集团借壳*ST鑫新等.时代出版证券事务部负责人严云锦直言:"借壳方式将大大缩短上市时间,从2008年1月停牌到2008年9月获证监会核准,所费时间不足1年,而IPO需要排队等待时间可能会几年."

具体而言,借壳上市最鲜明的特点和优势是上市时间快.随着现代企业制度的建立,国内大批企业纷纷寻求上市融资之路,而证监会对企业上市进行规模控制,每年只有少数的企业获批直接上市.因此,对上市资格的旺盛需求和有限供给使上市资格成为一种稀缺性的资源.借壳上市无须排队等待证监会审批,借完壳通过重组整合业务即可完成上市,顺利的话半年到一年就可以完成,而完整的一个IPO上市计划最快也要耗时2～3年.从已有的借壳上市实际来看,出版传媒类公司借壳大部分发生在本省,如新华传媒借壳华联超市、中原出版借壳S*ST鑫安等,绝大部分都是省内资源重组.这对于所在省而言是一举多得的选择:壳资源没有外流、省内文化企业上市工作又可推进、上市公司资产质量大幅改善,因此政府支持力度大,易于推进.

3.战略联盟

相对于产权重组和借壳上市,出版企业组建战略联盟更具操作性,在企业层面就能实现.组建战略联盟有其先进的理论基础,即竞合理论.竞合理论的概念最早由布兰登勃格和内勒巴夫于1996年提出:"合作竞争理论是一种超越过去的合作以及竞争的规则,当在共同创建一个市场时,其商业运作的表现是合作,而当进行市场分配的时候,其商业运作则表现为竞争."后来的学者从利益(或目标)结构的分析上提出了竞合的观点:"企业间的竞合互赖是基于部分一致的利益结构,而竞争观或合作观则集中于利益结构的完全一致或完全分离."竞合理论的发展与运用可以使企业获取竞争优势,走出孤立交易,真正进入既联合又竞争的自由王国.从途径来说,当前我国出版企业组建战略联盟,具体方式无外乎基于现有价值链的横向联合模式和上下游一体化重构模式两种.

由于我国出版业主要由中小出版社组成,出版企业组建战略联盟的现实利益是显而易见的,能够实现优势互补、分散风险、降低成本、扩大市场,并使联盟成员获得与其在联盟中地位和对联盟的贡献相对应的收益,而这种收益仅靠企业自身的力量是难以获得的.而且,这不仅有助于增强出版社自身的核心竞争力,还有助于减少行业内的过度竞争和规范市场竞争,从而有助于出版业的整体发展.

[1]周蔚华.出版产业研究[M].北京:中国人民大学出版社, 2005.

[2]柳建尧.关于出版企业资本运营问题的几点思考[J].中国编辑,2010(3):4-6.

[3]金更达,樊晓燕.战略联盟:传统出版商数字出版竞合发展模式研究[J].中国出版,2009(7):57-59.

[4]陈海燕.中国书业:资本运作如何保值增值[N].中国新闻出版报,2009-09-23.

On realistic choices of capital operation in Chinese publishing industry

TIAN Yuhai

(Press,Dongbei Univ.of Finance and Economics, Dalian 116025,China)

In China,there are three characteristics of the publishing capital:the state-owned monopoly,weak interest chasing and listed stock booming.Under the background that national culture industry system reform is promoting further, strengthening the capital operation will be an effective way to realize the development of Chinese publishing industry.According to its characteristics,this paper pointed out that the realistic choices of capital operation of publishing industry in China include recombination of property rights,back door listing and strategic alliance.

publishing industry;capital operation;recombination of property rights;back door listing;strategic alliance

1671-7041(2011)04-0126-03

G239.22

A*

2011-03-28

田玉海(1975-),男,辽宁辽阳人,编辑; E-mail:tyh-cn@163.com