长江经济带绿色金融发展水平的影响因素研究

摘 要：本文以长江经济带绿色金融发展水平为研究对象，基于熵值法计算2010—2022年长江经济带沿江各省市的绿色金融发展指数，分析各分维度指数对绿色金融总指数影响情况；通过固定效应的回归分析法对影响绿色金融发展水平的影响因素进行实证分析。结果表明：绿色信贷和绿色基金对绿色金融发展水平有正向影响，是提升绿色金融发展水平的有效方法。

关键词：长江经济带；绿色金融发展水平；绿色金融指标；固定效应；区域经济

中图分类号：F061.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2024）08（b）--04

1 引言

全球经济持续增长的同时，环境污染与资源短缺问题越来越凸显，给各国都带来了严峻挑战。资源和生态环境逐渐成为制约经济发展的重要因素，全球范围内的资源与环境危机促使人们开始深刻反思传统的经济发展模式，该模式过去往往忽视了资源环境因素。长江经济带作为我国重要的经济区域，覆盖11个省市，对国家经济发展具有举足轻重的地位。然而，随着经济的迅速增长，长江经济带也面临着环境污染和资源短缺的双重挑战。因此，客观评估当前长江经济带的绿色金融发展水平，并深入探究各省域绿色发展水平是否存在空间溢出效应，对于推动长江经济带绿色发展的协同进步、提升整个区域的综合竞争力具有重要意义[1-2]，同时或可为相关部门制定相应政策提供有力依据。

和秀星（1998）[3]较早提出金融业对于绿色金融的研究是大势所趋，相关政策应不断完善提升。当前，如何进行绿色金融发展水平测评，已经成为学者热点，鉴于国际统一的绿色金融评价指标体系缺失，现有的研究文献主要从两个角度出发，评价绿色金融发展现状、绿色金融政策实施效果。一是从宏观角度出发，将绿色金融发展与环境状况结合进行全方位考察，曾学文等（2014）[4]认为应该以绿色债券等五种绿色金融产品作为绿色金融指标二级指标，建立绿色金融评价指标体系，然后进行测度。二是从微观的角度来看，考察金融机构的绿色经营管理水准。从银行业出发，以银行绿色服务渠道作为银行绿色绩效评价指标体系的三个维度进行测度。以组织架构、政策制度等方面入手，构建绿色金融战略评价体系。张莉莉等（2018）[5]从企业角度出发，以超千家的环保公司为研究对象，使用熵值法和DEA-Mamquist指数分别来从绿色信贷、绿色GDP等角度出发测算中国绿色金融发展水准。绿色金融发展水平的研究对象已从国家区域层面扩展到金融业、企业，金融机构，指标选择从绿色信贷扩展到绿色保险等新兴绿色金融广品[6]。总之，如秦燕玲（2023）[7]所言，绿色金融指标测度这是绿色金融发展不可忽视的问题之一。在绿色金融影响因素研究方面，傅缨捷和朱悦（2020）[8]通过运用中介效应模型的回归分析，揭示了企业外部融资约束的缓解能够降低企业能源消耗强度，进而推动绿色金融的发展。王仁曾等（2023）[9]研究发现，金融科技对绿色金融发展的赋能作用存在明显的区域异质性。杨丽萍等（2023）[10]基于双碳目标，对数字绿色金融发展进行研究，提出应进一步推动绿色金融客户去首选数字化，同时优化绿色金融数字化的风控体系。

综上所述，过去国内外学者对绿色金融和绿色金融发展水平测算的研究有很多，也取得不少成果，但到底这些绿色金融发展水平的测算指标以及主要影响因素有哪些，本文将依据现有数据进行研究。

2 长江经济带绿色金融发展水平及现状

2.1 中国省域绿色金融水平评价指标体系的构建

当前，我国正处于绿色金融蓬勃发展阶段，绿色金融产品规模与种类不断增加[11]，然而学术界尚无统一权威的标准去衡量区域绿色金融发展水平，且目前中国省级层面绿色金融相关数据并未进行全面与完整的披露，只能依靠可获得数据进行替代，从而导致相关文献在进行不同绿色金融研究时，选择的绿色金融指标不同，对各省绿色金融水平的测度结果也存在差异，绿色金融指标选取不合理，实际绿色金融发展水平与实证结果相差较大。考虑到绿色金融指标的系统性与全面性、数据的可获得性，本文参考王韧（2021）[12]和刘华珂和何春（2021）[13]等的绿色金融水平评价指标体系，选择当前绿色金融产品中发行规模大，发展最为完善的绿色信贷、绿色证券、绿色保险、绿色投资、绿色支持、绿色基金、绿色权益作为中国省域绿色金融发展水平评价指标体系的六个维度，衡量各省绿色金融发展水平。

2.2 长江经济带各省绿色金融发展水平情况

为衡量中国绿色经济发展水平，本文参考刘华珂和何春（2021）[13]使用熵值法构建综合指标体系，计算得到2010—2022年各省绿色金融指数（见表1）。

由表1可知，2010—2022年绿色金融发展水平总体上呈现增长趋势，整体上看，中国绿色金融发展水平在不断提高，但其方差值却处于波动上升的状态，省际间绿色金融发展水平的差异在不断提高，2022年绿色金融指数最高的三个省份为上海、贵州、湖北，最低的省份为云南、四川、江西，绿色金融作为新兴的金融产品，其发展既依托于当地的金融业发展，也深受实体经济发展方式的影响。发达地区其金融基础建设良好，经济生产结构较为合理，其发展更注重生态环境与经济增长协同进步，良好的投资环境也更易吸引优秀人才与高新技术企业落户。如上海，在2010年绿色金融发展指数远高于其他省域指数，由于上海绿色金融产品发行规模，环保企业落户数量稳居全国前列及其发展较为完善绿色金融发展市场，甚至也会带动周边地区绿色金融发展，体现了绿色金融发展的聚集效应与溢出效应。而西部经济不发达省域，不合理的经济生产方式，部分地区甚至以出售资源谋求经济发展，较低的金融发展水平，人才流失，不利于高新技术产业落户的投资环境严重制约了绿色金融发展。当前，中国绿色金融发展布局呈东高西低，南高北低的态势，而且发展差距逐渐扩大，中国绿色金融发展尚未进入全面发展阶段。

3 实证分析

3.1 模型建立

为研究绿色金融发展水平的影响因素，本文使用的为面板数据回归模型：

YGFL=β0+β1X1（credit）+β2X2（invest）+β3X3（insurane）+β4X4（debenture）+β5X5（support）+β6X6（fund）+β7X7（equity）+ε

式中：YGFL表示绿色金融水平；β0～β7各个影响因素的效应量由相应的系数来表示，而ε则代表随机误差项，用于捕捉模型未能解释的部分。

3.2 指标选取

（1）被解释变量

绿色金融水平（Green financelevel，GFL）综合指标，即绿色金融指数。绿色金融是为了提高资源利用效率、改善环境治理，为环保、节能、清洁能源等领域提供的金融服务。其核心目的是引导资源从高污染、高能耗产业转向技术先进、环境友好的清洁产业部门，从而促进经济的绿色转型和可持续发展。绿色金融通过提供投融资、项目运营、风险管理等综合性金融服务，支持这些领域的发展，以实现经济、社会和环境的协调发展。

（2）解释变量

绿色信贷（x1）（credit），用环保项目信贷占比表示；绿色投资（x2）（invest），环境污染治理投资占比表示；绿色保险（x3）（insurance），环境污染责任保险规模占比表示；绿色债券（x4）（debenture），用绿色债券发行规模占比表示；绿色支持（x5）（support），用财政环境保护投入占比表示；绿色基金（x6）（fund），绿色基金总市值占比表示；绿色权益（x7）（equity），绿色基金总市值占比绿色交易占比表示。

（3）数据说明

本文以长江经济带11个省区为研究对象，旨在深入探究长江经济带的发展状况，选取该经济带内的11个省区作为研究对象，全面覆盖了该区域的主要经济节点。研究的时间跨度设定为2010—2022年，这一时期涵盖我国经济发展的重要阶段，能够充分反映长江经济带在这十多年间的经济变化与趋势。为了确保研究的准确性和可靠性，本文的数据来源均来自权威的EPS统计数据库和Wind数据库。这两个数据库拥有庞大的数据量，涵盖了各种经济指标，且数据质量高、更新及时，为本文的研究提供了坚实的数据支撑。在数据的处理过程中，本文首先对各个变量进行了描述性统计分析。这一步骤有助于我们了解数据的分布特征、离散程度以及可能存在的异常值。通过描述性统计分析，本文发现所选取的数据在整体上呈现出平稳性，这意味着数据没有出现明显的趋势性变化或周期性波动，从而保证了后续分析的准确性和有效性。

3.3 实证检验结果分析

本文对面板数据进行相关性统计后，得出结果，解释变量与被解释变量之间存在显著的相关性。

在面板数据分析中，霍斯曼检验（HausmanTest）用于确定选择固定效应模型还是随机效应模型。当霍斯曼检验的P值接近于0时，通常意味着固定效应模型是一个更合适的选择。固定效应模型能够更好地捕捉每个个体的独特效应，因此在本例中，选择固定效应模型进行回归分析是合理的。为了避免出现多重共线性问题，本文将解释变量依次引入模型，建立了7组不同的回归模型。这是一种有效的策略，因为多重共线性可能导致回归系数的估计不准确，甚至误导我们对变量之间关系的理解。现在，本文主要关注这些模型的回归结果。通过分析表2中展示的回归结果，我们可以深入了解各个解释变量对被解释变量的影响程度以及这些影响的方向。

（1）绿色信贷（credit），即环保项目信贷占比，作为环保项目的重要资金来源，其占比的高低直接体现了金融机构对环保项目的支持力度。通过回归结果分析，我们发现绿色信贷在长江经济带的金融发展中起到了显著的正向作用。这一发现不仅证实了绿色信贷对推动绿色金融发展的重要性，也为我们指明了未来的发展方向。为了提升长江经济带的绿色金融发展水平，我们应着重提升环保项目的信贷占比，通过优化信贷结构，加大对绿色项目的资金支持力度，从而进一步推动长江经济带的绿色可持续发展。

（3）绿色基金（fund），绿色基金总市值占比，对长江经济带绿色金融发展水平具有正向作用，这意味着绿色基金的发展不仅能够促进金融市场的繁荣，还能够为环保项目提供稳定的资金来源。因此，未来我们应更加重视绿色基金总市值占比的提升，通过扩大绿色基金规模、优化基金结构、提高基金运营效率等措施，进一步推动长江经济带绿色金融发展的步伐。

（3）绿色投资（invest）、绿色保险（insurance）、绿色证券（debenture）、绿色支持（support）、绿色权益（equity）长江经济带高质量发展有一定作用，但作用甚微。这可能是因为这些要素的发展尚处于初级阶段，其潜力和优势尚未得到充分释放。然而，这并不意味着我们可以忽视其重要性。相反，我们应该认识到这些要素在未来长江经济带发展中的巨大潜力，并积极采取措施加以引导和培育，以期在未来实现更大的突破和进展。

4 结语

本文基于长江经济带沿线11个省市2010—2022年的面板数据，构建了回归模型，并进行了实证分析，深入探讨了影响长江经济带绿色金融发展水平的多种因素。在研究中，我们发现绿色信贷和绿色基金对金融发展水平的正向影响尤为显著，这为提升长江经济带绿色金融发展水平提供了有效路径。同时，我们也注意到其他因素对金融发展的影响虽然存在，但效果并不显著，这可能是由于这些因素在当前的金融评价体系中权重较低，或是它们对金融发展的直接推动作用有限[14]。然而，在深入剖析这一现象时，本文提出一个创新性的观点：长江经济带的金融发展可能正处在一个由单一因素驱动向多元因素协同作用的转变期。过去，绿色信贷和绿色基金等因素可能占据了主导地位，但随着金融市场的日益成熟和多元化，其他因素如金融科技、绿色金融政策以及区域文化等，可能正逐渐崭露头角，成为推动金融发展的新动力。

针对长江经济带绿色金融发展的不均衡问题，本文提出几点建议。首先，应充分利用金融科技的力量，打破地域限制，实现金融资源的优化配置。金融科技不仅可以提高金融服务的效率和覆盖面，还可以降低交易成本，使更多地区和企业能享受到金融服务的便利。其次，我们还应结合各地的区域优势，制定差异化的金融发展策略，弥补发展短板，推动长江经济带金融的多层次发展。最后，培养社会责任文化、加强社会责任不仅有助于提升企业的社会形象，还能引导资金流向绿色、可持续的产业，推动金融和经济的可持续发展。

综上所述，长江经济带的金融发展正面临着新的机遇和挑战。通过深入挖掘区域优势、推动金融多层次发展、强化社会责任意识以及利用金融科技等创新手段，期待长江经济带的金融发展将迎来更加广阔的前景。这不仅有助于推动经济的可持续发展，还将为社会的繁荣稳定作出重要贡献。同时，期待更多的研究能够关注这一领域，为长江经济带的金融发展提供更多前沿、创新的观点和建议。

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