论金融创新与科技型中小企业融资发展

刘 霞

摘 要:本文通过分析科技型中小企业融资存在的问题,找寻造成融资障碍的原因,最后从金融创新角度探求冲破科技型中小企业融资障碍的新路径,从而推动科技型中小企业的进一步发展。

关键词:金融创新 科技型中小企业 融资 对策

中图分类号:F275 文献标识码:A

党的十六届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》, 自主创新已经作为我国“十一五”期间的一项国家战略, 摆上了重要议事日程。作为自主创新主体中最活跃的科技型中小企业, 不管是产品的研发还是成果的转化, 长期以来都受到融资瓶颈的严重制约。这就直接影响着科技型中小企业的自主创新能力, 影响着企业间以及企业与研究机构间资源共享、相互合作的能力、知识流动的效率, 影响着企业自主创新的成本与风险。为此, 必须从多方面、多层次对科技型中小企业的自主创新进行融资支持。

一、科技型中小企业融资与金融创新的理论分析

第十一届中国风险投资论坛上,科技部副部长刘燕华表示,科技与金融的有机结合是促进科技开发、成果转化和产业化,提升产业创新活力的必要条件。

(一)金融创新的概念及理论。

所谓金融创新是指各种金融要素的新的组合,是为了追求最大利润而发生的金融改革 ,其表现形式是金融机构、金融业务、金融工具的创新以及金融制度的创新,既有微观层次的创新,又有宏观层次的变革 。“制度改革论”认为,金融创新是一种与经济制度相互影响互为因果关系的制度改革,与社会制度紧密相关。当政府的干预阻碍了金融活动时,市场上就会出现为规避管制而出现的金融创新;由此产生的金融创新行为对货币当局实施货币政策构成威胁时,政府会采取相应的制度创新。因此,政府的管制和千预本身也构成了金融创新的内容;而微观主体的创新行为威胁到政府的管制时,政府必然会进行新的制度创新 。

(二)科技型中小企业的概念及融资特征。

科技型中小企业通常指以科技人员为主体,从事技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务等经营活动,以研发高新技术产品为目的的知识性中小企业。科技型中小企业的成长分为种子期、初创期、早期成长期、高速成长期、稳定成长期,在整个企业发展过程中,其融资呈现出以下几个特征:(1)资金需求量大。从企业最初的成立到形成一定产业规模,都是以大量资金投入为先导,且投资规模从研究阶段到规模化阶段越来越大;(2)融资风险高。由于技术创新的不确定性,投入的初始阶段只是净收入,后阶段增大投入后才有可能产出;(3)高科技企业生命周期各阶段的风险程度、收益状况、资金需求以及融资方式不同。

二、科技型中小企业融资存在的问题分析

由于高科技项目具有高投入、高风险和潜在高回报的特性,致使高科技企业在发展中经常会遇到比传统产业更加多的困难和挑战。科技型中小企业在发展的过程中,往往面临着技术开发、市场销售、管理经营等风险,因此对资金、管理、人才等方面的要求都特别高。高科技产品研发的高投入导致科技型中小企业对资金的需求更加迫切,但科技型中小企业经营风险及收益的不确定性却令到融资更加困难。

(一)融资结构不合理。

据中国人民银行2004 年8 月的调查显示,我国科技型中小企业的发展资金绝大部分来自于业主资本和内部留存收益,近年来一直保持在50%～60%,而公司债权和外部股权融资等直接融资则不到4%,银行贷款大约在20%。外源融资的86.7%来自银行贷款。即使在经济发展较好的浙江省,科技型中小企业总拒贷比例也达到56.1%,直接融资不到4%。 我国在科研开发、试产、批量生产之间的资金比例失调,投入试产和批量生产的资金太少。

(二)直接融资渠道缺失。

在我国的资本市场体系中,由于金融抑制政策和银行主导型融资机制,在的作用下,我国资本市场的发展相对于经济的高速增长显得十分缓慢和滞后,现目前,我国较具规模的只有沪深主板市场,没有开辟为中小企业融资服务的二板市场,基本上是一个单一的资本市场。我国科技型中小企业直接从资本市场筹集资金的可能性不大。

(三)银行间接融资部完善。

目前我国银行体系高度集中于国有商业银行,缺乏为中小企业提供融资服务的合适的中小银行。资金的安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求,而中小企业存在过高的经营风险,使得银行加强对高科技中小企业的贷款支持存在天然的困难。

三、科技型中小企业融资难的原因分析

(一)从宏观层面分析。

从外部宏观环境看来,企业融资难可以从如下四方面分析。

1、国有大中型银行对中小企业的融资采取排斥态度:我国四大国有商业银行的贷款对象主要为国有大型企业机构,对于中小企业,银行放贷意愿不强。

2、国家仍然采取金融抑制政策,专为中小企业服务的地方小型金融机构尚不发达。

3、创新基金、融资担保体系等尚处发展中,未成规模。国家于1999年设立了科技型中小企业科技创新基金,2003年起设立了中小企业发展专项资金;之后还有中小企业贷款担保基金;2006年国家开发银行承诺要为促进中小企业融资搭建很好的平台。但所有这些刚刚起步,尚未形成规模,还需要进一步发展。

4、社会化支撑体系不健全。主要表现在社会信用制度不健全、融资中介机构不规范、融资担保体系不完善等方面。

(二)从微观层面分析。

从微观层面,也就是企业自身发展来看,有如下原因造成企业融资困难。第一,企业规模小,自有资本缺乏,发展基础差,抗市场风险能力弱,经济效益普遍偏差;第二,企业财务状况不透明、财务制度不健全,存在严重的信息不对称;第三,企业信用意识淡薄,失信行为严重;第四,企业治理结构、经营管理等方面不规范;第五,资金需求的“贷款急,次数多,单次贷款额度小”的特点也会使银行选择缓贷或不贷。

四、通过金融创新推动科技型中小企业的发展

(一)融资工具的创新。

1、贷款证券化。

贷款证券化是指商业银行通过一定程序将贷款转化为证券发行与流通的融资过程。由于科技型中小企业抗风险能力比较低,银行随之承担的风险就比较大。通过贷款证券化,可使贷款成为具有流动性的贷款,改善资产质量,分散银行风险,提高金融系统的安全性。

2、金融期权。

商业银行向高科技中小企业提供贷款,其风险与收益往往能不对称。因此,银行在贷款的同时购买企业的期权。银行除了获得贷款本息,还能分享企业潜在收益,从而,银行贷款的风险也随之降低。

3、实行融资租赁。

高科技产业在创业之初,由于资金问题,无法购买研究开发所需的设备仪器,融资性租赁可以为其解决这一难题。通过租赁,企业获得设备的使用权,而租赁公司同时也获得一定的收益,达到双赢状态。

(二)融资机构的创新。

第一,在市场经济水平高的地区,发展民营金融机构,实现融资结构与经济结构相适应,提高储蓄向投资转化效率,以便更好地为融资服务;第二,进一步规范信托公司、财务公司、保险公司、证券公司等非银行金融机构;第三,放宽政策,引进国外金融机构。

(三)融资制度的创新。

1、利率市场化。推行市场化利率,是民营科技企业与国有企业在市场上平等地进行融资,提高资金使用率,使资金得到有效配置。

2、实现国有银行产权制度创新,建立商业银行公司治理结构。国有银行通过股份制可以提高自身资金比率,增强抵御风险的能力。同时也可以使得银行在经营决策、监督方面相互制约,从而更好地保证资金到位。

五、结论

科技是第一生产力,金融是现代经济的核心,两者的有机结合将极大地提高科技成果转化为现实生产力的速度与效率。关心、重视、支持科技型小企业的发展, 是全社会的共同责任, 只要社会各方面认识明确、同心协力, 就一定会把支持科技型小企业发展这项工作做得更好。而科技型小企业也一定会不负重望, 在我国的经济结构调整、提高国际竞争力, 促进国民经济持续、健康、快速发展方面, 发挥更加重要的作用。

(作者单位:武汉科技大学)

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[6]朱至文.我国科技型中小企业融资存在的问题和对策研究.改革与战略.2008(6):153.

Abstract : In recent years, scientific and technological progress, social development, a large number of emerging technology-based SMEs in the face of greater demand for technology-based small and medium enterprises financing, how to make it difficult to get rid of the plight of the financing has become a hot topic in academic circles. This paper analyzes the technology-based SME financing problems, caused by financial barriers to find the reasons to explore the final break from the perspective of financial innovation, science and technology barriers to SME financing a new path, thus promoting the further development of technology-based SMEs.

Key words : Financial innovation Scientific and technological SMEs finance Countermeasures