环境规制、绿色并购与绿色创新

沈梦梦

摘   要：在企业绿色发展的趋势下，环境规制已成为影响企业绿色并购和绿色创新的重要外部因素。研究发现：第一，正式环境规制和非正式环境规制都可以促进企业绿色并购，但两者的作用机制存在差异。第二，环境规制对企业绿色创新的影响存在促进、抑制和条件性三种具体情况。不同的环境规制手段和环境规制强度对绿色创新的影响也是异质的。第三，绿色并购可以促进绿色创新，但对于环境规制能否通过绿色并购促进绿色创新还存在争议，需要结合绿色并购背后的动因进行深入分析。

关键词：环境规制；绿色并购；绿色创新

中图分类号：F273        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2024）05-0013-03

在国家高度重视推进生态文明建设与绿色发展的社会背景下，我国环境保护工作取得了实质性进展，但形势依然十分严峻，生态环境问题仍制约着经济高质量发展，绿色转型已成为企业的必然选择。随着环境规制的日益严格和环境违法治理工作力度的不断加大，基于技术并购和绿色环保理念的绿色并购，凭借“眼球”效应和速度优势[1]，已成为除绿色创新外，企业可以有效应对环境规制、减轻环境压力、实现绿色发展的又一重要途径。基于此，本文试图梳理环境规制、企业绿色并购与企业绿色技术创新之间的关系，为企业绿色转型、完善环境规制体系、促进经济与生态环境协调发展提供有益借鉴。

一、环境规制与绿色并购

环境规制是政府对企业的环境行为进行约束和控制的一种制度安排[2]，在改变企业外部环境和内部资源约束的基础上，影响企业的生产方式和并购行为。在早期的研究中，学者们大多将环境规制等同于政府主导的正式环境规制[3，4]，侧重于单一环境规制的作用。随着环境规制领域的拓展和研究的深入，以公众和媒体为主体的非正式环境规制逐渐引起学者们的关注。近年来，鉴于正式环境规制和非正式环境规制分别在对象、路径和效果上存在差异，学者们开始将两者同时纳入研究框架，以期从不同类型环境规制的角度探讨规制政策效果。

正式环境规制是指政府通过制定相关法律或技术标准、规范等，约束企业排污行为，从而对企业形成外部环境和市场竞争压力，迫使企业进行绿色转型以满足规制的强制性约束，从而达到环境保护和绿色发展的目的。首先，从企业成本的角度来看，企业在遵循环境规制或不符合环境规制要求时，都将面临企业成本增加的难题。一方面，满足环境规制的要求意味着企业制度遵循成本的增加和对外投资资源的挤出；另一方面，达不到环境规制的要求，将迫使企业承担环境成本，从而挤占其他方面的投资，影响企业的生产经营。从本质上讲，正式环境规制是为了实现企业外部成本内部化，促使企业选择有利于生态效益和经济效益的生产策略。因此，企业主动降低或被迫支付环境成本的选择，体现了企业与作为公众利益代表的政府之间的博弈[5]。在环境规制日益严格的情况下，未能遵守环境规制将使得企业面临持续增长的高昂成本。当理性的企业管理者认为遵守环境规制、积极降低环境成本更有利时，就越有可能实施绿色并购。其次，从企业转型的角度来看，正式环境规制作为一种产业政策工具，不仅改变了企业内外部约束，也会引导企业进行转型升级。在强制性和引导性的双重作用下，绿色并购已成为企业实现利润最大化、在绿色发展中抢占先机、提升核心竞争力的首选。最后，从企业资源角度来看，企业内部绿色技术研发和环保投资能否成功，取决于其所掌握的资源和能力，在这一过程中资源短缺或创新能力不足等问题都可能导致绿色转型失败、企业价值灭失。因此，为规避上述风险，弥补自身资源和能力不足，企业更愿意实施绿色并购。

非正式环境规制是正式环境规制的重要补充，公众、媒体和社会组织通过采取媒体曝光、舆论施压、抵制等方式对企业形成软约束和隐形压力，实现促使企业节能减排和环境保护的目的。一方面，公众的环境诉求在一定程度上反映了公众身为消费者和投资者的偏好。公众环境诉求越强烈，意味着消费者更青睐于绿色产品，而投资者则更愿意投资具有可持续发展前景的绿色企业。因此，企业会通过绿色并购来迎合公众环境诉求，树立注重环境保护和社会责任的绿色企业形象，向外传递企业绿色发展的潜力和信念，从而有助于获得更多用于绿色转型的资金和支持。另一方面，公众的联合抵制或媒体的舆论施压，会直接增加企业的费用成本。尤其是公众还可以通过投诉、信访举报和媒体曝光等手段迫使政府部门介入[6]，使得政府采取更严格的环境规制，来满足公众合理合法的环境诉求。因此，企业会选择借助绿色并购，转移公众关注焦点，缓解内部成本压力和外部环境压力。

二、环境规制与绿色创新

企业的绿色转型不仅需要环境规制的外在驱动，更需要绿色技术创新的内在驱动，即若企业要实现绿色转型，离不开环境规制对企业的绿色技术创新的正向激励。为验证上述设想是否成立，国内外学者对此进行了大量的研究，但尚未达成共识。

多数学者和企业界人士认为，环境规制具有绿色创新的激励作用，即环境规制能促进企业绿色创新。一方面，环境规制可以通过严格的立法、环境标准和行政处罚，对企业施加外部环境压力，同时增加其内部成本约束，倒逼企业进行绿色创新。另一方面，环境规制可以培养企业绿色创新的意识，并借助强制性约束强化企业内部对这一意识的认可。由此，使企业意识到主动开展绿色技术创新，可以为企业带来良好的声誉，從而使企业获得来自政府及投资者等利益相关者的认可和投资。也有学者持怀疑态度，认为环境规制不能促进企业绿色创新，反而会抑制企业绿色创新活动。在企业内部资源有限的条件下，为满足环境规制的要求，企业不得不加大环保投入，这也意味着绿色创新资源的减少，研发投入的减少又会影响创新成果产出，还可能导致企业绿色创新能力下降。此外，理性的、能动的企业在面临环境规制时，往往会采取规避策略，如向环境规制相对宽松的地区转移[7]，或改变投资领域，转投低污染或清洁绿色的领域[8]。这些规避策略实际上都会挤占绿色创新资金，从长远来看不利于企业的绿色转型。也有学者提出，环境规制与企业绿色创新之间的关系不是线性的，而是有条件的。一方面，不同环境规制具有不同的作用机理，因此对绿色创新产生的直接作用也会有所不同。不仅如此，同样的环境规制工具对于不同地区、不同特性的企业的作用效果也会不同。另一方面，环境规制强度也会影响其创新促进作用的发挥。环境规制强度过低或过强都不利于促进企业绿色创新，环境规制强度过低对企业的约束有限，无法转变企业的污染行为，企业绿色创新动力不足，而环境管制强度过高则将导致企业成本急剧增加[9]，生产发展风险提高，进行绿色创新的意愿不强。

三、环境规制、绿色并购与绿色创新之间的作用机理

绿色并购既是企业有效应对环境规制的重要手段，也是实现企业经济效益和生态效益协同的一种外部投资行为[10]。借助向外并购具有绿色价值的企业，企业可以快速获取环保技术、环保设备、绿色管理经验等资源，但这些外部资源能否被企业吸收并内化为自身绿色技术创新的资源和动力，进而形成新的经济增长点，才是绿色转型的关键。关于绿色并购能否促进绿色创新，主要有两种观点。一方面，绿色并购可以促进绿色创新。绿色并购旨在获取标的企业中已取得成效的绿色资源，实现绿色创新资源的互补。被收购方在绿色生产、绿色管理及绿色创新等方面的经验，有助于收购方打破传统创新的模式，有效规避绿色创新过程中可能存在的误区，降低绿色创新的风险，提高绿色创新的成果转化率。成功的绿色并购整合，还可以实现资源的快速匹配、优化重组，快速转化为绿色技术创新投入，提高绿色技术创新效率。此外，绿色并购还可以通过向政府部门和投资者等利益相关者传递绿色发展的信号，影响投资者的持股偏好和政府扶持，吸引更多资金投入绿色技术创新。但也有学者认为企业绿色并购作为一种投资行为，会相对挤出绿色技术创新的投入，还会转移管理者的关注重点，使其忽略绿色技术创新。同时，并购标的企业的选择也会影响绿色创新绩效，若标的企业的绿色资源无法发挥互补作用，则对绿色技术创新有害无益。综上，尽管绿色并购对绿色创新的作用在学术上存在争议，但大多数实证研究和企业公开数据证实，绿色并购对企业绿色创新有正向作用。

环境规制提高了企业绿色并购的概率，而绿色并购也可以激励企业绿色技术创新。因此，环境规制能否通过绿色并购间接影响绿色创新，在一定程度上取决于企业绿色并购是否为企业绿色创新服务，即绿色并购的动机。当绿色并购的动机是实现企业实质性的绿色转型时，企业会通过绿色并购，主动承担环境治理的主体责任，积极进行绿色技术创新，实现绿色低碳转型。当企业绿色并购的动机为逃避规制或策略性应对时，绿色并购就会成为企业政策套利和“漂绿”的工具[11]。通过并购享有政策优惠的绿色企业，作为收购方的企业也可以享有更多的政策优惠和政府扶持，还可以对外宣传具有社会环保责任感的虚假形象，转移公众压力和媒体关注。因此，在这种并购动机下，企业缺乏真正的绿色创新动力，创新投入意愿低，甚至愿意挤出绿色技术创新资源进行绿色并购，从而抑制了企业的绿色创新活动。综上所述，环境规制与绿色并购和绿色创新之间存在着直接或间接的密切关系，如何更好地发挥环境规制及绿色并购的作用机制，鼓励企业绿色创新值得进一步研究。

四、总结与讨论

通过对环境规制、企业绿色并购和企业绿色技术创新等方面现有研究的梳理和總结，总结如下：第一，总的来说，不同类型的环境规制均对企业绿色并购有着积极的促进作用，但是作用机制却存在差异。正式环境规制既可以通过强制性约束倒逼企业绿色并购，还可以利用市场机制，提高企业环保意识，增强企业绿色并购意愿。非正式环境规制主要依靠软约束和隐形成本，使得绿色并购成为理性企业的有利选择。第二，当前学术界对环境规制对绿色创新的作用有促进、抑制和条件性这三种观点。这是因为环境规制的类型、环境规制的强度、企业类型、企业对政策的反应策略等都会通过不同作用途径影响绿色创新。第三，现有研究在分析环境规制对绿色并购的影响及绿色并购对绿色创新的影响时，很少关注绿色并购的意图。但是，环境规制能否通过绿色并购影响绿色创新，在一定程度上取决于绿色并购与绿色创新是相互排斥还是相互补充，即绿色并购的动因。因此，未来可以深入考虑异质环境规制会如何影响企业的绿色并购动机，以及怎样的环境规制工具组合可以通过绿色并购促进企业实质性创新转型。

在总结前人研究成果的基础上，结合当前我国环境规制领域和经济领域的热点，未来的研究可以拓展的方面如下：一是注重异质性对作用效果的重要影响，有必要深入剖析不同环境规制工具在不同的并购动机下对不同性质企业的作用效果和机理，有助于进一步厘清三者之间的复杂关系。二是要重视企业的成本收益分析，企业对不同成本收益的选择，反映了企业在面对环境规制时，选择绿色并购和进行绿色创新的理论原因和现实依据。因此，有效的企业成本收益分析，有助于提高环境规制的效率和效果。三是重视企业管理者这一重要因素，进一步研究企业管理者在环境规制、企业绿色并购和绿色创新中的作用与影响机制，对优化环境规制政策、促进企业积极主动绿色转型具有重要意义。

参考文献：

[1]   潘爱玲，刘昕，邱金龙，等.媒体压力下的绿色并购能否促使重污染企业实现实质性转型[J].中国工业经济，2019，37（2）：174-192.

[2]   朱亚杰，刘纪显.环境规制对企业并购的差异化影响：基于新环保法的准自然实验[J].广东社会科学，2021（5）：36-46.

[3]   Gray W B， Shadbegian R J. Plant vintage， technology， and environmental regulation[J].Journal of Environmental Economics and Management，2003，46（3）：384-402.

[4]   谭娟，陈晓春.基于产业结构视角的政府环境规制对低碳经济影响分析[J].经济学家，2011，23（10）：91-97.

[5]   潘峰，西宝，王琳.基于演化博弈的地方政府环境规制策略分析[J].系统工程理论与实践，2015，35（6）：1393-1404.

[6]   戴亦一，洪群，潘越.官员视察、媒体关注与政府补助：来自中国上市公司的经验证据[J].经济管理，2015（7）：13-25.

[7]   沈坤荣，金刚，方娴.环境规制引起了污染就近转移吗？[J].经济研究，2017，52（5）：44-59.

[8]   王书斌，徐盈之.环境规制与雾霾脱钩效应：基于企业投资偏好的视角[J].中国工业经济，2015（4）：18-30.

[9]   潘爱玲，张国珍，邱金龙.双向业绩反馈会影响重污染企业绿色并购时机吗？[J].经济与管理研究，2021，42（3）：64-82.

[10]   苏昕，周升师.双重环境规制、政府补助对企业创新产出的影响及调节[J].中国人口·资源与环境，2019，29（3）：31-39.

[11]   黄维娜，袁天荣.实质性转型升级还是策略性政策套利：绿色产业政策对工业企业绿色并购的影响[J].山西财经大学学报，2021，43（3）：56-67.

Environmental Regulation， Green M&A and Green Innovation

SHEN Mengmeng

（School of Economics and Management， Zhejiang Sci-tech University， Hangzhou 310018， China）

Abstract： Under the trend of green development of enterprises， environmental regulation has become an important external factor affecting green M&A and green innovation of enterprises. The findings are as follows： first， both formal and informal environmental regulations can promote green M&A， but their mechanisms are different. Secondly， the impact of environmental regulations on enterprises green innovation can be divided into three types： promotion， inhibition and conditionality. The influence of different environmental regulation means and intensity on green innovation is also heterogeneous. Third， green M&A can promote green innovation， but there is still controversy over whether environmental regulation can promote green innovation through green M&A， which needs to be combined with the motivation behind green M&A for in-depth analysis.

Key words： Environmental regulation; Green M&A; Green innovation

[責任编辑   刘   瑶]