碳酸锂期货对新能源产业发展的效应分析

【摘" 要】新能源产业是我国实现“双碳”目标的重要支撑，也是我国具有绝对优势的新兴领域，但在原材料碳酸锂领域缺乏有效的定价话语权。论文结合碳酸锂产业发展情况，从期货市场价格发现、风险管理、资源配置功能发挥角度剖析碳酸锂期货上市后对锂电、新能源产业发展的影响和效应，并提出新能源产业要提升期货应用水平以确保产业在转型中稳健发展。

【关键词】碳酸锂期货；新能源；产业链；锂电池；发展效应

【中图分类号】F426；F724.5" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文献标志码】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章编号】1673-1069（2024）09-0148-03

1 引言

21世纪以来，全球工业进入快速发展阶段，传统能源下的碳排放导致全球温室效应，并引发一系列气候变化造成的自然灾害，影响人类社会生活和各项经济活动。国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》（国发〔2021〕23号）提出，要加快实现生产生活方式绿色变革，把碳达峰、碳中和纳入经济社会发展全局。党的二十届三中全会提出，要健全绿色低碳发展机制，发展绿色低碳产业，促进绿色低碳循环发展经济体系建设。

作为“双碳”战略的重要一环，我国新能源行业在过去几年中实现了跨越式发展。近年来，受国家补贴政策的影响，新能源汽车产业迎来了爆发式增长。2024年8月，国内新能源车零售渗透率达到53.9%，超过半数，而2021年2月这一数字仅为8.1%。新能源汽车主要是以锂电池作为动力来源，甚至纯电动汽车的锂电池成本高达50%，因此，锂电池产业发展势头强劲。碳酸锂是锂电池的主要原料之一，在动力电池正极材料中的成本占比约为16.8%，其需求不断增长。

受益于新能源行业的快速发展，碳酸锂行业需求大幅增长，进而带动供给快速增加。中国已是全球碳酸锂最大的生产国和出口国。中国碳酸锂产量从2017年的7.89万吨增加到2023年的43.14万吨，增长了446.77%。初步测算，到2025年，我国碳酸锂需求量预计将达到93万吨，产量预计将达到71万吨。

碳酸锂作为锂电池的重要原材料，近年来因新能源汽车的快速发展，供需发展速度不匹配，价格波动进一步加剧。碳酸锂价格的大幅波动，会直接影响产业上下游的生产决策，上下游生产进度的不匹配又会进一步影响价格表现，反馈机制的不畅也将影响产业的健康有序发展。

2023年7月，碳酸锂期货正式在广期所挂牌上市，受到市场的广泛关注，为碳酸锂上下游企业提供应对碳酸锂价格波动的对冲工具，避免现阶段因碳酸锂供需结构矛盾对生产经营的不确定性影响，减少经营不确定性因素，对产业健康发展具有较好的正面效应。

2 我国碳酸锂市场现状

碳酸锂是一种无机化合物，在自然界中以矿物形式存在，但主要以人工合成的方式生产，是一种白色结晶性粉末，可溶于水、稀酸。因碳酸锂主要被应用在电动汽车、储能等新能源产业，飞机火箭核电等高端制造领域，因此也是国家战略性矿产资源。按质量划分碳酸锂可以分为工业级碳酸锂和电池级碳酸锂，工业级碳酸锂广泛应用于铝电解、钢连铸保护渣、特种玻璃、陶瓷、釉等行业，电池级碳酸锂纯度要求更高，主要用于锂电池生产。

新中国成立以来，我国锂产业发展主要经历了两个阶段。第一阶段是1949年至2000年，随着基础工业的发展特别是铝电解、铸钢、玻璃、陶瓷产业的发展，我国锂矿资源出现短缺，我国从海外引进锂矿资源，并逐渐形成较大规模的锂辉石提锂冶炼产能。第二阶段主要是21世纪随着全球电动汽车产业的蓬勃兴起，电池级碳酸锂需求呈现爆发式增长。2009年，国家开始对新能源汽车推广应用予以补助。在国家新能源汽车政策的带动下，国内新能源汽车产量屡创新高，从2009年的259辆增长至2023年的980万辆，复合增长率达212.32%。

在电动汽车和储能装备的发展带动下，2023年我国碳酸锂产量和需求量分别为51.38万吨和66.29万吨，进出口分别为5.87万吨和0.96万吨。

目前，全球的碳酸锂产量增量主要来自我国，其中我国碳酸锂企业增多、龙头企业积极扩产是重要原因。由于近年来全球新能源汽车市场的火热，动力电池的需求与供应之间出现缺口，主要的动力电池原材料在供应方面满足不了市场需求，开始纷纷走出高价。行业的收益明显提升带动了大批企业进入。我国碳酸锂市场竞争程度进一步加剧，市场竞争格局趋于分散。

3 碳酸锂期货运行情况及其对新能源产业的意义

3.1 碳酸锂期货运行情况

2023年7月21日，碳酸锂期货在广州期货交易所上市，成为广期所服务国家绿色发展的第二个品种，利用好期货市场助推绿色生产力的发展，能够助力我国“双碳”目标实现。这为锂电产业风险管理提供了保障，为服务新能源产业发展提供了精准适配的期货工具。

本文从碳酸锂期货上市以来的市场参与情况、期现相关性、交割情况等方面论证其对相关产业的影响效应。碳酸锂期货运行情况如表1所示。

一是交易规模逐步提升。2024年8月，碳酸锂期货日均成交22.25万吨，较上市初期增长3.58倍；日均持仓32.63万吨，较上市初期增长23.76倍，期末持仓34.5万吨，持仓规模约占国内现货年消费量的44%。

二是期现货价格联动，相关性明显提高。2024年碳酸锂期现货价格相关性已达0.98，而2023年相关性仅为0.89。

三是平抑价格的剧烈波动有效果。碳酸锂价格从2021年年初的5.3万元/吨涨至2022年底的56.7万元/吨，再到2023年4月下跌至20万元/吨（见图1）。价格在两年间过山车式运行，对产业上下游都构成巨大的压力。碳酸锂期货上市后，碳酸锂现货价格波动逐步回归理性，波动幅度也逐渐降低。同时，期货交割库发挥“蓄水池”和“压舱石”的作用，产业链加工企业可以通过期货市场进行套期保值进而进行原材料成本锁定，贸易企业可以通过“期货+升贴水”的定价方式，让渡定价权，在下行阶段也敢于建立库存，提升业务规模，增强与客户的合作黏性。目前，碳酸锂价格重心在8万～10万元/吨，逐步回归围绕碳酸锂成本和供需平衡的运行逻辑，逐步回归理性，有利于产业链各环节企业做好生产、采购的计划与管理，产业发展更加健康。

四是产业客户参与活跃。广州期货交易所数据显示，截至2024年7月19日，参与碳酸锂期货市场的产业客户数量超过1.59万户，一半法人客户参与碳酸锂期货市场的日均持仓占比达32.2%。其中，龙头企业参与数过半，全国排名靠前的20家生产企业中已有11家企业参与期货交易。整体来看，随着碳酸锂期货应用效果的普及，产业客户数量及市场参与度预计都将稳步提升。截至2024年9月，碳酸锂期货交割厂库共有15个，设置在碳酸锂主要生产、消费区域，累计注册量为8 650吨。碳酸锂期货交割仓库共12个，库容6万吨，约占国内碳酸锂年产量的16%。

3.2 碳酸锂期货服务产业效果分析

碳酸锂期货在产业供需错配、价格波动最为剧烈的背景下上市，运行一年多以来，在服务产业健康发展方面取得较好效果，在发挥定价发现功能、提升国际定价权、降低产业成本波动、确保产业供应链安全稳定等方面均发挥了积极作用。

3.2.1 价格发现功能显著，确立定价之锚

我国锂资源主要依赖进口，但长期以来我国在锂资源的定价话语权上与产业发展规模并不匹配。国际锂资源贸易缺乏公允定价基准，锂精矿定价参考历史成交价，无法实时体现市场价格情况，作为市场主要买方，我国在进口锂资源时，往往被动接受高成本，影响我国锂电产业发展。

在碳酸锂期货上市后，不仅为国内上下游企业提供权威、公开的报价依据，而且进口锂矿资源定价方式也发生变化，从参考历史成交价格的单一定价模式改为以碳酸锂期货价格减去加工成本来倒推锂矿价格的方式，定价周期也从季度转变为月度定价，在现阶段价格下行周期，也为国内碳酸锂生产企业降低了生产成本。当前，无论是国际锂矿资源还是国内碳酸锂现货市场在定价上都在不断探索结合广期所碳酸锂期货价格。可以看到，在碳酸锂期货上市一年多的时间里，我国碳酸锂市场在国际的价格影响力逐步提升。碳酸锂期货价格在产业定价中的逐步应用，不仅帮助我国锂产业管理锂价波动带来的风险，还进一步提升了我国对锂矿资源的定价影响力，助力保障我国重要战略资源——锂资源供应的稳定性和安全性。

3.2.2 平抑价格剧烈波动，保障供应链安全、稳定

碳酸锂在2021年下半年到2023年上半年间，经历了一轮暴涨暴跌的行情。首先从2021年年底开始，新能源汽车行业迅速发展，而碳酸锂产业因减产以及疫情期间的各项影响，产量恢复较慢，供需阶段性错配，旺盛的需求和有限的供给导致碳酸锂价格一路高涨。产业链从上到下包括电池正极材料、锂电池，许多新能源汽车企业担心产能不足，大量采购原材料，导致2022年碳酸锂价格水涨船高，价格涨至近60万元/吨，全年均价在40万元/吨，价格剧烈波动运行让产业发展面临较大不确定性。随后，2023年全球锂资源供应逐步放量，在碳酸锂产能释放下，叠加疫情后全球经济疲软导致的需求走弱，加上头部企业宁德时代的锂返利计划，直接把未来3年碳酸锂结算价定在20万/吨，碳酸锂价格开启趋势性下跌。价格的暴涨暴跌让整个产业链企业的生产和采购计划频频面临危机，影响产业发展。随着碳酸锂期货的上市，现货市场价格下跌的趋势相较于2023年上半年明显放缓，一部分生产企业通过套期保值收效显著；碳酸锂期货上市后，碳酸锂的价格愈加趋于稳定，相较于2023年上半年出现暴跌70%和暴涨50%的情况，期现货市场价格也逐渐缓慢下行，异常、大幅价格波动的情况有效改善。

3.2.3 合理配置资源，促进产业有序发展和调节供需关系

2021-2022年锂电相关产品的价格迅速增长，碳酸锂产业链迎来了迅猛发展，成为推动能源转型的核心力量。然而，随着供需关系的急剧变动和市场结构的显著重塑，碳酸锂的现货价格也经历了剧烈的波动。碳酸锂期货期权的推出为现货市场提供了一个权威和透明的定价基准，成为企业规避市场风险的重要工具。企业可以通过期货期权锁定成本和利润，平滑生产利润，降低成本波动，保障生产经营的稳定性。随着碳酸锂期货期权市场的不断发展和成熟，其对现货市场的指引和联动效能将进一步提升，为投资者和产业链企业提供更多的机遇和保障。这不仅帮助企业更好地应对市场的不确定性，还促进了整个产业链的高质量发展，推动产业链向更加可持续和稳健的方向发展。

4 建议

一是抓住机遇，坚定信心发展绿色产业。党的二十大报告指出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。我国乃至全球都十分重视新能源产业，新能源产业是实现绿色发展的重要支柱，我国在锂电产业这类新兴领域发展迅猛，抢占发展先机，同时，深化国资国企改革，向前瞻性战略性新兴产业集中。健全因地制宜发展新质生产力体制机制，推动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级，有助于保障产业稳健发展，进一步提高我国在新能源领域定价的话语权和主动权，对于推动我国能源绿色转型以及碳达峰、碳中和目标的达成，具有重要的影响和意义。

二是先立后破，正确看待价格波动。近年来，锂产业的高波动，以及近一年来的价格持续下跌，核心驱动力是锂电产业在前期高利润刺激下，吸引了众多资本进入，资本投入带来技术突破，从而引领整个产业进行全新布局。对产业链来说，要立足新发展阶段，深化供给侧结构性改革。技术带来了供需格局变动，而价格主要由市场供求关系决定，因此，产品价格逐步回归理性区间，产业链利润分配更均衡，有助于进一步增强我国绿色产业的竞争力。

三是增强利用期货进行风险管理的能力。目前，在锂行业技术迭代、产能扩张且成本下行的大背景下，预期的变化、突发事件的冲击，均有可能带来较大的波动，从而为企业的稳定经营造成影响。对于企业本身，产品价格下行会一定程度影响利润，为了应对这种价格波动的风险，企业可以利用期货工具，提前锁定原材料或产品的价格，维持企业的利润水平，实现更加稳健的风险管理，在市场竞争中赢得更大的优势。

四是构建期货高质量服务体系，助力提升产业链供应链韧性与安全性，促进绿色低碳发展。期货以服务实体为宗旨，通过价格发现与定价参考、风险管理、资金服务等功能的发挥，有效地提升商品市场流动性，合理资源配置，优化产业链，在改善企业经营、畅通产业循环、助力宏观调控等领域发挥更大的作用，能够有效支持实体经济的发展和锂电池相关产业的升级，成为服务产业发展和国家战略的重要平台。

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