石油计价货币面临的危机及选择

曹 伊

(辽宁对外经贸学院,辽宁 大连 116052)

[金融市场 ]

石油计价货币面临的危机及选择

曹 伊

(辽宁对外经贸学院,辽宁 大连 116052)

20世纪 70年代以来,美元一直垄断着石油计价权,石油美元给石油输出国带来了巨额的财富,同时也将美国扶上了全球霸主的地位,使美国在石油交易中享有特权,并控制了石油价格。但是,近几年随着美元的不断贬值,特别是 2008年全球金融危机爆发后,让世界多数国家对石油美元产生了强烈的不满,石油美元面临价格、信任、投资危机。总结历史,目前石油美元暂时是不可代替的,各国可以通过签订双边货币协议来缓解石油美元带来的负面影响,最终还是应设立超主权储备货币来代替美元以达成国际货币体系改革的理想目标。

石油美元;货币选择;石油交易;SDRS

20世纪 70年代中期,美国说服了沙特等欧佩克成员国,成功地将美元与石油挂钩,创造出石油美元。在此后的 30多年间,“石油美元”给石油输出国带来了巨额的财富,同时也将美国扶上了全球霸主的地位。但是,石油美元也同样给世界经济带来了无穷的烦恼、风险甚至灾难。特别是 2008年的全球金融危机,更是引发了全球多国对石油美元的不满,石油美元是否有其继续存在的意义,未来的石油计价货币应当采取什么样的形式,是目前世界各国都特别关注的焦点问题。

一、石油计价货币的历史与现状

石油是当今世界最重要的实物商品之一,是全球贸易交易量最大的商品,同时也是战略工业品。人类的石油工业最早起源于美国,到了 20世纪 50年代,美国在石油生产领域能够占到全球石油贸易的 50%以上。随着交易规模的不断扩大,石油和美元关系也日益密切。

二战后,建立了布雷顿森林货币体系,该体系不仅确立了以美元为中心的双挂钩机制,即黄金与美元挂钩,各国货币与美元挂钩。同时,美国也通过其强大的经济实力和影响力替代了英镑,获得了石油计价权。双挂钩机制使美元成为世界货币体系中的主导货币,将石油和美元紧紧地绑在了一起。1971年,布雷顿森林货币体系解体,欧佩克产油国也希望借此机会摆脱石油由美元计价的局面。但是由于美国和沙特签订的一系列“不可改动”的秘密协议,沙特保证继续使用美元作为惟一的石油计价货币,而沙特又是欧佩克第一大产油国,欧佩克的其他成员则不得不屈从于美国和沙特的压力,被迫也同样接受协议。由此,美元作为石油计价货币成为了世界的共识。

目前,无论是纽约商品期货交易所、伦敦国际石油交易所,还是中东迪拜、阿曼的石油现货交易市场,所有的石油交易仍然是以美元作为计价货币。欧佩克一揽子平均价监督的七种原油也以美元作为交易计价货币。

二、石油美元给美国带来的好处

中东产油国由于拥有丰富的石油资源,在近些年石油贸易中赚取了巨额的财富,成为全世界最富裕的地区之一,同时也让产油国手中的“石油美元”成为全球不可小觑的一股金融力量。但是在这场石油与美元的贸易中,最大的受益者并非中东的产油国,而是操纵美元的美国。

(一)享受交易特权

美国政府通过石油美元获得了其他国家所没有的交易特权。由于美国垄断了石油计价权,就可以通过印刷美元来获取石油,美国政府印刷美元钞票的成本仅为 4美分,但是却可以将其作为 1美元在国际贸易中购买石油资源,即美国政府在 1个美元身上就可以赚取 96美分,相当于美国政府使用了一种低成本的货币符号去换取了昂贵的稀缺资源。但是相对于其他国家而言,如果希望得到石油,就必须通过出售实实在在的商品或者劳务去换取美元,然后再去购买不可或缺的石油资源。

(二)增加美国财政收入

石油美元帮助美国获得的财政收入主要包括显性收入和隐性收入两个部分。显性收入主要是指美国获得的国际铸币税。美国通过控制石油而迫使其他国家必须使用美元进行石油贸易,必然会使其他国家向美国缴纳高额的铸币税。隐性收入则是指美国通过石油美元的回流而获得的好处。石油美元的初始是由于美国大量输出美元而形成经常项目的逆差,而当石油输出国获得石油美元之后,又使用石油美元来购买美国的国债等产品进行投资,这就促成了美国资本项目的顺差,从而弥补了贸易和财政上的赤字。美元环流对于促进美国的经济增长起到了至关重要的作用。

(三)控制石油价格

石油美元计价机制意味着美国能够有效地控制世界石油市场。石油交易以美元计价,美国就可以通过国内的货币政策影响甚至操纵国际油价,美国国内的利率调整和汇率政策都会直接影响国际油价。若美国政府通过美元自身贬值来抬高油价,就会增加世界各国对美元的需求,从而迅速掠夺世界其他国家的财富,也可以巩固美元的主导地位。

(四)确定霸主地位

美国垄断了石油计价权,就相当于垄断了石油贸易,保证了美国在世界上的霸主地位,同时也保证了美元在国际货币体系中的主体货币地位。只要美元与石油挂钩,美元崩溃的可能性就很小,因为只要出现石油贸易就必然会伴随美元交易,而美元又只有美国政府有权发行,确保了美国的霸主地位。

三、石油美元面临的危机

(一 )价格危机

石油价格与美元汇率一直呈现出负相关关系,石油价格的上涨必然会伴随美元的贬值,油价飙升与美元贬值形成了一个恶性循环。油价越高则美国逆差越大,美国逆差越大则美元贬值幅度越大,美元贬值幅度越大则油价会越高。美元的不断贬值,一方面会造成石油输出国实际购买力的下降,另一方面会导致发展中国家爆发石油危机。此种局面不仅影响了美元的国际信誉,同时也动摇了美元作为石油计价货币的国际地位。一旦其他国家的货币取代了美元的石油计价货币地位,世界各国不再需要美元来进行石油交易,美元则会在世界市场上被抛弃,而大量的无法消化的美元会压垮美国经济。

(二 )信任危机

由美国次贷危机引发的 2008年全球金融危机,是自20世纪 30年代经济大萧条以来的最严重的经济衰退。美国金融危机的影响从局部扩展到全球,从金融领域拓展到实体经济领域,不仅使发达经济实体出现经济衰退,也使新兴经济体和发展中国家经济增长减速,美元信用正在受到前所未有的打击。可以说,美国次贷危机引发的国际金融危机让美国的金融霸权面临崩溃,而美元的不断贬值又损害了全世界所有持有美元国家的共同利益,美元已经越来越为大家所怀疑,甚至逐渐被放弃。

(三 )投资危机

石油输出国手中握有大量的石油美元,巨额的财富给这些国家带来高质量生活的同时,也带来了巨大的经济压力。为了缓解压力,石油输出国一方面不断推动国内消费,另一方面利用石油美元建立主权财富基金,寻求海外投资途径。例如阿联酋、迪拜政府设立的迪拜资本公司就是其中的典型。主权财富基金的投资具有一定的趋利性和投机性,大笔资金短时间在国际金融市场上的大进大出必然会对金融市场的稳定带来巨大影响,催生金融泡沫,甚至会引发金融危机。

四、石油计价货币选择设想

西方人将石油比喻为“魔鬼的汗珠”,而使用这种昂贵的能源去换取日益贬值的美元,引发了世界上除了美国之外绝大多数国家的强烈不满情绪。各国纷纷想办法对抗美元作为石油计价货币的垄断局面。

(一)总结历史——石油美元暂时不可替代

2003年以来美元不断贬值,随之而来的是石油价格的不断上涨,导致石油输出国资产缩水超过 30%,引发了包括产油国在内的大多数国家对美元作为石油计价货币的不满,石油美元正面临着来自各方的挑战。

2000年 11月,伊拉克宣布在“石油换食品”计划中将计价货币由美元改为欧元,此举动引起了美国的强烈不满,美国不惜动用武力来捍卫自己的石油计价权。2003年 6月,美国在战胜伊拉克不久,就将石油贸易的计价货币重新转换成美元。2005年 6月,在委内瑞拉总统查韦斯的倡议下,建立了一个由 16个成员国组成的“加勒比石油计划”。主要是委内瑞拉以优惠价格和贸易条件向各缔约国供应石油和石油制品。特别是加勒比国家可以用本国生产的商品和劳务偿还进口委内瑞拉石油所欠下的债务。2006年 3月,伊朗建立了以欧元作为交易和定价货币的石油交易所。2006年 6月 8日,在普京“卢布振兴计划”的倡导下,俄罗斯开设了以卢布作为交易结算货币的石油交易所,并于 2007年 11月 14日正式推出了石油交易平台。俄罗斯试图借此机会将卢布打造成为国际硬通货,俄罗斯的举措无异于对美元的霸主地位进行挑战。

但是,在短期内采用某一单一货币来代替美元对石油进行计价是不可行的。美国依然是目前世界上独一无二的超级大国,目前世界上超过 2/3的国际贸易采用美元计价,而在各国的外汇储备构成中,美元所占的比例也达到了 2/3以上。美国在军事、科技、金融、外交等方面处于绝对优势地位,尤其是美国具有强大的经济实力,以及美国在石油价格中的巨大影响力,美元作为石油计价货币的垄断地位很难被动摇。特别是充当石油计价货币可以获得国际铸币税、控制石油价格、维持国际货币地位等诸多好处,美元自然不会放弃石油,美国甚至不惜发动战争来捍卫石油计价权。

(二)目前对策——签订双边货币互换协议

选择单一货币为石油计价显然存在诸多弊端,但是目前又无法立即制定出石油计价货币一步到位的合理性计划,所以各国之间签订的双边货币互换协议就成为一个暂时性的优化选择,可以在一定程度削弱美国在国际货币体系中的主导地位和美元的战略性外汇储备地位。

货币互换是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。货币互换属于一种常用的债务保值工具,用于控制中长期汇率风险,把一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产,达到规避汇率风险,降低成本的目的。在双边互换协议中,交易双方通常会承诺一定的互换额度,一旦启动货币互换,两国则可以通过本币互换提供短期的流动性支持,从而为本国提供在对方国家的融资便利,以促进双方贸易发展。特别是国际金融危机给很多国家带来了经济上的负面影响,为了缓解对美元的依赖,许多国家选择减持美元,转而选择其他货币进行国际支付与结算,双边货币互换协议就成为比较合适的选择之一。

(三)未来设想——设立超主权储备货币

从诸多国家挑战石油美元计价权的现实情况可以看出,随着越来越多的国家考虑更换石油计价货币,很有可能会产生多米诺骨牌效应,促使石油计价货币转向其他非美元货币,可以说未来石油定价和石油贸易货币多样化是必然的趋势。目前,越来越多的国家开始研讨出台一个“综合货币单位”——超主权储备货币来代替美元,作为石油贸易的结算货币。

超主权储备货币是一个以国际货币基金组织创设的特别提款权 (以下简称为 SDRS)作为计价基础,以其他主要石油进口国货币作为参考的一个加权计价货币篮子作为石油计价的货币单位。该货币单位可以保证石油价格的稳定,超主权储备货币的存在会控制石油价格,不会因为某一货币的价格变动而出现石油价格骤升骤降,同时也可以免去多国签订双边货币互换协议的麻烦。

在 2009年 3月伦敦 G20会议前夕,中国人民银行行长周小川发表了一篇题为《关于改革国际货币体系的思考》的文章,在文章中指出,必须创造出一种与主权国家货币脱钩,并能保持币值长期稳定的国际储备货币。此种货币可以用于解决国际货币体系的一系列的问题,可以避免储备货币发行国国内与国外的货币政策矛盾,同时又能够达到世界各国对货币使用的要求,避免汇率波动引发的经济危机,并且增强世界各国应对危机的能力。

超主权储备货币的币值首先应当有一个稳定的基准和明确的发行规则,以保证能够供给有序;其次,这种货币的供给总量可以及时、灵活地根据需求的变化进行增减调节;第三,这种货币必须是超脱于任何一个国家的经济状况和利益。具体的设想包括如下两个方面:

1.以 SDRS为基础

SDRS是超主权储备货币的雏形,超主权储备货币只能在 SDRS的基础上产生,因此,要发挥 SDRS作为超主权储备货币的基础性作用。首先,要完善 SDRS的定价和发行机制。目前 SDRS的定价由美元、欧元、日元和英镑四种货币组成,应当将此定价范围扩大,考虑到发展中国家特别是石油进口国的利益,要将人民币等货币融入其中,以保证定价的科学性与公平性。其次,通过建立SDRS与其他货币之间的清算关系,扩大分配范围,各国可以通过向专门机构借入 SDRS进行暂时的国际收支平衡结算,顺差国可以将 SDRS借给逆差国,以保证货币体系的流动性。通过多方面的努力,使 SDRS成为国际贸易和金融支付的重要手段,推动在国际贸易、大宗商品定价、投资和企业记账中使用 SDRS,并推动设立 SDRS计价资产,以增强 SDRS的吸引力。

2.由专门组织进行管理

各国要通过协商,为超主权储备货币建立一个专门的管理机构,对货币使用进行日常管理,帮助相关国家解决在使用中发生的问题,避免大范围金融危机的发生。同时,使用超主权储备货币的国家可以将储备中的一部分拿出来由专门机构统一管理,这样做不仅有利于增强国际社会应对国际金融危机的能力,维护国际货币体系的稳定,更能够提高储备货币的作用。

任何一种单一主权国家货币作为石油计价货币都会面临同美国一样的困境,因此,如果希望保证国际货币体系的长期稳定,超主权储备货币是必然的发展方向,同时也是国际货币体系改革的理想目标。

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(责任编辑:张彤彤)