R公司ESG实践对企业财务绩效的影响研究

摘 要：ESG治理理念与可持续发展思想一脉相承，不同于以往粗放式经济发展的理念，它更强调谋求经济效益的同时也要兼顾生态效益和社会效益。企业作为促进宏观经济发展的微观主体，其发展就是我国经济发展的缩影，因此，探索企业的长期可持续发展之路是很有必要的。文章以R公司为例，探讨了乳制品企业ESG实践对其财务绩效的影响。通过分析R公司在ESG实践前后的财务数据，发现良好的ESG实践对企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力都具有积极的推动作用。乳制品企业应积极践行ESG理念，将其融入企业战略和运营中，以实现经济效益和社会效益的双赢。

关键词：ESG实践 财务绩效 发展

中图分类号：F275.2" 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2025）02-062-02

一、引言

乳制品产业链相对比较长，涉及环节多，每个环节都会产生碳排放。而这些环节中，奶牛羊养殖（畜牧业）这一环节更是隐形的碳排放大户，减碳任务重大，乳企进行ESG披露的重要性不言而喻。同时绿色发展是高质量发展的底色，对于与消费者生活息息相关、横跨三产的乳业，实现绿色发展尤为重要。而围绕奶牛的碳中和也是绿色农业关注的重点议题。畜牧业碳排放占全球比重越来越高，显其气候变化影响。ESG可以帮助乳企开始从逐利转向承担社会责任前提下的可持续发展，让乳企能通过将ESG理念赋能中国乳业的方式，帮助乳企实现中国乳业的高质量发展。

二、公司简介

R公司成立于2002年，2013年上市，为国家级农业产业化重点和高新技术企业，涵盖饲草种植、奶牛养殖、乳品生产、科研、营销。主营奶牛养殖、乳品加工与销售，拥有完整产业链。公司遵循“市场导向建工厂，工厂周边建牧场”策略，自有奶源体系不断完善。公司强化城市市场体系，结合现代与传统营销，创新模式并建立电商平台。

三、R公司对财务绩效的影响分析

（一）盈利能力分析

随着全球范围内环境保护法规的不断加强和日益严格化，乳制品企业面临着更大的环保压力与挑战，因此，积极履行环境保护责任已成为这些企业不可或缺的一部分。在积极融入ESG理念之后，R公司对环境保护的重视程度显著提高，其环保方面的投资呈现持续上升的趋势。具体来看，公司在2022年的环保投入为1，183.14万元，而到了2023年，这一数字增长至1，775.03万元，同比增长率高达50.03%，这一变化显著提升了公司在环保领域的投入水平。在ESG理念的引导和影响下，R公司对于节能减排工作提出了更为严格的要求，并不断加大环保资金的投入力度。这些资金主要用于优化和改进生产设备的流程，提升清洁生产的相关技术，以及加强资源的循环利用能力，从而在环境保护方面取得了更为显著的成效。

通过实施ESG策略，企业能有效提升品牌形象，吸引更多消费者，进而提高营业收入并增强盈利能力。通过R公司的财务报表，可以看到其营业收入逐年攀升，而净利润总体保持平稳，但在2023年出现了显著下滑。分析R公司的年度报告和公告，发现净利润下降的主要因素有：首先，公司在2023年加大了对低效奶牛和公牛的淘汰，并依据会计规则计提了相应的存货跌价和生物资产减值准备，这直接影响了利润。其次，由于乳品市场需求疲软，奶源供过于求，造成价格持续走低，进一步缩减了利润。

2018—2023年，R公司在其经营活动中展现出的营业总成本和营业成本之间的变化趋势呈现出高度的一致性，且公司的其他成本（如管理费用、销售费用等）金额相比营业成本也较小，R公司产品制造成本占比高，这表明了产品的制造费用在营业成本中所占的比例很高。期间费用控制得当，有效管理成本，ESG实践未增成本负担，反而提升效率，助公司可持续发展，增强了公司竞争力。

2023年，净资产收益率的下降主要归咎于净利润的大幅下滑，同比减少了27.71%，进而影响了净资产收益率。具体来看，公司2023年的归属于母公司的净利润为1.42亿元，较上年同期下降了27.71%。净资产收益率下降的几个关键因素包括：由于奶源供过于求和市场竞争的加剧，公司不得不增强促销活动，导致毛利率降至16.4%，较去年下降了3.6个百分点。尽管公司短期内面临经营压力，但仍在积极调整策略，计划在2024年上半年逐步淘汰部分牛只，减轻牧业部门的负担，并致力于产品研发，推广新疆特色产品，以及强化线上销售渠道，以应对市场的挑战。

（二）偿债能力分析

企业债务偿还能力的分析，从债权人的视角来看，偿债能力是企业财务稳健性和债权人权益安全性的关键指标，关系到资金回收风险和企业债务风险应对。强大的偿债能力对赢得投资者信任和获取债务融资至关重要。本研究通过流动比率和速动比率这两个指标来评估企业的短期偿债能力，以及资产负债率这一指标来评估企业长期偿还债务的能力。

从R公司2018年至2021年的流动比率和速动比率的走势，可以知道在经历初期的小幅下滑之后，这两个比率均呈现上升趋势。这主要归功于R公司在全产业链战略下的大规模资产扩张，以及2020年和2021年期间公司筹集到的大量资金，使得货币资金同比增长了158.24%。同时，由于新建子公司增值税留抵的增加，其他流动资产同比激增了940.67%，这些因素共同推动了流动比率和速动比率的显著提高。速动比率通过排除存货等慢速变现资产，更准确地衡量企业即时偿债能力。流动比率的理想值为1，但实际中企业财务状况更复杂。以R公司为例，其速动比率与流动比率一致性高，但2018至2020年速动比率低于1，2021年虽有所改善，但非根本性好转。R公司投资ESG项目虽提升社会责任，但也影响偿债能力。因此，R公司需关注短期偿债能力，保持财务稳健;另一方面，公司不断扩大全球业务和产能，增加了融资规模，从而提高了偿债能力，但这并不代表财务风险降低。2021年，R公司加大内部运营和外部市场扩展投资，增加了短期资金压力，但其流动比率上升反映了ESG实践对偿债能力的积极影响。ESG初期成本可能暂时削弱偿债能力，但长远看，能带来深远的益处，如丰富产品线、降低能源成本、吸引可持续投资客户，提升社会声誉和偿债能力。R公司将ESG纳入战略规划，促进长期经济效益和财务健康，特别是在经历下滑后，ESG实践成为提升偿债能力、保障可持续发展的有效途径。

负债比率，也称作资产负债率，是评估企业财务结构中负债占比的重要指标。它清晰地显示了企业资产中债务融资的比例，从而揭示了企业的债务负担及偿债能力的情况。R公司的资产负债率尽管呈现出逐年上升的趋势，并在2023年达到最高点57.33%，但始终维持在60%的警戒线以下，表明R公司在风险与收益之间实现了较好的平衡。R公司的资产负债率长期以来一直稳定地保持在60%以下的合理区间，这一数据不仅彰显了公司资金链的稳健性，同时也反映了其经营状况的优良。较低的资产负债率意味着R公司能够较为轻松地应对未来的偿债需求，其财务结构相对健康，偿债风险因此被有效降低。从更宏观的角度来看，ESG实践在提升企业长期偿债能力方面扮演着不可或缺的角色。通过积极践行ESG理念，企业能够显著提升其市场信誉，增强投资者和债权人的信心。同时，ESG实践还有助于减少信息不对称问题，使企业的财务状况更加透明，从而降低因信息不对称而引发的潜在财务风险。R公司在ESG实践方面的表现，无疑为其长期偿债能力的稳定和增强提供了有力支持。公司不仅注重环境保护，积极履行社会责任，还在公司治理结构上进行了持续优化，从而赢得了社会各界的广泛认可。这些努力不仅提升了R公司的品牌形象，还为其在融资市场上赢得了更多优势，使得公司能够更加轻松地获取资金，以支持其业务的持续发展。R公司资产负债率的稳定以及ESG实践的优异表现，共同构成了其财务风险控制和财务管理方面的坚实基石。这些努力不仅为公司当前的稳健运营提供了有力保障，更为其未来的可持续发展奠定了坚实基础。

（三）营运能力分析

R公司的应收账款周转率逐年递减，而应收账款的回收天数则逐年上升，这反映出企业在收款效率上的降低，以及对应收账款管理能力的不足。这种状况可能增加坏账风险，进而影响利润，同时，由于资金回流不畅，也可能对企业的发展造成不利影响。然而，从应收账款占营业收入比例的角度来看，R公司的应收账款规模相对于收入而言并不算大，一直保持在营业收入的2%至4%之间。因此，在加强应收账款回收的同时，企业可以考虑适度增加应收账款的规模，以促进收入的增长。

接下来分析R公司的存货管理，公司的存货总量在过去五年里持续增加，存货与收入的比率也在逐年上升，这表明R公司的存货水平偏高。公司存货以牛乳和草料为主，库存商品较少，显示对原材料的依赖和业务模式特色。为控制成本，公司增加原材料储备以应对价格上涨，但过量存货会占用资金、增加成本、降低资金效率。存货周转率和周转天数是衡量存货管理效率的指标，反映存货积压对周转效率的影响。管理存货需平衡成本压力和资金占用，以保持运营效率和支持公司发展。此外，由于R公司地理位置的特殊性，疆内人口稀少，疆外运输距离远，导致产品存储周期较长，周转周期也因此延长。从产品类型上看，R公司的酸奶制品保质期较短，大约21天，而伊利股份的酸奶制品保质期较长，这也是影响存货周转率的因素之一。所以R公司需有效管理存货，优化资金占用和周转效率，控制成本，以维护财务健康和长期竞争力。同时，总资产周转率的下降指示资产利用效率问题，部分由资产快速增长和销售收入不同步导致。资产质量也是关键，可能影响资产转化价值和总资产周转率。R公司需分析问题根源，制定策略，提升资产效率，优化结构，确保资产真实性和质量，支撑公司稳健发展和盈利。

（四）发展能力分析

R公司领先持续实践ESG，将可持续发展融入运营，提升品牌形象和声誉。公司重视并满足利益相关者期望，通过环境保护、社会责任和良好治理，增强公众信任，积极参与慈善活动，提升合作意愿，推动业务增长，为长期可持续发展提供动力。

R公司近几年的营业收入持续上升，从2018年至2023年，营收几乎翻了两番。在2022年，公司实现了24.10亿元的营业总收入，同比增长了14.25%;归属于母公司的净利润达到1.97亿元，同比增长了31.33%。到了2023年，公司营业收入达到27.14亿元，较上一年增长了12.62%。这一连续增长趋势体现了公司在市场和产品创新方面的实力。增长主要归功于公司在稳定本地市场的同时，积极开拓外部市场，增加品牌宣传和促销费用，不断扩展线上线下销售网络。具体措施包括：R公司期内努力扩大市场，与朴朴超市、华润万家等连锁超市及大型商超建立了合作关系，全渠道销售网点数量同比增长，疆外地区销售收入比例上升至48.97%;推出新产品，根据不同地区消费者的习惯推出特色新产品;以及技术创新，R公司成立了乳制品产业创新研究院，致力于加大产品创新力度，推动乳制品新工艺和新技术的研发。

采用ESG理念后，R公司与其他企业相比，展现出了不同的发展轨迹。这一现象说明，优秀的ESG实践能够在内外两个层面推动企业增长。从外部视角看，在疫情冲击和市场波动背景下，消费者更偏好那些拥有良好声誉和可持续性能力的企业产品。R公司通过发布社会责任报告，详尽披露了在经济、环境、社会等方面的责任履行情况，这有助于提高公司的品牌形象和市场竞争地位。在内部管理上，R公司通过有效的治理和产品控制，有效减少了非必要开支，增强了公司的成长潜力。公司重视产品质量安全，将其视为企业生存的根本，并以创新为驱动力，利用企业技术中心、特聘专家和博士后工作站等平台，坚持产品创新，实现了产业的转型升级。R公司通过内外部的共同努力，不仅在产品创新和市场扩张上取得了成果，也在ESG实践中体现了企业的社会责任，这些都是公司营业收入持续增长的关键因素。

参考文献：

[1] 沈洪涛.公司特征与公司社会责任信息披露——来自我国上市公司的经验证据[J].会计研究，2007（03）：9-16+93.

[2] 杨睿博，邓城涛，侯晓舟.ESG表现对企业财务绩效的影响研究[J].技术经济，2023，42（08）：124-134.

[作者简介：张亦飞（1994—），男，山西长治人，塔里木大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向：会计;通讯作者，马爱艳（1978—），塔里木大学经济与管理学院教授，研究方向：财务会计、农村金融。]

（责编：若佳）