私募股权基金对科技型中小企业发展的影响研究

潘峰

随着中国经济转向高质量发展，大量科技型中小企业如雨后春笋般蓬勃发展，但其融资难题已成为制约其发展的关键瓶颈之一。私募股权基金凭借多元的资本来源、较长的投资周期和灵活的投资方式等优势，对科技型中小企业的融资及战略发展支持具有显著的促进作用。本文深入探讨私募股权基金对科技型中小企业发展的影响，全面梳理我国私募股权基金的发展现状，重点分析其在支持科技型中小企业发展中的作用及存在的问题，并针对性地提出解决科技型中小企业私募股权融资难题的策略。

一、私募股权基金发展现状分析

（一）私募股权基金的特点

相较于传统融资途径，私募股权基金在投资对象、投资周期和退出方式等方面具备更高的灵活性，可根据资本市场、资金来源、企业发展阶段、行业偏好等实际情况，在不同时期、不同基金间调整投资策略。同时，私募股权基金可在行业技术支持、行业资源整合等方面提供协助，有助于推动企业创新。私募股权基金通常派遣代表董事或监事参与企业治理，确保企业在运作合规的基础上充分发挥潜力，为企业带来长期利益。在我国，资本市场改革进程正加速推进，私募股权基金可为企业的上市提供支持。

（二）我国私募股权基金发展存在的问题

我国私募股权基金在发展过程中也暴露出一些问题。

首先，私募股权基金管理公司的信用状况缺乏全面的监管与评估，这无疑给投资者带来了潜在的信息不对称风险。此外，我国私募股权基金的投资重心偏向于资本运作，而非企业的经营管理，有些私募股权基金更关注短期利益，这可能引发企业管理导向的短视，甚至诱发经营模式不可持续。

其次，私募股权基金投资本身的高风险性不可忽视。投资者对于相关的投资风险认知有限，缺乏必要的风险意识和教育。高收益的承诺吸引了许多中小投资者，但他们往往缺乏专业知识，难以对投资风险作出准确评估和把控，这可能使投资者承受不必要的损失。

最后，私募股权基金市场的发展过分集中于龙头企业，这有可能引发市场垄断和资源配置的不均衡，加大其他同类型企业的生存压力，进而妨碍市场的健康发展。这些问题亟待我们正视并寻求解决之道，以促进私募股权基金行业的持续繁荣。

二、私募股权基金对科技型中小企业发展的影响

（一）提高科技型中小企业的治理水平

私募股权基金作为投资方、重要股东，在企业管理和决策层面具备一定的发言权和参与度，这有助于科技型中小企业提升治理能力。在进行投资前，私募股权基金会对企业进行全面尽职调查，揭示其治理短板和瓶颈，给出相应的企业管理改进意见。投资后，私募股权基金通过导入现代化公司治理模式，优化公司股权结构、提升管理层能力、调整企业业务模式等措施，为企业治理水平的提升以及长期稳健发展提供有力保障。据了解，许多大型私募股权投资机构都有自己内部的“商学院”，定期开展被投资企业高管培训，为企业管理层的能力提升添砖加瓦。

（二）提高科技型中小企业核心竞爭力

私募股权基金以创新型企业为投资重点，这类企业通常具备高技术水平和创新能力，但培育和发展过程需承担较高成本和长时间投入。通过投资优质创新型企业，私募股权基金为企业提供了丰富且耐心的资本，并在客户资源、运营管理和市场营销等方面加持，助力企业研发、创新。与传统间接融资渠道相比，私募股权基金更关注企业长期发展空间，与企业经营者对于战略布局持有更高程度的共同认知，更有利于企业获取长期高附加值。同时，在为企业提供资金支持的过程中，部分优秀的私募股权基金还能协助企业实现业务拓展、跨国投资及并购等目标，从而进一步提升企业核心竞争力与整体实力。

（三）拓宽科技型中小企业的融资路径

科技型中小企业往往具备高新技术和高风险等特性，因此其融资模式相较于传统企业存在显著差异。私募股权基金的崛起，拓宽了科技型中小企业的融资渠道，突破了科技型中小企业依赖向银行等机构贷款的路径限制，从传统的以风险规避和抵押贷款的融资模式转向更为创新的方式。私募股权基金为企业提供了包括资本、智慧和经验在内的全方位投资支持，其风险和收益随企业成长而变动，从而使企业能够更加便捷、灵活地获取融资。我们经常看到，获得私募股权投资的企业往往不止获得一家私募股权机构的投资，也往往不止获得一轮的私募股权机构的投资，一定程度上可以说私募股权基金为许多科技型中小企业提供了充足且长期的资本支持。

三、科技型中小企业引入私募股权融资存在的问题

（一）私募股权基金规模较小且资本供给不足

相较于传统金融企业，我国私募股权基金整体规模仍然偏小，个体基金体量不大，基金的资金来源有限、融资能力有限，导致资本供应不足。尤其在科技型中小企业融资过程中，这些企业通常具有较高的投资成本和较长的退出周期，使得私募股权基金难以充分满足其资本需求，进而影响企业的发展。

（二）私募股权基金投资相关配套政策不健全

私募股权基金作为一种受到监管的金融工具，明晰且相对稳定的政策对其发展起着至关重要的作用。然而，当前相关政策不明确，很多依靠监管部门和自律协会“窗口指导”，使得私募股权基金在投资过程中面临诸多风险，进而影响企业融资的顺畅进行。除此之外，私募股权基金的组织形式、退出安排以及根据企业实际情况所设计的投资回报方式等方面，亦需政策给予明确指导和规范，以确保投资与退出过程更为合理且高效。

（三）私募股权基金投向中小企业比例低

尽管近年来在资本市场上，私募股权基金对于科技型中小企业的投资呈现逐年增加的趋势，但现实中私募股权基金直接对于中小企业进行投资的比例还仍相对较低。私募股权基金对于中小企业的收入规模偏小、未来市场不确定性较大以及退出周期相对过长等方面存在顾虑，从而投向中小企业的比例较低，需要政策层面的鼓励和支持，以刺激私募股权基金更多地参与到科技型中小企业的融资市场。

四、破解科技型中小企业私募股权融资难题的路径

（一）拓宽私募股权基金募资来源

针对科技型中小企业的私募股权融资难题，一个显著的解决之道在于扩大私募股权基金的募资渠道。政府可通过制定导向政策，鼓励各类市场主体与传统金融机构参与私募股权基金，从而为私募股权基金募集提供更多可能；同时，激励大型机构投资者、高净值家族以及海外资金的参与亦是一种有效路径。此外，私募股权基金可积极与大型企业、地方政府、母基金等机构协同实施投资计划，以提升其募资规模与稳定性。

（二）规范行业秩序，优化监管导向

为了有效解决私募股权基金对科技型中小企业的融资问题，需要规范行业秩序和优化监管导向。监管部门应做到“有管有放”，对于前文提到的风险揭示不完整、募集过程不合规等乱象，需加大信息披露和合规审查力度，对于不合法合规的主体坚决清除；同时，对于私募股权基金在架构设计、规模设定、出资人门槛等方面，充分尊重市场，在合规的前提下做到适度灵活。

（三）健全科技型中小企业信息公开系统和征信体系

有必要进一步健全全国企业信息公开系统，类似于企业的“电子身份证”，统一企业的工商信息、直接间接融资情况、税务缴纳情况、劳动用工情况、历史处罚情况等以供社会查询，并尽力确保信息的准确性与及时性。推广企业征信系统，对于存在违法、违约、欺诈、隐瞒等情况的企业予以合理风险提示。信息的进一步透明、公开，更加有助于私募股权基金投资工作的遴选、评价与投资。

（四）提升科技型中小企业财务与内控管理水平

科技型中小企业在私募股权融资过程中，须重视强化自身财务管理，规范会计核算，并构建全面、透明的财务体系。加强财务管理团队建设，提升资金运用效率，从而赢得私募股权基金投资者的信任。在企业运营中，私募股权基金投资者应积极监督企业财务管理，确保真实性、准确性与全面性。科技型中小企业亦需关注内部管理的完善，应严格遵守各项法律法规，梳理并优化内部流程，构建全面且规范的管理体系，以提升公司治理水平及管理效率。此外，企业可重视人才培养，持续强化核心竞争力，提高抵御风险能力，进而不断提升企业投资价值与投资回报率。

五、结 语

未來，随着科技创新步伐的加快以及市场竞争的日趋激烈，科技型中小企业所面临的挑战与机遇仍将延续。为此，私募股权基金和科技型中小企业有必要进一步规范自身业务、强化自身能力，双方共同探讨战略合作模式及长期支持机制等议题，为我国科技创新产业体系建设不断开山架桥，为我国长远高质量发展提供路径。