浅谈管理内控视角下环保企业收并购风险管理策略

摘 要：随着“双碳理念”提出，环保企业受到了社会广泛关注。环保企业通过收并购能够快速提高企业综合竞争力，促进企业全面发展。但是企业收并购是牵涉多个层面的系统工程，也是环保企业发展的内在动力，所以收并购对环保企业风险管理非常重要。文章从企业并购前、并购中和并购后三个阶段，对企业并购过程中可能出现的主要风险进行分析，并基于管理内控视角提出风险控制对策。

关键词：管理内控视角；环保企业；收并购；风险管理策略

中图分类号：F272    文献标识码：A 文章编号：1005-6432（2024）16-0059-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.16.015

1 引言、随着国家政策对环境企业收并购倾斜与鼓励，各级政府也出台了一系列优化收并购措施，环保企业收并购越来越频繁。借助收并购活动的落地实施可以为环保企业自身规模的扩张、实力的增强等创造更多的契机。为此，收并购已经成为很多环保企业在核心竞争力提升过程中关注的一个核心重点。但社会在不断地进步，外界的经济环境也呈现出波动发展的基本态势，对我国的环保企业而言，收并购活动的实施也需要抓住良好的契机，同时也要根据自身的实际情况做到“量力而行”。随着我国环保企业收并购日益激烈，有效防范收并购过程中的风险显得尤为重要。环保企业内部控制制度的完备、内部控制价值作用的发挥对规避收并购过程当中的风险危机具有十分重要的价值和作用。但就当前的情况来看，部分环保企业并没有基于内控视角进行并购风险的规避。为此，在文章的思考和探究过程当中专门选择了我国的环保企业的收并购活动作为对象，基于管理内控的视角对企业收并购风险管理的应对策略进行了思考和探究，以期在这些优势策略的支撑和影响下为环保企业的收并购活动营造良好的环境氛围。

2 企业收并购的含义及动因

2.1 含义

企业兼并与收购是企业合并的主要方式，兼并也被称为“吸收合并”，是指将两个或更多独立企业进行合并，形成一家企业。收购是指一家企业用现金或者有价证券购买另外一家环保企业股份或者资产，从而取得环保企业全部资产或某项资产所有权，或者取得环保企业控制权［1］。

2.2 动因

环保企业收并购动机主要有两种：第一种是环保企业发展动力，包括：突破、扩大企业规模，应对外部环境变化，抢占市场份额，快速实现多元化，降低投资组合风险，或者通过收购估值过低的环保企业获得短期利润。第二种是发挥协同作用。要实现协同效应，就是要实现企业在经营、管理和财务三个方面的协同。当企业生产规模不断扩大的时候，可以降低成本风险，提高运营效率和偿债能力，实现合理避税等。

3 环保企业收并购风险浅析

企业收并购是非常复杂的经营活动，在不同类型环保企业中收并购运作有很大差别。从广义上讲，企业收并购风险是由于合并后环保企业利润不确定，导致环保企业期望利润与实际利润偏离；从狭义上讲，企业因进行收并购可能导致损失。在实际应用中，企业收并购风险多为狭义风险。对每一阶段所面临的风险进行分析，有助于环保企业进行后续运作。

3.1 收并购之前的风险

一是企业是否根据国家政策导向和行业发展状况确定企业并购策略、是否根据自身实际情况对市场进行正确定位等，都会导致收并购出现风险隐患。如果企业没有顺应大环境趋势，也没有依据企业自身实力贸然进行并购，不但不能达到并购效果，还会产生不可避免的运营风险。

二是收并购双方对目标环保企业了解是否充分、对称；是否做好了收并购资料保密等预防措施［2］。如果企业对标的企业信息没有完整了解，就有可能影响企业对标的企业系统化筛选和判断，甚至对项目做出错误决策。在企业准备阶段，如果信息外流，就会造成股价异常波动、企业被迫停牌等情况。即使有好项目也很难实施，还会对企业造成不利影响或者需要承担不必要责任。

3.2 收并购之中的风险

在我国环保企业收并购活动中，最主要的风险就是估值风险。企业扩大了对标的企业资产估值风险，以及因对价支付方式而导致负债承担风险。对于相同目标环保企业，不同估值方法会产生不同结果，导致收并购价格变化。每一种支付方式都会对现金流量以及环保企业在未来的融资能力产生不同影响，环保企业如果不能以自身经营情况和财务情况为基础来选择收购方式和支付方式，必然会给环保企业造成巨大财务风险。

3.3 收并购之后的风险

收并购后的风险主要是企业收并购后整合过程中的风险。没有充分认识到企业收并购后存在风险，尤其是存在跨行业并购企业整合风险，没有做好应对措施，这些方面会对企业后续持续性发展及盈利产生直接影响。所以，在收并购重组过程中，利润预测和补偿也是需要重点考虑的环节。

4 管理内控视角下环保企业收并购风险管理策略

4.1 收并购之前的风险管理策略

4.1.1 明确企业自身需求及目标

根据国家政策和产业发展方向，确定环保企业收购需要和目标。在选择被收购行业时，首先，要分析该行业结构、成长情况和竞争情况，例如近年来经营有无明显变化等。对于环保企业而言，在自身发展过程当中所做出的收并购活动一定不是盲目的跟风行为，其并购决策的提出一定要有助于企业自身规模的扩张、有助于自身核心竞争力的提升，如果只是看到其他环保企业进行收并购活动便跟风式地进行战略策略的规划，忽视了自身的实际能力和行业地位，将会导致环保企业面临着更为严峻的风险危机，因此，在收并购战略决策正式落地实施之前就需要对自身的实力情况、创新研发能力情况、资金情况等进行客观、科学的判断和分析，所谓“知己知彼百战不殆”，在充分了解自身的基础之上去迎合外在市场的发展和进步，去创造更多的成长契机，这才是环保企业需要关注的核心重点。其次，从政府和法律对该行业的影响和约束情况来分析，判断该行业经营模式是否符合国家产业政策。对我国的环保企业来说，其所处的行业是比较特殊的，环保企业也是需要承担一定社会责任的。这也就意味着，相比较其他的一些行业企业而言，环保企业更需要进一步提升政策的敏感性，提升自身的洞察能力，在充分了解行业政策情况、新内部控制制度情况的基础之上进行收并购活动方案的规划、选择收并购的目标企业，这样才能够让环保企业切实在收并购活动当中获得更多的益处，才能够让环保企业获得快速成长壮大的机会。

4.1.2 考察目标环保企业

应当注意环保企业经营效益和负债情况；重视核心技术周期性、替代性以及研发能力；企业文化、管理能力和管理结构；标的企业在行业内定位，如大客户及供应商系统性分析、相对客户群稳定性、延展性等［3］。对于环保企业而言，其收并购的目标主体一定是和自身的战略发展诉求高度契合的，无论是管理能力还是资金实力，在收并购活动正式提出之后都是要获得明显的成长和进步的。这便是标的企业所发挥的积极价值和作用。但只借助标的企业对外公布的财务数据信息等清晰、全面地了解标的企业的实际运营态势几乎是不可能的，因此环保企业需要进一步丰富考察的方式方法，将数据资料的挖掘和实际的走访调研高度结合，这样才能够获得预期的良好效果，才能够获得更为全面的认知。

4.1.3 确定保密条款

从收购策略上，确定收购对象资产或股份，收购对象具体数量。在发出收购意向书时，需要对目标环保企业做出约束条款。例如，为了防止消息泄露，需要对收购环保企业提供完整数据和信息，特别是那些未公开数据；在未得到收购环保企业同意之前，目标企业不能与其他企业进行收购联系和谈判等。

4.1.4 对被收购环保企业进行尽职调查

聘请专业中介对被投资企业章程、合同、法律等方面进行考察；核查被投资单位资产真实性和合法性，未列明债务；是否存在潜在法律程序等，都需要进行彻底调查。

4.2 收并购之中的风险管理策略

4.2.1 企业价值的评估

在收并购双方博弈中，交易价格最为重要。需要对标的企业价值评估、收并购活动的成本—效益分析、收并购活动对每股收益及每股市价的影响分析以及收并购分析等。目标公司估价就是收并购双方根据各方面因素，对目标企业的价值做出判断。在资产评估中，通常采用收益法、市场法和成本法。最终评价结果应由收并购双方协商确定，并由相关部门批准。从实践运行的层面上进行分析，环保企业收并购的标的对象不同、面临的外界市场环境不同，因此在收并购过程当中所需要采取的企业价值评估的方式方法也是各有差异的。笔者通过调研分析也得出了一定的结论：部分环保企业在自我发展的过程当中将关注的重点均放在了新产品的研发以及新市场的拓展上，因此无论是在内部控制领域还是在风险的预警管控领域都存在着一些明显的短板和不足。为此，为了让环保企业的短板和弱点得到全面的补齐，可以积极发挥第三方专业机构的作用，借助购买服务的方式由第三方审计机构或者会计师事务所等来选择更精准的方式、来开展更有针对性的服务，这种方式对于环保企业收并购活动当中规避风险危机目标的实现也是大有裨益的。

4.2.2 选择收并购与收并购筹资模式

企业需要充分了解并评价不同融资渠道利弊，并对融资成本及企业控制权是否会有分散等各种风险进行考量，进而决定进行内部融资、外部融资还是其他融资方式。收并购活动通常需要大量资本，但是由于环保企业内部资本有限，所以使用内部资本来实施收并购具有很大限制，所以通常情况下，内部融资并不是环保企业收并购融资的主要手段。我国的环保企业在进行收并购活动当中还需要将内部资金的来源渠道和外部资金的来源渠道进行融合对接，过度依赖企业内部的自有资金难以取得预期的良好发展效果，为此还需要借助银行借款、天使投资、社会资本等多元化的方式来打破资金领域的局限和束缚，为环保企业的收并购活动的顺利推进创设良好的空间和契机，搭建坚实的平台支撑。

4.2.3 付款方法选择

环保企业应当以利益最大化为目标，充分了解各项付款方法，并综合考虑环保企业经济实力、融资渠道、融资成本以及被收购环保企业具体状况等因素，选择合理付款方法。支付方法有现金、股份和混合支付三种，再细分为自有资金支付、金融机构信贷支付、发行证券支付（发行优先股、普通股、非公开发行股份等方式）［4］。例如，充分利用上市环保企业融资平台，在收并购活动中，用股份支付对价情况有很多，这就需要对股权结构展开测算，保证控制权。

4.3 收并购之后的风险管理策略

4.3.1 经营整合

环保企业要提高风险防范意识，加强风险管理。在环保企业内部建立管理体系，加强对风险管理的相关知识的培训，提高员工的储备能力。环保企业可以通过引进外部的第三方组织进行风险管理的系统规划和设计，并从专家的视角分析和解决这些问题。环保企业应该更加注重风险管理，并鼓励员工及时报告日常工作中出现的风险，一旦发现问题就会得到相应的奖励。通过多种途径的综合运用，提高企业风险管理水平和风险防范能力。环保企业在完成收并购之后，只要获得了环保企业控制权，就可以达到环保企业经营目标。以收并购双方实际情况和外部大环境为基础，遵循企业发展计划和安排，对标的企业进行整合，确保与企业整体战略、经营目标相协调，才能产生新竞争优势和协同效应。

4.3.2 管理整合

每一家环保企业的经营理念、制度、组织等都有自身特色。在并购之后，应对各种影响经营成效的因素进行系统性考虑。利用现代管理手段，对企业经营活动进行整合。并购企业可制定一套规范完备的制度或规章，从而提高被并购企业的管理水平。环保企业要不断地建立和完善内部控制体系，规范具体的制度方法，以满足环保企业发展需求。同时，要加强对环保企业内部控制实施与评价体系的修改，完善内部控制具体内容。内部控制评价要有奖惩，对绩效良好的部门要给予嘉奖，对于那些不认真工作的人员和部门要给予相应的惩罚。只有这样，企业才能从制度上对内部各种流程进行控制，对员工进行日常管理，从而提高企业风险防范能力。内控体系实施不但要与环保企业相适应，还要渗透到生产和运营的各个方面，让环保企业上下都认识到内控体系的重要作用，从而达到为环保企业服务的目标。

4.3.3 财务整合

创新内部控制和财务管理是环保企业经营管理的重要环节，环保企业管理者要不断更新自己的经营观念，切实认识到强化内部控制和财务管理是企业发展的重要作用。无论是对环保企业还是对其他企业来说，工作效率和质量直接关系到自身在市场经济中的地位。只有把财务管理工作落实到位，建立健全内部控制制度，才能最大限度地减少经济危机、财产受损等情况。强化环保企业的内部控制和财务管理具有以下两个重要作用：首先，保证环保企业的经营活动顺利开展。要保证企业资产不受损害，必须加强对企业资产的管理，建立健全内部控制制度。只有不断加强环保企业的金融工作，才能更好地规范和发展环保企业，从而达到企业经营的目的。在企业的日常经营活动中，企业的财务主管必须主动发现其存在的问题，并采取相应的对策，以保证环保企业的健康发展。要想实现这一目的，必须建立一套较为完备的内部控制制度，保证会计资料的真实性和完整性，使环保企业的发展能够持续地保持活力。其次，如果环保企业能够建立起一套较为完善的内部控制体系，不仅可以保证企业资产的真实性和完整性，还可以有效地提升企业资产的经营效益［5］。环保企业管理者要根据企业的实际情况，制定出切实可行的财务管理制度，从而促进企业财务管理工作的科学化与规范化，大大降低企业财务风险，有效推动企业经营发展质量。随着环保企业内部控制体系的不断完善，一些隐藏在环保企业内部的金融问题也逐渐暴露出来，让环保企业及时发现问题所在，从而提高自身的抵御能力。环保企业在收并购过程中难免出现违法问题，主要是由于部分管理者对内部控制工作的重视程度和认识不足，导致企业各项业务活动难以进行，难以达到投资资本的预期效益。只有正确认识到当前的经济环境对环保企业发展的影响，加强企业的内部财务管理，严格遵守市场经济的规定，环保企业的经营才能正常运转。会计人员必须严格要求自己，不断地学习和更新财务管理思想，确保会计工作的有效运行。财务管理目标应该统一、明确，并有效地控制被收购环保企业资本，实现财务整合是并购后最主要的工作。并购企业可以根据被并购企业情况，制定一套业绩评价考核体系，确保对子企业的控制权，明确财权关系，调整财务组织机构，任命会计人员方面都需要有效措施。对员工的评估系统、工资福利等问题，都需要做广泛而详细的宣传，争取大多数员工认可和支持［6］。

4.3.4 人才整合

在人才整合方面，需要将人才稳定性作为人才基本方针，以提升环保企业业绩为导向。通过两个企业文化共性和差异分析，确立企业共同文化发展模式，并在此基础上进行交流、继承和融合。在收购之后，需要对被收购企业中各类人员进行重组，在确保降低人力成本前提下，对被收购企业中各类人员进行激励，使人力资源保持稳定。可以说，在环保企业收并购目标实现的过程当中最不可或缺的一个关键要素就是“人才”。知识经济时代已经正式到来，在全新的背景下，企业的竞争很大程度上表现为人才层面的竞争。为此，环保企业要积极发挥“人才”这一个软实力的支撑性作用，将自己原有的人才资源和收并购标的企业的人才资源进行对接融合。同时还需尤其关注“培训”和“考核”两个层面的关键内容：其一，从培训的层面上来看，收并购标的企业的员工对收并购主体企业的内部发展状态并不是十分了解，因此就需要针对环保企业的制度、文化、业绩等领域开展专业化、常态化的培训，这样才能让新员工尽快地了解企业的发展情况，尽快地适应岗位诉求。而且培训也是帮助人力资源管理部门的人员以及企业内部管理者识别人才的关键举措，通过培训也可以让“岗位适配性”大大提升；其二，从考核的层面上来看，借助考核活动可以提升广大员工的工作积极性，增强工作者责任感，而且考核的过程也是员工了解自己亮点和短板的过程，更是帮助员工获得自我成长机会的过程。

4.3.5 赔偿条款

环保企业在进行收并购和重组时，未来发展所带来的收益是环保企业必须考虑的重要因素。《上市环保企业重大资产重组管理办法》中也有关于“当有关资产收益数额低于预计利润数额时，交易各方应当与上市环保企业签署一份清楚、切实可行的补充协议”规定。在收益预测方面，在并购中引入补偿条款，只要双方都能接受，就能从本质上保证并购绩效实现。

5 结语

企业收并购是技术性很强的系统工程，其实施过程中会牵涉许多风险因素。企业既要对可能发生的各类风险有正确认知，又要有专业判断和审慎防范。只有通过对风险问题进行有效的内部控制，才能使企业在并购过程中避免各种风险，使企业资源配置更加有效，达到企业并购目的。

参考文献：

［1］潘思谕，游子远.中国医药企业海外并购风险防范策略［J］.合作经济与科技，2023（10）：104-107.

［2］范建芳.企业高溢价并购风险研究［J］.经济师，2023（3）：286-288，291.

［3］王亚博，吴俊.互联网企业并购风险与防范措施研究——以A企业并购B企业为例［J］.财富时代，2023（1）：37-40.

［4］涂垠.基于“走出去”战略下中国企业海外并购风险应对［J］.活力，2023（1）：109-111.

［5］赵团结，张有雯，杜凯欣.企业并购风险及其经济后果研究——以科华生物并购天隆科技为例［J］.商业会计，2023（1）：9-16.

［6］陈栋.企业并购风险管理研究［J］.今日财富，2021（11）：9-10.

［作者简介］王进（1989—），男，湖北红安人，中级经济师，硕士学位，研究方向：资产评估。