数字化转型、绿色创新与企业财务绩效

摘 要：数字化和绿色化是全球经济社会转型发展的必然趋势，加快数字化绿色化协同转型发展，是深入贯彻落实党的二十届三中全会精神的重要表现之一。文章以2016—2020年沪深A股上市公司为研究样本，实证检验数字化转型对企业财务绩效的影响方式，并以绿色创新作为中介变量研究其作用。研究表明：数字化转型显著提升了企业财务绩效;绿色创新作为中介变量，正向作用于数字化转型对企业财务绩效的影响。

关键词：绿色创新 企业财务绩效 数字化转型

中图分类号：F275 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2024）11-018-03

一、引言

随着数字信息技术的迅速发展，企业逐渐将人工智能、区块链、云计算等新兴数字技术融入日常经营发展当中。数字化转型在企业的变革中发挥着关键作用，通过采用数字化技术，传统的业务模式得以实现质的飞跃，为企业在瞬息万变的市场环境中持续稳定发展提供了有力支持。

在当今社会，低碳绿色发展已成为主流趋势，这不仅体现在激励企业迈向绿色化、智能化的转型上，也反映在投资流向的必然选择中。企业必须提升环保意识，优化资源利用效率，并重视绿色创新作为推动企业成长的关键力量，从而增强品牌价值和市场竞争力。绿色创新不仅能吸引更多投资和合作机会，还能帮助企业适应不断变化的环境法规和消费者需求，为企业发展开辟新的动力来源和增长点。数字化转型显著提高了资源利用效率，增强了运营过程的透明度和监控效能。企业积极投身绿色创新，有助于在资本市场树立正面形象，通过优化融资渠道和提升市场能见度，为企业健康发展提供外部推动力。这种做法使企业在承担社会责任和提高运营效率上实现了双赢，成功达到了可持续发展的目标。

基于此，本文旨在探究数字化转型是否对企业财务绩效产生影响，同时了解绿色创新作为中介变量，是否对数字化转型和企业财务绩效产生影响。

二、理论分析与研究假设

（一）数字化转型与企业财务绩效

根据信息不对称理论，企业内部人员作为信息的充分掌握者，能够通过重塑市场对企业形象的认知[1]。在这一背景下，信息披露扮演了关键角色，通过传递必要的信息来平衡信息的不对称性。利益相关者在接收到披露的信息后，会进行分析和评估，进而做出相应的决策。利益相关者通常通过年报了解企业的经营状况，文字信息包含丰富的语境信息，对于理解企业的价值观和战略方向具有直观性，如数字化转型这类企业经营信息的传递，通常以文字描述的形式呈现[2]。此外，文本披露的灵活性也为企业管理层提供了一定的操作余地，企业经营者可以利用公司年报的信息披露将企业形象重塑，公布正向积极信息以此向外部利益相关者展示企业的稳健经营状态，进而构建和维护企业的良好形象。

在数字化转型初期，企业可能会面临高昂的成本，这可能短期内减弱其对企业财务绩效的正面影响。但随着企业不断优化数字资源并深化转型，将积累重要的数字化资产和知识。这有助于企业解决初期的技术问题，建立稳定且高效的数字环境，并降低边际成本。随着转型的深入，企业能更有效地整合数字技术到运营中，提高资源效率。这种融合降低了数字技术的边际成本，并增强了规模经济效应。

因此，本文提出假设1：数字化转型显著提升了企业财务绩效。

（二）数字化转型、绿色创新与企业财务绩效

企业通过采用前沿的数字技术，能够重新定义其组织结构和管理方式，变得更加灵活和反应迅速，以适应快速变化的市场需求和技术进步。在企业转型的过程中，集合各类资源是至关重要的一步，通过这种方式，企业能够从多个角度全方位地提升其运营效率。首先，提高资金融通效率，企业能够更快速地获取所需的资金，从而加速其发展步伐;其次，加快人力资源、物质资源和信息资源等资源积累速度，能够为其长远发展打下坚实的基础;此外，提高经营管理效率，企业能够更好地协调内部资源，优化运营流程，提高生产效率和质量，而组织结构的优化则有助于企业建立更加灵活和高效的组织架构，以适应快速变化的市场环境。相较于传统的企业发展路径，数字化转型为企业提供了新的发展思路。通过利用现代科技，如人工智能、云计算、大数据等，企业能够更好地理解市场趋势，预测客户需求，优化产品设计和生产流程，激励企业在绿色创新方面更加活跃。此外，数字化转型还增强了企业的运营透明度，减少了市场信息的不对称性，从而提高了市场接受度。企业不仅能够实现从绿色生产到绿色创新的跨越，还能在环境保护和可持续发展方面做出贡献。这种转型符合当今社会对环保的高度关注，也为企业赢得了良好的社会声誉，为其长期发展奠定了坚实的基础。

数字化转型为企业带来了显著的优势。首先，它通过提高企业的透明度和信息获取的便捷性，对于加强内部管理和改进决策过程起到了关键作用。信息的透明化有助于企业减少不必要的资源消耗，提升整体运营效率。其次，数字化转型促进了企业在环境创新项目上的有效实施，增强了企业的绿色创新能力。通过数字化工具，企业能够更有效地监控和管理其对环境的影响，推动更加可持续的业务模式。此外，数字化转型还增强了企业的市场曝光度，优化了融资途径，并提高了公众对企业的认识。这些因素共同吸引了更多关注可持续发展的投资者，为企业未来的增长和发展开辟了更广泛的融资渠道。

因此，本文提出假设2：数字化转型、绿色创新与企业财务绩效之间呈正向关系，并且绿色创新在数字化转型与企业财务绩效之间起中介作用。

三、研究设计

（一）样本选取与数据来源

本文选取2016—2020年沪深A股上市企业的面板数据进行研究，并遵循以下原则：剔除ST、*ST等企业;剔除数据严重缺失的企业。上市企业的相关财务数据来源于国泰安数据库（CSMAR）。

（二）变量设计

1.被解释变量：托宾Q值（TobinQ）。本文采用托宾Q值（TobinQ）来描述企业财务绩效。

2.解释变量：数字化转型程度（DIG）。本文基于吴非[3]等的研究，利用文本分析法构建了数字化转型程度指标。首先确定与数字化相关的关键词集，涵盖人工智能、大数据、云计算、区块链、数字技术和数字化转型等领域，进而衍生出与之相关的相近表达，然后对年报数据分析提取，对该企业数字化程度进行量化，最后以关键词频率总和占年报总词数的比重衡量数字化程度。

3.中介变量：绿色创新（GREEN）。参考杜爽[4]等做法，用企业绿色专利授权数量加1取对数表示，该衡量方式能够量化绿色创新，直观反映企业绿色创新能力。绿色创新专利数量越多表示绿色创新能力越强。

4.控制变量：为排除其他因素对企业财务绩效的影响，本文选取资产总额等6个变量作为控制变量。具体内容见表1。

（三）模型设计

1.针对假设1，为考察数字化转型是否能对企业财务绩效产生显著影响，本文构建模型（1）：

TobinQ=β0+β1DIG+β2SALE+β3ASSEET+β4DAR+β5OC

+β6LIQ+β7AGE+ui （1）

2.针对假设2，为考察绿色创新是否对数字化转型和企业财务绩效产生影响，本文构建模型（2）、模型（3）：

GREEN=α0+α1DIG+α2SALE+α3ASSEET+α4DAR+α5OC

+α6LIQ+α7AGE+ui （2）

TobinQ=θ0+θ1DIG+θ2GREEN+θ3SALE+θ4ASSEET

+θ5DAR+θ6OC+θ7LIQ+θ8AGE+ui （3）

四、实证结果分析

（一）描述性统计分析

描述性统计结果如表2所示。企业财务绩效（TobinQ）的均值为2.041，标准差为1.327，最小值为0.824，最大值为7.459，表明上市公司之间财务绩效存在显著差异。数字化转型（DIG）的均值为1.122，标准差为1.324，最小值为0，最大值为4.898，表明各企业之间的数字化转型程度参差不齐。企业绿色创新（GREEN）的均值为0.328，标准差为0.732，最小值为0，最大值为3.537，绿色创新方面仍然存在着较大的差异。其余控制变量描述性统计结果如表所示。

（二）回归分析

回归分析结果如表3所示，数字化转型（DIG）与企业财务绩效（TobinQ）的回归系数为0.055，在1%的显著性水平下呈正相关。可以证明假设1成立，即数字化转型程度能显著提升企业的财务绩效。数字化转型向外部相关者传递企业积极信息，提升企业市场形象，提高生产效率，这不仅能吸引更多的投资，还能推动企业可持续发展。

（三）中介效应

中介效应回归分析结果如表4所示，数（下转第22页）（上接第19页）字化转型（DIG）与绿色创新（GREEN）的回归系数为0.018，在1%的显著性水平下呈正相关，体现出企业数字化转型对绿色创新程度的积极影响。在模型（1）和模型（2）研究的基础上，将绿色创新（GREEN）作为中介变量，进一步探究数字化转型（DIG）与企业财务绩效（TobinQ）之间的关系，回归结果表明，数字化转型（DIG）与企业财务绩效（TobinQ）的回归系数为0.054，在5%的显著性水平下呈正相关，绿色创新（GREEN）的回归系数为0.006，在10%的置信水平上显著为正，表明绿色创新在数字化转型对企业财务绩效的影响中发挥了中介作用。

五、结论与建议

本文以2016—2020年上交所和深交所的企业为研究样本，探究了数字化转型、绿色创新与企业财务绩效之间的关系。实证研究表明，数字化转型能对企业财务绩效产生显著的正向影响，绿色创新作为中介变量，正向作用于数字化转型对企业财务绩效的影响。

通过激发创新能力，通过数据分析识别市场趋势和需求，开发创新产品和服务，增强了企业竞争力。构建覆盖全产业链的数字化平台，使企业充分利用资源，实现价值共创。绿色创新是一种衡量企业绿色实践和科技进步的重要标准，绿色创新不仅仅是一种技术创新，更是一种思维模式和经营策略的变革。在数字化转型的过程中，绿色创新发挥着核心作用，它不仅仅是一种技术手段，更是一种价值观和经营理念，可以帮助企业实现可持续发展。

从企业层面讲，企业应当加快数字化建设的步伐，提升对数字技术的应用能力和危机处理能力，以便更好地利用数字技术来提高企业的整体绩效。数字化程度较低的企业需首先完善数字化基础设施，为后续的数字化转型提供必要的支持，一旦基础搭建完成，企业就可以逐步将数字化应用扩展到生产、销售、运营和管理等各个关键环节中，从而实现全面的数字化转型。这样的做法不仅能够增强企业的竞争力，还能够帮助企业在快速变化的市场环境中更好地适应和发展。

在政府层面，优化资源部署是至关重要的一环。首先，政府应该将绿色创新视为市场的核心竞争力，鼓励和引导企业通过开展差异化的产品与服务创新活动，抢占绿色市场的有利位置，这不仅可以促进企业的可持续发展，也有助于推动整个国家的经济增长。此外，政府还应推行精益管理策略，对资源配置进行优化，从而提高整体效率，这意味着政府需要通过制定合理的政策和措施，引导企业和社会资源向绿色创新领域倾斜，以实现资源的高效利用。在整个过程中，政府需要发挥引导和支持作用，为企业在绿色创新领域取得突破提供必要的支持和帮助，包括提供财政补贴、税收优惠、技术支持等多种形式的支持，以激励企业积极参与绿色创新，实现资源的高效利用和市场的可持续发展。

参考文献：

[1] 王欢，张瀚文，张袁媛.碳信息披露、绿色技术创新与财务绩效[J].商业会计，2024（16）：107-112.

[2] 董明晴，张嘉伟.数字化转型与管理层信息披露行为——信息传递还是印象管理[J].山西财经大学学报，2023，45（10）：113-126.

[3] 吴非，胡慧芷，林慧妍，等.企业数字化转型与资本市场表现——来自股票流动性的经验证据[J].管理世界，2021，37（07）：130-144+10.

[4] 杜爽，曹效喜.企业数字化转型能否促进绿色创新——来自中国上市公司的证据[J].中国地质大学学报（社会科学版），2023，23（04）：56-71.

（责编：贾伟）