我国农村养老金融发展的多元路径探索

刘赛楠

摘要：2023年中央金融工作会议中“养老金融”首次被正式提出，也是首次被列入国家金融的重点工作。随着人口老龄化的日益加剧，农村养老问题愈发凸显，金融作为一种媒介，可以为缓解农村养老问题和满足养老需求提供工具和服务，因此研究农村养老金融具有现实意义。本文则是通过拆解农村养老金融的概念、深入探析其发展困境，继而从案例中探索总结出基于“养老金金融、养老服务金融和养老产业金融”的几条发展路径，为农村养老金融的发展提供一些思考。

关键词：农村养老 养老金融 发展路径

一、引言

我國60岁及以上人口截至2022年底约占全国人口的20%，人口老龄化的加剧使得养老问题日益凸显。而农村地区相比于城市而言，老年人人口占比更大、养老保障更为缺乏、养老服务需求更多样化、养老建设发展更为滞后、养老供给更为不足。加之我国农村的金融发展缺乏建设性、普惠性金融服务还有待提升、金融工具与金融产品创新不足，因此农村养老金融的发展存在诸多瓶颈与困难，探索其发展路径任重而道远，理应受到进一步的关注。

董克用教授等人于2016年首先提出了养老金融包括养老金金融、养老服务金融、养老产业金融的三分法，并逐渐成为各界共识。养老金金融是养老金融研究的内核，包括养老金制度安排和养老金资产管理。养老金制度安排是旨在保障老年人基本生活的国家层面的社会保障制度，农村居民缴纳个人和政府补贴的保费，以获取基本的养老金待遇，即“新农保”。而在此过程中积累的养老金资产可通过市场化资产管理和投资运营，实现保值增值。养老服务金融是指通过金融机构研发的养老金融产品和工具，为养老群体提供专业化金融服务和财富管理规划，从而使农村居民的养老需求得到进一步的满足，而不仅限于养老金的保障。养老产业金融则是对养老产业及相关产业进行投融资支持的金融活动，旨在解决养老产业资金需求和资本供给的问题（见图1）。

本文以养老金融概念解读为基础，通过对农村养老金融的发展困境和相关案例的归纳总结，分析探索得出农村养老金融发展的几条路径，为我国农村养老金融的发展提供可行性建议，从而推动农村养老和养老金融双线发展。

二、我国农村养老金融的发展困境

（一）农村养老金金融增值空间受限

虽然在国家的大力推行下，农村地区新农保的落实情况较好，但是农村居民个人缴纳养老金的金额很低，主要依赖政府的基础养老金，而这部分国家补贴额与地区经济发展水平有关，因此大部分农村地区的养老金金额较少、养老保障水平不高，继而农村养老金投资基数不大。

另外，由于《基本养老保险基金投资管理办法》对养老金投资比例存在限制，养老金暂时不允许投资时间短、收益高、风险高的领域，因此无法采取高收益性的资产管理方式，一般通过存款、国债等稳健型途径进行投资运营，降低了养老金的运营效率，所以养老金资金增值程度不高。尤其对于农村地区而言，其金融市场不发达，没有匹配的养老金融产品可供选择，进一步导致农村养老金投资渠道受限、增值空间受限。

（二）农村养老服务金融供需关系不平衡

农村养老服务金融缺乏有效供给。一是没有创新型、定制型的养老金融产品可供选择，同质化严重。尤其是在重视个性化养老需求的当下，农村养老服务金融产品与养老群体之间适配度的缺乏会遏制养老服务金融的发展；二是金融机构适老化服务在“专业化、智能化、多元化、优质化”方面体现不足；三是农村范围内金融人才缺乏，未打造研究养老金融相关问题的专业强、高素质的人才队伍；四是养老服务金融的风险监控机制尚未成熟，农村居民面临使用养老金融产品的高风险问题，不利于农村养老服务金融产品发展创新。

在需求方面，农村居民整体养老金融素质不高。一是对养老服务金融的了解尚浅，加之部分居民思想保守，导致其对新事物持谨慎态度，影响养老服务金融知识普及；二是金融养老意识不足，受传统认知影响，农村居民思想守旧，认为养老主要依赖家庭支持方式，对养老金融服务和产品的需求程度不高；三是由于农村居民的经济基础薄弱，对养老服务金融消费和投资水平有限，因此农村养老群体无法有效配置资产、选择合适的养老服务金融产品。

（三）农村养老产业投融资支持效果不佳

在乡村振兴战略的引领下，国家对农村产业的扶持力度极大增强。对于农村养老产业方面，也出台了许多推进政策，比如设立专项扶持资金、税收减免等。同时银行机构响应国家政策，积极提供信贷投融资优惠支持。

但是由于我国养老产业金融发展尚未成熟，养老产业投资回报周期长、风险高，所以农村养老产业融资不易，即使有国家财政支持，也很难得到资本市场的青睐。另外养老产业市场不规范，银行对养老产业进行投融资业务操作时面临审批程序繁琐、外部监管约束、相关金融产品无法满足企业需求等问题，因此养老企业很难在投融资支持下得到进一步发展，我国对于农村养老产业的投融资支持效果不佳。

三、案例分析

本文采用案例分析法，将农村养老金融进行拆解，分别对“养老金金融”、“养老服务金融”和“养老产业金融”的案例进行研究分析，旨在探索我国农村养老金融发展的多元路径，为其提供借鉴。

（一）养老金金融案例

养老金金融包括养老金制度安排和养老金资产管理。对于养老金制度安排，以下国家的养老金制度典型案例对我国完善养老金保障体系具有启发意义。

1.英国。英国养老金制度是一个相对完善的体系，包含国家养老金、职业养老金和个人养老金三部分，在改革过程中一直朝着多层次、多元化方向发展。除此之外，还建立健全了“多元共担”的家庭支持政策体系。这启示我国应该建立多层次养老金制度，将家庭养老支持引入养老金保障体系，从而促进养老金筹集渠道多元化发展。

2.德国。德国是国际上首个推出税收优惠与财政补贴相结合的个人养老金制度的国家。不交税的低收入群体可以享受到国家通过个人养老金账户直接进行的财政补贴；高收入群体可以享受到税收优惠，减轻税收负担。这启示我国应制定税收激励政策，鼓励高收入群体参与到个人养老金储蓄中；另外加强政府在第三支柱中的财政支持，对低收入群体可进行额外补贴，从而提高个人养老金的普及率。

在养老金资产管理方面，一些金融科技公司推出了基于区块链技术的养老金投资产品，通过智能合约的方式确保养老金的安全性和透明度，还能通过数据技术预测收益率。这启示我们不能仅依靠银行机构研发的投资产品，还应该扩展收益渠道。另外可以依托信托公司或基金公司，开展养老金信托与养老金基金项目，把养老金资金委托到专业机构进行资产管理，从而能够选择最适合的投资策略，提高其收益率。

（二）养老服务金融案例

1.桐庐农商银行。桐庐农商银行集聚自身服务功能，在桐庐县城开设了集金融、社险、医保、市民卡、休闲娱乐、平价超市为一体的“5060”俱乐部。该俱乐部搭建了政务、商务、民生服务与农信金融服务共通、共享平台，极大地满足了老年人群体的养老需求。这对于桐庐农商银行的主业拓展形成了助推作用，近年来在日益加剧的市场竞争中其存款和贷款增速均高于全县平均增速。

2.工商银行。工商银行在手机银行养老金融服务专区推出了养老金融全景服务视图，客户可以便捷、全面地查询养老资产信息。另外，工行还将养老金融产品推荐、养老投资课堂等多样化服务嵌入其中，使具有养老需求的客户增加了对养老服务金融产品的了解渠道，同时对银行增加养老产品和服务的使用率、收益率起到推动作用。

3.建设银行。建设银行提出了养老金融“1314”发展策略，发挥“客户、资产、科技”三大优势，致力于打造“稳健、一站式的养老金融专业银行”，成功形成养老服务金融品牌，大力促进了该银行养老金融服务体系的完善发展。

以上银行的成功为农村养老服务金融的发展带来启示，一是银行机构应重视多样化、专业化、适老化金融产品的研发，积极满足农村养老需求，提供优质养老服务，提升农村养老群体对养老金融产品的消费水平；二是将养老服务金融链条有效连接起来，在提供养老金融产品和其他金融服务中，做到一体化发展。

（三）养老产业金融案例

海森生物获3.15亿美元B轮融资，募集到的资金将用于促进公司慢性病、老年相关性疾病以及急重症领域发展。正是因为该公司聚焦“老年群体相关疾病”这一养老服务主题，符合当下养老需求，从而更易获得融资。最终通过有机增长和未来收购，与现有产品组合形成有效的商业协同效应，提供健康解决方案，进一步打造“银发经济”健康管理生态圈。

养老产业包括医疗保健业、家庭服务业、制药业等，涉及领域较为广泛，每个产业又可以细分子产业，因此养老产业的投融资需求巨大。从以上案例的融资成功和最终效果呈现，可以启发养老产业金融的发展，一是与养老服务相结合，将养老服务需求融入相关养老产业的发展蓝图中，产业有发展前景才能获取到融资的可能；二是提升产业韧性，培育和养老产品相关的经济增长点，从而吸引市场资本，以争取更多的资金支持，增强融资能力。

四、我国农村养老金融的发展路径

（一）发展多支柱农村养老金模式

养老金金融是中国养老金融的核心，在案例分析中已经提到英国养老金制度改革方案的可借鉴性，因此我国应优化养老金供给结构。一方面要弱化养老金第一支柱（即社保）的作用，积极健全第二支柱（即企业年金和职业年金）和第三支柱（即个人养老金）的发展；另一方面也要以三支柱协调发展促进多层次的养老保障体系建设。

新型农村社会养老保险目前是获取农村基础养老金的主要社会保障制度，若要强化新农保的保障作用，一是需要增加资金来源，可以通过发行特种国债、搭建新型医保基金、开展医保股权分拆和发行、引入专业的保险公司和社会资本等扩宽筹资方式，增加众筹资金；二是需要统一上调农民养老金，强化农民养老金增长机制；三是需要扩大保障范围，包括扩大参保群体范围、增加就医报销项目等。

农村在第二支柱方面起步较晚，规模相对较小，而且只针对企业职工和机关事业单位职工，对于农村地区来说未来发展空间有限，因此应该加强农村第三支柱的发展。一方面要做好宣传，增强农村居民建立个人养老金的意愿；另一方面要降低农村居民缴纳第一支柱中的社会保险费用负担，将资金用于第三支柱的投资当中，提高第三支柱在农村养老金金融发展中的比重。除此之外，还应该发挥家庭养老的作用，将其作为衍生的第四支柱，为农村居民养老提供养老金补充和支持，进而发展多支柱农村养老金模式。

（二）促进农村养老金资产管理渠道多样化

对农村养老金进行资产管理是农村养老金金融的重要组成部分，其本质是解决养老金保值增值的问题，而促进农村养老金资产管理渠道多样化，有助于养老金投资选择的多元化，从而提高农村养老金的管理效率，增加收益。同时拓展养老资金投资运营渠道，也是为资本市场引入长期稳定的机构投资者和实现我国养老金融长期稳定、可持续发展提供益处。

由于我国对养老金投资有规定，用于股市投资的比例不能超过30%，银行存款和国债等领域的资金不能低于70%，因此养老金增值受到制度限制，应调节现有配置结构，放宽养老金投资比例。股票市场虽然投資风险较大，但投资回报率高，有利于养老金资产的积累，可适当提高投资比例。另外，推动投资渠道的多样化发展还需要增加投资标的选择，农村养老金可以结合农业产业投资领域，实行特色化、专业化的投资战略，尤其对于国家扶持的基金项目，也可以进行养老金的投资运营。

（三）创新农村养老服务金融产品整体协同

养老服务金融产品最早以“保险+养老”的模式出现，这为农村养老问题的解决提供了一份保障，但随着养老问题的日益加剧和养老需求的多样化发展，养老服务金融产品的创新迫在眉睫。

金融机构作为养老产品的主要提供者，应该积极开发适合农村养老群体的金融产品，突出养老特征。目前金融机构的金融产品和服务具有广泛性，很少有针对农村养老群体的完全适配产品，所以金融产品创新应该以此为突破点，注重群体和产品的差异性，再结合农村地区的发展特点，研发出多样化和个性化的金融产品，使基金、信托、保险、理财等多种类型的一系列养老服务金融产品整体协同发展。

一方面，由于农村养老群体较为保守，以及对于养老金融业务的内容和操作了解浅薄，所以应该积极推出易懂、易操作、风险和收益性价比高的养老金融产品。同时也要向农村养老群体做好宣传工作，提高其对养老金融产品和服务的认知，进而最大程度地接受创新养老金融产品。另一方面，养老金融服务的普及也可以帮助养老金融产品的推陈出新。增加养老财富投资和消费咨询服务，从而得到专业化的养老需求反馈，根据反馈可以更好地设计匹配的养老金融产品。

（四）建设农村养老产业资金循环圈

根据前文对农村养老金融的概念分解和路径探索分析，可以将养老金金融、养老服务金融和养老产业金融构建成完整的养老金融生态系统，加强各环节之间的合作与协调，形成链条发展。以养老产业为中心点，做好上下游的连接举措，可以更有效地建设农村养老产业资金循环圈，从而为农村养老群体提供可持续性、可发展性的养老保障和服务。该过程形成的良性循环见图2。

农村养老群体通过“新农保”和个人缴纳养老保险而获得养老金，将养老金进行存款或理财储备可以积累一定资金额。通过前文分析，能清楚的知道养老金储备进行投资的必要性，而投资养老产业更是一个两全其美的投资策略。既可以为养老金的投资提供稳定的回报，也有助于推动养老产业的发展。养老金可以直接投资于养老服务机构，包括养老院、康复中心、社区养老服务中心等，这些机构不仅能回报长期稳定收益，而且也彰显了养老金投资的社会责任性；还可以投资于医疗健康产业、养老服务技术、养老地产等，这些项目通常具有较高的市场潜力和收益率。

养老产业的发展推动养老服务优化供给，例如农村养老机构的发展会推动国家金融支持和政策倾斜，从而衍生出与之相关的高质量養老金融产品和服务，以满足农村养老需求。而养老服务会对接到客户养老资金的使用，比如为农村养老群体提供专业的资产管理规划和咨询服务，通过个性化、多样化的服务套餐确保客户的养老金资金得到最优化地利用。同时养老服务金融的智能化发展，为农村养老群体提供了方便的在线服务平台和金融数据展现，有助于养老群体更为主动地参与到养老金资金的管理运营中。至此，可优化养老群体的养老资金运作，最终实现养老金增值，继而开始新一轮的养老金储备，形成农村养老产业资金良性循环，农村养老金融得到持续性发展。

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The multi-path exploration of the development of rural endowment finance in China

Liu Sainan

Abstract： In the Central Financial Work Conference in 2023， "pension finance" was formally proposed for the first time and was also included in the key work of national finance for the first time. With the increasing aging of the population， the problem of rural old-age care becomes more and more prominent. As a medium， finance can provide tools and services to alleviate the problem of rural old-age care and meet the needs of old-age care. Therefore， it is of practical significance to study rural old-age care finance. This paper dissolves the concept of rural pension finance， deeply analyzes its development dilemma， and then explores and summarizes several development paths based on "pension finance， pension service finance and pension industry finance" from the case， providing some thoughts for the development of rural pension finance.

Keywords： Rural old-age care Pension finance Development path

（作者单位：新疆财经大学金融学院）

责任编辑：李政