关于企业投资策略的探讨

陈家洪

市场经济的不断发展为企业带来了新的发展空间，企业作为自主经营，自负盈亏，自我发展，自我约束的独立法人和投资主体，具有较完全的投资决策权。那么，企业如何进行投资才能取得较好的投资效益呢?笔者认为以下四个方面是问题的关键。

捕捉投资机会的策略

1、从国家各项政策的调整中去寻找投资机会。

第一、从产业政策的变化中去寻找投资机会。产业政策是实施国民经济和社会发展计划的一个主导性政策，它反映了国民经济和社会发展计划的具体目标。企业捕捉投资机会宜从国内、国际两个角度考虑。从国内来看，“十五”计划已有明确布置，企业应从产业政策中领会国家在今后几年内优先，重点发展什么行业，何种产品，有哪些优惠政策措施。同时，弄清国家将控制，限制什么行业，何种产品，有哪些限制手段，企业应根据自身的条件和优势，扬长避短，从国家的产业政策中找到有利的投资机会，进行既有利于社会又有利于本企业的投资；从国际角度，则可以考虑进行对外投资。企业在寻找投资项目及投资地区时，可选择那些经济发展程度比国内稍逊的地区和起步略晚于国内的项目投资，原因是在国际市场上，我们要避免与大型跨国公司的正面竞争，充分发挥拾遗补缺的作用，有条件地实现一些优势产业的转移。

第二、从税收政策的变化中去寻找投资机会。利用税法中对投资有关减税优惠的规定，选择不同的投资方案，达到减轻税收负担的目的。企业应把税后投资收益率作为投资决策的标准，尽可能使投资向收益高的行业倾斜。为此，企业投资时应注意以下三点：①充分考虑行业和企业规模的问题。例如，向增值税一般纳税人销售自来水，可按6%的征收率征收增值税，而其它行业(有特殊规定除外)其增值税税率为17%。又如，从生产经营规模看，凡年应税销售额在180万元以下的商业企业，均应按小规模纳税人4%的征收率征收增值税，属于小规模的工业企业则为6%等等。②投资单位组建形式的选择。投资者在投资组建新企业时应考虑不同的组建形式，不同的企业形式直接影响着投资者的利益。例如，投资生产性的外商企业，经营期在10年以上的，从开始获利年度起，第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税。③综合利用避税法，即企业通过综合利用“三废”开发产品从而享受减免待遇。

第三、从金融政策的变化中去寻找投资机会。企业要善于从金融政策及其变化中分析有利因素，发现投资机会。通常情况下，较易取得银行贷款的行业或产品，是国家鼓励发展的，或投资效益好的；而较难取得银行贷款的行业或产品，则是国家限制发展的，或投资效益差的。

2、从市场状况及其变化中去捕捉投资机会。

第一、从市场产品容量的状况中去寻找投资机会。市场产品容量是指某一产品在整个或部分市场上的年销售总量，产品市场容量越大，企业投资成功的把握就越大，企业投资的机会也越多；反之，则对企业投资不利。因此，企业既要摸清本企业产品市场容量究竟有多大，以便决定是否投资，进行扩大再生产，又要摸清哪些产品市场容量大，以便寻找新的投资机会。

第二、从市场供需状况及产品进出口状况中去发现投资机会，市场供需状况及趋势对企业选择投资机会影响最大。市场供需包括两个方面，一是企业投资和生产所需的物质资源的现实状况及未来趋势；二是产品供需的现状及对将来的估计。企业投资机会的捕捉既要立足于眼前，又要对将来有所预测。

选择投资方式的策略

企业投资方式主要有直接投资方式与间接投资方式，选择何种投资方式对企业最有利，这是企业决策者必须考虑的问题。

1、直接投资方式的选取。

直接投资方式是指企业将资金直接投入生产，流通领域，并参与其生产经营活动的一种投资活动，它有新建、改建、扩建、技术改造、设备更新等形式，当一个企业所要生产的新产品所需的工艺，技术同现有企业的工艺、技术相差悬殊时，该企业就应新建一个项目用以生产新产品。这时，以采用新建方式为好。而当企业由粗放型经营向集约型经营转变，或新产品的工艺、技术同现有的工艺、技术很接近时，则应以改建、扩建的形式为主，因为改建、扩建与新建相比具有投资少、见效快、效益好的优点。企业要高度重视更新改造投资，尽量走内涵扩大再生产的道路，将有限的资产用在刀刃上。

[BFB]我国企业进行海外直接投资可采用创立新的企业与购并与当地企业两种方式。创建新企业可以采用独资的形式或采用与东道国投资者合资的方式，这主要是因为我国企业所采用的技术主要是一些标准化的技术，不存在采用独资形式防止技术泄露的问题，而且适当吸收第三方投资者可以降低投资风险，缩短投资的回收期。与创建新企业相比， 购并具有其独特的优势， 首先能利用已有渠道迅速进入当地市场，并充分利用适合当地市场的原有管理制度和管理人员，从而避免因对当地情况缺乏了解而产生的成本；其次能获取被收购企业的市场份额和各种无形资产，减少竞争。

2、间接投资方式的选取。

间接投资是指企业用资金购买股票、债券等有价证券，而不直接参与企业生产经营的一种投资活动，这种投资可享有按期收取股息，红利或利息的权利，除董事会成员外，一般无权干预投资对象的经营活动，间接投资数额可多可少，预期收益一般都比银行存款利息高，但是，如企业没有捕捉到好的投资机会，也有相当大的风险。

筹集投资资金的策略

1、确定筹资数量的策略。

合理确定筹资数量，可以使筹资额与需要额相符合，筹资不足或过剩，会造成筹资效益下降或资金浪费，企业投资总额是企业拟进行某项投资活动所需资金总额，企业必须对拟建项目有一个科学合理的预算，正确估计投资总额。

2、确定筹资期限的策略。

要科学地确定筹资期限，在企业新建时，应以筹集长期资金为主要形式，可采取发行股票或争取国外长期低息贷款等方式筹集。这样筹资面广，筹资效益高，而且没有偿还期或偿还期很长。对于维持简单再生产的更新性投资，主要应用企业自有资金，或采用短期筹资方式，如短期借款、商业信用、票据贴现等。对于需要引进扩大再生产的追加性投资，则应采用发行债券，争取银行中期贷款的方式来筹集。

避免投资风险的策略

1、加强对投资风险的预测。

企业必须在风险理论的指导下，凭借科学的预测手段，掌握投资过程中的大量信息，对投资风险进行科学的预测，如企业内部的资金风险、计划风险、经营风险及企业外部的政治经济环境风险都要有一个比较准确的预测，做到心中有数。只有对各种风险进行全面而周密的分析，才能找出避免风险的措施，从而避免和减少风险损失，使企业取得较好的投资效益。

2、加强对投资风险的控制。

应尽量回避与风险有关的投资活动，如对风险大的产品不生产，对风险大的项目少投资。

3、加强风险财务处理，适当分散和转移风险。

投资企业可到保险公司去投保，将产品或服务投保虽然会使企业增加一笔额外开支，但是这样做至少可以使企业获得三个好处：一是增加了保险公司对企业产品或服务品质的监督，而这一监督对于企业的长期发展是有利的；二是增加了消费者对本企业产品或服务的品质的可靠感；三是一但出现品质问题，可以通过保险公司的赔偿来减少企业的风险压力，维护企业正常生产。

(作者单位：江西财经大学)