基于现金流量角度的企业财务风险管理

刘雷

基于现金流量角度的企业财务风险管理

刘雷

企业在经营过程中面临着诸如经营风险、政策风险、经济周期风险、财务风险等多种风险，这些风险给企业带来诸多的不确定性，最终影响企业的生存和发展。风险管理于是成为任何企业的管理者不能忽视的问题。现金流量是企业的“血液”，对企业的重要性是不言而喻的，是财务风险管理的重要内容。

一、现金流量风险的产生及原因

（一）流动性风险的产生及原因

流动性风险是由于流动资产不足而引发的风险。流动资产是企业为偿付其债务而持有的现金数额及可以迅速筹集的现金数额。它包括现金和可以迅速转化为现金的等价物。缺乏流动性是企业一个严重的财务风险，称之为流动性风险。流动性风险的产生将会导致企业的短期偿债能力不足，甚至会引起企业面临破产清算的可能。流动性风险的产生主要是由于企业的流动资产达不到及时偿还流动负债的要求。企业在经营活动的过程中，通常会产生营运资金不足的情况，此时企业会增加流动负债来弥补其不足，以维护企业的正常生产经营活动的进行。流动负债的增加必然会导致流动资产偿还的压力。另一方面，当进行对外股权投资和购买长期使用的各种资产时，企业由于长期贷款金额的限制，会动用银行短期贷款额的方式来解决资金问题。该种方式必然导致大量流动负债的产生，使企业面临巨大的短期偿债压力。

（二）信用风险的产生及原因

信用风险又称违约风险，是指当企业在赊销等情况下产生的应收款项无法及时收回而产生的风险。企业的生产经营活动最终需要通过销售来实现价值，销售中往往不可避免的会产生赊销等无法马上收回货款的情况。信用风险的产生会导致企业营运资金出现不稳定的现象，影响企业的正常生产经营活动。当企业无法按时收回应收款项时，企业对短期借款、应付票据、应付职工薪酬、应缴税费等流动负债的偿还将产生很大的问题，由信用风险产生了流动性风险，使企业面临巨大的压力。在实际情况中，销售对象经营出现问题，甚至出现破产清算的情况抑或其他紧急情况，对没有进行现金流量风险防范的企业来说，如果信用额度巨大，将会产生不堪设想的后果。

（三）营运资金风险的产生及原因

营运资金是指一个企业维持日常经营所需的资金。营运资金风险是指因营运资金不足给企业造成的风险，它是企业面临的主要财务风险之一。营运资金风险主要体现在：营运资金作为维持企业日常生产经营所需的资金，与企业经营活动的现金循环有着密切的关系，如果营运资金不足，现金循环就无法顺利完成，从而影响企业正常的生产经营活动。销售规模的扩大会增加企业的盈利，但是现金流量不一定会增加，尤其是在出现大量赊销时。所以在企业销售扩大时，管理者要时刻警惕营运资金风险对生产经营的影响。

（四）连带风险的产生及原因

连带风险是指由于相关方的损失，而给企业带来的风险。连带风险最常见的情况是：某企业以自身的资产为其他公司作信用担保，由于被担保公司发生重大损失，该企业也会因连带责任而不得不承担被担保公司的相应义务，最终结果是被担保方的损失转移到了担保方。当企业为被担保方提供担保时，企业就应经面临着现金流量的风险。被担保方一旦出现需要担保方负连带责任的情形时，担保方会出现影响正常生产经营的财产损失，产生现金流量的波动，进而导致企业出现严重的财务风险。

二、不同类型的现金流量风险管理

（一）流动性风险管理

首先，企业需要针对正常的经营活动和中长期投资活动制定合理的预算，全面预算管理是个很好的选择。财务预算管理是全面预算管理的重要组成部分，而现金流量预算管理又是重中之重。在编制预算时，要结合本部门的采购、生产、销售、投资等环节，总结以往的经验，做到计划性与灵活性相结合，战略面与技术层相协调；其次，加强对现金流量监控，并使该监控建立在可行性的基础上，即充分考虑成本效益原则；最后要做到把关现金支出，提高有效回收，协调现金流量的流动性和收益性。只有这样企业才可以有效地防范财务风险，而不会在需要投资等支出时，依靠企业的流动资产来满足，从而避免企业流动资产和流动负债不正常的波动给企业带来的财务压力和风险。

（二）信用风险管理

企业需要充分了解自身应收款项的回收质量，首先，企业可以建立和完善符合自身情况的赊销额度和企业信用评价制度，该制度的有效建立和执行需要总结和整理历史数据以进行分析和比较。其次，在信用评价制度基础上，企业应对特殊情况制定相应的应急计划以确保现金流量的稳定性，企业在此可以考虑“现金池”管理，即在成本效益原则下，设置现金流量缓冲池，以应对突如其来的特殊情况。这种双重措施的实施可以使得企业在面对信用风险时可以冷静处理和沉着应对。

（三）营运资金风险管理

营运资金是企业正常生产经营的“血液”，重要性不言而喻，企业可以从下面两个方面着手：一方面，企业需要制定合理的存货制度，在制定的过程中应该熟悉生产过程的各个环节上如采购、生产环节等营运资金需求量及波动性。日本丰田公司最先实行零库存管理，一般企业在存货制度设计上可以借鉴零库存管理的经验，积极的同上下游企业进行沟通和合作，甚至构建起具有竞争力的供应链，在供应链的层面上进行存货的管理。良好的存货制度的设计和执行可以使得企业不会因为存货的过多积压而占用不必要的营运资金，进而影响企业的正常经营活动；另一方面，企业应该确定满足获利需要的销售规模，保证获利和现金流量的平衡。适当销售规模的确定，需要站在企业战略层次上结合现行和未来的市场情况使用科学合理的销售数据和经济模型。具体来说，企业的战略是扩张式的还是稳固式的，未来是繁荣的商品市场还是萎缩的商品市场，都将决定着销售规模的确定的方向，在经验数据和合理模型的基础上就可以确定始终的市场销售规模。合理的存货制度和销售规模决定着企业的营运资金风险。

（四）连带风险管理

连带风险的管理总体上要求企业做到对投资项目或相关双方的收益、资金等情况的实时监控和现金流量类别细致分析来实现风险的防范。企业要做的事是尽量减少企业对外的担保，若是出于必须提供的担保，企业需要制定应对一旦被担保人出现状况影响自身现金流量的情况的应急计划，同时提请开户银行也予以担保，最低限度的降低连带风险。

总之，稳定的现金流量对企业来说是至关重要的，企业要处理好财务风险，需要特别重视现金流量风险。把握现金流量风险需要做好流动性风险管理、信用风险管理、营运资金风险管理和连带风险管理。流动性风险又是这四种风险中的关键，主要现金的流动性要受到信用水平、营运资金和担保的影响，同时也会影响信用政策、营运资金安排和担保决策。企业在进行这四方面管理时要注意它们不是割裂开来的，需要进行相互协调。企业还需要注意的是现金流量不是越多越好，过多的现金会影响到企业的盈利能力，保持合理的现金流量是企业控制财务风险的“牛耳”。

（作者单位：西南财经大学会计学院）