人民币体系世纪维新

周青春

编者按：

2005年7月21日晚19时，央行发布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

8月10日，央行表示篮子货币的选取以及权重的确定主要是考虑中国国际收支经常项目的主要交易国家、地区及其货币。这一举措意味人民币适度升值预期的实现。

人民币体系世纪维新的大幕正式拉开。

完善人民币汇率形成机制改革，促使人民币适度升值，适应了国际国内经济形势变化对汇率形成机制变化的要求。就其所产生的深远影响来看，是建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基础性作用的内在要求，也是深化经济金融体制改革、健全宏观调控体系的重要内容，符合建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度、完善人民币汇率形成机制、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的要求。这与诸多国家实行浮动汇率制，以适时反映本国货币币值的潮流相符合。同时有利于中国经济快速、健康地融入世界经济体系。

我国的经济体制改革是以提高人民的生活水平为最终归宿。作为经济改革进程中举足轻重的一环，汇率制度的改革将会给普通人民群众的生活带来哪些影响呢？以下从货币和物价两个方面进行探讨。

货币分析：间接利好

不可避免的人民币升值将会对我国的宏观经济产生种种影响，譬如阻碍我国的出口量、增加我国的进口量，从而遏制我国外汇储备高速增长的势头，促使我国出口的结构调整等。同样的，人民币升值也会对我们普通百姓的生活造成影响。

从价值尺度的角度看。货币作为价值尺度，是商品内在的价值尺度即劳动时间的必然表现形式，也就是说，货币作为价值尺度，是商品世界一个基本的度量标尺。一旦货币升值或者贬值，表明这个尺度发生根本性变化。但是，当今人民币升值，是中国范围内唯一货币的统一升值，那么，商品之间的关系是同方向相同比例的变化。因而，在这个意义上讲，在单一的人民币经济世界的国内，人们感觉不到升值给你会带来什么好处与变化。但是，一旦涉及到人民币与国际货币的关系，这种变化立即显现。无论你身处何地，用人民币购买国外商品，你会比以前付出少了。出国留学花钱少了，出国旅游也省钱了，兑换美元也比以前多了。

在市场经济下，商品流通决定货币流通，货币流通不仅反映商品流通的循环过程，而且反映商品流通错综复杂的关系。由于我国金融体制过去沉淀的问题，已经给中国对外贸易带来了很多麻烦。无论在北美市场，还是在欧洲市场，中国出口贸易不断地遭遇狙击，以至于引发国与国之间的贸易战。升值后的人民币，由于重估币值，会使人民币与商品价值更贴近，人民币与外币的关系更贴近，因而作为流通手段的人民币会大大顺畅中国的国际贸易。

对于中国老百姓来说，人民币升值对于流通手段职能的改善，对他们的影响不是直接的，不是能够马上感受得到的。但是，它也绝不是与老百姓生活完全无关的。

首先，顺畅的国际贸易，对于出口企业来说，会增加出口额，会增加涉外企业的利润，从而国家可以更多地征得税收。这对老百姓可说是一个间接利好。其次，顺畅的流通手段，也便利了老百姓的涉外经济活动，比如旅游、出国留学、个人资金流通等等。再次，良好的进口渠道、合理的进口价格，对于中国消费者来说，也是利好消息。

物价分析：回归95年水平

从理论角度看，早在16世纪的“铸币平价理论”认为两种货币的汇率取决于铸币平价，也就是这两种金属货币含金量的多少。含金量影响货币的购买力而进一步影响汇率，这是购买力平价思想的萌芽。18世纪初，瑞典经济学家卡塞尔（G.Cassel）提出的经典的购买力平价模型认为两国货币的汇率等于两个国家价格水平的比率。该模型指出了汇率和物价之间存在着密切的联系，也就是物价可以影响汇率，汇率同样也可以影响物价。事实证明也是如此。

从国际上看，20世纪80年代，美国经济面临着贸易赤字和财政赤字的双重困扰。1982年和1983年，美国出口额连续出现负增长，1984年贸易逆差已高达1090亿美元，其中对日本的贸易逆差约占50%。为此，美国许多制造业大企业、国会议员等相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场，促使日元升值，以挽救日益萧条的美国制造业。

1985年9月，美国、日本、联邦德国、英国和法国的财长和央行行长在美国纽约广场饭店举行会议，达成一揽子协议，包括抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干预，联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调。“广场协议”揭开了日元急速升值的序幕。1985年9月，日元汇率在1美元兑250日元上下波动，在“广场协议”生效后不到3个月的时间里，快速升值到1美元兑200日元附近，升幅20%。日本当局出于对升值带来紧缩的恐惧采取了过分扩张的财政和货币政策，造成了严重通货膨胀和房地产资产价格泡沫，以及泡沫经济破灭后的时至今日的长期经济萧条。

从国内看，20世纪80年代中期以来，人民币对美元的汇率一路走高。1994年我国外汇体制改革，汇率并轨，人民币对美元汇率大幅贬值将近50%，与此同时国内零售价格指数也大幅提高21.7%。

理论和事实说明汇率与物价存在着密切关系，通过汇率和物价的回归分析可以较直观地看出两者的关系。在这里选取1989～1998年的数据作为样本（见图）。选取这几年的数据作为样本是出于以下两点考虑：

①我国于1978年开始实行改革开放，经过10年的改革开放，政府对市场物价逐渐放开，降低了存在隐性通货膨胀和紧缩的可能性，这比改革开放初期的数据更具有可信性。②从1985年开始，人民币对美元一路贬值，1994年汇率并轨，更是一下子贬值50%，所以1994年的数据可以认为是关键数据。同时选取了1994年前几年的数据来保持数据的连贯性。③1998年以后我国基本上采取盯住美元的政策，所以1998年以后的数据参考性不强。本文以人民币对美元年平均汇价（中间价）为解释变量，以商品零售定基价格指数为被解释变量。

以下是回归分析结果：

Y=29+0.39X,R2=0.88

以1美元兑8.11人民币计算，我国的商品零售价格指数将变为345.29，参照1989年～1998年的指数，我国将会回到与1995年相当的物价水平。

天下没有免费的午餐

因此，人民币升值将带来一定的通货紧缩因素，这对遏制当前的物价上涨过快有着有力的一面。从短期看，通货紧缩能够使老百姓手中相同的钱买到更多的商品，人民币升值能够给老百姓带来实惠。但是从长期看，物价的持续下跌势必会减少企业的收入和利润，从而影响到企业的投资决策和导致股价的下跌，从而使就业率下降，国民收入减少，老百姓可支配收入减少，生活水平必将有所下降。相信中央银行将会通过宏观调控来避免物价的持续下跌，从而避免长期恶性循环。

就目前来说，由于一般老百姓手中并没有太多的外币，而对于部分拥有外币的家庭，2%的幅度变化，影响也不大。人民币小幅升值，反而会平稳国内物价，方便百姓生活，购买进口商品可能也会便宜。尤其是对出国旅游人员，购买起物品来可能显得更为低廉，更加方便。

当然，人民币升值的长期负面影响不可忽视。诸如，人民币升值将会减少出口和外资流入，加大国内就业压力；在中国金融市场还很不健全的情况下，“热钱”大量涌入炒作人民币汇率很容易引发金融货币危机；巨额外汇储备面临缩水的威胁，等等。所有这些必将关系到我国汇率体制改革的路径选择，最终与普通百姓生活水平休戚相关。“天下没有免费的午餐”，在享受因人民币升值带来的好处时，我们必然要承担与之相应的风险。相信在这些方面，中央政府必将有所作为。