宁德时代 高速巨兽

文/齐策仁

2023年10月，宁德时代再次业绩飙升。迄今其业绩和行业咖位是显而易见的，但其四季度和2024年业绩将如何走向，更牵动着投资者和主机厂——站在今天，如何知其未来？

宁德时代这样的核心供应链公司，更反向决定整车市场的成败。从10月销量暴增和其整车客户的高热度，宁德时代未来很长时间的高业绩已经是“瞒不住”了。

动力电池市场属于大玩家

10 月份，动力电池出货量65.2GWh，装机量39.2GWh，出口动力电池11.5GWh。其中，宁德时代装机量16.78GWh，市占率42.81%。而1-10月国内累计装机量294.9GWh，宁德时代装机量126.08GWh，市占率42.76%。可见，宁德时代的市场权重，没有改变。

根据SNE数据，宁德时代“使用量”全球占比37%，仍排名全球第一，权重超过1/3。一般而言，巨头因为体量大，相对增速要低一些。而宁德时代保持的国内、全球市占率基本不动，表明即便单算绝对增量，照样为全球最快。

和宁德时代岿然不动相比，2023年的动力电池市场已经发生了很大变化。10月份，有48家企业实现出货，而前10名行业集中度高达97.3%，已经是准寡头市场，马太效应显露无遗。市场结构表明，规模成本竞争力对电芯产业是何等的重要。

当月，LFP（磷酸铁锂）电芯出货量已经达到三元锂的1.76倍，且两者差距还在拉大。宁德时代在LFP发力之后，直接改变了电芯市场格局。具体而言，宁德时代在三元锂上，是第二名出货量的5.64倍，一家独大；在LFP上，宁德时代仅次于比亚迪列第二，为后者出货量的83%，但两者在LFP上的差距在快速拉近。宁德时代也是唯一横跨两条赛道的大玩家。

宁德时代的客户们大杀四方

但是，这些数据只能表明宁德时代的当前竞争力。而宁德时代客户们，尤其是一些头部客户，其生猛表现，已经砸实了宁德时代未来的产能需求，即从现在就能洞悉其未来的业绩增长依然可观。

10月份，理想交付新车40422辆，同比增幅超过300%；问界交付1.3万辆，月销首次突破1万辆；极氪交付1.3万辆，也进入主流俱乐部。而特斯拉改款Model 3在10月19日上市，一周内销量2276辆。包括蔚来、极氪，这些宁德时代的“老客户”，在10月份的业绩增速，大部分达到历史新高，基本上反映了宁德时代两个月前的交付。而宁德时代的10月份的交付，也会体现到这些客户第四季度的业绩上。

11月份，整车新品的传播声量大增。其中的顶流车型，基本都采用宁德时代作为唯一供应商或者一供。光是11月8日-10日这三个晚上，宁德时代新老客户们，吸住了业内绝大部分注意力。其实这也喻示着宁德时代的影响力，从B端逐渐延伸到C端。

这几天，理想预热了其首款MPV产品Mega。近日发布的奇瑞风云系列A9、T11（风云复归），也采用宁德时代电池。星纪元同平台产品，奇瑞与华为共同打造的首款智界S7，也采用同样的电池。阿维塔12在11月10日上市，并接受预定。据悉，这些市场关注度非常高的关车型都会在广州车展亮相，它们无一例外全系使用宁德时代的产品。

如今业内隐隐有“华为系”的说法。北汽新能源、奇瑞、问界、智界、阿维塔，未来还可能有江淮。它们的共同特点，就是采用宁德时代电池。北汽新能源、哪吒、极越，都是2023年10月份新近签约神行超充电池。

这里面阿维塔比较特殊，宁德时代参股并提供技术合作，算是Tier0.5，而非传统的Tier1。这和华为从Hi模式到智选车模式的并行，非常相似。国内供应链的游戏规则正在改变，供应商开始从技术、整车设计，甚至股权，深入影响主机厂竞争格局。

主机厂对攻战的“头号盟友”

这些品牌和产品在舆论圈搅风搅雨，其背后力挺的动力供应商，都是同一个，恐怕不是巧合。

2023年11月出现的这些关注度高的整车产品，最快也得11月底正式交付。创业品牌一般给3个月产能爬坡的过程，而传统品牌可能耗时要短一个月。这样一来，这些客户的需求，将在2024年第一季度变得非常集中。这些需求量已经能够大体上算出来（通过大定），宁德时代的排产计划，尤其是需求非常旺盛的神行超充电池，在2024年第一季度落地之初，就会迎来第一波排产高峰，几乎没有喘息之机。

只有一线供应商，才可能不需要产能爬坡，开工就以“跃阶方式”，响应所有客户的限时订单。只有做到这一点，整车交付才有保障。换句话说，客户（产能）爬得快，需要供应商没有（产能）爬坡过程。

而且，这些头部产品在市场上一路摧城拔寨，造成一个次生结果：宁德时代单凭这一波优质客户，就足以在C端建立起超级Tier1+Tier0.5的技术品牌形象，对整车产品构成强有力的背书。而C端声誉，又反过来促使客户更多选用宁德时代产品，即“买电车要先看电池，好电车都用宁德时代电池”。并非直面C端客户的供应商，能做到这一点者，凤毛麟角。

值得一提的是，刚才提到的新产品，尚未涉及宁德时代存量客户的既有需求。而这些客户支撑起宁德时代的现实业绩。他们未来的需求也同样会扩张，同样产生增量。

新品和存量车型，两个增量叠加在一起，让宁德时代未来业绩的增量本身也在抬头（即加速度为正）。这可能就是其出货量绝对增量仍然傲视群雄的底气所在。宁德时代拓展新客户的能力，同样没有对手。

继2022年发布高端的麒麟电池之后，2023年宁德时代发布的神行超充电池，主打“超充全面普及”，与市场争夺最激烈的价格区段相合。同时，神行的技术特点和报价，本身就对30万元级产品纷纷下延到25万元级，甚至20万元级，施加了影响。在这种意义上，宁德时代成了主机厂大打对攻战的“头号盟友”。

写在最后：如此，光从出货量上理解宁德时代的业绩，可能狭隘了。其业内影响力和客户群的成分，导致统治力的“厚度”，对手很难望其项背。市场上已出现了“好电车都用宁德时代电池”的口碑，宁德时代也因此夯实了在未来时间线继续制霸市场的基础。

市场上已出现了“好电车都用宁德时代电池”的口碑，宁德时代也因此夯实了在未来时间线继续制霸市场的基础。