ESG表现赋能物流企业绿色创新影响研究

摘 要：企业ESG表现是评估企业环境责任、社会责任和治理水平的综合性非财务指标，也是企业高质量发展的重要体现。文章以2011—2022年期间国内31家物流类上市公司为研究对象，讨论ESG表现对物流企业绿色创新的影响及作用机制。通过一系列实证研究，结果表明：良好的ESG表现能显著促进物流企业绿色创新，在进行相关稳健性检验后，结论依然成立；机制分析发现，ESG表现主要通过提升企业声誉、推动企业数字化转型、提高员工绿色创新效率来推动物流企业绿色创新；异质性分析中，将样本按照不同企业属性以及资本密集程度的高低进行异质性检验，发现ESG表现在非国有物流企业中对绿色创新的影响更显著，并且得到ESG表现更能推动资本密集度高的物流企业的绿色创新的结论。研究结论对我国物流企业通过ESG表现来推动企业绿色创新具有借鉴意义。

关键词：ESG表现；物流企业；绿色创新；数字化转型；企业声誉

中图分类号：F273；F259.2 文献标志码：A DOI：10.13714/j.cnki.1002-3100.2024.18.019

Abstract： Corporate ESG performance is a comprehensive non-financial indicator to evaluate the level of corporate environmental responsibility， social responsibility and governance， and also an important embodiment of high-quality development of enterprises. This paper takes 31 domestic listed logistics companies from 2011 to 2022 as research objects to discuss the impact of ESG performance on green innovation of logistics enterprises and its mechanism. Through a series of empirical studies， the results show that good ESG performance can significantly promote the green innovation of logistics enterprises， and the conclusion is still valid after the relevant robustness test， and that mechanism analysis shows that ESG performance mainly promotes the green innovation of logistics enterprises by enhancing the reputation of enterprises， promoting the digital transformation of enterprises， and improving the efficiency of green innovation of employees. In the heterogeneity analysis， the samples are tested according to the characteristics of different enterprises and the degree of capital intensity， and it is found that ESG performance in non-state-owned logistics enterprises has a more significant impact on green innovation， and it is found that ESG performance is more able to promote green innovation in logistics enterprises with high capital intensity. Finally， the conclusion of the study has a reference significance for Chinese logistics enterprises to promote their green innovation through ESG performance.

Key words： ESG performance; logistics enterprises; green innovation; digital transformation; corporate reputation

0 引 言

在全球化日益加深的今天，企业面临的不仅是市场的竞争，更包括环境、社会和治理等多方面的挑战。环境、社会和治理（ESG）表现的研究日益受到学术界的关注，其不仅是对企业综合表现的评估，更是企业实现可持续发展的重要考量因素。同时，ESG表现还提供了一个全面、多维度的视角，帮助投资者、消费者以及其他利益相关者更好地评价企业的价值。

另一方面，随着环境问题的加剧和资源的日益紧张，绿色创新研究的必要性日益凸显。绿色创新不仅是应对这些挑战的重要手段，也是企业实现绿色转型、提升竞争力的关键途径。对于物流企业而言，ESG表现与绿色创新的必要性更为突出。ESG表现的研究可以帮助物流企业更好地识别和管理环境、社会和治理风险，提升企业的运营效率和社会形象。同时，绿色创新是物流企业实现绿色转型、提升竞争力的关键。

因此，本文旨在深入研究ESG表现对物流企业绿色创新的影响及其作用机制。通过对2011—2022年期间国内31家物流类上市公司的微观数据进行实证分析，以期深化物流企业ESG表现认知，并为提升企业绿色创新实践提供有价值的参考。

1 文献综述

近几年，国内外学者围绕ESG的相关研究日益丰富。现有文献分析情况如下。

在ESG表现相关研究中。李宗泽等[1]研究发现企业ESG信息披露存在显著的同群效应；张冰晔等[2]认为供应链集中度上升会抑制企业ESG表现；宋岩等[3]发现数字化转型正向促进企业，并且企业进行数字化转型通过获取媒体关注提升媒体关注度，进而促进企业ESG表现；徐浩庆等[4]研究发现相比于非重污染上市公司，环境规制显著提升了重污染上市公司的ESG表现。在企业绿色创新相关研究中。邢明强等[5]认为数字化转型强化动态能力，进而推动制造业企业绿色创新，且受到环境规制和市场竞争程度的调节；杨鹏等[6]发现数字技术的应用通过提高企业的知识搜索能力与研发合作能力，进而提升了企业绿色创新质量；马红等[7]研究得出数字化转型显著促进中国制造绿色创新。将ESG表现与企业绿色创新二者之间建立联系的理论研究目前较少。赵沁娜[8]等研究认为ESG评级事件能显著提升企业绿色技术创新数量和质量。

通过上述文献梳理，发现针对物流企业的研究还有待探讨。基于此，本文以31家物流企业为样本，将ESG表现与物流企业绿色创新二者之间联系起来，同时从企业声誉、企业数字化转型以及员工绿色创新效率三个研究视角出发，分析ESG表现影响物流企业绿色创新的作用机制，为物流企业利用ESG表现推动绿色创新提供新思路。

2 理论基础与研究假说

2.1 ESG表现对物流企业绿色创新的影响

在全球可持续发展和环境保护的宏观背景下，物流企业正逐渐认识到环境和社会责任的重要性。ESG表现，作为企业在环境、社会和治理方面的综合评价指标，已成为衡量企业长期价值和可持续发展的关键指标。对于物流企业而言，如何在保持物流效率的同时，降低运营成本并提高绿色创新效率，成为了待解决的问题。现有研究表明，企业的ESG表现与绿色创新效率之间存在显著的正相关关系。ESG表现良好的企业，往往更加注重环境和社会责任，从而更有动力开展绿色创新活动。基于以上背景，本文提出核心假说H。

H：良好的ESG表现对物流企业绿色创新具有促进作用。

2.2 企业声誉的中介作用

企业声誉，作为企业在市场竞争中的无形资产，是塑造企业竞争优势的关键因素。声誉资本的积累，对于物流企业而言，具有尤为重要的意义。良好的企业声誉不仅能够提升企业的市场地位，更能激励员工、投资者等人积极参与到企业的绿色创新活动中。此外，优秀的ESG表现能够为企业赢得良好的声誉，良好的企业声誉又能够促进企业更好地履行ESG责任，形成良性循环。这种互动关系，使得ESG表现成为推动企业绿色创新的重要动力之一。因此，本文提出假说H1。

H1：ESG表现可以通过提升企业声誉促进物流企业绿色创新。

2.3 数字化转型的中介作用

在当前的商业环境中，ESG表现优秀的物流企业正积极推动数字化转型，这不仅是对企业社会责任的积极回应，更是企业开展绿色创新活动的重要驱动力。数字化转型在物流企业中的作用日益凸显，它不仅是企业技术进步的体现，更是企业实现绿色创新、提升竞争力的关键。随着企业数字化转型程度的提升，数字资源与绿色创新发展的结合更加紧密，二者整合有助于提升企业的绿色创新能力，同时还能使企业保持市场领先地位。因此，本文提出假说H2。

H2：ESG表现可以通过推动企业数字化转型促进物流企业绿色创新。

2.4 员工绿色创新效率的中介作用

员工，作为企业运营的核心要素，其在绿色创新活动中扮演着至关重要的角色。特别是研发创新人员，他们肩负着关键的绿色创新任务，是推动企业绿色创新发展的关键力量。然而，在电子商务蓬勃发展的背景下，物流企业的规模日益壮大，企业绿色创新活动受到外界环境等多重因素的影响。因此，本文提出假说H3。

H3：ESG表现可以通过提高员工绿色创新效率提促进物流企业绿色创新。

3 研究设计

3.1 模型构建

3.2 变量选取与数据说明（见表1）

3.2.1 被解释变量

企业绿色创新涵盖投入与产出两大方面，本文参考了过往研究[9]，选择物流上市公司的绿色专利申请数量作为衡量企业绿色技术创新的关键指标，该指标可靠、时效性强，不易受外部因素的干扰。在此基础上，考虑到绿色专利数据的“右偏性”，本文用上市公司绿色专利（包含发明专利以及实用新型专利）被引数加1取自然对数来表示。

3.2.2 核心解释变量

为确保数据的客观性、完整性和可获取性，本文借鉴了以往研究的做法[10]，并综合考虑了各ESG评级的适用期间与覆盖范围。最终，选择华证ESG评级作为衡量物流企业ESG表现的指标。依据华证ESG评价体系，从低到高赋予1～9分，并取年均值，以此量化企业的ESG表现，数值越大即代表企业ESG表现越佳。

3.2.3 控制变量

在模型中引入了一系列可能会对物流企业绿色创新造成影响的控制变量，具体包括：企业规模（SIZE）、上市年限（Listage）、资产负债率（Lev）、独立董事比例（Indep）、企业成长性（Growth）、股权集中度（Top1），此外，本文还控制了行业（INDUSTRY）以及年份的固定效应（YEAR）。

3.2.4 作用机制变量

企业声誉。本文借鉴国内外企业声誉榜单评价体系，基于利益相关者评价及数据可获得性，筛选了12项企业声誉评价指标。通过因子分析法计算各企业声誉得分，最终按依据得分从低到高划分为十组，并赋予每组Rep值为1～10。

数字化转型。物流企业上市公司年报能够较为客观地反映企业技术情况，本文将采用年报文本分析法从四个维度统计数字化转型词频总和，然后用总词频上加1取自然对数来表示物流企业数字化转型。

员工绿色创新效率。绿色创新研发人员数量属于公司内部信息，很多公司不公开，数据较少且不可靠，因而本文借鉴以往学者的研究，采用公司员工数量的对数作为代理变量，用以衡量员工绿色创新效率。

3.2.5 数据说明与描述性统计

本文选择物流业上市公司作为研究对象，原因在于上市的物流公司规模大，发展时间长，并且物流行业对环境有显著影响，同时与社会多方利益相关者紧密相连，具备大量的绿色创新机会。在此基础上，考虑数据完整性和可操作性，对样本进行剔除，最终共获得31个有效样本（见表2）。获取时间区间为2011—2022年，共计12年。数据来源于各公司的年度财务报表、国泰安数据库和《上市公司行业分类指引》。统计与回归分析采用STATA 17.0软件。

描述性统计结果显示，物流企业绿色创新（GI）的均值为1.608，极差为6.531，标准差为1.515，反映出不同物流企业间的绿色创新水平差异显著。同时，ESG表现的均值为3.687，大致处于B-CCC之间，表明A股物流上市公司的ESG表现整体偏低，标准差为0.993，亦显示企业间ESG表现间存在明显差异（见表3）。

4 实证结果与分析

4.1 基准回归分析

表4为ESG表现与物流企业绿色创新的实证检验结果。可以看到，第（1）列为未加入控制变量的回归结果，ESG的回归系数为0.098，且在1%的水平上显著。第（2）列逐步加入所有控制变量后，ESG回归系数依然显著为正，即ESG表现对物流企业绿色创新会产生正向推动作用，假设H得到了验证。

4.2 稳健性检验

4.2.1 替换解释变量

为了进一步增强结论的可信度与准确性，缓解变量度量误差带来的影响，本文进行了稳健性检验。更换ESG表现的衡量方法，由原本的ESG得分评级的年均值换为年中位数，重新进行回归后，根据表5第（1）列可以看出，ESG的回归系数为正且在1%的水平上显著，进一步证实了ESG表现对物流企业绿色创新具有正向推动作用。因此，即使更换解释变量度量方法后，研究结论依然成立1waka/5e6yI3E48+vnzVEA==。

4.2.2 更换被解释变量

为了规避变量测度偏差对回归结果的潜在影响，本文借鉴前人的做法，改用物流企业绿色专利授权数量加1取对数（GIN）作为物流企业绿色创新的替代指标，再次进行回归分析。根据表5第（2）列显示，ESG的回归系数为正且在1%的水平下显著，这表明ESG表现对物流企业绿色创新会产生正向影响。因此，更换被解释变量度量方法后，研究结论仍然成立。

4.3 作用机制检验

4.3.1 企业声誉的影响

表6第（2）—（3）列为企业声誉作为中介变量的实证结果。根据表6第（2）列可知，在加入Rep后，ESG回归系数为0.356，且在1%的水平下显著，且正相关；Rep回归系数为0.139，Rep与GI显著正相关，验证了假设H1的正确性。

4.3.2 数字化转型的影响

表6第（4）—（5）列为数字化转型作为中介变量的实证结果。根据表6第（4）列可知，在加入Digital后，ESG回归系数为8.129，且在1%的水平下显著，且正相关；Digital的回归系数为0.005，Digital与GI显著正相关，验证了假设H2的正确性。

4.3.3 员工绿色创新效率的影响

表6第（6）—（7）列为员工绿色创新效率作为中介变量的实证结果。根据表6第（6）列可知，在加入GIP后，ESG回归系数为0.232，且在1%的水平下显著，且正相关；GIP的回归系数为0.410，GIP与GI显著正相关，验证了假设H3的正确性。

4.4 异质性分析

4.4.1 企业产权属性异质性

企业产权属性是影响ESG与企业创新的关系的重要因素。本文根据所有权性质将样本按照国有企业和非国有企业进行分组回归，结果见表7，在国有企业样本组中，ESG回归系数为正，且通过了1%的显著性检验；而在非国有企业样本组中，ESG回归系数为负且不显著。这一结果表明，非国有企业的ESG表现对物流企业绿色创新的影响更为显著。

4.4.2 企业资本密集度异质性分析

根据资本密集程度中位数，本文将选取的物流企业分为两组——资本密集度高和资本密集度低，并进行回归分析。结果见表8，资本密集度较高的样本组中，ESG回归系数在1%的水平下显著，且呈正相关；而资本密集度较低的物流企业中，ESG回归系数为正但不显著，以上分析表明，ESG表现对资本密集度高的物流企业绿色创新的影响更为显著。

5 结论与建议

5.1 研究结论

提高企业ESG表现是实现企业高质量发展的重要手段，在碳达峰、碳中和的背景下，ESG表现在企业绿色创新中扮演着怎样重要的角色？在此背景下，本文选取2011—2022年我国A股上市物流公司为研究样本，探讨了ESG表现对物流企业绿色创新的影响及作用机制。研究结果如下。

首先，ESG表现有助于促进物流企业绿色创新，且该结果在改变解释变量度量方法、更换被解释变量衡量方法后仍然成立。其次，ESG表现对物流企业绿色创新的促进作用可以通过提升企业声誉、推动企业数字化转型、提高员工绿色创新效率来实现。最后，通过异质性分析发现，ESG表现更能促进非国有企业的绿色创新发展，且在资本密集度高的物流企业中ESG表现对其绿色创新影响更为显著。

5.2 政策建议

基于以上结论，可以得到以下政策启示。

第一，企业应深化员工ESG理念，切实履行ESG责任，持续推进绿色创新项目并加大绿色研发投入，以促进企业可持续发展。同时，企业需重视ESG信息披露质量，积极树立正面企业声誉和形象，从而吸引更多外部创新资源支持。鉴于物流活动的高污染、高耗能特点，企业应积极响应国家环保政策，特别关注碳排放问题，确保在提升企业绩效的同时，助力实现可持续发展。

第二，政府应持续优化ESG评级体系，积极引导物流企业关注并优化其ESG表现。在当前ESG理念深入人心的背景下，政府应针对性地强化地方环境规制，提升市场化水平，助力物流企业实现绿色转型与经济可持续发展双赢局面。使良好的ESG表现成为推动物流企业蓬勃发展的强大引擎，为行业的绿色、健康发展注入新的活力。

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[9] YANG Xiuyun，HAN Qi．Nonlinear effects of enterprise digital transformation on environmental，social and governance（ESG）performance：Evidence from China[J]．Sustainability Accounting，Management and Policy Journal，2024，15（2）：355-381.

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