资本市场的永恒话题

记者（以下简称记）：裕兴的这次举牌有人认为是一种恶意收购，你怎么看？

钟朋荣（以下简称钟）：裕兴的举牌也谈不上收购，它是一种进入，它的进入还是为了发展新产品。VCD这块市场前景不太好，而裕兴公司手中有很多资金，为了寻求更广阔的发展空间，作出了举牌的决定。它的资金实力完全可以自己建一个厂，搞一个生产PC的公司。但祝维沙认为这样会使PC行业成为另一个彩电行业。比如长虹搞彩电，如果再搞冰箱就要大干，上规模。现在已经有人预测彩电行业会出现“崩盘”局面，PC机市场也存在这种可能性。裕兴公司把自己的资源和上市公司结合起来，这个想法对企业本身，对上市公司，对行业的发展都是有好处的。

记：祝剑秋认为裕兴想进入方正科技，目的很多，并且与自己的产业理想不符。

钟：裕兴是家民营企业，是自己摸爬滚打起来的，它在市场经验与经营管理经验方面也很丰富，可以与上市公司相互利用资源。

记：正因为裕兴是民营企业，所以在制度、环境方面受一些限制？

钟：还谈不上。但是在公司法规方面确实暴露出了一些问题。一家上市公司，我成为你的大股东，但仍必须由原来的董事会将董事名单提交给股东大会，一些提案还要先由原来的董事会审议。其实原来的股东已经不是大股东，大老板了，可是还要决定大股东的事情。这好比你买下一幢房子，可最后还要原来的房主决定你是否能入住，这种不合理之处实际是体制问题。

记：裕兴这次举牌失败，是不是处在了一种比较尴尬的境地？

钟：裕兴进入方正，显然不是只想当股东，还想进入经营层。从这次股东大会的结果来看，裕兴是失败的；但从企业本身来讲，这件事它没有亏。方正科技业绩不错，这支股票会涨，裕兴坐享其成，不用操心。即使裕兴进入经营层，方正的品牌也不一定给它用。裕兴以前只搞生产、销售，缺乏在二级市场运作的经验，这次举牌对裕兴在资本运营方面上了很好的一课。并且这次举牌事件使裕兴在国内甚至海外资本市场名声大了，这是花几千万广告费也达不到的。

记：所以就有人说裕兴是低成本炒作。

钟：这只是客观效果。裕兴想进入方正科技，更多的是要进行产业转型，实现自己的理想。

记：没有冯沛然，是不是裕兴不会贸然举牌？

钟：裕兴进入方正科技有多方面的因素，主要是方正科技是支“三无概念股”。而冯总在，可以看做是裕兴进行举牌的人才储备，裕兴的胆子会更大一些。

记：对于举牌这件事，你怎么评价方正的态度？

钟：方正的做法也是可以理解的。北大花了很大心血培植方正，方正科技在方正集团当中分量很重，是北大一个很重要的产业。对于有北大背景的方正科技，由民营企业来接管经营，会造成经营权、控制权上的损失。

记：方正集团现在重新任命了一批人，对方正科技的控制又抓紧了，你怎么看？有人说方正科技这样的“三无概念股”永无宁日，你怎么看待方正集团对方正科技的控制力？

钟：大股东与上市公司的关系在中国是一个大问题，在观念中时常把上市公司当作下属单位。我把集团公司与上市公司的关系分为四种：转移型，炒作型，欺骗型，创造型。前三种我称之为“高级扒手”，这样的例子多得很。而北大方正属于创造型，为方正科技作出较大贡献，比较负责任。方正集团的控制力值得怀疑，还是因为股权太分散，其实裕兴这次还是股权不够。这次事件沸沸扬扬，主要因为国内股市“三无概念股”太少，收购与反收购仍将是资本市场永恒的话题。

（钟朋荣，“京城四少”之一，中央财经大学、中南财经大学、西北大学兼职教授，北京视野咨询中心主任，北京裕兴公司独立董事。）